Оценка стоимости предприятия методом чистых активов - Курсовая работа

Современные условия развития национальной и мировой экономики, ужесточение конкурентной борьбы, ограниченность доступа к ресурсам и капиталу на мировых рынках определяют значимость прогнозирования в управлении компаниями. Ключевым элементом механизма управления финансами предприятия является прогнозирование его стоимости, позволяющее оценить перспективы развития компании, выбрать оптимальные пути достижения цели, разработать обоснованную финансовую стратегию и установить приемлемые границы реализации финансовых планов компании. Изначально оценка собственности проводилась, главным образом, для удовлетворения требований инвесторов, финансово-кредитных институтов, государственных органов власти и других, внешних по отношению к предприятию, субъектов рынка. Интерес к оценочной деятельности у собственников бизнеса и менеджмента сформировался в ходе проведения оценочными компаниями переоценки активов, позволившей оптимизировать налогообложение. Знание основ оценки стоимости предприятия (бизнеса), умение применять на практике результаты такой оценки - залог принятия эффективных управленческих решений, достижения требуемой доходности от функционирования предприятия.В основе всех существующих методов расчета рыночной стоимости лежат три основные подхода к оценке: затратный подход (подход на основе активов); Базовая формула, используемая в затратном подходе: Затратный подход к оценке бизнеса реализуется двумя методами - методом на основе активов и методом ликвидационной стоимости. Согласно данному нормативному положению, «…под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету». Определение стоимости бизнеса доходным подходом основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Основные этапы применения метода капитализации прибыли: анализ финансовой отчетности предприятия, выбор величины прибыли, которая будет капитализирована, расчет адекватной ставки капитализации, определение предварительной величины стоимости, внесение заключительных поправок.Метод чистых активов основан на корректировке баланса предприятия в связи с тем, что балансовая стоимость активов и обязательств предприятия редко соответствует их рыночной стоимости. Корректировка баланса предприятия проводится в несколько этапов: 1) оценивается обоснованная рыночная стоимость каждого актива баланса в отдельности; 3) рассчитывается оценочная стоимость собственного капитала предприятия как разница между обоснованной рыночной стоимостью суммы активов предприятия и текущей стоимостью всех его обязательств. приказ Минфина России № 10н и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 03-6/пз от 29.01.2003 «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ»), традиционный баланс предприятия заменяется скорректированным балансом, в котором все активы (материальные и нематериальные), а также все обязательства показаны по рыночной или какой-либо другой подходящей текущей стоимости. Активы, участвующие в расчете, - это денежное и неденежное имущество предприятия, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи: 1) внеоборотные активы;Расчет коэффициентов финансовой устойчивости ОАО "Царицыно" и их отношения к нормативным (медианным по отрасли) значениям показаны в табл. После анализа четырех аспектов финансового состояния предприятия итоговая его оценка может быть произведена по следующей шкале: 1.отличное - оценка "отлично" для ликвидности, рентабельности и оборачиваемости, для финансовой устойчивости - "хорошо" или "отлично"; В связи с тем, что некоторые статьи бухгалтерского баланса не отражают реальной рыночной стоимости имущества и обязательств предприятия изза ограничений, присущих бухгалтерскому учету, проводится корректировка, которая заключается в расчете их рыночной стоимости. При проведении оценки данных объектов Оценщики использовали затратный и сравнительный подходы к оценке. і - индекс изменения цен по соответствующей группе имущества, определяемой кодом ОКОФ, за период между датой постановки на баланс и датой проведения оценки.Исследование проводилось на базе ОАО «Царицыно». После анализа четырех аспектов финансового состояния предприятия итоговая его оценка может быть произведена по следующей шкале: 1.отличное - оценка "отлично" для ликвидности, рентабельности и оборачиваемости, для финансовой устойчивости - "хорошо" или "отлично"; 3.удовлетворительное - оценка "плохо" для хотя бы одного аспекта финансового состояния; Что касается ОАО "Царицыно", то: 1.Все показатели ликвидности баланса Общества были ниже среднеотраслевых - плохо. В рамках затратного подхода к оценке бизнеса существуют два метода: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости.

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ПРЕДПРИЯТИЙ В ФОРМЕ ОАО МЕТОДОМ ЧИСТЫХ АКТИВОВ

1.1 Подходы и методы оценки предприятий в форме ОАО

1.2 Метод чистых активов в оценке бизнеса

Глава 2. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ОАО «ЦАРИЦЫНО» МЕТОДОМ ЧИСТЫХ АКТИВОВ

2.1 Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Царицыно"

2.2 Определение рыночной стоимости ОАО "Царицыно" методом чистых активов

ВЫВОДЫ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

Исследование проводилось на базе ОАО «Царицыно». После анализа четырех аспектов финансового состояния предприятия итоговая его оценка может быть произведена по следующей шкале: 1.отличное - оценка "отлично" для ликвидности, рентабельности и оборачиваемости, для финансовой устойчивости - "хорошо" или "отлично";

2.нормальное - все аспекты оцениваются на "хорошо" или "отлично", кроме случая отличного итогового состояния;

3.удовлетворительное - оценка "плохо" для хотя бы одного аспекта финансового состояния;

4.неудовлетворительное (проблемное) - оценка "плохо" для более чем одного аспекта финансового состояния.

Что касается ОАО "Царицыно", то: 1.Все показатели ликвидности баланса Общества были ниже среднеотраслевых - плохо.

2.На все отчетные даты все коэффициенты финансовой устойчивости были ниже среднеотраслевых, кроме коэффициента маневренности на последнюю отчетную дату. Общество на все отчетные даты было в кризисном финансовом состоянии, кроме 01.01.2009, когда финансовое состояние было неустойчивым. Плохо.

3.Рентабельность продаж кроме 2006 г. была выше, чем в среднем по отрасли. Предприятие на протяжении всего анализируемого периода было убыточным, и поэтому рентабельности активов и капитала были отрицательными. Плохо.

4.Сроки оборота у Общества всех рассмотренных показателей были выше, чем в среднем по отрасли. Плохо.

Таким образом, финансовое состояние ОАО "Царицыно" следует признать неудовлетворительным.

В рамках затратного подхода к оценке бизнеса существуют два метода: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости. Предпосылкой применения метода ликвидационной стоимости является предположение о ликвидации оцениваемого бизнеса, при этом стоимость предприятия рассчитывается с учетом расходов, связанных с ликвидацией: организация торгов, предпродажная подготовка активов и т.п. Данный метод не отвечает задачам и целям настоящей оценки, т.к. требуется определить рыночную стоимость Объекта. В связи с этим применен метод чистых активов.

Алгоритм расчета дан в "Порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ", утвержденного приказом Министерства финансов РФ от 29 января 2003 г. № 10н и приказом Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. № 03-6/пз. В связи с тем, что некоторые статьи бухгалтерского баланса не отражают реальной рыночной стоимости имущества и обязательств предприятия изза ограничений, присущих бухгалтерскому учету, проводится корректировка, которая заключается в расчете их рыночной стоимости.

С помощью метода чистых активов определяется рыночная стоимость полного участия в собственном капитале предприятия - 100%-го пакета акций в случае акционерного общества.

Рыночная стоимость 100%-го пакета акций ОАО "Царицыно", рассчитанная методами затратного подхода, составляет 1 008 528 000 (один миллиард восемь миллионов пятьсот двадцать восемь тысяч) рублей.

Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденный приказом Министерства финансов РФ от 29 января 2003 г. № 10н

Азгальдов Г.Г.. Оценка ценных бумаг. МАОК, 2008.

Бутова Г. Ф. Учет основных средств, малоценных и быстроизнашивающихся предметов. - М.: Экспертное бюро, 2007.

Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и инновации. - М.: Филинъ, 2007.

Вернер Беренс, Питер М. Хавранек. Руководство по оценке эффективности инвестиций. - М.: Инфра-М, 2005.

Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Орлова Е. Р., Смоляк С. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. - М.: ДЕЛО, 2008.

Выгон Г.В. Премия за риск на российском фондовом рынке. деп. в ВИНИТИ, № 2816-В98. М. 2009

Гвоздик А.А. Новая модель поведения рынка. //Труды международной конференции "Теория активных систем". - М.: ИПУ РАН, 2004. Т.2, с.23-24.

Грязнова А. Г., Федотова М. А. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 2008

Грязнова А. Г., Федотова М. А., Мамонова Л. Б. Оценочная деятельность в России. Сборник научных трудов - М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2008.

Денисов А.Ю., Соломович В. Г. Переоценка основных фондов. Рекомендации и нормативное регулирование. Общероссийский классификатор основных фондов. М.: ИКЦ «ДИС», 2007.

Козлов А., Салун В. Сколько стоит "закрытая" компания? // Рынок ценных бумаг. - 2008. - № 16.

Коупленд Том, Коллер Тим, Мкррин Джек. Стоимость обыкновенных акций компаний: оценка и управление / Пер. с англ. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2008.

Литвак Б. Г. Экспертные оценки и принятие решений. - М.: Патент 2006.

Мишняков В., Миловидов К. Использование отраслевого мультипликатора "капитализация/запасы" в оценке стоимости нефтяных компаний // Рынок ценных бумаг. - 2009. - № 1.

Оценка бизнеса / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2008.

Павловец В.В. Введение в оценку стоимости бизнеса // Аудит и финансовый анализ. - 2004.

Петренко Л.И., Синогейкина Е.Г. Что такое ВИНК и сколько она стоит? //Журнал "Вопросы оценки", №3, 2009, стр.11-22.

Поманский А.Б., Выгон Г.В. Анализ связи технологической эффективности и рыночной капитализации компаний. Экон. и мат. методы, № 2 Т.35. м. 2008

Поманский А.Б., Выгон Г.В.. Определение недооцененных компаний по коэффициентам эффективности на примере российских ВИНК. деп. в ВИНИТИ, № 2244-В99. М. 2009

Рутгайзер В. М., Дронова Н. Д., Еленева Ю. Я. и др. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования. - М.: ДЕЛО, 2008.

Соколов В.Н. Методы оценки предприятия / СПБГИЭА. - СПБ., 2004. - 144с.

Тришин В.Н., Шатров М.В. Метод экспресс-оценки для крупного предприятия. //Журнал "Имущественные отношения в Российской Федерации", №10(15), 2008, стр. 77-85.

Федотова М.А. Сколько стоит бизнес?. М.: Перспектива, 2009.

Фельдман А.Б. Основы рынка производных ценных бумаг. Учебно-практическое пособие. М.:ИНФРА-М,2008.

Фельдман А.Б.. Ценные бумаги. МАОК, 2008.

Шакин В.А. Экспресс-оценка действующего предприятия (бизнеса). //Статья опубликована на сайте www.appraisal.ru.

Школьников Ю. Особенности оценки российских компаний // Рынок ценных бумаг. - 2009. - № 4.