Проблемы и перспективы развития рынка государственных ценных бумаг стран еврозоны - Дипломная работа

«Проблемы и перспективы развития рынка государственных ценных бумаг стран еврозоны» Выполнил: бакалавриант 4 курса, группы МЭОИМБ-41Высокая доля государственных ценных бумаг в общей структуре государственного долга европейских стран и сильная волатильность доходностей в период замедления долгового кризиса в регионе оказывают влияние на восприятие мировым финансовым рынком экономической ситуации в странах еврозоны и привлекательность государственных ценных бумаг. Практическая значимость состоит в том, что определение проблем, заложенных в структуре еврозоны, и перспектив их решения, необходимы для дальнейшей исследовательской работы по оценке состояния рынка государственных ценных бумаг еврозоны и перспективности вложений в них. В качестве цели исследования ставится: - выявление проблем и определение перспектив развития рынка государственных ценных бумаг стран еврозоны выделить сущность факторов, которые оказывают влияние на доходности государственных ценных бумаг в еврозоне Первая глава, состоящая из двух параграфов, посвящена анализу истории рынка с выделением основных этапов его развития, и подробному рассмотрению основных финансовых инструментов государственных ценных бумаг на примере Германии, Франции, Италии и Греции.Вплоть до начала внедрения Экономического и валютного союза Европейского союза в 1990 году в странах континентальной Европы не существовало ликвидного рынка государственных облигаций. Введение единой валюты дало толчок развитию рынка облигаций в Европе: рост интернационализации европейских финансовых рынков увеличил ликвидность рынка ценных бумаг с фиксированным доходом, вследствие чего выросла инвесторская база, многие частные и юридические лица обратились к рынку капитала. Таким образом, до 1990 года на европейском рынке ценных бумаг с фиксированным доходом обращались, в основном, государственные и полуправительственные облигации, а также облигации, выпущенные финансовыми институтами. Развитию рынка государственных облигаций мешало не только отсутствие конкурентов среди частного сектора, но и высокая фрагментация европейского рынка: номинированные в разных европейских валютах государственные облигации содержали в себе высокий валютный риск. Поскольку государства сглаживали различия в экономическом положении, как того требовал Маастрихтский договор, также сглаживалась и разница в кредитных рисках стран, а, как следствие, государственные облигации имели доходности примерно одинакового уровня.Доля трех рынков в общем объеме государственных облигаций в обращении в мире составляет 84,7%, из чего можно сделать предположение о значимости этих рынков и их немалом влиянии на мировые финансовые рынки. В 2015 году наибольшие объемы в обращении были у Италии (27% в общем объеме), Франции (23%), Германии (17%) и Испании (12%), что показывает график 3: В 2001 году лидерами по объемам в обращении были те же 4 страны, но в другом соотношении: Италия - 31%, Германия - 20%, Франция - 18%, Испания - 8%. Однако показатель Debt-to-GDP не объясняет в полной мере сложившуюся ситуацию на рынке: например, Австрия и Нидерланды имеют более низкий, чем Германия, показатель Debt-to-GDP, но более высокий уровень доходности. На немецком рынке государственных облигаций представлены четыре финансовых инструмента: Bubill (срок погашения меньше года), Schaetz (срок погашения 2 года), Bobl (срок погашения 5 лет) и Bund (срок погашения от 10 до 30 лет). При этом наблюдается тенденция уменьшения купона: если облигации, эмитированные в 2011 году с погашением в 2016 году имеют купон 2%, то облигации, выпущенные в 2015 году - 0%-0,25%.Основным отличием государственных облигаций от корпоративных, является статус эмитента, который определяет факторы, формирующие доходность государственных облигаций. Вторым фактором является склонность населения к сбережениям: рост показателя увеличивает спрос на государственные облигации, а, следовательно, уменьшается их доходность. Четвертым фактором является вмешательство центральных банков в работу рынка: на регулярной основе центральные банки многих стран покупают облигации других государств, на нерегулярной основе - покупают собственные облигации (политика количественного смягчения), что, безусловно, оказывается влияние на доходности (в случае политики количественного смягчения снижает доходности). Зачастую также выделяется особый фактор - риск дефолта, влияние которого на финансовые рынки стало очевидно после дефолта в России, а особенно усилилось в период долгового кризиса еврозоны: если рынки предсказывают высокую вероятность дефолта страны, доходность облигаций растет. Основными факторами, влияющими на доходность, в еврозоне являются страновой риск, деятельность ЕЦБ, ситуация на долговых рынках и финансовая премия за риск.Европейский долговой кризис, следствием которого стала высокая волатильность доходностей государственных облигаций стран еврозоны, поднял вопрос адекватности оценки рынком стоимости государственных облигаций стран, входящих в валютный союз.

Оглавление

Введение

1. История развития рынка и его основные инструменты

1.1 История развития рынка государственных ценных бумаг стран еврозоны

1.2 Инструменты рынка государственных ценных бумаг стран еврозоны

2. Определяющие доходность факторы и формирование рыночной стоимости государственных ценных бумаг стран еврозоны

2.1 Факторы, определяющие доходность государственных ценных бумаг стран еврозоны

2.2 Формирование рыночной стоимости государственных ценных бумаг стран еврозоны

3. Проблемы и направления развития рынка государственных ценных бумаг стран еврозоны

3.1 Проблемы развития рынка государственных ценных бумаг стран еврозоны

3.2 Направления развития рынка государственных ценных бумаг стран еврозоны

Заключение

Список использованных источников

Приложение