Оценка эффективности механизмов международной координации бюджетно-налоговой политики как инструмента макроэкономической стабилизации в рамках валютного союза - Дипломная работа

Несмотря на то, что на момент принятия решения о создании валютного союза существовало понимание того, что страны, присоединяющиеся к зоне евро, имеют существенные различия в структуре экономик, ожидалось, что введение общей валюты создаст условия для дальнейшей конвергенции экономик европейских стран. Такая конвергенция должна была быть поддержана за счет растущих объемов торговли между европейскими странами, а также процессом углубления интеграции финансовых рынков, что способствовало бы усилению синхронизации экономических циклов европейских стран, а следовательно их подверженности влиянию в большей степени однонаправленных экономических шоков. В соответствии с теорией оптимальных валютных зон (ОВЗ), разработанной Манделлом в 1961 г. и получившей последующее развитие в работах таких авторов, как Маккиннон, Кенен, Инграм и др., страны, которые намерены сформировать валютный союз, должны соответствовать ряду критериев или, другими словами, обладать альтернативными механизмами, которые могут позволить компенсировать утрату этими странами инструмента управления номинальным обменным курсом. Основное внимание в работе уделено рассмотрению последнего критерия, а именно инструментов бюджетно-налоговой политики, которые способны обеспечить стабилизирующий эффект в рамках валютного союза, когда действие других механизмов макроэкономической стабилизации ограничено. Особое внимание в рамках таких рассуждений уделяется вопросу формирования в зоне евро фискального союза, для которого будут характерны наличие централизованного бюджета стран-участников валютного союза и наличие наднациональных органов власти, ответственных за осуществление бюджетно-налоговой политики в еврозоне.В связи с тем, что данный термин получил свое развитие в контексте усиления интеграционных процессов в Европейском союзе, под фискальной интеграцией, как правило, понимается более совершенная стадия развития монетарного (валютного) союза, в рамках которой для последнего, помимо прочего, присущи черты фискального федерализма или, другими словами, система отношений между участниками фискального союза по поводу аккумулирования финансовых ресурсов и их дальнейшего распределения и использования. В целом теория позволяет условно выделить две возможные формы бюджетно-налоговой интеграции, а именно: - бюджетно-налоговая дисциплина, в рамках которой полномочия по осуществлению бюджетной политики остаются закрепленными за национальными правительствами, вместе с тем устанавливаются бюджетные правила, предусматривающие ограничение на использование отдельных инструментов бюджетной политики (например, ограничения на чрезмерное увеличение дефицита бюджета или наращивание государственного долга); В частности, бюджетные правила могут включать в себя установление ограничений на уровень дефицита бюджета и государственного долга стран-участниц фискального союза. Такие экстерналии связаны с тем, что такая страна будет предъявлять повышенный спрос на рынке капитала валютного союза, в результате чего на рынке произойдет рост процентной ставки и, как результат, увеличение нагрузки по обслуживанию государственного долга для всех остальных стран. Первый аргумент состоит в том, что до тех пор, пока инвесторы уверены, что страна с высоким уровнем государственной задолженности способна погасить (по крайней мере отчасти) свой долг, процентные ставки для этой страны будут оставаться на относительно низком уровне, и страна сможет поддерживать свою платежеспособность.В рамках данной теории под оптимальной валютной зоной авторы понимают географический регион, в котором возможно использование одной валюты или нескольких валют с фиксированным обменным курсом по отношению друг к другу и, следовательно, с одинаковой динамикой этих валют относительно валют других стран. Так, в своей работе Грубель под оптимальной валютной зоной понимает валютный союз, формируемый несколькими регионами или странами, который способствует росту благосостояния населения, проживающего в этих странах, по сравнению с ситуацией, когда такие страны используют несколько национальных валют. Каждая страна специализируется на производстве только одного товара, а население в обеих странах потребляет оба товара, то есть страны осуществляют международный обмен. Такая ситуация будет характеризоваться снижением выпуска в стране А и его ростом в стране Б, результатом чего станет рост безработицы в стране А и ее снижение в стране Б. Если цены на товары являются негибкими, то есть соотношение цен на товары, производимые в странах А и Б (реальный обменный курс) сохранится на неизменном уровне, то такая ситуация приведет к возникновению торгового дисбаланса, характеризующегося наличием торгового дефицита в стране А и торгового профицита в стране Б.Такая стабилизация может осуществляться только в случае глубокой интеграции фискальной политики и финансовых рынков между странами, формирующими интеграционное объединение. Между тем, когда теорема эквивалентности по Рикардо перестает работать (например, в случае, когда ликвидные

Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты международной координации бюджетно-налоговой политики

1.1 Понятие и основные элементы фискальной интеграции

1.2 Бюджетно-налоговая интеграция стран в рамках теории оптимальных валютных зон

1.3 Бюджетно-налоговая политика как инструмент макроэкономической стабилизации

1.4 Обзор эмпирических работ в области бюджетно-налоговой интеграции

2. Эмпирическая проверка эффективности механизмов фискальной интеграции

2.1 Оценка потенциальной эффективности фискальной интеграции в зоне евро

2.2 Эмпирическая оценка влияния механизмов международной фискальной координации на сглаживания асимметричных шоков

Заключение

Список используемой литературы

Приложения

Концепция фискальной интеграции и фискального союза получила свое развитие в контексте интеграционных процессов, происходящих в странах Европы, а именно в рамках формирования отдельными странами Европейского союза единой валютной зоны. Несмотря на то, что на момент принятия решения о создании валютного союза существовало понимание того, что страны, присоединяющиеся к зоне евро, имеют существенные различия в структуре экономик, ожидалось, что введение общей валюты создаст условия для дальнейшей конвергенции экономик европейских стран. Такая конвергенция должна была быть поддержана за счет растущих объемов торговли между европейскими странами, а также процессом углубления интеграции финансовых рынков, что способствовало бы усилению синхронизации экономических циклов европейских стран, а следовательно их подверженности влиянию в большей степени однонаправленных экономических шоков.

Между тем, по настоящее время страны зоны евро продолжают испытывать влияние специфичных (разнонаправленных) шоков, а различия в темпах роста экономики между странами остаются существенными. Ситуация усугубляется тем, что создание валютного союза способствовало формированию таких условий, при которых участники зоны евро потеряли возможность применения механизма управления национальным обменным курсом в целях обеспечения макроэкономической стабилизации. Европейский центральный банк, ответственный за проведение денежно-кредитной политики в зоне евро, в свою очередь, не располагает инструментами, способными нивелировать экономические шоки, специфичные для отдельных стран.

В соответствии с теорией оптимальных валютных зон (ОВЗ), разработанной Манделлом в 1961 г. и получившей последующее развитие в работах таких авторов, как Маккиннон, Кенен, Инграм и др., страны, которые намерены сформировать валютный союз, должны соответствовать ряду критериев или, другими словами, обладать альтернативными механизмами, которые могут позволить компенсировать утрату этими странами инструмента управления номинальным обменным курсом. Данные критерии получили название критериев оптимальности, и несоответствие им в условиях ограниченной корреляции экономических циклов в этих странах неизбежно приведет к росту издержек использования общей валюты.

Основными критериями оптимальности валютных зон, выдвигаемыми в рамках теории ОВЗ, являются следующие: - Высокая степень мобильности рабочей силы;

- Гибкость цен и заработной платы;

- Высокая степень финансовой интеграции;

- Открытость экономики и ее диверсификация;

- Сходство темпов роста цен;

- Интеграция бюджетно-налоговой политики.

Основное внимание в работе уделено рассмотрению последнего критерия, а именно инструментов бюджетно-налоговой политики, которые способны обеспечить стабилизирующий эффект в рамках валютного союза, когда действие других механизмов макроэкономической стабилизации ограничено. Так, в последнее время в научных кругах сформировалось широко распространенное мнение, что рыночные механизмы не являются эффективными в еврозоне и что макроэкономическая стабилизация в Европейском валютном союзе может быть обеспечена только за счет инструментов фискальной политики. Особое внимание в рамках таких рассуждений уделяется вопросу формирования в зоне евро фискального союза, для которого будут характерны наличие централизованного бюджета стран-участников валютного союза и наличие наднациональных органов власти, ответственных за осуществление бюджетно-налоговой политики в еврозоне.

Несмотря на всю актуальность темы, ограниченное количество научных работ посвящено теории фискальной интеграции, а само понятие фискального союза в большинстве случаев трактуется по-разному. Кроме этого, в научной литературе отсутствует единое мнение относительно того, позволят ли механизмы фискальной интеграции обеспечить конвергенцию экономик европейских стран, а также является ли фискальная интеграция единственным возможным инструментом макроэкономической стабилизации и сглаживания асимметричных шоков в зоне евро.

С учетом актуальности и степени изученности темы целью работы является оценка эффективности механизмов международной координации бюджетно-налоговой политики как инструмента макроэкономической стабилизации в рамках валютного союза.

Для достижения поставленной цели в работе предусматривается решение следующих задач: 1. Выявление основных подходов теоретической литературы к определению понятия бюджетно-налоговой интеграции и концепции фискального союза;

2. Систематизация результатов эмпирических исследований, оценивающих эффективность механизмов бюджетно-налоговой интеграции как инструмента макроэкономической стабилизации;

3. Построение эмпирической модели, оценивающей потенциальные эффекты формирования фискального союза в зоне евро;

4. Построение эмпирической модели, оценивающей эффективность действующих механизмов международной координации бюджетно-налоговой политики в зоне евро.

Объектом исследования являются механизмы международной координации бюджетно-налоговой политики.

Предмет исследования - эффективность механизмов фискальной интеграции в качестве инструмента макроэкономической стабилизации в рамках валютного союза.

Основные методы исследования - теоретический анализ и обобщение научной литературы, эконометрическое моделирование.

В качестве теоретической базы исследования в работе используются научные разработки зарубежных специалистов в области фискальной и валютной интеграции, бюджетного федерализма, межбюджетных трансфертов, исследовательские работы международных организаций, таких как Всемирный банк и Международный валютный фонд, а также Европейского центрального банка и Европейской комиссии.

Среди основных разработок зарубежных экономистов автором были изучены монографии и статьи таких авторов, как де-Грауэ, Фатас, Кругман, вон-Хаген, Сала-и-Мартин, Сакс, Виплош, Кенен и др.

В качестве информационной базы исследования в работе были использованы базы данных Всемирного банка, МВФ, ОЭСР, Евростата.

Работа состоит из введения, двух глав, включающих шесть параграфов, заключения, библиографического списка и приложений.

В первой главе работы рассматривается теория фискальной интеграции, в частности подходы к определению понятия фискальной интеграции и фискального союза, место фискальной интеграции в рамках теории оптимальных валютных зон, механизмы бюджетно-налоговой политики как инструмента макроэкономической стабилизации. Также в первой главе проведен анализ эмпирических работ, оценивающих стабилизационные эффекты инструментов бюджетно-налоговой политики.

Во второй главе проводится эмпирическая оценка потенциальных эффектов формирования в зоне евро фискального союза, а также оценка эффективности действующих механизмов координации бюджетно-налоговой политики в обеспечении конвергенции экономических циклов европейских стран.

В заключении приведены обобщения, основные выводы и результаты проведенного исследования по всему содержанию работы.