Учет фактора риска и неопределенности в инвестиционном проектировании - Контрольная работа

Контрольная работа Учет фактора риска и неопределенности в инвестиционном проектировании Содержание 1. Неопределенность и риск: общие понятия и методы учета 2. Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта. Методы установления нормы дисконта, учитывающей риск 4. Альтернативные подходы к оценке риска инвестиций Литература 1. Неопределенность и риск: общие понятия и методы учета При разработке проекта в проектные материалы закладываются технические, технологические, экономические или иные параметры, характеризующие свойства объекта инвестирования и условия его реализации. Неопределенность некоторых из них связана с тем, что на момент их включения в проектные материалы они экономически неизмеримы по следующим причинам: · параметры относятся к будущему периоду, который еще не наступил (например, это цена продукции в следующем году); · параметры относятся к настоящему или к прошлому периоду, но на момент включения их в проектные материалы они еще не измерены. Причины неопределенности параметров проекта обусловливаются следующими факторами: · неполнота или неточность проектной информации о составе, значениях, взаимном влиянии и динамике наиболее существенных технических, технологических или экономических параметров объектов; · ошибки в расчетах параметров проекта, обусловленные неправомерной экстраполяцией на будущее данных и зависимостей, имевших место в прошлом; · ошибки в расчетах финансово-экономических параметров проекта, обусловленные упрощениями при моделировании сложных технических или организационно-экономических систем; · производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т. п.); · колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т. п.; · неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств); · неопределенность целей, интересов и поведения участников; · неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий; · неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе; · риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли. Поэтому можно сказать, что проект может реализоваться в разных условиях. В основу финансового анализа положен анализ прошлой деятельности фирмы. Учет факторов неопределенности при проектировании, отборе и реализации инвестиционных проектов является многоплановым и обеспечивается: · технически - путем изменения требований к содержанию и составу проектных материалов и путем разработки такого организационно-экономического механизма, который позволял бы адаптировать проект к меняющимся условиям; · методически - путем использования таких моделей функционирования объектов инвестиций и таких методов оценки эффективности инвестиционных проектов (методов расчета показателей ожидаемой эффективности), которые обеспечивали бы возможно более полный и адекватный учет факторов неопределенности; · организационно - путем создания новых или подключения существующих организационных структур с целью снижения или перераспределения риска (венчурные фирмы, инновационные и страховые фонды и др.). Основным отличием проектов, разрабатываемых и оцениваемых с учетом факторов риска и неопределенности, от проектов, разрабатываемых и оцениваемых применительно к детерминированной ситуации, является то, что условия реализации проекта и отвечающие им затраты и результаты точно неизвестны и надо учитывать весь спектр их возможных значений и степень возможности каждого из них. В частности, если при разных сценариях проект остается финансово реализуемым, а его NPV меняется незначительно, факторы риска можно не учитывать. При оценке проектов на устойчивость могут использоваться формулировки такого типа: · проект устойчив к возможным колебаниям цен на сырье и электроэнергию; · проект нельзя считать достаточно устойчивым, поскольку уже при 5%-ом снижении цен на производимую продукцию NPV становится отрицательным; · проект можно считать достаточно устойчивым, поскольку при случайных колебаниях спроса на производимую продукцию и цен на сырье накопленный чистый доход предприятия будет неотрицательным с вероятностью 95%. При использовании кумулятивного метода в величине премии за риск в общем случае учитываются три типа рисков, связанных с реализацией инвестиционного проекта: · страновой риск; · риск ненадежности участников проекта; · риск неполучения предусмотренных проектом доходов. Рейтинги стран мира по уровню странового риска инвестирования в них публикуются специализированной рейтинговой фирмой BERI (Германия), Ассоциацией швейцарских банков, аудиторской корпорацией Ernst and Young. Методы установления нормы дисконта, учитывающей риск Неотъемлимой частью анализа дисконтированных денежных потоков является определение нормы дисконта, учитывающей риск (или требуемой нормы прибыли (