Исследование видов, доходности и текущей (дисконтированной) стоимости ценных бумаг. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг. Организации, занимающиеся их рейтинговой оценкой в Российской Федерации. Сущность и способы рейтинговой оценки ценных бумаг.
Оценивая ценные бумаги, мы определяем ценность (или стоимость) их активов.Существует большое количество видов ценных бумаг и их классификаций. Ценные бумаги подразделяются на ценные бумаги первичного и вторичного рынков ценных бумаг, на долевые и долговые, на документарные и бездокументарные. Ценные бумаги можно также классифицировать в зависимости от их эмитентов. На первичном рынке ценных бумаг их продажа осуществляется эмитентами. Акция - ценная бумага, свидетельствующая о внесении известного пая (доли) в капитал акционерного общества и дающая право на получение части прибыли в виде дивиденда.Свои обещания отдельные эмитенты могут выполнять по-разному, поэтому ценные бумаги обладают различной степенью риска. Обычно ценные бумаги корпораций приносят больший доход, чем ценные бумаги федерального правительства и местных органов власти. Так, например, норма доходности краткосрочных ценных бумаг определяется двумя способами: при помощи ставки по векселям и нормы купонного эквивалентного дохода. Ставка по векселям рассчитывается по следующей формуле r = [(100 - p)/100] х 360/d где г - норма дисконта в виде десятичной дроби, р - цена уплачиваемая за сто денежных единиц, d - количество дней до погашения. Она имеет следующий вид: i=[(100 - р)/р] х 365/d где i - норма купонного эквивалентного дохода в виде десятичной дроби, р - цена уплачиваемая за сто денежных единиц, d - количество дней до погашения.Значительный избыток выручки компании сверх суммы, необходимой для выплаты процентов по ценной бумаге и ее погашения рассматривается как одна из форм защиты инвестора. Ликвидность компании означает ее способность погашать свои долги (в данном случае по ценным бумагам) наличными деньгами. Значительное превышение активов над долгом по ценным бумагам считается непременным условием для получения выручки, достаточной для выполнения обязательств перед держателями ценных бумаг компании. В основе рейтинга лежит фундаментальный анализ ценной бумаги, включающий анализ отрасли, которой принадлежит компания, историю компании, ее имущества и т.д. Аналитические центры при этих службах, специализирующиеся на оценке инвестиционных качеств ценных бумаг, разрабатывают свои методики для определения рейтинга ценных бумаг тех или иных компаний.Иметь доступ к информации о компании, желательно к ее внутренней «кухне», так как одной внешней отчетности (балансы и т.п.), как правило, недостаточно для оценки рисков. В некоторых случаях можно довериться оценкам тех, кто сделает такую оценку за вас. Рейтинговые агентства дают экспертную оценку рисков на основе собственных исследований - присваивают рейтинги. «Рейтинг» - это мнение, суждение эксперта об объективных показателях тех или иных инструментов, основанное на количественных и качественных подходах. В мире принято ориентироваться, в первую очередь, на оценки трех ведущих рейтинговых агентств, имеющих американскую прописку.Вследствие этого некоторые участники рынка стали ошибочно полагать, что Standard & Poor"s рассматривает процесс структурирования сделок, включая сделки, связанные с CMBS (ценными бумагами, обеспеченными коммерческой недвижимостью), как процесс, при котором возможны два исхода. Прежде всего в статье рассматриваются два набора альтернативных методов рейтинговой оценки сделок по выпуску CMBS: (1) либо "через банкротство" или "на основе оценки защищенности банкротства", (2) либо "на основе оценки денежных потоков" или "на основе оценки рыночной стоимости" - и объясняются различия между этими аналитическими подходами. Например, если в условиях конкретного правового режима участник рынка хочет получить рейтинг на основе "оценки защищенности от банкротства и оценки рыночной стоимости", его желание может быть удовлетворено лишь в том случае, если сделка определенным образом структурирована. В условиях другой юрисдикции, где существует определенное регулирование обеспечения и несостоятельности, единственным приемлемым методом рейтинговой оценки правильно структурированной CMBS-сделки может оказаться метод на основе "оценки защищенности от банкротства и оценки денежных потоков". Таким образом, если рейтинговая оценка осуществляется через банкротство, вместо оценки защищенности SPV от банкротства Standard & Poor"s рассчитывает получить полную оценку возможных юридических последствий возбуждения процедуры банкротства в отношении эмитента.В рамках действующего законодательства в ряде случаев предполагается обязательная оценка ценных бумаг. Эта оценка включает не только определение их стоимости, но и оценку их легитимности, объема закрепляемых прав собственности, правомочности владения и правомерности использования. Необходимость оценки собственности и ценных бумаг, в частности, появилась в связи с трансформацией собственности и появлением рынка ценных бумаг.
План
Содержание
Введение
1. Виды ценных бумаг
2. Определение доходности и текущей (дисконтированной) стоимости ценных бумаг
3. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг
4. Организации, занимающиеся рейтинговой оценкой ЦБ в РФ
5. Рейтинговые агентства за рубежом
Заключение
Список литературы
Введение
Сущность и способы рейтинговой оценки ценных бумаг
Оценивая ценные бумаги, мы определяем ценность (или стоимость) их активов. Точно так же, как и инвесторы компании, финансовые менеджеры должны уметь оценить акции, облигации и другие ценные бумаги, чтобы составить мнение о том, смогут ли они представлять интерес для покупателя. Непонимание концепций и методик расчетов, применяемых при определении стоимости ценной бумаги, не позволит менеджеру принять обоснованное финансовое решение, которое максимилизировало бы стоимость обыкновенной акции компании.
Вывод
В рамках действующего законодательства в ряде случаев предполагается обязательная оценка ценных бумаг. Эта оценка включает не только определение их стоимости, но и оценку их легитимности, объема закрепляемых прав собственности, правомочности владения и правомерности использования. Необходимость оценки собственности и ценных бумаг, в частности, появилась в связи с трансформацией собственности и появлением рынка ценных бумаг.
С начала 1990-х годов экономическая жизнь российского общества и каждого его гражданина неразрывно связана с ценными бумагами. С началом приватизации рынок ценных бумаг становится объектом пристального каждодневного внимания всех слоев населения.
В настоящее время оценка стоимости ценных бумаг, как и другие виды оценки, в основном базируется на требованиях международных стандартов. Эти стандарты действуют в условиях традиционной рыночной экономики и не учитывают российских реалий. Они предусматривают достоверную и достаточную информационную базу, четко действующую систему ограничений и регламентирующих условий, жесткие процедуры оценки в рамках трех обязательных методов определения стоимости.
В России рыночная экономика в целом и профессиональная оценка стоимости ценных бумаг находятся в стадии формирования. Возникают проблемы выбора методов оценки, трактовки ее содержания, определения целей и задач, видов оценки, обоснования экспертных заключений о рыночной стоимости долговых и других видов ценных бумаг.
Список литературы
1. Балдайцин С. Я. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие. - М.: Юнити-дана, 2007.с. 218.
2. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2010. -с.144.
3. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова и А.И. Басова.- М.: Финансы и статистика, 2008.с.318.
