Портфельные инвестиции - Учебное пособие

Московский государственный университет экономики, статистики и информатики Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и праваПортфель может одновременно включать в себя и реальные средства (землю, недвижимость, станки, оборудование и т.п.), и финансовые активы (ценные бумаги, паи, валюту и др.), и нематериальные ценности (права на интеллектуальную собственность, научно-технические разработки), и нефинансовые средства (драгоценные камни, предметы коллекционирования). Это объясняется следующим: во-первых, многие реальные средства имеют финансовые эквиваленты в виде акций, опционов, фьючерсов; во-вторых, ценные бумаги обычно более ликвидны, чем реальные средства; в-третьих, инвестирование в реальные активы требует значительных финансовых средств, а ценные бумаги относительно дешевы; в-четвертых, информация о доходности ценных бумаг публикуется в периодической печати, что позволяет инвестору соотносить риск инвестиций в ценные бумаги и их отдачу.Поскольку в советское время не функционировал финансовый рынок как таковой, не было его важной составляющей - рынка ценных бумаг, то отсутствовали возможности вложений в финансовые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги. К финансовым инструментам обычно относят: ценные бумаги (основные и производные); Значительную долю во вложениях в финансовые инструменты занимают инвестиции в ценные бумаги (например, паевые фонды в 1999 году 99,45% своих активов инвестировали в ценные бумаги). Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в набор ценных бумаг, который и образует “портфель”, а подобного рода инвестирование называют “портфельным”. Портфельное инвестирование имеет ряд особенностей и преимуществ: с помощью такого инвестирования возможно придать совокупности ценных бумаг, объединенных в портфель, инвестиционные качества, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги какого-то одного эмитента;В области регулирования вложений в ценные бумаги основная стратегическая задача заключается в обеспечении неукоснительного соблюдения правил действия всех субъектов рынка ценных бумаг, чтобы осуществить главную макроэкономическую функцию, а именно мобилизацию свободных ресурсов для развития экономики и формирование надежных и доходных инструментов сбережения для населения. Органы государственного регулирования используют различные методы и принципы. Институциональные методы - это такие методы, с помощью которых осуществляется регулирование финансового положения инвестиционных институтов и качественного управления ими. К их числу относится установление требований к размеру собственных средств профессиональных участников фондового рынка, регулирование структуры активов и пассивов, ограничение на участие в рисковых операциях и т.д. Поскольку интересы государства и участников рынка во многом совпадают, и в частности в сфере поддержки ликвидности и стабильности рынка, управления рисками, снижении возможности для злоупотреблений, то возникает необходимость осуществить саморегулирование.С этой точки зрения, все ценные бумаги условно можно подразделить на три вида: ценные бумаги с фиксированным доходом акции производные ценные бумаги К ценным бумагам с фиксированным доходом относят финансовые средства, которым присущи три свойства: а) для них вводится определенная дата погашения - день, когда заемщик должен выплатить инвестору, во-первых, занятую сумму, что составляет номинальную стоимость ценной бумаги, и, во-вторых, процент (если он предусмотрен условиями выпуска ценной бумаги); Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Опцион на покупку - это ценная бумага, дающая ее владельцу право (но не накладывающая обязательство) купить определенное количество какой-либо ценной бумаги по оговоренной заранее цене - так называемой цене реализации в течение установленного периода времени. Инвестор, продавший опцион на покупку, обязан продать указанные в опционе ценные бумаги по цене реализации (в случае реализации опциона инвестором, купившим данный опцион).Как отмечалось, инвестиционный портфель представляет собой совокупность ценных, управляемую как самостоятельный инвестиционный объект. Цель формирования портфеля ценных бумаг - сохранить и приумножить капитал. Сущность портфельного инвестирования заключается в распределении инвестиционных ресурсов между различными группами финансовых активов для достижения требуемых параметров. В зависимости от целей и задач, поставленных при формировании портфеля, инвестор должен целенаправленно определить оптимальное соотношение между различными типами ценных бумаг, включаемых в портфель.В зависимости от источника доходов портфели подразделяются на портфели роста и портфели дохода.

Содержание

Введение

1. Инвестирование в ценные бумаги

1.1 Портфельное инвестирование

1.2 Регулирование инвестирования в ценные бумаги

1.3 Ценные бумаги как объект инвестирования

2. Инвестиционный портфель: сущность, классификация, доходность и риск

2.1 Классификация инвестиционных портфелей

2.2 Управление портфелем

2.3 Доходность и риск инвестиционного портфеля

3. Оптимизация инвестиционного портфеля

3.1 Эффективные портфели

3.2 Общая постановка задачи нахождения границы эффективных портфелей

3.3 Нахождение оптимального портфеля

4. Оптимизация инвестиционного портфеля по методу Шарпа

4.1 Определение ожидаемой доходности и дисперсии портфеля

4.2 Дисперсия портфеля

5. Портфель облигаций

5.1 Волатильность цены облигации

5.2 Дюрация (длительность) облигаций

5.3 Формирование и управление портфелем облигаций

6. Формирование и управление портфелем с использованием опционов и фьючерсов

6.1 Инвестиционные возможности с использованием опционов

6.2 Инвестиционные возможности с использованием фьючерсов

7. Риски финансовых инвестиций

8. Инвестиционная деятельность институциональных инвесторов

Список литературы

Настоящее пособие является кратким изложением основ портфельного инвестирования.

В пособии рассматриваются проблемы формирования и управления портфелем ценных бумаг, методы его оптимизации с учетом соотношения доходности и риска портфеля.

В общем случае под инвестиционным портфелем понимают совокупность нескольких инвестиционных объектов, управляемую как единое целое. Портфель может одновременно включать в себя и реальные средства (землю, недвижимость, станки, оборудование и т.п.), и финансовые активы (ценные бумаги, паи, валюту и др.), и нематериальные ценности (права на интеллектуальную собственность, научно-технические разработки), и нефинансовые средства (драгоценные камни, предметы коллекционирования).

Наиболее распространенным является инвестирование в портфели ценных бумаг. Это объясняется следующим: во-первых, многие реальные средства имеют финансовые эквиваленты в виде акций, опционов, фьючерсов; во-вторых, ценные бумаги обычно более ликвидны, чем реальные средства; в-третьих, инвестирование в реальные активы требует значительных финансовых средств, а ценные бумаги относительно дешевы; в-четвертых, информация о доходности ценных бумаг публикуется в периодической печати, что позволяет инвестору соотносить риск инвестиций в ценные бумаги и их отдачу. В связи с этим, ценные бумаги являются весьма привлекательными как для частных, так и для институциональных инвесторов.

1.