Внебиржевые опционы - Контрольная работа

По мере развития фондового рынка Российской Федерации и наряду с уже привычными понятиями (такими, как акция и облигация) вошли в употребление и редко встречавшиеся ранее термины, например "производные ценные бумаги" и "опцион". В последнее время эти понятия особенно часто используются применительно к акционерным обществам как наиболее крупным эмитентам ценных бумаг и активным участникам фондового рынка. Вместе с тем, виды ценных бумаг, объединяемые общим понятием "производные ценные бумаги", уже давно обращаются на зарубежных биржевых и внебиржевых рынках ценных бумаг. К основным разновидностям производных ценных бумаг можно отнести опционы, варранты, фьючерсы.Опционный контракт (или просто, опцион) - договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу актива (товара, ценной бумаги) по заранее оговоренной цене в определенный договором момент в будущем или на протяжении определенного отрезка времени. В противном случае у него не будит возможности покупки опционов. Отсутствие стандартизированности позволяет использовать не только plain vanilla опционы (обычные путы и колы, аналогичные биржевым), но и многие более сложные экзотические инструменты (бинарные и барьерные опционы, структурные ноты, индивидуальные финансовые продукты taylor-made products). Рассмотрим вышеприведенные опционы: Пут (Put Option) - право, но не обязанность, продать базовый актив по фиксированной цене (страйк) через (европейский опцион) или в течение (американский опцион) определенного периода времени. Фактически покупка опциона пут означает прогноз, что через определенный период времени базовый актив будет ниже чем цена исполнения опциона.По какому страйку я могу продать колл, чтобы покрыть затраты на пут с такой защитой?» Опционный дилер внебиржевого рынка (обычно крупная трейдерская фирма, такая как Goldman Sachs или Morgan Stanley) мог бы вернуться к нему с предложением, подобным следующему: «Вы можете продать опционы колл, находящиеся на 10% "вне денег", и купить путы, расположенные на 8% "вне денег", по одинаковой цене за каждый». Существуют еще более «сложные» опционы, используемые на современных рынках для хеджирования портфелей. Один простой тип экзотического опциона - опцион вниз-и-вон (down-and-out option) - ведет себя подобно обычному опциону, за исключением одной черты: если акция упадет до заранее установленной цены в любое время до даты истечения, опцион автоматически становится бесполезным. Итак, если до декабрьского истечения данного опциона IBM упадет до 100 в любое время, то в этот момент опцион станет бесполезным. Однако существует один интересный экзотический опцион, используемый сегодня в качестве средства страхования портфеля: опцион с оплатой позже (the pay-later option).Несмотря на то, что в нормативно - правовых актах дано определение понятия опцион, следует выяснить, относится ли по российскому законодательству этот вид производных ценных бумаг к ценным бумагам или нет. Таким образом, новые виды ценных бумаг могут появляться только в порядке, установленном законами о ценных бумагах, или по их прямому указанию. В силу того, что законами опцион не отнесен к ценным бумагам, он не может считаться ценной бумагой. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" не дает определения понятию "опцион", а, проанализировав статьи 1 и 2, можно прийти к выводу: Закон не регулирует рынок опционов. Согласно же статье 2 эмиссионной ценной бумагой признается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: - закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;Внебиржевые опционы заключаются на свободных условиях, в отличие от биржевых опционов. Срок действия внебиржевого опциона оговариваются участниками сделки. Преимущество внебиржевых опционов на фондовом рынке выражается в использовании стандартных инструментов (plain vanilla опционы) и экзотических.

Содержание

Введение

1. Внебиржевые опционы: их особенности и характеристики

2. Хеджирование с помощью биржевых опционов

3. Опционы в системе нормативно-правовых актов

Заключение

Список используемой литературы

По мере развития фондового рынка Российской Федерации и наряду с уже привычными понятиями (такими, как акция и облигация) вошли в употребление и редко встречавшиеся ранее термины, например "производные ценные бумаги" и "опцион". В последнее время эти понятия особенно часто используются применительно к акционерным обществам как наиболее крупным эмитентам ценных бумаг и активным участникам фондового рынка.

Вместе с тем, виды ценных бумаг, объединяемые общим понятием "производные ценные бумаги", уже давно обращаются на зарубежных биржевых и внебиржевых рынках ценных бумаг. К основным разновидностям производных ценных бумаг можно отнести опционы, варранты, фьючерсы.

В последнее десятилетие рынок опционных контрактов снискал популярность среди большого круга инвесторов благодаря широким возможностям эффективно управлять капиталом при минимальных затратах. Особенно внебиржевые опционы, которые не предусматривают брокера, а, следовательно, и выплаты ему комиссионных.

Привлекательность внебиржевых опционов состоит в следующем: 1. Способствуют развитию спекуляции, так как покупатель может ограничить свой риск приемлемым для него уровнем.

2. Покупка опционов обеспечивает возможность многократного выигрыша по сравнению с аналогичным вложением в другие активы.

3. Сочетая различные варианты опционов, инвестор заранее определяет для себя возможную величину выигрыша и потерь.

Опционы считаются рисковым видом инвестиций. Покупка опциона - это вложение средств с ограниченным, заранее известным риском. Этим риском, вернее платой за уход от риска и является для покупателя цена опциона.

Внебиржевые опционы заключаются на свободных условиях, в отличие от биржевых опционов. Срок действия внебиржевого опциона оговариваются участниками сделки. К таким сделкам прибегают в основном крупные компании и финансовые и инвестиционные институты.

Преимущество внебиржевых опционов на фондовом рынке выражается в использовании стандартных инструментов (plain vanilla опционы) и экзотических. Кроме того, экзотические инструменты на рынке ценных бумаг достаточно гибки.

Существенным недостатком внебиржевых опционов является отсутствие контроля рисков, так как сделка совершается без третьего контрагента - клиринговой палаты.

Внебиржевой рынок не является ни централизованным, ни регулируемым. Поскольку он не является прозрачным, раскрытие цен на нем ограничено.

В настоящее время внебиржевые опционы, как инструменты рынка, практически не регулируются российскими нормативно-правовыми актами. Однако в некоторых из них прямо или косвенно говорится об опционах. Анализируя такие акты, можно сделать вывод о том, что на законодательном уровне отсутствует четкое определение опциона, его правового статуса и механизма использования. Это вызывает сложности на практике и в теории.

1. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ.

2. Ведомости Съезда народных депутатов и Верховного Совета Российской Федерации. 1991.

3. Макмиллан Л.Г. Опционы как стратегическое инвестирование/Пер. с англ. М.: Евро, 2003 г., 1225 стр

4. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2008 г., 339 стр.

5. Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы. Экзотические и погодные производные. М.: Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова, 2008 г., 533 стр.

6. Коннолли К. Покупка и продажа волатильности: Пер. с англ. М.: «ИК Аналитика» 2006 г., 264 стр.

7. Томсетт М. Торговля опционами: Спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рисками. Пер. с англ. Б. Зуева, М.: «АЛЬПИНА», 2001 г., 360 стр.

8. Лофтон Т. Основы торговли фьючерсами: Пер. с англ. М.: «ИК „Аналитика“», 2001 г., 280 стр.

9. Мэрфи Дж. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика/ Пер. с англ. О. Новицкой, В. Сидорова, М.: «Диаграмма» 2000 г., 592 стр.

10. Чекулаев М. Загадки и тайны опционной торговли: Механика биржевого успеха. М.: «ИК „Аналитика“», 2007 г., 432 стр.

Размещено на .ru