Возможности хеджирования на российском рынке - Курсовая работа

Впервые рынок срочных сделок, а также механизм взаимосвязи срочного рынка и важнейших макроэкономических показателей, таких, как курсы валют и курсы акций был исследован Дж.М. Кейнсом. Выделенные им 2 группы участников рынка срочных сделок - хеджеры и спекулянты - можно охарактеризовать с учетом современного состояния этого рынка следующим образом. Мотивы хеджера таковы: он освобождается от воздействия неопределенности экономического параметра (будущей цены, процентной ставки, валютного курса и т.д.), получая взамен твердые обязательства, а спекулянт сознательно принимает на себя риск этого воздействия. Актуальность курсовой работы обусловлена тем, что с самого начала своего становления в России рынок срочных инструментов являлся спекулятивным, соответственно, операции хеджирования практически не использовались. В течение последних нескольких лет операции со срочными контрактами начали набирать обороты, что можно наглядно увидеть, проанализировав динамику показателей объема торгов и удельного веса оборотов срочного рынка в совокупных оборотах фондового рынка.Цена производных финансовых инструментов определяется рыночной стоимостью актива, лежащего в их основе (базисного актива), т.е. является производной от цены этого актива [9, с. В данной теории предполагается, что хеджеры открывают позиции в равных объемах на срочном и спот рынках, но разные по направлению. Так можно рассуждать исходя из предположения, что изменения цен на спот рынке и на контракты происходят одновременно и в приблизительно равных размерах, поэтому дисперсия хеджированной позиции должна быть меньше, чем незахеджированной. В настоящий момент на рынке FORTS обращаются фьючерсы и опционы (к началу 2009 года торговалось 53 вида контрактов: 36 фьючерсов и 17 опционов), базовыми активами которых являются: индекс РТС, отраслевые индексы, акции и облигации российских эмитентов, облигации федерального займа, иностранная валюта, средняя ставка однодневного кредита MOSIBOR и ставка трехмесячного кредита MOSPRIME, а также товары - нефть марки Urals, дизельное топливо, золото, серебро, сахар. На срочном рынке ММВБ торгуются 9 видов контрактов на: индекс ММВБ (2 контракта), иностранную валюту (на евро 6 контрактов, на американский доллар 9 контрактов, на евро/американский доллар 8 контрактов), MOSIBOR (6 контрактов), зернобобовые и технические культуры, пшеницу на условиях EXW (пшеница 3 класса - 3 контракта, 4 класса - 3 контракта) и на условиях FOB порт Новороссийск (3 контракта), контракт на 3-х месячную ставку MOSPRIME Rate (10 контрактов).Прежде, чем говорить о конкретных инструментах, необходимо отметить, что когда мы употребляем термин «хеджирование», то имеем в виду, прежде всего, цель сделки, а не применяемые средства. Одни и те же инструменты используются и хеджером и спекулянтом; разница только их назначении. Хеджер заключает сделку с целью снижения риска, связанного с возможным движением цены; спекулянт сознательно принимает на себя этот риск, рассчитывая на благоприятный исход. Сделки этих типов заключаются напрямую между контрагентами или при посредничестве дилера (например, дилера по свопам). Торговля этими инструментами производится на специализированных торговых площадках (биржах); существенным моментом при этом является то, что одной из сторон в каждой сделке купли-продажи является расчетная палата биржи, гарантирующая выполнение как продавцом, так и покупателем, своих обязательств [9, с.Хеджирование требует определенных затрат, и в то время как отсутствие таких затрат как правило остается незамеченным, их возникновение обязательно привлечет повышенное внимание руководства компании, и в контексте принципов российского корпоративного менеджмента это внимание может иметь весьма негативную окраску. Экономический рост в современном его понимании вряд ли возможен без эффективной системы вторичных рынков, а развитие такого рынка, повышение его ликвидности и снижение транзакционных издержек создаст благоприятные условия для проведения хеджевых операций самого разного масштаба и направленности [20, с. В то время как для зарубежных компаний хеджирование является одним из широко распространенных и эффективных способов управления финансовыми рисками, в России хеджирование финансовых рисков пока не находит столь широкого распространения. Наличие внутренних срочных рынков и инструментов хеджирования во многом способствует укреплению внутренней экономической безопасности: при операциях на зарубежных рынках хеджер принимает риски зависимости от местного законодательства, кроме того, компании вынуждены депонировать значительные средства по обеспечению сделок за рубежом. В нефтяном секторе наиболее ярко проявляется характерное для России отсутствие политической воли топ-менеджмента хеджировать финансовые риски: ведь если цена на сырье продолжит расти, хеджирование не позволит получить дополнительную прибыль, а если цена будет снижаться, всегда возможно списать с себя ответственность за убытки на упавший рынок.Таким образом, среднедневной объем торгов

Содержание

Содержание

Введение

1. Теоретические основы хеджирования как важнейшего инструмента нейтрализации рыночных рисков

1.1 Понятие и сущность хеджирования

1.2 Основные инструменты хеджирования

2. Возможности хеджирования в России

2.1 Особенности российского рынка хеджирования

2.2 Проблемы и перспективы развития хеджирования на российском рынке

Заключение

Список используемых источников инструмент хеджирование рыночный риск

Впервые рынок срочных сделок, а также механизм взаимосвязи срочного рынка и важнейших макроэкономических показателей, таких, как курсы валют и курсы акций был исследован Дж.М. Кейнсом. Выделенные им 2 группы участников рынка срочных сделок - хеджеры и спекулянты - можно охарактеризовать с учетом современного состояния этого рынка следующим образом. Исходя из тезиса о том, что там «где риск неизбежен, значительно лучше, если его несет тот, кто в состоянии или желает его нести, чем тот, у кого нет ни возможности, ни желания, и к тому же отвлекает его от непосредственного дела». Мотивы хеджера таковы: он освобождается от воздействия неопределенности экономического параметра (будущей цены, процентной ставки, валютного курса и т.д.), получая взамен твердые обязательства, а спекулянт сознательно принимает на себя риск этого воздействия.

Актуальность курсовой работы обусловлена тем, что с самого начала своего становления в России рынок срочных инструментов являлся спекулятивным, соответственно, операции хеджирования практически не использовались. Но необходимость хеджирования операций для многих участников рынка показал кризис 1998 года, который вернул к исходным позициям отечественный рынок производных финансовых инструментов.

Для достижения российским рынком докризисных показателей понадобился не один год. Тем не менее, российские инвесторы, как и инвесторы в развитых странах, несомненно, заинтересованы в ограничении рисков, связанных с работой на рынке реальных активов. Поэтому, я считаю, что по мере развития реального рынка и при условии поступательного движения российской законодательно базы в сторону цивилизованного регулирования рынок срочных инструментов имеет большой потенциал роста. В течение последних нескольких лет операции со срочными контрактами начали набирать обороты, что можно наглядно увидеть, проанализировав динамику показателей объема торгов и удельного веса оборотов срочного рынка в совокупных оборотах фондового рынка.

Основной целью курсовой работы является анализ возможностей и выявление особенностей хеджирования в России.

В соответствии с целью можно поставить следующие задачи: · изучение сущности хеджирования как основного инструмента минимизации рыночных рисков;

· выявление особенностей российского рынка хеджирования

· анализ проблем и перспектив развития хеджирования в России.

Структурно работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка используемых источников.

Впервой главе курсовой работы рассматривается понятие и сущность хеджирования как основного инструмента минимизации рыночных рисков.

Вторая глава включает выявление особенностей российского рынка хеджирования, а также анализ проблем и перспектив развития хеджирования в России.

Информационную базу для проведения исследования составляют учебники, периодические издания, а также Интернет-ресурсы.