Основы движения рыночных котировок, вызванных объявлениями об M&A сделках. Анализ влияния объема и вида сделки на объем кумулятивной избыточной доходности. Характеристика рынка слияний и поглощений. Анализ и сравнение методик расчета для компаний-целей.
При низкой оригинальности работы "Сделки слияний и поглощений: анализ реакции рынка, оценка эффективности", Вы можете повысить уникальность этой работы до 80-100%
На сегодняшний день на мировом рынке слияний и поглощений наблюдается существенный рост количества и объема проводимых сделок. Мировой рынок слияний и поглощений за последние 15 лет пережил два бума, в которых показатели количества и объема сделок достигали рекордных значений. Например, с 1999 по 2000 годы объем сделок на рынке слияний и поглощений достиг 4 триллионов долларов, а количество сделок составило около 40 тысяч. Для сравнения в 2016 году объем рынка слияний и поглощений составил 3,6 триллиона долларов, а число сделок составило 44 688. Для того чтобы понять динамику количества и объема сделок ниже приведена количественная структура российского рынка M&A сделок в нефтегазовой отрасли в период с 2010 по 2016 гг.Основной причиной сделки служит желание компаний-покупателей и компаний-продавцов получить определенные выгоды от сделки. Враждебными сделками называются сделки, в которых менеджмент компании-выступает против слияния, и в итоге сделка происходит не смотря на их несогласие. Стоит также отметить, что метод финансирования сделки оказывает существенное влияние на эффект, который она произведет. При прямых денежных расчетах по сделке котировки акций компании-поглотителя, как правило, не сильно изменяются после объявления о сделке. При анализе целесообразности сделки M&A, а также для оценки стоимости компании, тема мотивов сделки является одной из основополагающих, так как еще на стадии формулирования основного мотива ставится вопрос о целесообразности осуществления сделки.В частности, можно отметить слияние таких компаний как «Exxon» и «Mobil», «Chevron» и «Amoco», «Total» и «PETROFINA». Вскоре, на фоне восстановления нефтяных котировок, на первый план вышел новый фактор для слияний и поглощений - сокращение издержек. В качестве примеров можно привести поглощение в 2006 году компанией «Conoco Phillips» компании «Burlington Resources» или приобретение гигантом «EXXONMOBIL» компании «XTO Energy». Российский рынок слияний и поглощений является вторым по объему сделок среди рынков стран БРИКС, но даже это выглядит довольно несущественно на фоне, например, быстрорастущих китайских компаний, которые провели сделки на 491,4 миллиарда долларов. Можно отметить такие сделки как, продажа компанией «Новатэк» почти 10% доли своего участия в проекте «Ямал СНГ» компании «Silk Road Fund» или покупку китайской компанией «China Petrochemical Company» 10% долю в компании «СИБУР».Для расчета нормальной доходности были применены три подхода: модель на основе расчета среднего значения за 120 дней до сделки, модель на основе рыночного индекса и модель CAPM. Наибольшая доходность, как и в модели со средним значением, наблюдается на третий день (D 3) и составляет 0,19%, а наименьшая на второй день (D 2) и равняется-0,6%. Сравнивая результаты двух моделей, можно сделать вывод о том, что в целом они дают похожие результаты, с той лишь разницей, что модель рыночного индекса показывает более высокие значение избыточной доходности (см. таблицу ниже) Анализируя результаты трех моделей при расчете избыточной доходности для компаний-поглотителей можно сделать следующие выводы: CAR во всех трех моделях является отрицательной величиной, что подтверждает гипотезу 2. Модель рыночного индекса и модель на основе расчета среднего значения за предыдущие 120 дней показывают схожие результаты.В ходе данного исследования были выявлены следующие тенденции на мировом рынке слияний и поглощений: увеличение количества мегасделок, вследствие снижения стоимости активов и высокой активностью компаний-гигантов, оптимизация издержек и вертикальная интеграция. Что же касается российского рынка, то здесь происходит увеличение доли хозяйственных активов, подконтрольных государству, увеличивается интеграционная активность со странами Азиатско-Тихоокеанского региона, сохраняется оптимизм участников рынка в отношении получаемого синергетического эффекта, увеличивается прозрачность заключаемых сделок, а также растет доля трансграничных сделок. Среди причин неудач в сделках слияния и поглощения можно отметить завышенную величину риск-премии, выплачиваемую компании-цели, трудоемкость процесса интеграции компаний, а также неучтенные издержки, связанные с результатом запланированных синергий. Также проведенный анализ показал очень высокое влияние избыточной доходности на кумулятивную избыточную доходность в день объявления о сделке.
Вы можете ЗАГРУЗИТЬ и ПОВЫСИТЬ уникальность своей работы