Российский фондовый рынок и принципы построения стратегии CPPI. Прогнозирование волатильности доходностей и рисков. Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Классификация вкладчиков по институциональному признаку. Алгоритм ребалансировки портфеля.
Однако несмотря на стремительную эволюцию экономической мысли, до сих пор не удалось создать продукт, отвечающий всем пожеланиям вкладчиков, а именно высокому доходу с минимальным риском. Практически, потенциальный доход прямо пропорционален принимаемому учредителем управления риску, что не очень интересно лицу, не являющемуся квалифицированным специалистом. Наличие слабого регулирования деятельности брокеров в РФ часто приводит к тому, что брокер заманивает клиентов обещаниями высокого дохода с минимальным риском, зачастую с использованием сложных инструментов, явно неподходящих для неподготовленного инвестора. Таковыми участниками рынка являются юридические лица, находящиеся под регулированием (например, пенсионные фонды) и различные физические лица с высокими требованиями к ограничению по рискам, желающие получать доход на уровне депозита или инфляции. Для проверки гипотезы будет произведено сравнение дохода с поправкой на риск выборки из пяти портфелей CPPI АО УК ”Спутник - Управление Капиталом” c инфляцией, индексом акций ММВБ, пенсионным индексом и индексом облигаций.Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, физические и юридические лица, муниципальные образования, государства и международные организации, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств, связанных с риском, то есть инвестиции, с целью приращения капитала. Осуществляют признание квалифицированных вкладчиков управляющие компании (в отношении выдаваемых инвестиционных паев фондов, находящихся под их управлением) и брокеры (в отношении ценных бумаг, в т.ч. паев, находящихся уже во вторичном обращении). Эмитент - в аспекте фондового рынка это организация, выпустившая ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности. Профессиональные участники занимаются организацией и поддержанием всей инфраструктуры фондового рынка и от того, насколько квалифицированно и правомерно осуществляют они свою деятельность, зависит и степень доверия вкладчиков к рынку, и, в конечном счете, экономическая безопасность государства. Третьим видом профессиональной деятельности, связанной с совершением операций с ценными бумагами, является деятельность по управлению ценными бумагами.Соответственно, прогнозирование волатильности бумаги в будущем периоде возможно и применимы два способа: прогнозирование будущей волатильности, исходя из доходности и волатильности текущего периода по данному инструменты (GARCH и EGARCH модели) и прогнозирование будущей волатильности, исходя из волатильности текущего периода инструментов, которые имеют экономически обоснованную связь с данным активом (модель линейной регрессии). Динамика отечественного рынка акций зависит, главным образом, от следующих факторов: цен на нефть, динамики американского фондового рынка, динамики фондовых рынков других развивающихся стран, готовности вкладчиков идти на риск (которая прослеживается в изменении доходности Американских государственных облигаций), динамики курса Рубля к Доллару США и Евро, а также динамики Канадского доллара к доллару США. Канадский доллар, как самая ликвидная валюта стран с сырьевыми экономиками, отражает риски, которые инвесторы закладывают в сырьевые валюты, поэтому волатильность данного актива предположительно коррелирована с волатильностью Российского фондового рынка. Будет тестироваться две модели: линейная регрессия квадратов волатильности и линейная регрессия логарифмов квадратов волатильности, так как, кроме учета асимметрии, в таком случае решается проблема положительной определенности моделей - вместо условных дисперсий в модели используются логарифмы. В практике используются чаще всего модели: 1) GARCH (1,1), которая предполагает, что условная дисперсия зависит также от прошлых значений доходности и 2) EGARCH, асимметричная модель GARCH, которая учитывает имеющуюся на рынках асимметрию (отрицательные шоки оказывают большее влияние на волатильность, чем положительные) и, где кроме учета асимметрии, также решается проблема положительной определенности моделей, так как вместо условных дисперсий в модели используются логарифмы.В данной работе рассматривались различные подходы к инвестированию на Российском фондовом рынке, в частности стратегия CPPI. В ситуации, когда инвестор находится под финансовым регулированием, либо покупатель бумаг не готов идти на большой риск, требуется предложение вариантов, при котором потенциальная доходность находится, как минимум, на уровне инфляции, а риски понятны и под контролем. Таковой стратегией является CPPI - по результатам исследования, гипотеза нашла свое подтверждение, данное инвестиционное решение действительно позволяет учредителю управления извлечь доходность выше инфляции, депозитов и альтернативной доходности, такой как индекс пенсионных накоплений и индекс корпоративных облигаций.
Вы можете ЗАГРУЗИТЬ и ПОВЫСИТЬ уникальность своей работы
