Управление рабочим капиталом в российских публичных нефинансовых компаниях - Дипломная работа

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования УПРАВЛЕНИЕ РАБОЧИМ КАПИТАЛОМ В РОССИЙСКИХ ПУБЛИЧНЫХ НЕФИНАНСОВЫХ КОМПАНИЯХ Выпускная квалификационная работа студентки 4 курса бакалаврской программы профиль - Финансовый менеджментВопросам оперативного финансового управления на предприятии всегда уделяется достаточно много внимания вне зависимости от размеров и видов деятельности компании. Одним из основных финансовых показателей предприятия, непосредственно влияющих как на величину прибыли, так и на затраты компании, является рабочий капитал. Тем не менее, большинство исследований, посвященных вопросам управления рабочим капиталам, приводят к выводам о том, что для улучшения результативности своей деятельности, предприятиям необходимо снижать величину рабочего капитала. Следовательно, однозначность выводов, представленных в большинстве работ, посвященных исследованиям в области управления рабочим капиталом, о необходимости сокращения инвестиций в оборотный капитал, ставится под сомнение. Таким образом, предметом исследования в данной работе было выбрано одно из основных направлений оперативной деятельности компании - управление рабочим капиталом, а в качестве объекта исследования рассматривались российские публичные нефинансовые компании.Прежде чем приступить к изучению вопроса взаимосвязи управления рабочим капиталом и результативности деятельности компании, необходимо рассмотреть различные направления и подходы к управлению оборотным капиталом. Автор работы (Weinraub, 1998) раскрывает понятие агрессивного управления как подход, выраженный в минимизации капитала, инвестированного в текущие активы, относительно капитала, инвестированного в долгосрочные активы. В то же время, автор предлагает измерение степени агрессивности политики управления рабочим капиталом путем расчета коэффициента, выраженного отношением текущих активов к совокупным активам, где более низкий показатель коэффициента соответствует более агрессивной политике. Кроме того, в указанной работе также утверждается, что различные подходы к управлению рабочим капиталом могут быть определены не только в части соотношения оборотных и внеоборотных активов, но и в области финансирования этих активов. В общем случае автором было выявлено, что относительно агрессивная политика в области поддержания определенного соотношения между оборотными и внеоборотными активами, как правило, сочетается с относительно консервативной политикой в области финансирования рабочего капитала.Одним из важных аспектов в этом случае, требующим повышенного внимания, является соответствие данных активов и пассивов по сроку: срок превращения упомянутых активов в денежные средства должен соответствовать сроку, на который был получен кредит под данные активы. Кроме того, индикатором ухудшающегося положения организации могут служить сверхнормативные задолженности перед персоналом, большое количество привлекаемых кредитов, что выражается в значительном сокращении или отрицательной величине чистого оборотного капитала компании. Таким образом, данный показатель необходимо представить в развернутом виде: Оборотные активы = Пассивы - Внеоборотные активы = Собственный капитал Долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства - Внеоборотные активы. Кроме того, исходя из идеи соответствия активов и пассивов по величине и сроку, действия, направленные на сокращение инвестиционных проектов, финансируемых за счет заемных средств, а в первую очередь, краткосрочного капитала, также могут привести к улучшению показателей ликвидности компании. Предлагается рассматривать показатель рентабельности активов как: ROA = ROS * ATO, где ROA - рентабельность активов, ROS - рентабельность продаж, ATO - оборачиваемость активов, Исходя из представленной формулы, предполагается, что для увеличения данного показателя необходимо повышать величину каждого из его компонентов.В работе (Deloof, 2003) отмечается, что основополагающая идея первого направления заключается в том, что большая величина рабочего капитала позволяет компаниям увеличивать свои продажи, а также получать скидки от поставщиков за своевременную оплату товара, что положительно влияет на ценность компании. С другой стороны, в работе (Kieschnick, 2011) подчеркивается, что высокий уровень рабочего капитала требует соответствующего финансирования, в результате чего, компании сталкиваются с дополнительными затратами, что повышает вероятность их банкротства. Таким образом, поиск оптимальной величины рабочего капитала сводится к компромиссу между снижением уровня оборотных средств, которое положительно скажется на рентабельности капитала, но в тоже время не приведет к критическому снижению текущей ликвидности, результатом которой может стать неплатежеспособность компании.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1. ВЛИЯНИЕ РАЗЛИЧНЫХ МЕТОДОВ УПРАВЛЕНИЯ РАБОЧИМ КАПИТАЛОМ НА РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИЙ

1.1 Основные направления политики управления рабочим капиталом

1.2 Меры воздействия на ликвидность, рентабельность и рабочий капитал

1.3 Компромисс между рентабельностью и ликвидностью в решении вопросов управления рабочим капиталом

1.4 Обзор литературы в области исследования влияния управления рабочим капиталом на эффективность деятельности компании

Выводы

Глава 2. МЕТОДОЛОГИЯ ПРОВОДИМОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

2.1 Спецификация модели и используемая методология

2.1.1 Обоснование выбора зависимой переменной

2.1.2 Обоснование выбора независимых переменных

2.2 Используемые данные

Выводы

Глава 3. АНАЛИЗ И ИНТЕРПРЕТАЦИЯ ПОЛУЧЕННЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ

3.1 Результаты, основанные на общей выборке российских публичных компаний

3.2 Результаты, основанные на выборке компаний горнодобывающей отрасли

Выводы

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ