Ознакомление с факторами, которые определяют доходность и формирование рыночной стоимости государственных ценных бумаг стран еврозоны. Характеристика доходности по долгосрочным облигациям исследуемых стран. Анализ проблем развития данного рынка.
Аннотация к работе
«Проблемы и перспективы развития рынка государственных ценных бумаг стран еврозоны» Выполнил: бакалавриант 4 курса, группы МЭОИМБ-41Высокая доля государственных ценных бумаг в общей структуре государственного долга европейских стран и сильная волатильность доходностей в период замедления долгового кризиса в регионе оказывают влияние на восприятие мировым финансовым рынком экономической ситуации в странах еврозоны и привлекательность государственных ценных бумаг. Практическая значимость состоит в том, что определение проблем, заложенных в структуре еврозоны, и перспектив их решения, необходимы для дальнейшей исследовательской работы по оценке состояния рынка государственных ценных бумаг еврозоны и перспективности вложений в них. В качестве цели исследования ставится: - выявление проблем и определение перспектив развития рынка государственных ценных бумаг стран еврозоны выделить сущность факторов, которые оказывают влияние на доходности государственных ценных бумаг в еврозоне Первая глава, состоящая из двух параграфов, посвящена анализу истории рынка с выделением основных этапов его развития, и подробному рассмотрению основных финансовых инструментов государственных ценных бумаг на примере Германии, Франции, Италии и Греции.Вплоть до начала внедрения Экономического и валютного союза Европейского союза в 1990 году в странах континентальной Европы не существовало ликвидного рынка государственных облигаций. Введение единой валюты дало толчок развитию рынка облигаций в Европе: рост интернационализации европейских финансовых рынков увеличил ликвидность рынка ценных бумаг с фиксированным доходом, вследствие чего выросла инвесторская база, многие частные и юридические лица обратились к рынку капитала. Таким образом, до 1990 года на европейском рынке ценных бумаг с фиксированным доходом обращались, в основном, государственные и полуправительственные облигации, а также облигации, выпущенные финансовыми институтами. Развитию рынка государственных облигаций мешало не только отсутствие конкурентов среди частного сектора, но и высокая фрагментация европейского рынка: номинированные в разных европейских валютах государственные облигации содержали в себе высокий валютный риск. Поскольку государства сглаживали различия в экономическом положении, как того требовал Маастрихтский договор, также сглаживалась и разница в кредитных рисках стран, а, как следствие, государственные облигации имели доходности примерно одинакового уровня.Доля трех рынков в общем объеме государственных облигаций в обращении в мире составляет 84,7%, из чего можно сделать предположение о значимости этих рынков и их немалом влиянии на мировые финансовые рынки. В 2015 году наибольшие объемы в обращении были у Италии (27% в общем объеме), Франции (23%), Германии (17%) и Испании (12%), что показывает график 3: В 2001 году лидерами по объемам в обращении были те же 4 страны, но в другом соотношении: Италия - 31%, Германия - 20%, Франция - 18%, Испания - 8%. Однако показатель Debt-to-GDP не объясняет в полной мере сложившуюся ситуацию на рынке: например, Австрия и Нидерланды имеют более низкий, чем Германия, показатель Debt-to-GDP, но более высокий уровень доходности. На немецком рынке государственных облигаций представлены четыре финансовых инструмента: Bubill (срок погашения меньше года), Schaetz (срок погашения 2 года), Bobl (срок погашения 5 лет) и Bund (срок погашения от 10 до 30 лет). При этом наблюдается тенденция уменьшения купона: если облигации, эмитированные в 2011 году с погашением в 2016 году имеют купон 2%, то облигации, выпущенные в 2015 году - 0%-0,25%.Основным отличием государственных облигаций от корпоративных, является статус эмитента, который определяет факторы, формирующие доходность государственных облигаций. Вторым фактором является склонность населения к сбережениям: рост показателя увеличивает спрос на государственные облигации, а, следовательно, уменьшается их доходность. Четвертым фактором является вмешательство центральных банков в работу рынка: на регулярной основе центральные банки многих стран покупают облигации других государств, на нерегулярной основе - покупают собственные облигации (политика количественного смягчения), что, безусловно, оказывается влияние на доходности (в случае политики количественного смягчения снижает доходности). Зачастую также выделяется особый фактор - риск дефолта, влияние которого на финансовые рынки стало очевидно после дефолта в России, а особенно усилилось в период долгового кризиса еврозоны: если рынки предсказывают высокую вероятность дефолта страны, доходность облигаций растет. Основными факторами, влияющими на доходность, в еврозоне являются страновой риск, деятельность ЕЦБ, ситуация на долговых рынках и финансовая премия за риск.Европейский долговой кризис, следствием которого стала высокая волатильность доходностей государственных облигаций стран еврозоны, поднял вопрос адекватности оценки рынком стоимости государственных облигаций стран, входящих в валютный союз.
План
Оглавление
Введение
1. История развития рынка и его основные инструменты
1.1 История развития рынка государственных ценных бумаг стран еврозоны
1.2 Инструменты рынка государственных ценных бумаг стран еврозоны
2. Определяющие доходность факторы и формирование рыночной стоимости государственных ценных бумаг стран еврозоны
2.1 Факторы, определяющие доходность государственных ценных бумаг стран еврозоны
2.2 Формирование рыночной стоимости государственных ценных бумаг стран еврозоны
3. Проблемы и направления развития рынка государственных ценных бумаг стран еврозоны
3.1 Проблемы развития рынка государственных ценных бумаг стран еврозоны
3.2 Направления развития рынка государственных ценных бумаг стран еврозоны