Разработка нелинейных механизмов коррекции при статистическом имитационном моделировании инвестиционных проектов (на примере ООО "Валест") - Дипломная работа

В исследовании использованы методы формирования инвестиционной программы с применением механизмов статистического имитационного моделирования. Результатом работы является разработка программного обеспечения, позволяющего производить моделирование инвестиционных мультипроектов и оптимизировать построенную модель по различным критериям качества за счет выбора оптимальных механизмов коррекции.Были разработаны механизмы коррекции финансовых потоков в соответствии с текущим состоянием инвестиционного процесса, а также предложены модели выбора оптимальных механизмов коррекции по различным критериям качества, таким, как минимизация определенных рисков реализации инвестиционных проектов или максимизация чистой приведенной стоимости портфеля проектов. Применение оптимальных механизмов коррекции позволяет увеличить чистую приведенную стоимость рассматриваемого портфеля проектов на 19,72 тыс. руб. по сравнению с моделью, не использующей механизмы коррекции финансовых потоков, и на 21,31 тыс. руб. по сравнению с плановым значением.

Инвестиционная деятельность всегда связана с применением тех или иных экономико-математических моделей инвестирования. Нестабильность рынка приводит к необходимости внедрения более сложных моделей, позволяющих учесть большее количество факторов, влияющих на процесс реализации инвестиционных проектов. В данной ситуации применение детерминированных моделей инвестиционного планирования не позволяет с достаточной точностью прогнозировать инвестиционный процесс; гораздо лучшие результаты достигаются при применении имитационных моделей, которые дают возможность моделировать реальные экономические ситуации и производить статистическую оценку эффективности и рисков реализации инвестиционных проектов. Методические и программные разработки в области имитационного моделирования инвестиций являются на сегодняшний день наиболее актуальными.

Цель дипломного проектирования заключается в разработке модели планирования и оптимизации инвестиционных проектов на основе статистического имитационного моделирования с применением механизмов коррекции финансовых потоков.

Основные задачи, вытекающие из поставленной цели: - проанализировать существующие методы моделирования инвестиционных проектов;

- разработать алгоритм и автоматизировать процесс моделирования инвестиционных проектов;

- разработать экономико-математическую модель взаимодействия инвестиционных проектов в портфеле проектов с учетом штрафных функций;

- разработать нелинейные механизмы коррекции текущих финансовых потоков;

- оценить эффективность предложенных механизмов коррекции;

- разработать методику оптимизации процесса моделирования инвестиционных проектов по различным критериям качества за счет выбора оптимальных сочетаний механизмов коррекции;

- разработать программное обеспечение для автоматизации предложенных оптимизационных моделей и оценки рисков инвестиционных проектов.

Объект исследования- компания ООО «Валест», инвестиционная деятельность которой является предметом исследования.

Структура исследования. В первой главе дипломного проекта проведен анализ существующих методов и моделей инвестиционного планирования, в том числе моделей, основанных на статистическом имитационном моделировании. Во второй главе рассмотрена характеристика объекта исследования, представлен анализ финансово-хозяйственной деятельности и проведена оценка эффективности планируемого инвестиционного мультипроекта с применением детерминированных моделей планирования и оценки инвестиционных проектов. В третьей главе проекта разработана методика планирования и оптимизации инвестиционных проектов с применением имитационных моделей, использующих линейные и нелинейные механизмы коррекции финансовых потоков. Разработанная методика реализована на практике в виде программного обеспечения, позволяющего полностью автоматизировать процесс моделирования инвестиционных проектов и оптимизации выбора оптимальной стратегии коррекции финансовых потоков. Программное обеспечение позволяет не только производить моделирование и оптимизацию инвестиционных проектов, но также и оценивать риски их реализации, и может быть использовано для оценки любого количества взаимосвязанных инвестиционных проектов.

1. Анализ методов моделирования инвестиционных проектов

В целях развития своей деятельности предприятиям любой сферы необходимо привлечение инвестиционных ресурсов, борьба за которые в условиях возрастающей конкуренции непрерывно усиливается. Как следствие, увеличивается потребность в точном обосновании проектов развития и наиболее эффективном использовании привлеченных инвестиций. Достижение данных целей невозможно без использования инструментария, позволяющего моделировать инвестиционный процесс, и детального представления механизма воздействия различных факторов, оказывающих прямое или косвенное влияние на эффективность инвестиционного проекта. При выборе инструментария, с помощью которого будет производиться рассмотрение инвестиционного проекта, реализуемого на предприятии, важным элементом являются классификации показателей, методов, подходов, используемых при этом [1].

В данной главе рассматриваются основные понятия инвестиционного проектирования, приводится классификация детерминированных методов моделирования инвестиционных проектов, описание общепринятых показателей эффективности инвестиций, а также основные сведения о применении статистического имитационного моделирования при реализации инвестиционных проектов.

1.1 Экономическая сущность инвестиций

Инвестиции представляют собой вложения ресурсов в реальные (основные средства, нематериальные активы) или финансовые (акции другие ценные бумаги) активы с целью получения дохода.

1.2 Детерминированные методы моделирования и оценки инвестиционных проектов

Традиционно математические модели разделяют на аналитические и имитационные модели. Аналитические модели представляют собой уравнения или системы уравнений, записанные в виде алгебраических, интегральных, дифференциальных, конечно-разностных и иных соотношений и логических условий. Они записаны и решены в буквенном виде. Отсюда и происходит их название. Аналитическая модель, как правило, статическая. Аналитическое представление подходит для очень простых и сильно идеализированных задач и объектов. Данный тип моделей обычно применяют для описания фундаментальных свойств объектов, так как фундамент прост по своей сути [3].

Преимущество аналитических моделей заключается в их простоте и в возможности с их помощью получить детерминированный результат. Рассмотрим аналитические модели, применяемые в экономическом моделировании.

1.2.1 Общая классификация детерминированных методов моделирования

По назначению и подходу к моделированию можно выделить несколько классов моделей [4]: - ресурсные;

- оценочные;

- сценарные;

- организационные;

- финансовые;

- комплексные.

Поясним их особенности.

Ресурсные модели описывают потоки и запасы какого-то вида ресурсов. В мировой практике выделяются четыре типа ресурсов: материальные, финансовые, информационные и человеческие.

Задача ресурсных моделей - создание картины потоков и запасов ресурсов, расчет оборотов, скорости, мощностей, уровней, нормативов, дефицита-профицита, узких мест.

Среди ресурсных моделей наиболее распространены: - модель движения денежных средств;

- модель товарооборота;

- модель производства.

Модель движения денежных средств наиболее распространена и необходима, так как деньги, как известно, всеобщий эквивалент, и в современной экономической системе сделать что-либо без них при прочих равных невозможно, а ресурсы с наибольшей ликвидностью являются наиболее важными и жизненно необходимыми.

Задача оценочных моделей - дать оценку, сравнить несколько вариантов решения.

Наиболее распространенные виды оценочных моделей: - модели оценки стоимости;

- модели оценки эффективности;

- модели оценки налоговой нагрузки.

Существуют разные виды стоимости и разные подходы к ее оценке. Можно оценивать стоимость: - имущества;

- компании как имущественного комплекса;

- отдельных бизнес-процессов;

- бизнеса в целом.

Качественная модель оценки стоимости позволяет оценить стоимость разными способами и комбинированно.

Из моделей оценки эффективности наиболее известна модель оценки инвестиционного проекта. Традиционно оценка проекта производится по принятым коэффициентам, которые будут описаны в разделе 1.2.2. Однако можно и проще оценить экономические результаты несложного проекта, создав «портрет» экономики проекта.

Возможны и другие модели оценки эффективности, например оценка эффективности разных модификаций закупаемого оборудования. Ведь такие решения, по сути, носят инвестиционный характер и имеют долгосрочные последствия, которые отразятся на себестоимости продукции, произведенной с помощью оборудования, и на результатах всего дела.

Модели оценки налоговой нагрузки помогают при налоговом планировании и позволяют рассчитывать налоговые платежи для каждого налога отдельно и совокупную налоговую нагрузку.

Задача сценарных (вариантных) моделей - рассчитать, смоделировать, спрогнозировать возможные сценарии (варианты) развития ситуации, событий, компании или проекта.

Сценарные модели достаточно динамичны и требуют большого объема данных о внешних факторах. Модели позволяют предоставить для принятия решения несколько вариантов, стратегических или тактических альтернатив. Из множества сценариев развития можно выбрать оптимальный сценарий с учетом минимальных рисков и других желаемых последствий. Однако в результате изменения внешних факторов, часто изза человеческого фактора, не всегда получается реализовать выбранный вариант.

В качественных сценарных моделях должно учитываться по максимуму все, чтобы в результате был получен не только ответ на вопрос: какой выбрать путь, но и рекомендации по мероприятиям, повышающим вероятность достижения результатов и минимизации рисков. Надо знать все опасности на пути и вовремя принимать меры.

Выбранный сценарий развития может пересматриваться во время движения вследствие изменения целей, интересов, появления новых внешних обстоятельств и т. д. Тогда надо корректировать путь в процессе движения.

Задача организационных моделей - описать бизнес-процессы и организационную структуру компании. Это помогает повышать управляемость и настраивать рабочие процессы в заданном направлении.

При описании бизнес-процессов необходимо придерживаться алгоритма. Существуют различные форматы описания бизнес-процессов и организационных структур. Создавать организационные модели можно с помощью программных продуктов.

Финансовые модели - одни из наиболее сложных бизнес-моделей.

Задача финансовых моделей - создать картину совокупности финансовых и экономических показателей. Финансовые модели можно строить для компании или для проекта.

Типовая финансовая модель состоит из связки: балансы - финансовые результаты - движение денежных средств. Элементы этой связки соответствуют трем основным типам финансовых отчетов и трем основным бухгалтерским формам: - балансовый отчет (форма 1);

- отчет о финансовых результатах (форма 2);

- отчет о движении денежных средств (форма 4).

Отчеты отражают суть находящейся в них информации, а бухгалтерские формы - это формы отображения такой информации, утвержденные Минфином для отчетности предприятий.

По сути три основных отчета отражают: - активы в разрезе структуры и источники образования активов;

- доходы, расходы и финансовый результат;

- денежные поступления и платежи, остаток и дефицит / профицит денежных средств.

Из содержания этих трех элементов можно рассчитать многие (но не все) финансовые и экономические показатели. Бухгалтерские формы отчетов, утвержденные Минфином, можно использовать для стыковки данных основных документов финансового плана и бухгалтерского учета (отчетности), но нельзя на них опираться при расчетах, так как их структура не всегда соответствует потребностям предприятия с точки зрения предоставления финансовой информации для принятия управленческих решений.

Входящие и исходящие данные могут находиться в разных комбинациях. Традиционно составление основных финансовых планов начинается с подготовки плана движения денежных средств, а заканчивается подготовкой прогнозного баланса. Методика расчета вытекает из постатейного содержания таблиц. Главное - создать взаимоувязанную динамическую комплексную картину компании или проекта на определенный срок, спрогнозировать финансовые показатели и финансовое состояние. Заданный период планирования разбивается на отчетные периоды, по каждому из которых можно увидеть требуемые показатели.

Для создания модели необходимо выделить: - типовые агрегированные показатели (статьи) отчетов;

- детализированные показатели (статьи) отчетов в соответствии с особенностями компании (проекта).

Бухгалтерские формы отчетов, утвержденные Минфином, можно использовать для стыковки данных модели и бухгалтерского учета (отчетности), но нельзя на них опираться при расчетах.

Задача комплексных моделей - отобразить все аспекты, раскрыть разные стороны деятельности. Комплексные модели наиболее сложны и индивидуальны. Они сочетают в себе разные элементы других классов моделей.

С другой стороны, существуют типовые комплексные модели под определенный профиль компаний или проектов. У каждой типовой модели существуют свои преимущества и недостатки. Основные преимущества - снижение затрат на моделирование и использование опыта разработчика типовой модели. Основной недостаток - модель типовая, часто негибкая, не может учесть всех особенностей, тонкостей и пожеланий конкретного бизнеса, доработка модели требует значительных затрат.

Одним из видов комплексных моделей является модель, создаваемая для инвестиционного проекта или бизнес-плана. Такая модель должна объединять в себе много элементов, которые могут быть использованы самостоятельно, но должны быть взаимосвязаны: - финансовый план;

- планы использования ресурсов;

- описание возможных сценариев развития;

- описание бизнес-процессов и организационной структуры;

- инвестиционная оценка и прогноз стоимости проекта.

Предназначение комплексной модели - интегрировать особенности и методики решения задач разных самостоятельных классов моделей в единую модель, способную выполнять разные задачи.

1.2.2 Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Основной целью моделирования инвестиционных проектов является получение предварительных оценок эффективности. Эффективность предполагаемого инвестиционного проекта влияет на решение инвестора о принятии проекта к реализации[5].

Для оценки эффективности инвестиционных проектов используют несколько общепринятых показателей эффективности.

Обычно в анализе производственных инвестиций одновременно применяют несколько измерителей эффективности. Один в качестве основного, другие как дополнительные. В качестве основного измерителя наибольшее распространение получил чистый приведенный доход (net present value, NPV). Обозначим этот показатель символом W. Данная величина характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект. Под W понимают разность дисконтированных на один момент времени показателей дохода и капиталовложений. Если доходы и капиталовложения представлены в виде потока поступлений, то Wравен современной величине этого потока. Как будет показано ниже, величина W является основой для определения других измерителей эффективности[6].

Итак, пусть поток поступлений характеризуется величинами Rt, причем эти величины могут быть как положительными, так и отрицательными. Тогда при условии, что ставка сравнения равна q, имеем

, где Rt - размер члена потока платежей, v - дисконтный множитель по ставке q (ставке сравнения).

Влияние инвестиционных затрат и доходов от них на W можно представить в более наглядном виде (формула 1.1)

, (1.1) где Kt - инвестиционные расходы в периоде t, Ej - доход в периоде j, n1 - продолжительность процесса инвестиций;

n2 - продолжительность периода отдачи от инвестиций.

В формуле 1.1 предполагается, что процесс отдачи идет сразу после окончания инвестиций. Если следует ожидать некоторого запаздывания (отдача начинается спустя n лет после начала осуществления проекта, т.е. n>n1), то вместо степени j n1 у дисконтного множителя следует применить j n.

Из приведенных выше выражений ясно, что абсолютная величина чистого приведенного дохода зависит от двух видов параметров. Первые характеризуют инвестиционный процесс, если так можно сказать, объективно. Они определяются производственным процессом. Ко второму виду следует отнести единственный параметр - ставку сравнения. Как уже говорилось, значение этой ставки - результат выбора, в определенном смысле это условная величина. В силу сказанного есть основание определять Wнe для единственного значения q, а для некоторого диапазона значений ставки.

Показатель чистого приведенного дохода является абсолютным измерителем финансового результата инвестиций. Для характеристики эффективности производственных инвестиций в основном применяют три характеристики: срок окупаемости, внутреннюю норму доходности, рентабельность. Перечисленные показатели являются результатами сопоставлений распределенных во времени отдач с суммами инвестиций. Эти сопоставления производятся разными методами.

Срок окупаемости(paybackmethod) - один из наиболее часто применяемых показателей. Без учета фактора времени, т.е. когда равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные, показатель срока окупаемости определяется как , где ny- упрощенный показатель срока окупаемости, K- размер инвестиций, R- ежегодный чистый доход.

Если чистый доход поступает неравномерно, то срок окупаемости определяется последовательным суммированием поступлений и подсчетом времени до тех пор, пока сумма чистого дохода не окажется равной сумме инвестиций. За рубежом показатель nyприменяют в основном мелкие фирмы.

С финансовых позиций более обоснованным является другой метод определения срока окупаемости. В этом случае под сроком окупаемости (пок)понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций. Таким образом, срок окупаемости представляет собой теоретически необходимое время для полной компенсации инвестиций дисконтированными доходами.

Такая мера, как срок окупаемости, не должна служить критерием выбора, а использоваться лишь в виде ограничения при принятии решения. Соответственно, если срок окупаемости проекта больше, чем принятое ограничение, то он исключается из списка возможных инвестиционных проектов[7].

Наиболее часто при оценке эффективности капитальных вложений прибегают к так называемой внутренней норме доходности (internalrateofreturn, IRR). Под внутренней нормой доходности понимают ту расчетную ставку процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям, и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией. Иначе говоря, при начислении на сумму инвестиций процентов по ставке, равной внутренней норме доходности (обозначим ее как qb), обеспечивается получение распределенного во времени дохода. Чем выше эта ставка, тем больше эффективность капиталовложений. Величина qbпри особо неблагоприятных условиях может показаться нулевой и даже отрицательной. [6]

Если капиталовложения осуществляются только за счет привлеченных средств, причем кредит получен по ставке i, то разность qb- іпоказывает эффект инвестиционной (предпринимательской) деятельности. При qb- ідоход только окупает инвестиции (инвестиции бесприбыльны), при qb<іинвестиции убыточны.

Из сказанного выше следует, что уровень qbполностью определяется "внутренними" данными, характеризующими инвестиционный проект. Никакие предположения об использовании чистого дохода за пределами проекта не рассматриваются.

За рубежом расчет qbчасто применяют в качестве первого шага количественного анализа капиталовложений. Для дальнейшего анализа отбирают те инвестиционные проекты, qbкоторых оценивается величиной не ниже 15 - 20%. Методика определения qb, как и других показателей эффективности, зависит от конкретных особенностей распределения доходов от инвестиций и самих инвестиций. В общем случае, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде потока платежей, qbопределяется на основе решения уравнения 1.2 относительно v каким-либо итерационным методом: , (1.2) гдеv- дисконтный множитель по ставке qb, Rt- член потока платежей, который может быть положительной и отрицательной величиной, t- время, измеряемое от начала инвестиционного процесса.

Последний из рассматриваемых показателей представляет собой соотношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам (benefit-costratio). Иногда его называют индексом доходности (profitabilityindex). Условно назовем этот показатель рентабельностью и обозначим как U. Если инвестиции осуществлены разовым вложением средств, то

, (1.3)

Если инвестиции представляют собой некоторый поток, то , (1.4) где rj- показатели чистого дохода, Kt- размеры инвестиционных затрат.

В формулах 1.3 и 1.4 как видим, сравниваются две части потока платежей - доходная и инвестиционная.

Показатели рентабельности инвестиций в виде формул 1.3 и 1.4 характеризуют некоторую дополнительную рентабельность, так как при их расчете доходы уже дисконтированы по ставке q. Если показатель Uравен единице, то это означает, что доходность капиталовложений точно соответствует нормативу рентабельности q. При Uменьше1 инвестиции нерентабельны, так как не обеспечивают этот норматив.

Показатели эффективности инвестиционных проектов применяются не только для непосредственной оценки эффективности, но и для оптимизации формирования портфелей из нескольких проектов.

1.3 Инвестиционное проектирование с использованием имитационных моделей

Альтернативой аналитическим моделям являются имитационные модели (динамические). Основное отличие имитационных моделей от аналитических состоит в том, что вместо аналитического описания взаимосвязей между входами и выходами исследуемой системы строят алгоритм, отображающий последовательность развития процессов внутри исследуемого объекта, а затем «проигрывают» поведение объекта на компьютере. К имитационным моделям прибегают тогда, когда объект моделирования настолько сложен, что адекватно описать его поведение математическими уравнениями невозможно или затруднительно. Имитационное моделирование позволяет разлагать большую модель на части, которыми можно оперировать по отдельности, создавая другие, более простые или, наоборот, более сложные модели. Таким образом, основным преимуществом имитационного моделирования по сравнению с аналитическим является возможность решения более сложных задач, так как имитационную модель можно постепенно усложнять, при этом результативность модели не падает[3].

Элементы потока реальных денег и параметры процедуры дисконтирования по своей природе случайны, поскольку экономический эффект инвестиционного цикла зависит от многих случайных величин. К таким величинам относятся цены на энергоресурсы, валютные курсы, фондовые индексы, темпы инфляции, цены на продукцию и услуги. Также случаен и сам результат аналитического исследования. Выбор методики для оценки эффективности проекта аналитиком зависит от используемых финансовых и информационных ресурсов для оценки инвестиций, а характер этих ресурсов является случайным. Например, выбор для экспертизы определенной консалтинговой компании является результатом некоторого конкурса, в котором определенную роль играют случайные факторы [7].

Применение детерминированных подходов для обоснования инвестиционных решений может привести к погрешностям результатов расчета. Например, различные аналитические организации дают несовпадающие оценки величины стартовых инвестиций или величин рыночной стоимости имущественного комплекса, созданного в результате инвестиционного проекта. Тогда решение о принятии проекта по критерию чистой приведенной стоимости содержит в себе угрозу ошибки, поскольку чистый дисконтированных доход у некоторых исследователей может быть и отрицательным. Здесь возможны две основные ошибки инвестора на основе представленных ему оценок: - принять к реализации экономически неэффективный проект;

- отклонить действительно эффективный и реализуемый проект.

Признание факта воздействия на проект факторов случайности и неопределенности требует адекватного подхода к исследованию критериев экономической эффективности, как величин случайных. Использование имитационных моделей позволяет осуществить учет влияния указанных факторов на рассматриваемые процессы.

Имитационная модель представляет собой не законченную систему уравнений, а развернутую схему с детально описанной структурой и поведением изучаемого объекта. Для имитационного моделирования характерно воспроизведение явлений, описываемых моделью, с сохранением их логической структуры, последовательности чередования во времени, взаимосвязей между параметрами исследуемой системы[8].

Имитационные модели считаются одними из наиболее перспективных при решении задач управления экономическими объектами. В общем случае, для сложных проблем, где время и динамика важны, имитационное модели считаются одним из самых популярных и полезных методов количественного анализа [9]: - аналитические модели часто трудны для формализации и построения, а иногда их вообще невозможно построить. Любая аналитическая модель имеет свои «затрудняющие» факторы, которые зависят от специфики данной модели.

- аналитические модели обычно дают среднестатистические или стационарные (долговременные) решения. На практике часто важно именно нестационарное поведение системы или ее характеристики на коротком временном интервале, что не дает возможности получить «средние» значения.

- для имитационного моделирования можно использовать широкий круг программного обеспечения специально разработанных для создания имитационных моделей.

Общая схема моделирования реальных финансовых потоков выглядит так, как представлено на рисунке 1.1:

Рисунок 1.1 - Общая схема модели

На основе плановых значений инвестиций и доходов от реализации инвестиционных проектов производится имитация влияния внешних случайных факторов. Затем осуществляется имитация применения различных механизмов управления инвестированием, перераспределения инвестиций между проектами в случае рассмотрения портфеля проектов, а также некоторых других механизмов коррекции финансовых потоков. Полученная модель позволяет проводить статистические исследования процесса и получать его некоторые вероятностные характеристики, такие как статистические оценки показателей эффективности и рисков реализации проектов [10].

Имитация случайного внешнего воздействия на уровень инфляции, значение инвестиций и доходов производится по формулам 1.5, 1.6 и 1.7 соответственно: , (1.5)

, (1.6)

, (1.7) где Rinf0t - прогнозное значение инфляции, Rinf1t - значение инфляции с учетом случайных отклонений, I0k - плановое значение инвестиций в k-й проект, I1k - значение инвестиций в k-й проект с учетом случайных отклонений, CF0k - плановое значение инвестиций в k-й проект, CF1k - значение инвестиций в k-й проект с учетом случайных отклонений, , , - коэффициенты вариации соответствующих параметров, - датчик случайных чисел, распределенных по нормальному закону распределения.

Внутрипроектное управление текущим инвестированием осуществляется с использованием следующих механизмов: Учет отклонения инфляции предыдущего периода от планового значения: , (1.8)

Обратное взаимодействие с уровнем инвестирования предыдущего периода:

, (1.9)

Обратное динамическое взаимодействие с уровнем инвестирования, отражающим случайное внешнее воздействие: , (1.10)

Обратное влияние накопленного объема инвестирования: , (1.11)

Отсутствие управления:

(1.12) где I0 - плановое задание по инвестированию, I1 - уровень инвестирования, отражающий случайное внешнее воздействие, I2 - инвестирование с учетом применения механизмов управления, а - задаваемый параметр

Межпроектное перераспределение «излишков» инвестиций. Моделирование реализации инвестиционного мультипроекта предполагает возможность передачи инвестиций из одних проектов в другие. Возможность передачи инвестиций определяется, во-первых, наличием излишков в одних проектах, во-вторых, наличием дефицита в других проектах и, в-третьих, наличием разрешения на передачу «лишних» инвестиций из проектов с излишками. Излишки и дефициты инвестиций по сравнению с плановым уровнем могут возникать по причине воздействия внешних случайных факторов, а также в результате применения механизмов управления, описанных выше.

Механизм перераспределения позволяет производить передачу инвестиций только до тех пор, пока не исчезнут излишки или не будет устранен дефицит инвестирования, то есть перераспределение работает только до тех пор, пока не достигнут плановый уровень инвестирования.

Наличие разрешения на передачу инвестиций в другие проекты означает, что активы, предназначенные для инвестирования в данный проект в данном периоде, достаточно мобильны для быстрой передачи их в другие проекты.

Ограничение максимального объема инвестирования осуществляется с использованием математических моделей, описанных следующими формулами: Фиксированное максимальное относительное перевыполнение планового задания: , (1.13)

Жесткое абсолютное ограничение непревышения плановых заданий по инвестированию:

(1.14)

Коррекция планового уровня с учетом отклонения фактического уровня инфляции в предыдущем периоде от планового значения: , (1.15)

Обратное влияние текущей реализации инвестирования в предыдущий период: , (1.16)

Непосредственное влияние уровня инвестирования в предыдущем периоде: , (1.17)

Обратное влияние накопленного инвестирования в предшествующий период: , (1.18)

Обратное влияние динамики инвестирования в предыдущий период: , (1.19)

Отсутствие ограничения:

(1.20) где ? - задаваемый коэффициент максимально возможного превышения запланированных инвестиций, I0 - плановое задание по инвестированию, I3 - уровень инвестирования, отражающий случайное внешнее воздействие, применение механизмов управления и перераспределения, I4 - инвестирование с учетом применения механизмов ограничения.

Коррекция текущих значений доходов от реализации проектов осуществляется с использованием механизмов, описанных следующими формулами: Непосредственное влияние текущего уровня инвестирования: , (1.21)

Влияние накопленного объема инвестирования: , (1.22)

Динамическое взаимодействие с уровнем инвестирования:

, (1.23)

Последействие предшествующего результата: , (1.24)

Последействие динамики предшествующего результата: , (1.25)

Обратное динамическое взаимодействие с уровнем инфляции: , (1.26)

Отсутствие коррекции:

(1.27) где CF0 - плановый уровень доходов, CF1 - уровень доходов с учетом влияния случайных факторов, CF2 - уровень доходов с учетом применения механизма коррекции.

В результате применения названных механизмов формируются реальные финансовые потоки инвестиционных проектов, по которым с применением механизмов статистического имитационного моделирования возможно определить статистические и вероятностные характеристики отдельны проектов и суммарного мультипроекта.

Вывод: Из всего множества методов моделирования инвестиционных проектов наиболее развитыми и часто применяемыми представляются детерминированные методы, в то время как имитационные методы используются в меньшей мере, хотя именно они предоставляют возможность моделировать реальные экономические ситуации. Современный уровень развития техники позволяет строить имитационные модели и проводить численные исследования их эффективности, что открывает данным методам широкие перспективы развития.

2. Характеристика предприятия. анализ финансово-хозяйственной деятельности

2.1 Общее описание предприятия

Компания «Валест» работает на рынке с 2005 года. Компания не только осуществляет инвестиционную деятельность, но также предлагает профессиональные консультации по всем аспектам инвестиций и разработку индивидуальной финансовой стратегии, в которой будут учитываться все требования заказчика и желаемая степень защиты от рисков.

Компания обеспечивает крупным инвесторам индивидуальную работу с опытными финансовыми менеджерами. Вместе с клиентом они планируют для него инвестиционную политику, оценивают ее ключевые показатели. Исходя из этого, определяются рынки и выгодные для инвестора стратегии управления инвестициями.

В компании «Валест» работают аттестованные специалисты по финансовому управлению, техническому и документарному обеспечению финансовых операций, имеющие многолетний опыт работы на рынке, практику работы в крупнейших российских инвестиционных компаниях и немалый жизненный опыт.

Техническое оснащение компании позволяет моделировать реализацию инвестиционных проектов и рассматривать различные варианты вложения инвестиций. Компания «Валест» активно взаимодействует с каждым своим клиентом, обеспечивая ему высокопрофессиональную аналитическую поддержку принятия решений. Соблюдение интересов клиента - основа успешной работы компании. Специалисты предоставляют клиентам свои профессиональные знания и многолетний опыт, которые позволяют посмотреть на процесс инвестирования с верной точки зрения и выбрать оптимальную стратегию.

Организационная структура компании «Валест» представлена на рисунке 2.1.

Рисунок 2.1 - Организационная структура предприятия

Управляющий компании «Валест» отвечает за организацию и контроль деятельности предприятия, обеспечение взаимодействия всех структурных подразделений. Аналитический отдел компании производит моделирование и оценку инвестиционных проектов, реализуемых предприятием и его клиентами. Этот отдел работает в тесной взаимосвязи с экономическим отделом, который производит учет всех финансовых операций и отвечает за ведение бухгалтерии. Коммерческий директор предприятия осуществляет контроль деятельности маркетингового отдела, ответственного за взаимодействие с существующими партнерами и поиск новых клиентов. В целом, взаимодействие всех структур позволяет обеспечить эффективную работу предприятия.

В следующем разделе данной главы будет произведен анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия за период 2006 - 2010 гг. Расчет показателей эффективности будет производиться на основе бухгалтерского баланса предприятия и отчета о прибылях и убытках. Активы и пассивы предприятия представлены в таблицах 2.1 и 2.2, а отчет о прибылях и убытках - в таблице 2.3.

Таблица 2.1 - Активы предприятия в 2006-2010 гг. (Форма 1)

Таблица 2.2 - Пассивы предприятия в 2006-2010 гг. (Форма 1)

Таблица 2.3 - Отчет о прибылях и убытках предприятия в 2006-2010 гг. (Форма 2)

2.2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности

2.2.1 Анализ ликвидности и платежеспособности

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Иначе говоря, предприятие считается платежеспособным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

В ходе анализа платежеспособности проводят расчеты по определению ликвидности активов предприятия, ликвидности его баланса, вычисляют абсолютные и относительные показатели ликвидности [11].

Ликвидность активов - это величина, обратная времени, необходимому для превращения их в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для превращения активов в денежную форму, тем активы ликвиднее [12].

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, иными словами - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса, т.к. помимо внутренних источников погашения задолженности предприятие может привлечь и внешние (заемные средства), если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности [11].

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязате

В представленном дипломном проекте была рассмотрена инвестиционная деятельность ООО «Валест». Приоритетным направлением исследования стало применение статистического имитационного моделирования в планировании и оптимизации инвестиционных проектов предприятия. Были разработаны механизмы коррекции финансовых потоков в соответствии с текущим состоянием инвестиционного процесса, а также предложены модели выбора оптимальных механизмов коррекции по различным критериям качества, таким, как минимизация определенных рисков реализации инвестиционных проектов или максимизация чистой приведенной стоимости портфеля проектов. Применение оптимальных механизмов коррекции позволяет увеличить чистую приведенную стоимость рассматриваемого портфеля проектов на 19,72 тыс. руб. по сравнению с моделью, не использующей механизмы коррекции финансовых потоков, и на 21,31 тыс. руб. по сравнению с плановым значением. Помимо системы применения механизмов коррекции финансовых потоков, в дипломном проекте была предложена модель взаимодействия инвестиционных проектов, позволяющая передавать излишки инвестиций, возникающие в проекте в результате действия случайных факторов, в другие проекты портфеля, а также разработана система начисления штрафов за межпроектное перераспределение инвестиций. Для автоматизации процесса моделирования инвестиционных мультипроектов было разработано программное обеспечение, позволяющее инвестору производить моделирование, оценку рисков и оптимизацию любого количества взаимосвязанных инвестиционных проектов. Программное обеспечение создано в среде MATLAB и является достаточно удобным и простым в использовании, но при этом универсальным и эффективным инструментом моделирования инвестиционных проектов.

1. Горбунов М.А. Методы моделирования и факторы эффективности инвестиционных проектов // Вестник Сибирского государственного аэрокосмического университета им. академика М.Ф. Решетнева. №4. - Красноярск: изд-во Сиб. гос. аэрокосм. ун-та, 2009. - с. 75-79.

2. Гераськин М.И., Кузнецова О.А.Инвестиционный менеджмент: модели и методы: учеб.пособие. - Самара: изд-во Самар. гос. аэрокосм. ун-та, 2007. - 74 с.

3. Бабина О.И. Сравнительный анализ имитационных и аналитических моделей // Имитационное моделирование. Теория и практика. Сборник докладов IV Всерос. науч.-практ. конф. по имитационному моделированию и его применению в науке и промышленности. Т.1. - СПБ.: Центр технологии судостроения и судоремонта, 2009. - с. 73-77.

4. Волков А.С. Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации - М.: Вершина, 2006. - 256 с.

5. Бочаров П.П., Касимов Ю.Ф. Финансовая математика- М.: Физматлит, 2005. - 576 с.

6. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов - М.: Дело, 2005. - 195 с.

7. Шабалин А.Н. Инвестиционное проектирование:учебно-методический комплекс - М.: Изд. центр ЕАОИ, 2008. - 184 с.

8. Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование: учебное пособие - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003. - 262 с.

9. Мур Дж., Уэдерфорд Л. и др. Экономическое моделирование в MICROSOFTEXCEL- М.: Издательский дом «Вильямс», 2004. - 1024 с.

10. Дуплякин В.М. Статистическое имитационное моделирование риска реализации инвестиционного проекта: методические указания - Самара: Изд-во Самар. гос. аэрокосм. ун-та, 2009. - 34 с.

11. Савицкая Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности - М.: ИНФРА-М, 2007. - 288 с.

12. КОВАЛЕВВ.В. Финансовый анализ: методы и процедуры- М.: Финансы и статистика, 2003. - 560 с.

13. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: учеб.пособие. - М.: Дело и сервис, 2004. - 400 с.

14. Веснин В.Р. Менеджмент - М.: Проспект, 2004. - 176с.

15. Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия - М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2006. - 208 с.

16. Дуплякин В.М. Анализ финансового состояния:учебное пособие. - Самара: изд-во Самар. гос. аэрокосм. ун-та, 2009. - 76 с.

17. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2001. - 304с.

18. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия:учебное пособие - М.: ИНФРА-М, 2007. - 215 с.

19. Сайт федеральной службы государственной статистики www.gks.ru

20. Уткин Э.А., Фролов Д.А. Управление рисками предприятия - М.: ТЕИС, 2003. -247 с.

21. Ануфриев И.Е. Самоучитель MATLAB5.3/6.х. - СПБ.: БХВ-Петербург, 2002. - 736 с.

22. Горлач А.Ю., Дуплякин В.М. Управление риском возможной потери прибыльности инвестиционных проектов // Материалы VIII международной научно-практической конференции «Современные возможности науки - 2012». Т. 5. Экономические науки. - Чехия, Прага. Изд-во «Education and Science». С. 20 - 26.

23. Рыхтикова Н.А. Анализ и управление рисками организации - М.: Форум, 2008. - 239 с.

24. Политика интегрированного управления рисками ОАО «Сбербанк России» - М., 2012 г. - 28 с.

25. Москвин В.А. Основы теории риска для реализации инвестиционных проектов // Инвестиции в России. - 2001. - № 8.C. 33-37.