Управление фундаментальной ценностью публичных компаний - Дипломная работа

Управление фундаментальной ценностью публичных компанийПоследние пару лет в России наблюдается экономический кризис, вызванный резким спадом мировых цен на энергоресурсы, и обострением политической ситуации, что привело к резкому падению рубля, росту инфляции, ухудшение ситуации в ряде отраслей и спаду реальных доходов россиян. Все вышеперечисленное вынуждает менеджмент всерьез задуматься над тем, каким образом осуществляется руководство компанией, каким образом формируются цели и стратегии, на какие показатели опираются прогнозы и оценки результатов деятельности. Особо остро поднимается вопрос создания экономической прибыли и увеличения стоимости компании, поскольку в условиях быстро растущей инфляции и колебаний курса легко обмануться показателями возросшей прибыли по сравнению с предыдущими периодами. Управление, основанное на стоимости, - это концепция, согласно которой основной целью менеджмента является увеличение стоимости компании для собственников. Основываясь на показателях стоимости принимаются любые стратегические и операционные решения, определяется, какие бизнес-направления создают стоимости для акционеров, а какие разрушают, на основании чего принимаются управленческие решения, связанные с реорганизацией, продажей или ликвидацией бизнеса.Управление, основанное на стоимости (Value Based Management, VBM) - концепция, согласно которой ключевой целью компании является увеличение акционерной стоимости компании, в то время как любые стратегические и операционные решения принимаются исходя из того, повысит ли данное решение стоимость компании [2]. Коупленд называет стоимость, рассчитанную методом дисконтирования свободного денежного потока (DCF), лучшим показателем результатов деятельности, поскольку для ее оценки требуется полнота информации, к тому же для понимания создания стоимости необходимо [17]: 1. Согласно концепции управления, основанного на стоимости, менеджмент компании прежде всего должен стремится к увеличению стоимости именно для акционеров [39], однако данный подход критикуется последнее время в связи с развитием стейкхолдерского подхода к управлению организацией и корпоративной социальной ответственностью [28]. В таблице 1 приведена структура отчета о прибылях/убытках компании, из которой хорошо видно, что акционеры - остаточные претенденты на денежные потоки, что означает то, что в отличие от, например, потребителей, интересы которых заключаются в приобретении продукта определенного качества по определенной цене, и у которых нет необходимости в получении информации о требованиях других групп, держателям акций при определении верных и выгодных для себя решений необходимо принимать во внимание все прочие доходы и выплаты другим стейкхолдерам, другими словами, акционерам требуется информация о требованиях всех прочих групп заинтересованных лиц [18]. Управление стоимостью означает, что все действия менеджмента компании направлены на максимизацию ее стоимости, при этом факторы создания стоимостью становятся основой для принятия решений [42].Прежде чем переходить к вопросу управления компанией, основываясь на показателях стоимости компаний, необходимо знать, как данная стоимость рассчитывается. Существует несколько способов расчета стоимости компании - метод дисконтированного денежного потока и модель экономической прибыли, каждый из которых будет представлен далее.Согласно инвестиционной философии, группа нацелена на повышение стоимости компаний, с целью чего ориентируется на благоприятные возможности для инвестирования, другими словами, ищет недооцененные активы, в частности на территории стран СНГ, поскольку считают, что наиболее привлекательные проекты сосредоточены на развивающихся рынках. Таким образом, консорциум «Альфа Групп» - группа с диверсифицированным портфелем направлений инвестиций, при этом, согласно философии группы, деятельность осуществляется в интересах акционеров, другими словами, в повышении стоимостей как отдельных компаний, так и группы в целом. Альфа-Банк был основан в 1990г., на сегодняшний день осуществляет все основные виды банковских услуг, представленных на рынке, включая обслуживание как корпоративных, так и частных клиентов, инвестиционный банковский бизнес, а также торговое представительство и управление активами. Однако, в связи с тем, что акции группы «Альфа-Банк», как и группы «Альфа Страхование», не представлены на фондовом рынке, появляются трудности в оценке затрат как на собственный капитал, поскольку приходится отказаться от модели CAPM, так и заемных средств. Однако, за аналогичный период времени средний прирост Альфа-Банка составил 26%, таким образом, группа опережает средние показатели по отрасли на 42%, в связи с чем при прогнозировании будет использоваться корректирующее значение.Метод управления, основанного на стоимости, все больше входит в мировую практику управления компаниями.