Оценка и оптимизация портфеля ценных бумаг - Дипломная работа

Методология инвестиционного менеджмента начала складываться в 20-е годы ХХ-го столетия с появлением понятия «истинной» цены акции. Задача инвестора состояла в том, чтобы приобрести недооцененные акции, чья рыночная цена на момент покупки ниже истинной, и избавиться от переоцененных бумаг и тем самым получить в перспективе максимальную прибыль. Купленными акциями надо управлять и приобретать не набор ценных бумаг, а формировать портфель, в котором каждая бумага была отобрана по определенному принципу. Поэтому одной из задач данной работы был обзор существующих теорий построения портфеля ценных бумаг, которые могут быть использованы на российском фондовом рынке. Но мало составить хороший портфель, ведь рынок изменчив, а значит портфель, который хорош сегодня, уже завтра может стать неэффективным.В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. Это означает, что при формировании портфеля и в дальнейшем изменяя его состав и структуру, управляющий формирует новое инвестиционное качество с заданным соотношением - риск/доходность. Портфель ЦБ представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений. Теоретически портфель может состоять из ценных бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних ценных бумаг на другие. Портфель ценных бумаг является инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.При формировании портфеля ценных бумаг инвестор должен стремится к тому, что бы вложения в него соответствовали следующим условиям: · безопасность вложений (защищенность инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала); Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Чтобы эффективно вести портфель инвестиций финансовый менеджер должен использовать следующие положения, которые широко применяются в мировой практике при формировании инвестиционного портфеля: Риск инвестиций в определенный тип ценных бумаг определяется вероятностью отклонения прибыли от ожидаемого значения. Прогнозируемое значение прибыли можно определить на основе обработки статистических данных о динамике прибыли от инвестиций в эти бумаги в прошлом, а риск - как среднеквадратическое отклонение от ожидаемой прибыли. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам.Однако такой подход является главным образом качественным, так как при этом обычно не производится точная количественная оценка всех ценных бумаг в портфеле, производится лишь качественный отбор ценных бумаг и не ставится задача какой-то определенной величины ожидаемой нормы прибыли или степени риска портфеля. Современная теория портфеля, трактуя риск в количественных терминах и основываясь на тщательном анализе и оценке индивидуальных ценных бумаг, дает количественную определенность целям портфеля и в зависимости от заданных параметров соотношения дохода и риска портфеля определяет состав портфеля. Первой работой, в которой были изложены принципы формирования портфеля в зависимости от ожидаемой нормы прибыли и риска портфеля явилась работа Марковица под названием «Выбор портфеля: эффективная диверсификация инвестиций» Она была опубликована в журнале в 1952г., а в 1959г. издана отдельной книгой. Предполагая, что инвесторы стараются избегать риска, Марковиц пришел к выводу, что инвесторы будут пытаться минимизировать стандартное отклонение доходности портфеля путем диверсификации ценных бумаг в портфеле. Согласно трактовке Марковица, если имеется некий портфель А, то он является субоптимальным или неэффективным, так портфель В мог бы обеспечить тот же самый уровень ожидаемой доходности с меньшей степенью риска, в то время как портфель С при той же степени риска мог бы обеспечить более высокую ожидаемую доходность.Он представляет собой процесс рассмотрения преимуществ и недостатков различных видов инструментов инвестирования, с позиций конкретного инвестора исходя из цепей сформированной им политики финансового инвестирования. Результатом этого этапа формирования портфеля является определение соотношения долевых и долговых финансовых инструментов инвестирования в портфеле, а в разрезе каждой из этих групп - доли отдельных финансовых инструментов в каждой группе. Результатом этого этапа формирования портфеля является ранжированный по соотношению уровня доходности и риска перечень отобранных для включения в портфель конкретных ценных бумаг. Оптимизация портфеля, направленная на снижение уровня его риска при заданном уровне доходности, основывается на оценке ковариации и

Содержание

Введение

1. Портфель ценных бумаг и методы его формирования

1.1 Понятие портфеля ценных бумаг

1.2 Принципы формирования инвестиционного портфеля

1.3 Модели формирования портфеля ценных бумаг

1.4 Этапы формирования портфеля ценных бумаг

2. Виды портфельных стратегий

2.1 Пассивная портфельная стратегия

2.2 Активная портфельная стратегия

2.3 Смешанная портфельная стратегия

2.4 Управление портфелем ценных бумаг на основе выбранной стратегии

2.5 Оценка эффективности управления портфелем ценных бумаг

3. Методический инструментарий для анализа и разработка портфеля ценных бумаг

3.1 Методический инструментарий для анализа портфеля ценных бумаг

3.2 Разработка портфеля ценных бумаг

Заключение

Список использованных источников

Методология инвестиционного менеджмента начала складываться в 20-е годы ХХ-го столетия с появлением понятия «истинной» цены акции. Задача инвестора состояла в том, чтобы приобрести недооцененные акции, чья рыночная цена на момент покупки ниже истинной, и избавиться от переоцененных бумаг и тем самым получить в перспективе максимальную прибыль.

Недостаточно просто купить акции для сохранения, а тем более приумножения капитала. Купленными акциями надо управлять и приобретать не набор ценных бумаг, а формировать портфель, в котором каждая бумага была отобрана по определенному принципу.

Целями данного исследования является анализ процесса формирования и управления портфелем ценных бумаг, а так же внесение предложения по использованию одной из стратегий управления портфелем ценных бумаг.

Поэтому одной из задач данной работы был обзор существующих теорий построения портфеля ценных бумаг, которые могут быть использованы на российском фондовом рынке.

Но мало составить хороший портфель, ведь рынок изменчив, а значит портфель, который хорош сегодня, уже завтра может стать неэффективным. Поэтому вторая часть моей работы посвящена проблеме управления портфелем ценных бумаг. В ней будут рассмотрены три стратегии управления портфелем: · активная стратегия;

· пассивная стратегия;

· сбалансированная стратегия.

Каждая из этих стратегий позволяет отследить изменения на рынке, а значит повысить эффективность портфеля ценных бумаг

Основными задачами, установленными при написании выпускной квалификационной работы, являются: · Изучение теоретических основ портфеля ценных бумаг и методы его формирования

· Изучение видов портфельных стратегий

· Подбор инструментария для эффективного анализа секторов экономики

· Разработка портфеля ценных бумаг

Выпускная квалификационная работа содержит следующую структуру: введение, основная часть, состоящая из 4 глав, заключение, список используемой литературы и источников, приложения.