Моделирование поведения игроков фондового рынка (в отношении акций второго эшелона) на российском рынке - Курсовая работа

1. Теоретические аспекты моделирования поведения участников фондового рынка РФ 1.1 Методы и проблематика моделирования поведения участников фондового рынка 1.2 Предпосылки моделирования в отношении акций второго эшелона, эмитированных предприятиями нефтяной отрасли 1.3 Моделирование цен на акции второго эшелона с помощью эконометрических моделей 2. Определение временного периода моделирования 3.3 Эконометрическое поведение участников фондового рынка Заключение Список использованной литературы Приложения Введение Рынок ценных бумаг занимает особое и весьма важное место в системе экономических отношений. На протяжении более чем десятилетнего периода развития российского фондового рынка акции второго эшелона привлекали к себе значительное внимание различных групп инвесторов. В отличие от хорошо знакомых и активно торгуемых голубых фишек, акции второго эшелона характеризуются меньшей ликвидностью, однако теоретически сохраняют в себе потенциал значительного роста, иногда на несколько сотен процентов, что стимулирует искушенных игроков инвестировать в эти бумаги, несмотря на множественные риски. Теоретические аспекты моделирования поведения участников фондового рынка РФ 1.1 Методы и проблематика моделирования поведения участников фондового рынка Современная финансовая наука основательно исследовала ценообразования на фондовом рынке, предполагая рациональность участников рынка. Однако, под действием теоретических и эмпирических вызовов, гипотеза рационального ценообразования потеряла свою актуальность. Дж. Р. Риттер считает, что «поведение участников фондового рынка- парадигма, которая изучает финансовые рынки на основе широких моделей, чем те, которые основаны на теории полезности Неймана-Моргенштерна и арбитражных предположениях. Белорусская финансист Дорина Е. Б. дает следующее толкование понятия: «поведение участников фондового рынка - это сфера экономики, которая изучает влияние социальных, когнитивных и эмоциональных факторов на принятие экономических решений конкретными индивидами и учреждениями и последствия этого влияния на рыночные переменные (цену, прибыль, размещение ресурсов) [9, c. Сторонники рационального подхода к поведению участников рынка считают, что субъекты при принятии решений максимизируют ожидаемую полезность [13; 48-49]. Таблица 1.1 - Критерии иррационального и рационального поведения Признак Рациональное поведение Иррациональная поведение Особенности принятия решений Субъект максимизирует функцию ожидаемой полезности на основе доходности и риска: - неподверженность риску субъекта является постоянной; - субъект оценивает результат через конечный доход; - объективная оценка вероятности будущих доходов Субъект максимизирует функцию ценности (теория перспектив) на основе доходности и риска: - субъект неподвержен риску в условиях выгоды и склонен в перспективе потерь; - субъект оценивает результат как выигрыш или потери в соответствии с репрезентативной суммой, - субъекту испытывает страх потерь, то есть более чутко воспринимает потери, чем выигрыши; - субъективная оценка вероятности будущих доходов Влияние систематических ошибок на ценообразование Систематические ошибки возникают редко и не имеют существенного влияния на формирование цены Систематические ошибки участников рынка являются основным признаком ценообразования В 1979 году Д. Канеман и А. Тверски (D. Kahneman, A. Tversky) представили критику теории ожидаемой полезности и разработали альтернативную теорию принятия решений в условиях неопределенности - теорию перспектив [7]. Полезность результата по теории перспектив не равна абсолютному значению дохода, а рассчитывается как полезность его изменения по сравнению с определенной репрезентативной точкой [7, c. Таких акций существует довольно много, но абсолютное большинство из них широкому кругу инвесторов мало известно - НЛМК, Распадская, Полюс Золото, Иркутскэнерго, Квадра, Мечел и тд. Американский ученый-экономист Ю. Фама (Fama) обобщил многочисленные эмпирические исследования рыночных цен и обосновал теорию «случайного блуждания» цен. К акциям второго эшелона нефтегазовой отрасли относятся: - акции Сургутнефтегаза; - акции Татнефть; - акции Башнефть.