Оценка эффективности инвестиционных проектов, имеющих социальную направленность (определение проектов, имеющих социальную направленность, методы и проблемы оценки эффективности) - Контрольная работа
Алгоритм оценки стоимостного выражения социальных результатов реализации инвестиционного проекта и прогнозируемые показатели экономической оценки. Динамика чистой современной стоимости. Средневзвешенный коэффициент социальной эффективности проектов.
Так как проекты имеют социальную направленность, имеет смысл оценить их социальную эффективность. В качестве базового показателя для расчета стоимостной оценки социальной эффективности проекта возьмем интегральный показатель социального эффекта от реализации инвестиционного проекта , рассчитываемого по формуле: Социальная эффективность понимается как положительное последствие от реализации инвестиционного проекта для населения, которое выражается в улучшении качества жизни при увеличении объема или предложения новых услуг, повышения доступности, своевременности и регулярности их предоставления. Коэффициент социальной эффективности проектов рассчитывается, как средневзвешенное значение показателей социальной эффективности проекта по формуле: Вес и значение показателей определяется на основе предпочтений инвестора. Охват результатами проекта Население, использующее результаты реализации ИП 0,20 все население МО 100 не менее 50% населения МО 80 не менее 25% населения МО 60 не менее 2% населения МО 40 менее 2% населения МО 20 Проведем оценку социальной эффективности проектов по степени социальной направленности проекта (таблица 3), по результатам чего сделаем выводы о целесообразности реализации проектов.При сравнении полученной чистой современной стоимости с учетом социальной эффективности проекта с исходным значением (NPV = 6,1 млн.руб.) дополнительная стоимость отражает добавочную полезность данного проекта для населения и экономики региона.
Введение
Как правило, принятие решения о реализации инвестиционного проекта основано на его экономических результатах (чистой современной стоимости, индексе доходности, периоде окупаемости), в данном контексте доказательства наличия социального эффекта могут послужить важным доводом в пользу проектов, носящих социальный характер. Результаты оценки социальной, градостроительной, оборонной и экологической эффективности могут служить доказательством того, что инвестиции нацелены на повышение качества жизни населения, а не носят исключительно имиджевый характер.
Как правило, положительные эффекты, возникающие в ходе реализации проекта, рассматриваются как дополнительные показатели инвестиционной привлекательности и учитываются при принятии окончательного решения. Однако в настоящее время процедура оценки данных результатов осуществляется, как правило, при помощи экспертизы, то есть носит субъективный характер.
Таким образом, наиболее рациональным решением данного вопроса является разработка механизма приведения указанных дополнительных эффектов к общей системе количественной оценки в форме стоимостного выражения социального и других эффектов. инвестиционный экономический социальный
Основная часть
Рассмотрим алгоритм оценки стоимостного выражения социальных результатов реализации инвестиционного проекта. Приведем пример: организация планирует реализовать инвестиционный проект, при этом существуют 3 альтернативных проекта - A, B и C, обладающие определенной социальной направленностью.
Прогнозируемые показатели экономической эффективности проектов представлены в таблице 1.
Таблица 1. Прогнозируемые показатели экономической эффективности проектов
Показатель Проект A Проект B Проект C
Единовременные инвестиционные затраты 28 032 340 руб. 21 861 440 руб. 4 700 000 руб.
Чистая современная стоимость (NPV) 6 140 415 руб. 4 623 196 руб. 2 540 671 руб.
Срок окупаемости с учетом дисконтирования (DPP) 7 лет и 9 месяцев 8 лет 6 лет
Как видно из приведенных данных, проект A имеет наибольшую экономическую эффективность, но при этом требует значительно больших инвестиционных затрат на его реализацию. Проект C легкореализуем, имеет высокий индекс прибыльности и запас финансовой устойчивости, однако, для данных условий достаточно медленно окупается.
Динамика чистой современной стоимости проектов на протяжении инвестиционного периода представлена на рисунке 1.
В данном случае сделать однозначный выбор сложно, необходимо ввести дополнительные параметры оценки эффективности проектов. Так как проекты имеют социальную направленность, имеет смысл оценить их социальную эффективность.
В качестве базового показателя для расчета стоимостной оценки социальной эффективности проекта возьмем интегральный показатель социального эффекта от реализации инвестиционного проекта , рассчитываемого по формуле: Социальная эффективность понимается как положительное последствие от реализации инвестиционного проекта для населения, которое выражается в улучшении качества жизни при увеличении объема или предложения новых услуг, повышения доступности, своевременности и регулярности их предоставления.
Оценка социальной эффективности осуществляется с помощью системы показателей социальной эффективности проекта. Коэффициент социальной эффективности проектов рассчитывается, как средневзвешенное значение показателей социальной эффективности проекта по формуле: Вес и значение показателей определяется на основе предпочтений инвестора. Показатели общественной эффективности могут учитывать результаты реализации инвестиционного проекта для общества, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. Показатели, используемые для оценки социальной эффективности проектов, представлены в табл. 2.
Таблица 2 - Показатели социальной эффективности проектов
Показатель социальной эффективности Вес показателя Содержание показателя Значение показателя, %
Степень социальной направленности проекта
1. Приоритетность Соответствие цели ИП приоритетам, целям и стратегии социально-экономического развития МО 0,15 соответствуют 100 частично соответствуют заявленным приоритетам и целям 50 не соответствуют 0
2. Обеспеченность услугами Уровень обеспеченности МО услугами, предусмотренными ИП, до его реализации от среднероссийского уровня 0,25 менее 50% 100 от 50 до 75% 60 от 75 до 100% 30
3. Отраслевая принадлежность проекта Отрасль, к которой принадлежит социальная проблема, решаемая при реализации ИП 0,40 образование, здравоохранение, социальная защита населения, культура, физическая культура 100
ЖКХ 70 благоустройство 40 транспорт, энергетика, связь 20
4. Охват результатами проекта Население, использующее результаты реализации ИП 0,20 все население МО 100 не менее 50% населения МО 80 не менее 25% населения МО 60 не менее 2% населения МО 40 менее 2% населения МО 20
Степень влияния результатов реализации ИП на жизнь населения
1. Цены на услуги по сравнению с ценами конкурентов 0,24 ниже не менее чем на 30% 100 ниже не менее чем на 15% 75 сопоставимые цены 25
2. Повышение уровня занятости населения Увеличение рабочих мест при реализации ИП к численности занятых в экономике области 0,13 не менее чем на 0,1% 100 не менее чем на 0,05% 75 менее чем на 0,05% 40
3. Влияние на объем услуг Возможность предоставления населению МО социальных услуг результате реализации проекта 0,45 Ранее не предоставлявшаяся услуга 100
Существенно увеличен объем социальной услуги, потребность в которой возрастает 50
4. Влияние на качество услуг в результате реализации проекта 0,19 Повысится качество и технология оказания социальных услуг населению 100
Повысится качество оказания социальных услуг населению 70
Усовершенствуется технология оказания социальных услуг населению 30
Финансовое обеспечение и сроки реализации ИП
1. Обеспеченность финансированием Степень обеспеченности финансовыми средствами на момент возможного включения в адреснуюинвестиционную программу Мурманской области 0,25 не менее чем на 90% 100 не менее чем на 50% 75 не менее чем на 30% 50 новый ИП может быть профинансирован в течение 1 фин. года 25
2. Реализация принципов софинансирования 0,45 ИП предполагает привлечение средств федерального бюджета 100
ИП предполагает привлечение внебюджетных средств 50
3. Ввод в эксплуатацию объектов основных средств 0,16 в текущем фин. году 70 в текущем фин. году не предусмотрен 0
4. Состояние завершенности объекта 0,14 работы, оканчивающиеся в очередном фин. году 100 работы продолжающиеся, со степенью готовности более 90% 50 работы продолжающиеся, не завершенные в очередном фин.году 25
Проведем оценку социальной эффективности проектов по степени социальной направленности проекта (таблица 3), по результатам чего сделаем выводы о целесообразности реализации проектов.
Таблица 3 - Степень социальной направленности сравниваемых проектов
Показатель Вес A B C
Значение (%) Взвешенное значение (%) Значение (%) Взвешенное значение (%) Значение (%) Взвешенное значение (%)
4. Охват результатами проекта 0,2 80 16 80 16 40 8
ИТОГО: 1 96 86 31,5
В результате оценки получили, что проект C имеет слабо выраженную социальную направленность (порядка 30%), то есть от реализации данного проекта следует отказаться.
Далее оценим социальную эффективность проектов A и B по степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на жизнь населения, а также по показателям финансового обеспечения и срокам реализации инвестиционного проекта (таблица 4).
Таблица 4 - Значимость, финансовое обеспечение и сроки реализации сравниваемых проектов
Показатель Вес A B
Значение (%) Взвешенное значение (%) Значение (%) Взвешенное значение (%)
Степень влияния результатов реализации ИП на жизнь населения
1. Цены на услуги по сравнению с ценами конкурентов 0,24 75 17,8 25 5,9
2. Повышение уровня занятости населения 0,13 40 5 40 5
3. Влияние на объем услуг 0,45 100 45 100 45
4. Влияние на качество услуг в результате реализации проекта 0,19 100 18,8 100 18,8
3. Ввод в эксплуатацию объектов основных средств 0,16 70 11,4 70 11,4
4. Состояние завершенности объекта 0,14 100 13,8 100 13,8
ИТОГО: 76,4 76,4
Таким образом, результаты реализации проекта B оказывают меньшее влияние на жизнь населения по сравнению с проектом A, но обеспечивают ему достаточную эффективность. По показателям социальной эффективности третьей группы проекты имеют одинаковый результат.
Рассчитаем средневзвешенный коэффициент социальной эффективности проектов A и B: (A) = (96% 86,6% 76,4%) / 3 = 86,3%;
(B) = (86% 74,7% 76,4%) / 3 = 79%.
Социальная эффективность проекта А выше, следовательно, целесообразно выбрать его для реализации.
В основе расчета коэффициента региональной полезности лежит определение отношений показателей социально-экономической обеспеченности РФ и рассматриваемого региона по формуле: · (provision of services) соотношение уровней обеспеченности услугами, оказываемыми в ходе реализации проекта, в расчете на душу населения (РФ к региону);
· (provision of investment) соотношение уровней обеспеченности инвестициями в основной капитал в расчете на душу населения (РФ к региону);
· (price level) соотношение среднегодовых уровней цен на услуги, оказываемые в ходе реализации проекта, в расчете на 1 услугу (регион к РФ).
Выбор и количество данных показателей зависит от анализируемого проекта. В результате получим показатель, характеризующий значимость для региона последствий реализации инвестиционного проекта.
Расчет коэффициента региональной полезности представлен в таблице 5.
Таблица 5 - Расчет коэффициента региональной полезности реализации проекта А Обеспеченность услугами, руб. Обеспеченность инвестициями в основной капитал, руб. Уровень цен на услуги, руб.
РФ 181,8 44 686 3 809,7
МО 101,6 49 501 4 894,6
Соотношение = 1,789 = 0,903 = 1,285
Среднее значение = 1,3255
Рассчитаем интегральный показатель социального эффекта от реализации проекта А: Значение интегрального показателя социального эффекта от реализации инвестиционного проекта , свидетельствует о том, что проект имеет социальную направленность, значительно влияет на жизнь населения, является актуальным для региона. В данном случае возможно рассчитать стоимостную оценку социального эффекта от реализации проекта.
Предлагается на основе показателей экономической эффективности определить величину недоучтенного социально-экономического эффекта, выраженную в виде увеличенной чистой современной стоимости проекта за инвестиционный период.
Для этого скорректируем величину прибыли от реализации проекта на величину показателя социального эффекта и рассчитаем чистую современную стоимость проекта на основе полученных значений (Таблица 6).
То есть полученные значения прибыли выступают в качестве общей социально-экономической прибыли от реализации проекта, включающей как финансовые результаты проекта, так и другие положительные эффекты: · результаты социально-экономических изменений;
· мультипликативные эффекты от реализации проекта;
· сокращение расходов, неучтенные доходы (предприятий, домохозяйств, бюджетов различных уровней) и др.
Таблица 6 - Расчет чистой современной стоимости проекта с учетом социальной эффективности
Задача: Найти внутреннюю норму доходности и модифицированную внутреннюю норму доходности, если денежный поток инвестиционного проекта имеет следующий вид (ставка дисконтирования - 15 %): 0-й год 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год
-1000 -500 500 4000 1000
Внутренняя норма доходности (IRR) это такое значение нормы математического дисконтирования, при котором текущая стоимость денежного потока абсолютно равна инвестициям, т.е. такая ставка дисконтирования при которой NPV=0. Следовательно IRR находится из уравнения:
Подставляем данные в уравнение: -1000 - 500/(1 IRR) 500/(1 IRR)2 4000/(1 IRR)3 1000/(1 IRR)4 = 0 и с помощью функции ВСД в Microsoft Office Excel находим IRR.
IRR = 61%.
Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) используется для случаев, когда денежные потоки нестандартные, то есть имеются как положительные, так и отрицательные потоки в период реализации проекта.
MIRR находится из уравнения:
С помощью функции МВСД в Microsoft Office Excel находим MIRR.
MIRR = 66%.
Вывод
При сравнении полученной чистой современной стоимости с учетом социальной эффективности проекта с исходным значением (NPV = 6,1 млн.руб.) дополнительная стоимость отражает добавочную полезность данного проекта для населения и экономики региона. Проводя аналогию с оценкой бизнеса, можно считать, что чистая современная стоимость проекта представляет собой чистую стоимость активов предприятия, в то время как социальный эффект отражает деловую репутацию реализуемого проекта, составляя 27,7% от общей ценности проекта.
Таким образом, оценив социально-экономическую эффективность проекта А, можно сделать вывод о его инвестиционной привлекательности, а также высоком положительном влиянии результатов его реализации на социальную сферу, что позволяет считать проект А экономически и социально эффективным и рекомендовать его к реализации.
Следует учитывать, что показатель выражается в стоимостном эквиваленте для того, чтобы обеспечить сопоставимость социального эффекта от проекта с показателями его экономической эффективности, но при этом он не может быть конвертирован в реальные деньги.
Полученный метод оценки эффективности проектов на данный момент не универсален, но может выступать одним из инструментов оценки инвестиций и принятия решения об инвестировании в проекты, имеющие социальную направленность.
Список литературы
1. Басовский, Л.Е. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие / Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 241 с.
2. Богатин, Ю.В. Инвестиционный анализ: учебное пособие для вузов / Ю.В. Богатин, В.А. Швандар. - М., 2006. - 286 с.
