Проблеми та перспективи розвитку в Україні фондових бірж: регулятивний аспект - Статья

Проблеми та перспективи розвитку в Україні фондових бірж: регулятивний аспектРозглянуто стан, здобутки, проблеми і перспективи розвитку біржового ринку цінних паперів. Серед проблем, що потребують першочергового врегулювання з боку держави, головну увагу приділено упорядкуванню інститутів торгівельної та післяторгівельної підсистем біржового ринку; виправленню помилок щодо створення державної монополії у сфері клірингу та грошових розрахунків за біржовими угодами; формуванню моделі фондового ринку, конкурентоспроможної у глобальному просторі та спрямованої на продукування фінансових інновацій; мотивації емітентів до супроводу обігу власних цінних паперів на біржах. Відповідно до визначених напрямів запропоновано адміністративно скоротити кількість фондових бірж або створити на базі бірж саморегульовану організацію, переклавши це питання до сфери її впливу; відмовитися від створення розрахункового центру у тому вигляді, який передбачений Законом України "Про депозитарну систему"; мінімізувати державне втручання у діяльність фондових бірж за умов збереження контролю над нею; посилити нормативи біржових процедур лістингу та делістингу. Among the problems requiring urgent settlement of the state, it focuses on ordering the trading and post-trading institutions of exchange market subsystems; errors correction on the creation of the state monopoly in the field of exchange transactions clearing and settlement; formation of the stock market model, competitive in the global space and aimed at the financial innovation production; issuers motivation to support the its own securities trading on the stock exchanges.Серед фундаментальних змін, що супроводжують інноваційну діяльність на фінансовому ринку, яка відбувається на тлі його глобалізації, на особливу увагу заслуговує стрімке поширення секюритизації фінансових активів. Звичайно, це потребує адекватного розвитку фондового ринку, та, передусім, його біржового сегменту. Проте фондовий ринок України знаходиться на етапі свого становлення та значно відстає у розвитку від фондових площадок розвинутих країн. Брак ліквідності та біржових інструментів, неефективна система корпоративного управління, відсутність довіри до систем обліку прав власників цінних паперів, клірингу, розрахунків насторожують іноземних інвесторів, спонукають вітчизняні компанії до організації обігу цінних паперів на іноземних біржах. Вивченню проблем розвитку та регулювання фондового ринку України приділяється увага в працях вітчизняних вчених: В.Вважаємо, що навіть за цих умов ситуація змінюватиметься на краще, якщо рішення організаторів й регулятора біржового ринку цінних паперів, їхня послідовність і погодженість відповідатимуть певними принципам (табл. Гарантування розрахунків Найбільшою перевагою цивілізованого ринку є своєчасне та чітке виконання зобовязань за всіма угодами й операціями, що забезпечує високу довіру до системи біржової торгівлі цінними паперами з боку її учасників та їх інвесторів. У цілому сформульовані принципи організації біржового ринку цінних паперів утворюють єдину систему, взаємно доповнюючи один одного, та відповідають сучасному етапу становлення ринку Відповідно до положень згаданого документу, депозитарна система України - сукупність її учасників (Національний банк України, професійні учасники депозитарної системи, депозитарії-кореспонденти, фондові біржі, клірингові установи, розрахунковий центр, емітенти, торговці цінними паперами, компанії з управління активами, депоненти) та правовідносин між ними щодо ведення обліку цінних паперів, прав на цінні папери і прав за цінними паперами та їх обмежень, що встановлюються в системі депозитарного обліку цінних паперів, у тому числі внаслідок проведення розрахунків за правочинами щодо цінних паперів. Згідно зо Закону, РЦ - це інфраструктурна організація, абсолютно підконтрольна державі, наділена повноваженнями займатися клірингом і виконувати функції центрального контрагента щодо торгівлі цінними паперами на фондовому ринку, а також посередника між біржами та Нацбанком.Підсумовуючи викладені дотепер міркування, дозволимо собі у якості висновків висловити деякі пропозиції щодо покращення процесу організації біржового ринку нашої країни: 1. У останньому випадку доцільним виглядає внесення змін та доповнень до Закону України "Про цінні папери та фондовий ринок" у частині створення умов для заснування саморегульованих організацій.