Управление портфелем краткосрочных государственных ценных бумаг - Дипломная работа

1. Сущность ценных бумаг и современное состояние рынка ценных бумаг в России 1.1 Характеристика ценных бумаг 1.2 Рынок ценных бумаг России 2. Оценка долговых ценных бумаг 2.1 Оценка стоимости облигации 2.2 Оценка рисков 3. Методы управления портфелем долговых ценных бумаг 3.1 Сущность портфельного инвестирования 3.2 Формирование портфеля государственных облигаций Заключение Список литературы Приложение 1. Расчет риска и доходности Введение Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка России и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. К ценным бумагам в РФ относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Облигация - эмиссионная ценная бумага, содержащая обязательство эмитента выплатить ее владельцу (кредитору) номинальную стоимость по окончании установленного срока и периодически выплачивать определенный процент от ее стоимости. Облигации выпускаются государством, местными органами власти или компаниями в форме ценных бумаг с фиксированной или переменной процентной ставкой. Объектом исследования являются государственные долговые ценные бумаги - государственные краткосрочные облигации и облигации федерального займа. Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи: - рассмотреть сущность и особенности долговых ценных бумаг; - проанализировать современное состояние рынка российских государственных ценных бумаг; - систематизировать методы формирования и оценки портфеля ценных бумаг; - разработать методику формирования портфеля из российских государственных долговых ценных бумаг (ГКО и ОФЗ) В первой главе дипломной работы рассматривается сущность ценных бумаг, их характеристика, рассматриваются основные тенденции развития российского рынка ценных бумаг в 2007 году. Во второй главе рассмотрены методики оценки стоимости различных видов облигаций и оценки риска ценных бумаг. При выполнении расчетов использованы данные по торгам государственными долговыми ценными бумагами на Московской Межбанковской Валютной Биржи. 1. В этом смысле ценная бумага - это такая форма фиксации рыночных отношений между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений. Особые виды нерыночных государственных ценных бумаг в виде иностранных правительственных серий, серий правительственных счетов, серий местных органов власти (в советской экономике, как известно, широкое распространение получили беспроцентные товарные облигационные займы). Министерство финансов РФ, выпуская в обращение ГКО, получает денежные средства, необходимые для финансирования бюджетного дефицита. Если в данный период происходит ускорение или торможение роста котировок ГКО, то оно затрагивает все обращающиеся выпуски независимо от текущего срока до погашения каждого из них. 1.2 Рынок ценных бумаг России Ситуация на рынке ОФЗ в анализируемый период характеризовалась снижением аукционной активности эмитента, значительным ростом совокупного оборота вторичных торгов при слабо понижательной динамике доходности. 4,18 Цена отсечения, % от номинала 110,30 Средневзвешенная цена, % от номинала 110,34 Доходность по цене отсечения, % годовых 6,49 Средневзвешенная доходность, % годовых 6,49 Премия/дисконт к доходности выпуска на вторичном рынке, базисных пунктов 1 Минфин России в декабре значительно сократил предложение государственных ценных бумаг по сравнению с ноябрем. Дюрация рыночного портфеля ОФЗ снизилась на 10 дней, составив на конец декабря 5,8 года. В первой половине декабря доходность0 - ставка купонного дохода (купонная доходность) за один период владения в долях; - частота выплат купонного дохода за один период владения; R>0 - ставка дисконтирования купонного дохода, соответствующая одному периоду владения. С учетом сделанных предположений из (1) следует, что текущая стоимость купонной облигации определяется соотношением: (2) Где: (3) - текущая стоимость ренты с Т единичными выплатами и постоянной ставкой наращения R; (4) - текущая стоимость финальной выплаты по облигации, . Анализ бескупонных облигаций В предположении q=0 и из формулы (2) следует, что текущая стоимость бескупонной Т-периодной облигации совпадает с текущей ценой финальной выплаты, т.е. В США рынок подобных активов функционирует в рамках программы STRIPS (Separate Trading of Registered Interest and Principal Securities), разработанной Казначейством США. Выбор портфеля ценных бумаг на основе учета его ожидаемой доходности (mean) и риска (variance) известен как подход доходность - риск (mean-variance), который был впервые с