Принципы корпоративных финансов - Книга

ПРИНЦИПЫ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ второе издание на русском языке перевод с седьмого международного издания FINANCE seventh edition ПРИНЦИПЫ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ второе издание Издание подготовлено при участии Б89 Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ.ОБОСНОВАНИЕ ПРАВИЛА ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ 19 Как рынок капитала примиряет крайности: потреблять сегодня или потреблять завтра - ОТСТАИВАЮТ ЛИ МЕНЕДЖЕРЫ ИНТЕРЕСЫ АКЦИОНЕРОВ? ДОЛЖНЫ ЛИ МЕНЕДЖЕРЫ ОТСТАИВАТЬ ИНТЕРЕСЫ АКЦИОНЕРОВ? Рекомендуемая литература 27 Контрольные вопросы и задания - Вопросы и задания для практических занятий 28 Вопросы и задания повышенной сложности 29Об интервалах начисления сложного процентаОЦЕНКА ОБЛИГАЦИЙ ПО ФОРМУЛАМ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ 44 Что происходит при колебаниях процентных ставок? Рекомендуемая литература 48 Контрольные вопросы и задания - Вопросы и задания для практических занятий 49 Вопросы и задания повышенной сложности 52 КАК ОЦЕНИВАТЬ СТОИМОСТЬ ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ 57 Сегодняшняя цена - Но что определяет цену следующего года?МЕТОДОМ ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА 71 Оценка стоимости контакторного предприятия: пример - Горизонт оценки 72 Оценка продленной стоимости 73 Дальнейшая проверка на реалистичность 74 Сколько стоит контакторное производство в расчете на акцию? Вопросы и задания повышенной сложности 82 Мини-пример.указывает верные инвестиционные решения 85 ОБЗОР БАЗОВЫХ ПОНЯТИЙ-«Конкуренты» чистой приведенной стоимости 87 Три свойства NPV, о которых надо помнить - NPV зависит от денежного потока - не от бухгалтерской прибыли! ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ 90 Ловушка 1: даем в долг или берем взаймы?112 Важны только денежные потоки - Учитывайте приростные денежные потоки - Будьте последовательны в подходе к инфляции 114 ПРИМЕР: ПРОЕКТ МНК 116 Разделение инвестиционных решений и решений по финансированию 118 Еще об оценке денежных потоков - Еще об амортизации 119 Заключительное слово о налогах 121 Анализ проекта 122 Расчет NPVJVM других стран и других валют ЭКВИВАЛЕНТНЫЕ ГОДОВЫЕ ЗАТРАТЫ 123 Инвестиции в производство высокочистого бензина на нефтеперегонных заводах Калифорнии - viii Содержание Выбор между долгосрочным и краткосрочным оборудованием 124 Решения о времени замены используемого оборудования 127 Издержки содержания избыточных мощностей 128ИЗМЕРЕНИЕ РИСКА, ПРИСУЩЕГО ИНВЕСТИЦИОННОМУ ПОРТФЕЛЮ 152 Дисперсия и среднее квадратическое отклонение - Оценка изменчивости 154 Как диверсификация снижает риск 156 КАК ОТДЕЛЬНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ ВЛИЯЮТ НА ПОРТФЕЛЬНЫЙ РИСК 163 Бета - мерило рыночного риска - Почему бета ценных бумаг определяет риск портфеля 164ГАРРИ МАРКОВИЧ И РОЖДЕНИЕ ТЕОРИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ-Составление портфеля акций 175 Введем займы и кредиты 179 СООТНОШЕНИЕ МЕЖДУ РИСКОМ И ДОХОДНОСТЬЮ 181 Некоторые оценки ожидаемой доходности 182 О модели оценки долгосрочных активов 183 Что, если бы акция не лежала на прямой рынка ценных бумаг?СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ЗАТРАТЫ КОМПАНИИ НА КАПИТАЛ 209 Как изменение структуры капитала влияет на бету 210 Структура капитала и ставки дисконтирования 212 Вернемся к затратам на капитал Union Pacific 213КОГДА ВЫ НЕ МОЖЕТЕ ВЫЧИСЛИТЬ БЕТУ 216 Избегайте случайных факторов при определении ставки дисконтирования - Чем определяется бета активов? ЕЩЕ ОДИН ВЗГЛЯД НА РИСК И ДИСКОНТИРОВАННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК-Когда можно использовать единую скорректированную на риск ставку дисконтирования для долгосрочных активов 222 Типичная ошибка 223 Когда вы не можете использовать единую скорректированную на риск ставку дисконтирования для долгосрочных активов - Рекомендуемая литература 226 Контрольные вопросы и задания - Вопросы и задания для практических занятий 228 Вопросы и задания повышенной сложности 230 Мини-пример.

Содержание

О «Принципах корпоративных финансов» xxv Об авторах xxvi Предисловие к седьмому изданию xxvii

Часть первая. СТОИМОСТЬ

Глава 1. Финансы и финансовый менеджер 3 1.1. ЧТО ТАКОЕ КОРПОРАЦИЯ? , 1.2. РОЛЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖЕРА 5

1.3. КТО ТАКОЙ ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖЕР? 7

1.4. ОТДЕЛЕНИЕ СОБСТВЕННОСТИ ОТ УПРАВЛЕНИЯ 8

1.5. СОДЕРЖАНИЕ КНИГИ 9

РЕЗЮМЕ 11

Рекомендуемая литература — Контрольные вопросы и задания —

Глава 2. Приведенная стоимость и альтернативные издержки 13 2.1. ВВЕДЕНИЕ В ТЕОРИЮ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ 14 Расчет приведенной стоимости —

Чистая приведенная стоимость 15 Замечание о риске и приведенной стоимости 16 Приведенная стоимость и доходность 17 Альтернативные издержки привлечения капитала — Источник возможных недоразумений 18