Понятие непринятия риска, виды инвесторов. Связь коэффициентов непринятия риска для различных активов (акций, фьючерсов и др.). Определение точек ввода и вывода капитала с фондового рынка, порядок эмитентов по возрастанию рискованности инвестиций в них.
Введение 1 S T - будущая цена акции, рассчитанная в момент t , U - эмпирическая функция полезности Классическое определение (стационарный риск):Плотность оценивается многочисленными способами, например, с помощью формулы Блэка - Шоулса для равновесной цены опциона продавца 2 Вероятностное определение (общепринятое): - стохастический дисконтирующий фактор, - риск-нейтральная плотность распределения S T .- Преимущества Связано с CAPM (capital asset price management ) и APT (arbitrage pricing theory ) - хорошо проработанными теориями 2) Отсутствует допущение о логнормальном распределении приращений цен (оно есть в общепринятом определении)4 3) Возможно построение доверительного интервала (области) 4) Легко обобщается на многомерный случай (неприятие риска портфеля, портфеля портфелей и т.п.) 5) Обладает свойством трансляции (переноса) риска от одного актива к другому, что облегчает управление капиталом (портфелем)5 2 . Общие ПОЛОЖЕНИЯБУДУЩЕЕ значение неизвестно и моделируется методом GARCH(1,1) для построения неприятия риска. Тогда неприятие риска изменяется пропорционально e r , если от инвестирования в акции перейти к инвестированию во фьючерс на акции: 7 3. Тогда неприятие риска не изменится, если от инвестирования в акции перейти к инвестированию во фьючерс на эти акции: . Теоремы 1-2 позволяют эффективно управлять портфелем, состоящим из акций и фьючерсов на те же акции.9 4 . Результаты численных расчетов Рассмотрим внутридневные пятиминутные цены Close за период с 01 августа по 24 сентября 2008 года (падение российского фондового рынка на 60%) для акций ВТБ, Газпрома, Лукойла, Роснефти.10 Рис.
Вы можете ЗАГРУЗИТЬ и ПОВЫСИТЬ уникальность своей работы
