Содержание и классификация мотивов горизонтальной интеграции предприятий. Исследование современных проблем горизонтальной интеграции. Анализ специфики интеграционных процессов в сахарной отрасли Республики Татарстан. Оценка их экономической эффективности.
При низкой оригинальности работы "Оценка экономической эффективности горизонтальной интеграции предприятий (на примере сахарной промышленности Республики Татарстан)", Вы можете повысить уникальность этой работы до 80-100%
Как слияние и поглощение, так и интеграция обеспечивают снижение числа обслуживающих подразделений с одинаковыми функциями, а также трансакционных и, что особенно важно на современном этапе, информационных издержек, включающих издержки на осуществление инноваций, управление и т.д. Для начала отметим, почему многие компании избрали горизонтальную интеграцию в качестве способа развития - какие эффекты получают предприятия, объединяясь по горизонтали, какие причины лежат в основе слияния, что положительного приобретает предприятие, которое интегрируется. После постановки цели очерчиваются задачи: какой вид интеграции следует избрать предприятию, какие характеристики должно иметь предприятие-цель, с помощью каких методов провести слияние, каким образом провести интеграцию эффективно, используя минимальное количество средств. Здесь закладываются следующие параметры: поиск вариантов кандидатов на покупку, оценка кандидатов, выбор формы объединения, реализация самого объединения, и, наконец, интеграция после слияния. Во второй главе мы покажем, какие цели в основном преследуются предприятиями за рубежом, в Российской Федерации и Республике Татарстан для выявления специфики интеграционных процессов.Герштейна: «интеграция в экономике проявляется в развитии взаимодействий; между ее элементами при производстве, распределении, обмене и потреблении, появлении новых форм взаимодействий, возрастании целостных свойств систем» . Все сказанное позволяет сделать вывод: первый аспект интеграции - динамика, характеризующий процесс, действие - это слияние, поглощение, присоединение; второй аспект статики, характеризующий результат этого процесса, - новая форма функционирования хозяйственного субъекта или интеграция после слияния. Сказанное выше позволяет сделать вывод, что интеграция предприятий - это особая сложная форма обобществления производств, качественно новая объединяющая структура с общей целевой функцией, которая имеет следующие свойства: 1) установление связей между ранее разрозненными предприятиями - элементами системы; 2) углубление, усиление, придание систематического характера существующим связям; 3) увеличение количества связей и установление новых (в области маркетинга, НИОКР); 4) появление новых интегративных (целостных) свойств в системе, согласование связей между предприятиями, изменение структуры системы (в области разработки и реализации стратегии). Комбинация сделки по приобретению акций со сделкой по слиянию также целесообразна, если часть акционеров, намеренных продать свои акции, хочет склонить остальных акционеров к слиянию с другой компанией. Дружественные поглощения - поглощения, при которых руководящий состав и акционеры приобретаемой (целевой, выбранной для покупки) компании поддерживают данную сделку.В данном параграфе на основе исследования теоретической и практической базы горизонтальной интеграции сформулируем концепцию формирования горизонтально-интегрированных структур, обоснуем предлагаемый метод по выбору стратегии горизонтальной интеграции, определим место методики оценки пороговых значений внутренних показателей предприятия, а также метода оценки возможных экономических результатов деятельности интегрированных предприятий в общей системе планирования горизонтальной интеграции. Методы количественного анализа базируются либо на оценке стоимости предприятия через количество возможных доходов, получаемых с предприятия; либо на оценке рыночной стоимости на основании сравнения с аналогичными предприятиями; либо на оценке стоимости активов предприятия. -методика должна оценить эффект от интеграции с помощью определения рыночной стоимости, но с учетом российской специфики. Обычно, если сделка не финансируется покупателем из внутренних источников, процесс включает в себя два основных элемента: завершение поглощения, или корпоративную часть, когда продавец и покупатель осуществляют слияние или передачу и поставку акций или активов в соответствии с соглашением о поглощении, и финансовую часть, когда один или несколько кредиторов или иные финансирующие стороны предоставляют покупателю как заемщику финансовые средства для поглощения в соответствии с кредитным соглашением или иными финансовыми документами. Для этого мы построили модель оценки рыночной стоимости методом корреляционно-регрессионного анализа, поэтому рыночную стоимость будем рассчитывать как функцию внутренних переменных предприятия.В рассмотренных нами источниках понятие «интеграция» было представлено с различных точек зрения. На основании определения интеграции было продолжено исследование частного случая интеграции, а именно горизонтальной интеграции. Нами было дано следующее определение: горизонтальная интеграция - это интеграция предприятий, находящихся на одинаковых этапах производства или на одном звене торговой цепи, работающих и конкурирующих на одном сегменте рынка или в одной отрасли и специализирующихся на производстве однотипной или сходной продукции или предоставлении однотипных или сходных услуг. При интеграции преследуются
План
1.2 Содержание основных понятий горизонтальной интеграции предприятий
Вывод
В рассмотренных нами источниках понятие «интеграция» было представлено с различных точек зрения. На основе всестороннего изучения мы пришли к выводу, что данный термин необходимо определять на основе синтеза предыдущих разработок с добавлением изменений, происходящих в экономической системе. Таким образом, интеграция - это новая объединяющая структура с общей целевой функцией, а также возрастание целостных свойств системы в области разработки и реализации стратегии.
На основании определения интеграции было продолжено исследование частного случая интеграции, а именно горизонтальной интеграции. В работах многих ученых горизонтальная интеграция определена как одноаспектный процесс. На наш взгляд, для глубокого изучения данного явления такая трактовка является недостаточной, поэтому мы представляем горизонтальную интеграцию как многомерный процесс. Нами было дано следующее определение: горизонтальная интеграция - это интеграция предприятий, находящихся на одинаковых этапах производства или на одном звене торговой цепи, работающих и конкурирующих на одном сегменте рынка или в одной отрасли и специализирующихся на производстве однотипной или сходной продукции или предоставлении однотипных или сходных услуг.
При объединении предприятия преследуют различные цели. Мы систематизировали большую совокупность целей горизонтальной интеграции. Такая классификация была необходима для изучения практического опыта объединения предприятий и для формулировки предлагаемой концепции формирования горизонтально-интегрированных структур.
При интеграции преследуются следующие цели: 1. Стратегические цели предприятий.
2. Цели, возникающие на основе агентских конфликтов.
3. Цели на уровне функциональных областей предприятия.
Интегрируясь, предприятия часто сталкиваются с проблемой о способе объединения. Методы горизонтальной интеграции были систематизированы в следующую классификацию.
Слияние - это любое объединение хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется единая экономическая единица из двух или более ранее существовавших структур.
Поглощение - это сделка, в результате которой одна компания получает возможность контролировать действия другой компании или приобретает ее активы. Поглощение компании зачастую осуществляется путем скупки всех акций предприятия на бирже, означающей приобретение этого предприятия.
Выкуп долговым финансированием - это финансовая техника, при помощи которой открытая корпорация преобразуется в корпорацию закрытого типа. Группа внешних и внутренних инвесторов выкупает все находящиеся в обращении обыкновенные акции корпорации, причем выкуп на 80 - 90% финансируется за счет эмиссии долговых обязательств.
Глобализация экономики, усиление конкурентного давления усиливают процессы интеграции.
Необходимо отметить, что в зарубежной практике по способу образования: кроме традиционных слияний и поглощений, довольно широко используется выкуп долговым финансированием. При этом преследуются стратегические, корпоративные цели. Как правило, образуются в условиях высокой концентрации отраслей. При оценке эффективности в основном используются метод экономических выгод, метод сравнительного анализа, метод дисконтированных потоков денежных средств. Горизонтальная интеграция всегда подпадает под антимонопольное регулирование. Более жесткие ограничения существую в США, в европейских же странах протекционисткая политика и, следовательно, менее жесткие ограничения конкуренции. Была изучена взаимосвязь показателей интеграции товаров и услуг и роста валового внутреннего продукта. В результате анализа установлено, что существует очень тесная взаимосвязь между данными показателями. Такая корреляция свидетельствует о положительном опыте применения инструмента интеграции в европейской зоне. Следующим этапом было исследование интеграционных процессов в Российской Федерации.
В Российской Федерации с 1991г. по 2003 г. преобладали «враждебные поглощения», в 2004 - 2005 гг. наметился кризис недружественных поглощений. Интеграция присутствует в условиях низкой концентрации отрасли, при этом преследуются цели на уровне функциональных областей. Оценка эффективности производится как оценка стоимости компании, основанная на определении стоимости ее чистых активов. Регулирование конкуренции близко к европейской модели. Нами проанализировано влияние концентрации производства на экономический рост для Российской Федерации. Положительную корреляцию показали следующие отрасли: электроэнергетика, топливная, нефтедобывающая, химическая и нефтехимическая, пищевая, отрицательную - нефтеперерабатывающая, черная металлургия, цветная металлургия, машиностроение и металлообработка, лесная, промышленность строительных материалов, легкая. На наш взгляд, это свидетельствует о том, что в наиболее конкурентоспособных отраслях концентрация дает положительные синергетические эффекты, в менее конкурентоспособных отраслях увеличение концентрации, как правило, не приводит к улучшению ситуации.
Анализ промышленности в целом дал следующие результаты: связь между концентрацией промышленности и индексом промышленного роста положительная, однако коэффициент корреляции составляет всего 0,11, что свидетельствует о слабости и неустойчивости этой связи. На наш взгляд, она объясняется ошибками усреднения по всей промышленности (отраслевой анализ показал неоднородность данного процесса).
По Республике Татарстан наблюдается значительное участие государства в процессах слияния и поглощения. В связи с чем преследуются стратегические цели предприятий, цели на уровне функциональных областей предприятия. Образуются горизонтальные слияния в условиях низкой концентрации отрасли. При оценке эффективности используются качественные методы оценки слияний и поглощений, поскольку все региональные программы учитывают приоритеты развития республики.
Корреляционный анализ показал, что показатель удельный вес товаров, произведенных доминирующими предприятиями, в общем объеме производства непосредственно влияет на увеличение индекса промышленного производства как в целом по промышленности, так и отдельно по отраслям.
В целом исследование промышленности Российской Федерации и ее региона - Республики Татарстан показало, что концентрация промышленности положительно влияет на экономический рост. Подтвердился также тезис, который был выдвинут в первой главе работы: интеграция должна присутствовать только тогда, когда для этого созрели необходимые экономические предпосылки, т. е. выполняются условия интеграции. Этим и объясняется различное влияние концентрации на экономический рост по отраслям. Промышленность Российской Федерации имеет высокую концентрацию практически в каждой отрасли, в Республике Татарстан концентрация касается только отраслей химии и машиностроении.
Наиболее ярко интеграционные процессы прослеживаются на примере сахарной промышленности. Для более полного ее анализа мы изучили макросостояние отрасли. Происходящие в отрасли интеграционные процессы способствовали формированию ряда крупных сахарных компаний, которым в настоящее время принадлежит основной сегмент как производства сахара, так и его реализации.
Из большого числа компаний, работающих на сахарном рынке России, лидирующее положение занимают - «Продимекс», «Русагро», «Разгуляй», «СДР», «Евросахарсервис», «Объединенная продовольственная компания» и «Русский сахар».
Россия является крупнейшим импортером сахара-сырца в мире. В последние годы страна импортирует от 4 до 5 - 5,5 млн. т. На фоне общемирового объема торговли в 35 - 37 млн. т. этот объем, конечно, значителен. За последние годы роль России на мировом сахарном рынке заметно увеличилась.
В числе крупнейших производителей сахара - 11 стран и одно объединение - Европейский союз, которые производят 76% от объема всего в мире производимого сахара. И около 54% от мирового производства сахара приходится на Бразилию, страны ЕС, Индию, Китай и США.
Крупнейшими экспортерами сахара являются Бразилия, страны ЕС, Австралия, Таиланд и Куба, поставляющие на мировой рынок 70% от всего мирового экспорта.
Европейский Союз производит почти половину всего свекловичного сахара, производимого в мире, при этом Россия занимает 6 место по его производству.
Крупнейшими производителями белого сахара в Европейском Союзе являются Франция. Германия и Италия, доля которых составляет 61% от всего производимого в странах ЕС сахара. Доля производства из тростникового сахара в общем объеме сахара незначительна.
В настоящее время Россия обеспечивает себя сырьем для производства сахара приблизительно на треть. Россия потребляет около 5,8 млн. т. сахара ежегодно, а производит из сахарной свеклы около 2 млн. т.
По Республике Татарстан отмечается рост как посевных площадей, так и урожайности данной культуры. Положительная динамика роста производства сахара в республике наблюдается в течение последних лет. По структуре потребления и производства в Республике Татарстан в течение нескольких лет сохраняется устойчивая тенденция преобладания вывоза данного товара в регионы Российской Федерации над ввозом. Процессы интеграции представлены и в Республике Татарстан. Три сахарных завода функционируют в рамках двух крупных структур, что обеспечивает им выход на рынки сбыта, а также использование взаимодополняемости их ресурсов.
Изучение специфики деятельности горизонтально-интегрированных структур позволило нам сформулировать предлагаемую концепцию.
Существуют различные подходы к оценке эффективности горизонтальной интеграции, однако вопросам оценки эффективности интеграции уделено недостаточно внимания.
Нами был предложен метод «дерево целей» обоснования выбора стратегии. В качестве критериев предлагаются конкурентоспособность товара, концентрация отрасли, вид отрасли, технология. Концентрация отрасли является условием, при котором возможна горизонтальная интеграция, так как такой тип слияний жестко регламентирован антимонопольной политикой. Критерий вид отрасли мы заложили для того, чтобы показать разницу в динамике развития отраслей и, соответственно, разницу для использования типов стратегий. Стандартная или нестандартная технология изготовления показывает различные конкурентные преимущества, значит, также определяет стратегию предприятия. Конкурентоспособность на внутреннем и внешнем рынке определяет возможность развития предприятия в будущем и является основанием для интеграции или самостоятельного развития.
Логика выбора стратегии очевидна. Если отрасль является высококонцентрированной, то рекомендуется стратегия горизонтальной интеграции, но только в одном случае: когда существует угроза со стороны конкуренции зарубежных стран. Однако это условие выполняется только при принадлежности к традиционной отрасли и применении стандартной технологии изготовлении товара.
Если отрасль не является высококонцентрированной, то горизонтальная интеграция не противоречит сути рыночной экономики и рекомендуется в четырех случаях, когда легко скопировать технологию, но при этом фирма имеет разную конкурентоспособность на внутреннем и внешнем рынке.
В случае, когда компания обладает уникальной технологией, то мы предлагаем стратегию развития рынка, продукта
Следующий подход по оценке целесообразности горизонтальной интеграции базируется на количественном подходе. В результате проведенного регрессионного анализа было получено уравнение зависимости рыночной стоимости от внутренних показателей предприятия по пищевой промышленности. Учитывая целесообразность интеграции, мы вывели систему неравенств и пороговые значения для горизонтальной интеграции. Уравнение регрессии позволило нам оценить рыночную стоимость предприятий до и после интеграции и рассчитать эффект от интеграции.
Однако прогноз нашего эффекта целесообразно производить в определенном интервале. С этой целью мы разработали формулу для обоснования срока прогнозирования эффекта от интеграции.
Апробацию наших методов мы провели на основе горизонтально-интегрированной структуры сахарных заводов - ОАО «Буинский сахарный завод», ОАО «Заинский сахар», ОАО «Нижегородсахар».
Список литературы
1. Конституция Российской Федерации.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации.
3. Кодекс РСФСР об административных правонарушениях.
4. Уголовный кодекс Российской Федерации.
5. Федеральный закон «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» (в редакции Закона РФ от 09.10.2002 г. N 2 122-ФЗ.).
6. Федеральный закон от 23 июня 1999 г. N 2 117 ФЗ «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг».
7. Федеральный закон от 17 августа 1995 г. N 147-ФЗ «О естественных монополиях».
Монографии и диссертации: 8. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия /И. Ансофф. - СПБ.: Питер,1999. - 416 с.
9. Ансофф И. Стратегическое управление / И. Ансофф. - М.: Экономика, 1989. - 519 с.
10. Бандурин А. В. Деятельность корпораций / А. В. Бандурин. - М.: БУКВИЦА, 1999. - 600 с.
11. Белых Л. П. Реструктуризация предприятия / Л. П. Белых, М. А. Федотова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 399 с.
12. Булатов А. Н. Оценка экономической эффективности корпоративного управления на промышленных предприятиях: Дис. … канд. экон. наук: 08.00.05 / А. Н. Булатов - Казань, 2001. - 185 с.
13. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия / С. В.Валадайцев. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 720 с.
14. Гафуров И. Р. Концепция территориального стратегического программирования развития промышленности: Дис. ...д-ра экон. наук: 08.00.05. / И. Р. Гафуров. - Казань,2005. - 343 с.
15. Герчикова И.Н. Менеджмент / И. Н. Герчикова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 501 с.
16. Герштейн Е. Ф. Дифференциация и интеграция в промышленности: теория и практика развития: Дис. ...д-ра экон. наук: 08.00.05. / Е. Ф. Герштейн; Белорусский гос. экон. ун-т, Минск 1993. - 340 с.
17. Гютер Веие Введение в общую экономику и организацию производства. ЧАСТЬІ. / Гютер Веие, Ульрих Деринг. - Красноярск 1995. - с. 314-370.
18. Коростышевская Е. М. Научно-производственная интеграция: Политико-экономическое исследование: Дис. ...д-ра экон. наук: 08.00.01./ Е. М. Коростышевская. - СПБ., 1999.-310 с.
19. Круглов М. И. Стратегическое управление компанией / М. И. Круглов. - М.: Русская деловая литература, 1998. - 768 с.
20. Кулик Е. Н. Формирование вертикально интегрированных структур в нефтегазохимическом комплексе (на примере РТ): Дис. … канд. экон. наук: 08.00.05 / Е. Н Кулик; КФЭИ - Казань 2000. - 266 с.
21. Кэмпбел Д. Стратегический менеджмент /Пер с англ. Н. И. Алмазовой. / Д. Кэмпбел, Дж. Стонхаус, Б. Хьюстон. - М.: ООО «Издательство Проспект», 2003. - 336 с.
22. Марголит Г. Р. Механизм экономической интеграции основного звена народного хозяйства: Дис. ...д-ра экон. наук: 08.00.05. / Г. Р Марголит; Моск. ин-т управления. М., 1990. - 320 с.
23. Маркова В. Д. Стратегический менеджмент / В. Д. Маркова, С. А Кузнецова. - М.:ИНФРА _ М; Новосибирск: Сибирское соглашение, 2002. - 288 с.
24. Матыцын А. Н. Вертикальная интеграция: теория и практика / А. Н Матыцын. - М.: Издательский дом «Новый век», Институт микроэкономики, 2002. - 368 с.
25. Мескон М. Х. Основы менеджмента / М. Х. Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури. - М.: Дело, 1992. - 800 с.
26. Мильнер Б. З. Теория организаций / Б. З. Мильнер - М.: ИНФРА-М, 1998. - 336 с.
27. Рид Стэнли Фостер Искусство слияний и поглощений/Стэнли Фостер Рид, Александра Рид Лажу; Пер. с англ. - М.: «Альпина Бизнес Букс», 2004. - 958 с.
28. Рудык Н. Б. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием / Н. Б. Рудык, Е. В. Семенкова. - М: Финансы и статистика, 2000. - 456 с.
29. Корпоративное управление: Учеб. для вузов / М. Р. Сафиуллин, А.Н. Булатов и др. - Казань: Казан. гос. ун-т, 2003. - 276 с.
30. Сафиуллин М. Р. Стратегический менеджмент / М. Р. Сафиуллин. - Казань, 2003. - с. 64.
31. Сидоров С. Н. Сбалансированная экономическая оценка эффективности стратегии развития промышленных предприятий: Дис. … канд. экон. наук: 08.00.05 / С. Н Сидоров - Казань,2004. - 186 с.
32. Храброва И. А. Корпоративное управление: вопросы интеграции / И .А. Храброва. - М.: Издательский Дом «Альпина», 2000. - 198 с.
33. Чуб Б. А. Диверсифицированные корпорации в современной экономике России / Б. А Чуб. - М.: БУКВИЦА, 2000. - 184 с.
34. Эванс Фрэнк Ч. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях /Пер. с англ./ Ч.Эванс Фрэнк, М. Бишоп Дэвид. - М.:Альпина Паблишер, 2004. - 332 с.
Статьи: 35. Авилова В. В. Финансово-промышленные группы как одна из движущих экономических форм в РТ / В. В. Авилова // Экономический вестник РТ. - 2005. - №1. - С.5-8.
36. Авельцев Д. Ю. Корпоративный менеджмент и организационно-правовые формы корпораций / Д. Ю Авельцев// http://www.bizness-plan.nm.ru/bp/lib_main.htm.
37. Азрилевич М. Сахарная промышленность России / М. Азрилевич //РЦБ Товарный рынок. - 2001. - №1. - С.37-41.
38. Антонов Г. Д. Предпосылки интеграции и эволюция интеграционных структур в России / Г. Д. Антонов, О. П. Иванова //Менеджмент в России и за рубежом. - 2002. - №5. - С.32-41.
39. Браславская М. Итоги 2004 года на рынке M&A/ М. Браславская, Д. Путилин //Слияния и поглощения. - 2005. - №2. - С.1-12.
40. Бурганов Р. Противоречивость процесса экономической концентрации в конкурентной среде/ Р. Бурганов //Экономический вестник. - Казань, 2002. - №3. - С.12-18.
41. Бурмистрова Т. Экономическая концентрация в России и государствах ЕС/Т. Бурмистрова, Г. Мартыненко //Право и экономика. - 2004. - №5. - С.13-24.
42. Васильев С.Н. Закон «Об акционерных обществах и антимонопольное законодательство/ С.Н. Васильев //Акционерный вестник. - 2005. - №5(20). - С.8-9.
43. Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний / И.Г. Владимирова //Менеджмент в России и за рубежом. - 1999. - №1. - С.27-48.
44. Владимирова И.Г. Организационные формы интеграции компаний / И.Г. Владимирова //Менеджмент в России и за рубежом. - 1999. - №6. - С.113-129.
45. Генске М. Механизмы финансирования слияний и поглощений: международный опыт/ М. Генске //Слияния & Поглощения. - 2003. - №9. - С.88-93.
46. Грютер Х. Интеграция приобретенного предприятия в компанию/ Х. Грютер.// Проблемы теории и практики управления. - 1993. - №6. - С.25-51.
47. Гукасян Л.Е.. Пути совершенствования отечественного законодательства о защите от недобросовестной конкуренции/ Л.Е Гукасян, А.В. Залесов, Д.И. Серегин //Законодательство и экономика. - 2004. - №5(241). - С.50-60.
48. Гулин О.А. Статистический анализ эффективности и синергетического эффекта в отраслевых корпорациях/ О.А. Гулин, В.И. Щедров //http://www.cfin.ru/Bandurin/article/sbrn02/index.shtml.
49. Демьянов О.В. Российский рынок сахара в 2000-2001 году/ О.В. Демьянов //Экономика сельского хозяйства и перерабатывающих предприятий. - 2001. - №10. - С.46-51.
50. Ильинская Н.В. Слияния и поглощения в современной России: анализ и тенденции/ Н.В. Ильинская //Бизнес Академия. - 2003. - №2-3(24). - С.33-39.
51. Кайшев В.К. Свеклосахарный комплекс России в2000-2002 годах/ В.К. Кайшев, С.Н. Серегин //Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. -2003. - №12. - С.44-46.
52. Карнаухов С. Н. Эффективность корпоративных структур/ С.Н. Карнаухов //РИСК. - 2000. - №1-2. - С.4-13.
53. Касьянов Ю. Антимонопольное законодательство за рубежом: позитивный опыт/ Ю. Касьянов //Мировая экономика и международные отношения. - 2004. - №8. - С.15-25.
54. Клейнер Г.Б. Структурно-интеграционные процессы в экономике: принципы формирования и возможности финансово-промышленных групп/ Г.Б. Клейнер, Н.Б. Нагрудная //Экономика и математические методы. - 1995. - Том 31, вып. 2. - С.20-31.
58. Куртоева Л.М. Производство и потребление сахара в России в 2001 г./ Л.М. Куртоева //Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий. - 2002. - №4. - С.39-40.
59. Леонов Р. «Враждебные поглощения» в России: опыт, техника проведения и отличие от международной практики/ Р. Леонов //Рынок ценных бумаг. - 2000. - №24(183). - С.35-39.
60. Липириди А.Г. Препятствие на пути прямых инвестиций: антимонопольное законодательство или несовершенство налоговой системы/ А.Г. Липириди //Налоговое планирование. - 2005. - №1. - С.3-5.
61. Ловчинский П.А. Анализ опыта слияний и поглощений в России и странах с переходной экономикой/ П.А. Ловчинский // Финансовый менеджмент. - 2005. - №1. - С. 67-72.
62. Малышев В. Корпорация как форма организации интегрированной собственности/ В. Малышев // Экономист. - 1994. - №12. - С.43-51.
63. Малышкина О. Мировой опыт регулирования рынка сахара/ О. Малышкина // РЦБ Товарный рынок. - 2001. - №1. - С.46-49.
64. Малышкина О. Российский рынок сахара, или история не любит сослагательного наклонения/ О.Малышкина, Ю. Михайлов // РЦБ Товарный рынок. - 2001. - №1. - С.26-29.
65. Мартыненко Г.И. Законодательство РФ об ограничении монополистической деятельности// Г.И. Мартыненко / Дайджест-финансы. - 2005. - №5(125). - С.8-14.
66. Маршак А. Слияния и Поглощения/ А. Маршак//bkg.ru.
67. Маршак А.Эффективные слияния и поглощения/ А Маршак. //http://www.bkg.ru.
68. Мовсесян А.Г. Слияние, поглощение и интеграция как взаимодополняющие процессы/ А.Г. Мовсесян //Деньги и кредит.1999. - №1. - С.46-50.
69. Молотников А. Поглощения компаний: обзор методов и средств/ А. Молотников // http://www.bkg.ru.
70. Мировой рынок сахара и методы регулирования рынка России в перспективе//Ведомости. - 2001. - 26 октября.
71. Михеев К. Мировой рынок сахара - «эталон нестабильности»?/ К. Михеев //РЦБ Товарный рынок. - 2001. - №9. - С.34-36.
72. Орлова Т. Горизонтальная и вертикальная концентрация, и интеграция и государственный контроль/ Т. Орлова //Законодательство и экономика. - 2000. - №5. - С.37-46.
73. Осипова Т. Интеграция как фактор устойчивости/ Т. Осипова //РИСК. - 2000. - №1-2. - С.14-19.
74. Павлов О. Как спроектировать будущее/ О. Павлов, Д. Родионов // Рынок ценных бумаг. - 1997. - №20(107). - С.19-23.
75. Пирогов А.Н. Оценка слияний и поглощений российских компаний / А.Н. Пирогов// http://vedi.ru/periodic.htm.
76. Пирогов А. Особенности слияний и поглощений российских компаний/ А. Пирогов //Управление компанией. - 2002. - №5. - С.65-70.
77. Полонский Интеграция производства и инвестирования/ Полонский, Марковский //Экономист. - 1997. - №10. - С.61-64.
78. Радыгин А. Слияния и поглощения в корпоративном секторе/ А. Радыгин //http://www.antax.ru/doc/articles.htm.
79. Савчук С.В. Анализ основных мотивов слияний и поглощений/ С.В. Савчук //Менеджмент в России и за рубежом. - 2002. - №5. - С.45-67.
80. Сибирская Е.В. Интеграционные структуры как основа стратегии развития региона/ Е.В. Сибирская // Регионология. - 2003. - №1-2. - С.94-97.
81. Соколов Д. Почему квотирование не привело к заметному снижению объемов импорта/ Д. Соколов // РЦБ Товарный рынок. - 2001. - №4. - С.43-45.
82. Соколов Д. Сахарная промышленность России/ Д. Соколов // РЦБ Товарный рынок. - 2001. - №1. -С.30-33.
83. Соколов Д. Коррекция российского сахарного рынка/ Д. Соколов // РЦБ Товарный рынок. - 2002. - №7-9. - С.35-39.
84. Спектор Е. О. соответствии нормам гражданского и антимонопольного законодательства деятельности некоторых федеральных органов исполнительной власти в рамках проводимой административной реформы/ Е. О. Спектор //Право и экономика. - 2005. - №5. - С.10-12.
85. Стаки Дж. Когда нужна и не нужна вертикальная интеграция/ Дж. Стаки, Д. Уайт //The MCKINSEY Quarterly. - 1993. - №3. - С.77-101.
86. Ткачев А.Н. Интеграция систем агропромышленного комплекса/ А.Н.Ткачев, В. И. Лойко // http://www.ej.kubagro.ru.
87. Томилина Э. Слияния и поглощения: ценность оценки/ Э. Томилина// http://www.bkg.ru/index/shtml.
88. Тренев Н.Н. Концепция повышения конкурентоспособности электротехнической продукции путем объединения предприятий электротехнической продукции / Н.Н. Тренев //Маркетинг в России и за рубежом. - 2001. - №3(23). - С.99-111.
89. Тюрина А.В. О формах интеграции капитала в финансово-промышленных группах / А.В. Тюрина //Менеджмент в России и за рубежом. - 2001. - №3. - С.21-30.
90. Цветков В. Вопросы интеграции обрабатывающей индустрии/ В. Цветков // Экономист. - 2004. - №12. - С.14-22.
91. Чибриков Г. ЮНКТАД о формировании глобального рынка предприятий/ Г. Чибриков //РЭЖ. - 2001. - №8. - С.68-72.
Сайты: 92. http://www.altrc.ru. Слияния и поглощения: западный опыт и актуальность вопроса для России.
93. http://www.bankir.ru. Татфондбанк намерен создать агропромышленный холдинг.
94. http://www.budgetrf.nsu.ru. Финансово-промышленные группы в российской экономике.
95. http://www.consulting.ru. Оценка компаний для приобретения. Учебный курс АССА.
96. http://www.consulting.ru. Сопротивление приобретению: Учебный курс АССА.
98. http://www.kazan.ru. Татарстан посеет больше пшеницы и сахарной свеклы.
99. http://www.apk-inform.ru. «Нижегородсахар» в 2004 г. увеличил производство сахара.
100. http://www.invest.antax.ru. Интеграционные процессы в АПК.
101. http://www.ivolga.ru. Изменился состав акционеров ОАО «КАМАЗ» 16.11.05.
102. http://www.ntovari.nnov.ru. «Нижегородсахар»: от поля до прилавка.
103. http://www.konditerprom.ru. Татарстан. Новости. Слияние и поглощение.
104. http://www.rusmet.ru. Дранкина Е. Рынок слияний и поглощений в России. Способы финансирования сделок по слиянию и поглощению на российском рынке и на Западе.
