Оценка инвестиционной стоимости объектов интеллектуальной собственности в условиях экономики переходного периода - Диссертация

По его оценкам, в возросшем использовании капитала следует усматривать причину лишь 12,5% увеличения выхода продукции в расчете на один человеко-час, а остальные 87,5% объясняются технологическими сдвигами. Отсюда вытекает, во-первых, необходимость проведения собственно стоимостной оценки предполагаемого к коммерческому использованию ОИС и, во-вторых, требование учета временного лага подразумевает под собой проведение уже оценки инвестиционной стоимости ОИС. Поскольку в настоящее время российский рынок является слабо насыщенным, то в создавшихся экономических условиях первостепенное значение приобретают методы доходного подхода, то есть как раз те методы, которые позволяют оценивать инвестиционную стоимость ОИС. Из этого следует, что получаемые результаты не являются корректной оценкой инвестиционной стоимости ОИС, поскольку такая оценка будет являться заведомо смещенной. Таким образом, возвращаясь к самому началу «Введения» и соединяя воедино триаду отмеченных выше основополагающих факторов - концепцию выхода отечественной экономики из кризиса, факт превращения ОИС в товар и факт недостаточной проработанности вопросов, связанных с оценкой инвестиционной стоимости ОИС, - мы подходим к формуле, которой руководствуются в странах с развитой экономикой: без оценки нет инвестиций, без инвестиций невозможен экономический рост, без экономического роста невозможно повышение уровня жизни населения.Современная теория оценки базируется на таких основополагающих понятиях, как «стоимость» («value» ), «цена» («price» ) и «затраты» («cost» ). Отличие цены от стоимости состоит в том, что она отражает исторический факт уже состоявшейся сделки по аналогичным объектам и фиксируется в системе бухгалтерского учета, то есть стоимость имеет вероятностную природу; стоимость отличается также и от затрат - той меры издержек, которые необходимы для создания объекта, сходного с оцениваемым. «Под рыночной стоимостью объекта оценки понимается наиболее вероятная цена, по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда: одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение; Так, считается, что оценка выполнена профессионально, если при ее проведении задействованы методы всех трех подходов; при этом наибольший вес имеют методы, которые в наибольшей степени отвечают поставленной цели оценки. В целом, несмотря на то что в методике присутствует такая характеристика, как лицензионно-конъюнктурный фактор, сама методика носит субъективно-затратный характер, причем значения, которые получаются при использовании этой методики, носят жестко заданный, подчас отвлеченный характер.При построении любой методики необходимо опираться на теоретическую основу в виде фундаментальных и вспомогательных величин, констант и шкал измерения; при этом желательно иметь также набор аксиом. Кроме того, актуальность выбора фундаментальных размерностей доказывают результаты анализа, касающиеся одной из отечественных методик (см. пункт 1.3.1, глава I ), когда один из авторов предпринял попытку разработать методику, но при этом размерность получаемого результата выражалась не в денежных единицах. Итак, приведем систему постулатов, на которые следует опираться при разработке методики оценки инвестиционной стоимости ОИС: каждый оцениваемый объект оригинален и уникален; экономическая система, в которой предполагается использовать оцениваемый объект, имеет высокую степень неопределенности и рисков; Сведем вместе эти два условия: Однако в случае, если на рынке существует выбор продуктов, то для покупателя, стремящегося израсходовать минимум средств, условия приобретения продукта приобретают вид: (1 ).Данные этой таблицы впоследствии предполагается использовать при оценке доли рынка, который смог бы занять наш препарат. Хотя темпы роста вновь заболевших и темпы роста умерших по причине болезни по разным источникам отличаются друг от друга, однако, можно предположить, что на период выведения препарата на рынок количество больных останется примерно тем же (см. таблицу 11 ). При оценке емкости рынка V с использованием второго метода исходим из того, что годовая емкость российского рынка противоопухолевых препаратов составляет приблизительно 80 млн. долларов США. В дальнейшем предполагается использовать три варианта емкости рынка V, а именно: пессимистический прогноз.................690000 долларов США. наиболее вероятный прогноз............1180000 долларов США. оптимистический прогноз.................2020000 долларов США. В данном конкретном случае целесообразно при выделении производственных затрат воспользоваться методом полного распределения затрат, методом максимальной и минимальной точки и методом оценки затрат для варианта базового объема производства.Анализ отечественных и зарубежных методик оценки стоимости ОИС п

Проходящие в настоящее время в России процессы перехода к рыночной экономике и возникновение частной собственности предопределили появление ряда следствий.

Одним из них является то, что ошибки политического руководства, допущенные в ходе реформ, привели к резкому спаду производства и ослаблению научно-технического потенциала, а проводимые преобразования оказались болезненными для большинства населения страны, поскольку заметно снизили их уровень жизни. Стало очевидным, что для выхода из глубокого социально-экономического кризиса и дальнейшего продолжения курса реформ основное внимание должно уделяться реальному сектору экономики с последующей ориентацией его на производство конкурентоспособной продукции.

Этот вывод подтверждает и мировой опыт, согласно которому выход из кризиса начинается с нарастающего освоения и распространения потока инноваций, что предполагает, в свою очередь, коммерческое использование объектов интеллектуальной собственности ( ОИС ).

В подтверждение этой мысли сошлемся на результаты исследований, проведенных Р. Солоу и касающихся анализа экономического роста в США в конце 50-х годов.

В них Р. Солоу отмечает, что львиная доля наблюдаемого роста производительности труда не может быть отнесена на счет увеличения традиционно измеряемых затрат капитала и труда и, следовательно, должна обусловливаться той или иной формой научно-технического прогресса. По его оценкам, в возросшем использовании капитала следует усматривать причину лишь 12,5% увеличения выхода продукции в расчете на один человеко-час, а остальные 87,5% объясняются технологическими сдвигами.

Однако, очевидно, что перед тем как вкладывать финансовые средства в тот или иной инвестиционный проект, основой которого является ОИС, данный проект следует оценить с точки зрения возможных прибылей и убытков. Кроме того, следует иметь в виду, что коммерческое осуществление проекта, а тем более отдача от него, не могут произойти мгновенно, а имеют некоторую протяженность во времени.

Отсюда вытекает, во-первых, необходимость проведения собственно стоимостной оценки предполагаемого к коммерческому использованию ОИС и, во-вторых, требование учета временного лага подразумевает под собой проведение уже оценки инвестиционной стоимости ОИС.

К вышесказанному можно добавить следующее. Поскольку в настоящее время российский рынок является слабо насыщенным, то в создавшихся экономических условиях первостепенное значение приобретают методы доходного подхода, то есть как раз те методы, которые позволяют оценивать инвестиционную стоимость ОИС.

Таким образом, актуальность проведения оценки инвестиционной стоимости ОИС становится вполне очевидной.

Второе следствие заключается в том, что огромный научно-технический потенциал, включающий также и ОИС, с введением патентного законодательства превратился в товар и оказался в исключительной собственности многих организаций и лиц различных форм собственности.

Коммерческое использование такого специфического товара, каким является ОИС, как в рамках отечественной экономики, так и во внешнеэкономической деятельности поставило перед отечественными предпринимателями проблему стоимостной оценки ОИС, поскольку невозможно эффективно распоряжаться собственностью, не зная ее стоимости.

При этом потребность в определении цены на ОИС не исчерпывается продажей отдельных патентов, авторских прав или лицензий, то есть операциями купли-продажи.

Стоимостная оценка ОИС необходима при приватизации предприятий, при вкладе ОИС в уставной капитал ( УК ) вновь создаваемых предприятий, для снижения налогооблагаемой базы и при предоставлении прав на использование изобретений в виде лицензий. Такую оценку необходимо проводить при определении размера нанесенного ущерба, а также при инвестировании финансовых капиталов на создание продукции с использованием ОИС или ноу-хау и т. д..

Таким образом, если в плановой экономике оценка ОИС сводились, как правило, к определению экономической эффективности от внедрения ОИС, то в переходной и, тем более в рыночной, экономике цели проводимых оценок, как мы видели ранее, стали намного разнообразнее. Многообразие целей проводимых оценок предполагает многообразие видов стоимости ОИС. Одним из таких видов является инвестиционная стоимость.

Важность этого вида стоимости заключается в следующем. Так, если с активом, который уже приносит прибыль, все более или менее ясно, то по активу, который потенциально мог бы стать коммерчески перспективным, но в настоящий момент никак не используется, возникает много подчас самых противоречивых вопросов.

Можно с высокой степенью вероятности предположить, что инвесторы при покупке такого рода актива будут руководствоваться в первую очередь прогнозными оценками тех предполагаемых прибылей, которые они смогли бы получить в результате предполагаемого коммерческого использования этого актива. Поскольку оценить размеры этих прибылей можно только на основе проведения оценки инвестиционной стоимости, то данное обстоятельство и предопределяет актуальность проведения настоящего исследования.

Третье следствие вытекает из первых двух и состоит в том, что, несмотря на важность проведения оценки инвестиционной стоимости ОИС, в настоящее время вопросы ее корректного определения являются недостаточно проработанными.

Так, проведенный анализ, с одной стороны, официальных методик стоимостной оценки ОИС, а с другой стороны, - работ Г. В. Бромберга, С. В, Валдайцева, В. Г. Гмошинского, А. Н. Козырева, Ю. П. Конова, Н. В. Лынника, С. Ф. Мазнева, А. М. Максименко, А. Г. Санникова, Э. П. Скорнякова и других показал, что результаты выполненных исследований не учитывают в полной мере специфические условия экономики переходного периода России. Из этого следует, что получаемые результаты не являются корректной оценкой инвестиционной стоимости ОИС, поскольку такая оценка будет являться заведомо смещенной. Поэтому отмеченное выше противоречие требует своего разрешения, что и определило актуальность проведения настоящего исследования.

Таким образом, возвращаясь к самому началу «Введения» и соединяя воедино триаду отмеченных выше основополагающих факторов - концепцию выхода отечественной экономики из кризиса, факт превращения ОИС в товар и факт недостаточной проработанности вопросов, связанных с оценкой инвестиционной стоимости ОИС, - мы подходим к формуле, которой руководствуются в странах с развитой экономикой: без оценки нет инвестиций, без инвестиций невозможен экономический рост, без экономического роста невозможно повышение уровня жизни населения.

Приведенная выше цепь рассуждений и фактов определяет актуальность проведения настоящего исследования.

Целью диссертационной работы является разработка методических рекомендаций по оценке инвестиционной стоимости ОИС в условиях экономики переходного периода.

Поставленная цель определила следующие основные задачи исследования: изучить теоретические и методологические основы оценки стоимости ОИС в условиях сформировавшейся рыночной экономики;

изучить в комплексе проблемы оценки инвестиционной стоимости ОИС;

проанализировать отечественные и зарубежные методики оценки ОИС;

разработать общие принципы построения методики оценки инвестиционной стоимости ОИС с учетом специфики экономики переходного периода;

предложить критерии оценки эстетического уровня ОИС;

проанализировать уровень и причины провалов выводимых на рынок новых товаров, а также исследовать степень влияния изменений входных переменных на получаемую оценку инвестиционной стоимости ОИС;

разработать новые и адаптировать существующие методы оценки входных переменных;

сформулировать и обосновать критерии анализа ценных бумаг, которые в дальнейшем позволят выбрать финансовый инструмент, доходность по которому можно использовать в качестве безрисковой ставки;

разработать алгоритм выделения доли прибыли, приходящейся на используемый в конкретной продукции ОИС;

исследовать влияние на результаты оценки инвестиционной стоимости ОИС таких факторов, как: риски, инфляция, налогообложение и организационно-правовая форма предприятия;

Решение этих задач позволило автору сформулировать теоретические положения и выработать конкретные рекомендации по оценке инвестиционной стоимости ОИС.

В диссертации в качестве объектов исследования выступают объекты интеллектуальной собственности.

Предметом исследования являются методологические и методические вопросы совершенствования оценки инвестиционной стоимости ОИС в условиях экономики переходного периода.

Теоретической и методологической основой проведенного исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов по вопросам стоимостной оценки ОИС. Предложенные в работе научные положения, практические рекомендации и выводы основываются на трудах таких отечественных и зарубежных авторов, как: Г. Г. Азгальдова, Ю. Ф. Бригхэма ( E. F. Brigham ), Г. В. Бромберга, С. В. Валдайцева, Л. К. Гапенски ( L. C. Gapenski ), В. Г. Гмошинского, Г. М. Десмонда ( G. M. Desmond ), Р. Э. Келли ( R. E. Kelley ), А. Н. Козырева, В. В. Косова, Б. Б. Леонтьева, И. В. Липсица, Н. В. Лынника, Р. П. Рииса ( R. P. Reece ), А. Г. Санникова, Э. П. Скорнякова, М. А. Федотовой и других.

В процессе проведения настоящего исследования использованы следующие методы исследования: кластерный анализ, методы финансовой математики, теория вероятностей, инвестиционное проектирование, математическая статистика и математическое моделирование.

Информационную основу диссертационной работы составили законодательные и нормативные акты, работы отечественных и зарубежных авторов, посвященные проблемам стоимостной оценки ОИС, данные Госкомстата. Кроме того, использовалась информация агентства «РОСБИЗНЕСКОНСАЛТИНГ» ( «РБК» ) и данные информационного комитета некоммерческих организаций участников фондового рынка «Российская Торговая Система» ( «РТС» ), а также массивы патентной, реферативной и другой информации, сформированные автором в ходе проведения настоящего исследования.

Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке и предложении адекватных условиям экономики переходного периода методов оценки инвестиционной стоимости ОИС. В частности, в результате проведения настоящего исследования автором выполнены следующие работы: установлены основные недостатки существующих методик оценки ОИС;

сформулированы и обоснованы критерии оценки конкурентоспособности, а также разработана методика оценки конкурентоспособности ОИС;

выявлены основные и косвенные ценообразующие факторы;

получены результаты, демонстрирующие влияние изменения значений входных переменных на оценку инвестиционной стоимости ОИС;

разработаны новые и адаптированы существующие методы оценки входных переменных;

предложен финансовый инструмент, доходность по которому можно использовать в качестве безрисковой ставки;

разработан алгоритм выделения доли прибыли, приходящейся на ОИС в используемой продукции;

получены результаты, иллюстрирующие степень влияния на оценку таких факторов, как: риски, инфляция, налогообложение и организационно-правовая форма предприятия;

Практическая ценность диссертационной работы заключается в следующем: на основе проделанного анализа разработаны методические положения и практические алгоритмы, позволяющие проводить оценку инвестиционной стоимости ОИС в условиях экономики переходного периода;

разработанные методические рекомендации могут применяться как самими владельцами ОИС, так и различными государственными и коммерческими структурами, специализирующимися в области оценки ОИС и бизнес-планирования;

результаты проведенных исследований были использованы в ряде государственных и коммерческих структур;

Апробация работы. Основные положения работы докладывались на второй международной конференции «Малое и среднее предпринимательство в России» ( г. Москва, 25-27.09.97 г. ).

Основные фрагменты, составляющие диссертационную основу методики оценки инвестиционной стоимости ОИС, внедрены в Московском областном экономическом обществе ( МОЭО ).

Всего опубликовано 9 работ, 2 из которых написаны в соавторстве. Непосредственно по теме диссертации опубликовано 7 статей.

Общий объем опубликованных работ составил 3,75 печатных листов.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, одиннадцати приложений и списка литературы. Работа содержит 47 таблиц, 32 рисунка. Объем диссертации составляет 205 страниц машинописного текста, включая 35 страниц приложений и списка литературы из 112 наименований.

Во введении обоснована актуальность темы диссертации, сформулированы цели и задачи исследования, а также основные положения, защищаемые диссертантом. Здесь же обоснована практическая значимость диссертационной работы.

В главе I приведен основной терминологический аппарат, а также принципы и подходы к оценке ОИС. Кроме того, в этой главе проведена классификация существующих методик оценки в рамках трех подходов и проделан их анализ. Проведенное исследование помогло выявить как недостатки, характерные для всех методик, так и недостатки, свойственные исключительно доходным методикам оценки ОИС. Результаты такого анализа позволили сформулировать ряд задач, которые предстоит решить в главе II.

В главе II разработаны и обоснованы теоретические и методические принципы построения методики оценки инвестиционной стоимости ОИС. Учитывая, что оценка инвестиционной стоимости является одной из самых ответственных, были проанализированы причины провалов продуктов в рыночных условиях и выявлены среди них наиболее важные, а также проведен анализ рисков и инфляции. В этой же главе рассмотрены вопросы, связанные с оценкой конкурентоспособности, а также проанализированы существующие и разработаны новые методы оценки входных переменных. Таким образом, проведенное в этой главе исследование позволило решить задачи, поставленные в главе I.

В главе III проверялись на практике разработанные в главе II теоретические и методические положения. В частности, проведена оценка инвестиционной стоимости лекарственного препарата, а также сделаны выводы о возможности практического использования разработанных автором диссертации положений.

В заключении изложены основные результаты, полученные автором в ходе проведения настоящего исследования.

В приложениях приведена классификация методик оценки ОИС; даны графики динамики патентования и опубликования статей по объекту оценки, а также статистика провалов новых товаров на рынке. Кроме того, здесь же приведена методология выбора и обоснования критериев оценки эстетического уровня оцениваемого ОИС и критериев анализа ценных бумаг, приведены примеры оценки технико-экономического уровня объекта и алгоритм оценки ставки дисконтирования; там же проделан анализ чувствительности входных переменных, анализ изменения цен на лекарственные средства и приведены примеры использования коэффициента эластичности спроса по цене.