Регулювання ринку цінних паперів - Автореферат

Науково-дослідний фінансовий інститут при міністерстві фінансів УкраїниРобота виконана в Науково-дослідному фінансовому інституті при Міністерстві фінансів України, м. Науковий керівник: доктор економічних наук, професор Малий Іван Йосипович, Київський національний економічний університет, професор кафедри політичної економії обліково-економічних факультетів. Захист відбудеться 30.05. 2005 р. о 14 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради Д 26.853.01 Науково-дослідного фінансового інституту при Міністерстві фінансів України за адресою: 01103, м. З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Науково-дослідного фінансового інституту при Міністерстві фінансів України за адресою: 01103, м.Значення дисертаційної роботи як для теорії, так і для практики зумовлено складністю та суперечністю становлення ринку цінних паперів в Україні. Цінні папери ще не стали індикатором дохідності підприємств і національної економіки, а ринок не впроваджує їх достатньою мірою як інструмент саморегулювання економіки. Упродовж розвитку економічної думки проблеми ринку цінних паперів та його регулювання розглядалися в роботах Дж. Незважаючи на значну кількість наукових досліджень вітчизняних вчених, присвячених формуванню та функціонуванню ринку цінних паперів у країнах з трансформаційною економікою, на сьогодні ще залишається актуальною проблема приведення у відповідність формалізованого ринку цінних паперів до реальних потреб національної економіки, перетворення його на дієвий інструмент мобілізації інвестиційних ресурсів та підвищення мотиваційної підприємницької діяльності власників цінних паперів, державного регулювання в контексті забезпечення поєднання ринкової ефективності та соціальної справедливості. Дисертаційна робота є також складовою науково-дослідної роботи Науково-дослідного фінансового інституту при Міністерстві фінансів України за темою “Розвиток фондового ринку в Україні” (номер держреєстрації 0103U004855), у межах якої виокремлено проблеми функціонування ринку цінних паперів та визначені напрями його подальшого розвитку, шляхи запобігання порушенню прав акціонерів та використанню інсайдерської інформації, напрями вдосконалення системи депозитарних послуг в Україні та захисту корпоративних прав держави.У першому розділі дисертації “Теоретичні основи функціонування ринку цінних паперів” досліджено сутність ринку цінних паперів та визначено його роль у забезпеченні економічного зростання, розглянуто види цінних паперів, їх специфічні риси та особливості обігу, а також досліджено функціонування ринку цінних паперів як обєкта регулювання. Ринок цінних паперів є частиною фінансового ринку, на якому здійснюється увесь комплекс операцій щодо руху капіталів: від емісії (випуску) фондових цінностей, що відображають відносини співволодіння та позики, до переходу коштів від інвесторів (вкладників) до емітентів, а також до багаторазової зміни власників цінних паперів через проведення торгівельних операцій. У роботі зазначається, що головним завданням державного регулювання ринку цінних паперів є узгодження інтересів субєктів ринку цінних паперів шляхом встановлення необхідних обмежень і заборон у їх взаємодії, а також непрямого втручанням у їх діяльність. У роботі зазначено, що ринкове регулювання руху цінних паперів ґрунтується на взаємодії попиту і пропозиції, що приводить до рівноваги цін біржової та позабіржової торгівлі цінними паперами. В роботі виділяються такі стратегії: “захват” ринку шляхом встановлення низького рівня цін; одержання значного доходу шляхом встановлення високого рівня цін; постійна присутність на ринку при встановленні конкурентних цін.Проведене в дисертації теоретичне узагальнення функціональної ролі ринку цінних паперів в економіці, виокремлення форм та методів його регулювання дозволяє зробити такі висновки: 1. Цінні папери стали невідємним атрибутом господарського життя, організованого на ринкових засадах і з економічних позицій вони можуть розглядатися як особлива форма існування капіталу та як специфічний інвестиційний товар. Уточнено визначення ринкового регулювання руху цінних паперів: як взаємодію попиту та пропозиції, що формуються під впливом таких чинників як: типи та види цінних паперів, їх кількість та номінальна вартість, термін обігу, інвестиційні якості, дохідність, рейтинг та репутація емітента, галузева приналежність, інвестиційний клімат у державі та обсяги ринку цінних паперів. Поглиблено вчення про вплив асиметричності інформації на маніпулювання на ринку цінних паперів, який проявляється у діях професійних учасників ринку цінних паперів, спрямованих на поширення неправдивої інформації або використання інсайдерської інформації, та призводить до зміни цін на фінансові інструменти, зміни активності торгівлі на ринку цінних паперів за відсутності ринкових передумов подібної динаміки з метою одержання надприбутків.

2. Основний зміст роботи