Венчурное инвестирование - долгосрочное вложение средств в акции, долю в уставном капитале молодых и быстрорастущих компании с целью получения в дальнейшем высокой прибыли. Оценка эффективности инвестиционного портфеля в терминах риска и доходности.
Все еще существует ряд факторов, затрудняющих его развитие, среди которых - ряд сложностей юридического и законодательного характера, макроэкономические риски, сужающие временной горизонт планирования инвесторов и пр. Однако отрасль характеризуется высокими темпами роста: объем осуществленных в 2006 году инвестиций более чем в 2,5 раза превысил инвестиции предыдущего года, а объем средств, аккумулированных в венчурных фондах, вырос на 25,6%. конкретизировать понятие «управление портфелем» применительно к венчурным инвестициям; Обширная литература, посвященная венчурному инвестированию, сфокусирована, в основном, на оценке и управлении отдельными проектами, в то время как практика деятельности венчурных фондов предполагает инвестирование более чем в один проект. Каширин и Семенов понимают под венчурным инвестированием «вложение капитала в обмен на долю в компании, находящейся на стадии startup, в расчете на рост капитализации компании в будущем и получение высокой прибыли при продаже этой доли через определенное время».Общая продолжительность цикла от формирования компании и начальной стадии ее развития до осуществления выхода инвестора из проекта составляет 5-10 лет. Результаты, полученные Хантсманом и Хоманом на основе анализа доходности 110 венчурных инвестиций за 1960-1975гг., свидетельствуют о том, что менее 25% проектов превышают среднюю портфельную доходность, около четверти приносят убытки. В соответствии с исследованием Venture Economics (1981), 31% инвестиций приносят доход, в 2-10 раз превышающий изначально вложенные средства, 30% проектов окупаются или приносят незначительную доходность до 100%, 40% проектов оканчиваются полной или частичной потерей вложенных средств. В работе Сальмана приведено следующее процентное соотношение проектов, приносящих ту или иную доходность: полный крах - 11,5%, частичные потери - 23%, доходность в 0-1,9 раз - 30%, доходность в 2-4,9 раз - 19,8%, доходность в 5-9,9 раз - 8,9%, доходность более чем в 10 раз - 6,8%. Прежде всего, по видам потерь риск подразделяют на следующие виды: · Риск упущенной выгоды в случае неосуществления того или иного мероприятия, · Риск снижения доходности, · Риск прямых инвестиционных потер, когда неверный выбор объектов инвестирования или неэффективное управление приводит к полной или частичной потере инвестированного капитала.На основании рассмотрения механизма осуществления венчурного инвестирования были определены специфические черты венчурных инвестиций, отличающие их от вложений в традиционные активы. Автор пришел к выводу, что применительно к венчурным инвестициям управление портфелем проектов заключается, прежде всего, в формировании наиболее эффективного исходного портфеля, финансировании раундами, а также постоянном участии инвестора в деятельности отдельных компаний, позволяющем снизить индивидуальные риски проектов и увеличить их ожидаемую доходность. В целом методы минимизации рисков в венчурном инвестировании могут быть сведены к: · тщательному отбору проектов для инвестирования, · финансированию раундами, · диверсификации - как по проектам как таковым, так и по отраслям, географическим регионам и стадиям развития, · специализации - применению опыта и знаний менеджера как средству изменить соотношение доходность-риск. Это связано с тем, что все выводы классической портфельной теории относятся к инвестиционным портфелям одного заданного периода владения, например, квартал или год, а осуществление инвестиций в венчурном финансировании происходит не единовременно: во-первых, начало реализации проектов происходит в разное время, по мере их отбора, во-вторых, проекты финансируются раундами. Кроме того, автор пришел к выводу, что коэффициент корреляции между проектами будет расти во времени, т.к. с течением жизненного цикла проекта увеличивается степень зависимости его успешности от факторов внешней среды.
Вы можете ЗАГРУЗИТЬ и ПОВЫСИТЬ уникальность своей работы
