Оцінка ефективності діяльності підприємства: вартісно-орієнтований підхід (за матеріалами молокопереробних підприємств) - Автореферат

Нерозвязаними залишаються питання вибору основних оперативних господарських завдань, які мають вирішувати підприємства в межах такого управління з огляду на поточний стан їх економіки, що в свою чергу вимагає розробки методичного підходу до його чіткої градації за обґрунтованими економічними параметрами. Дисертацію виконано на кафедрі стратегії підприємств ДВНЗ «Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана» згідно з планом наукових досліджень за темою: «Стратегія розвитку економічної організації» (№ ДР 0106V001805) - особисто автором визначено теоретико-методичний базис оцінки ефективності діяльності підприємства на основі вартісно-орієнтованого підходу. Мета дисертаційної роботи полягає у розробці теоретико-методичних і прикладних засад ефективності діяльності підприємств за критерієм їх вартості та в обґрунтуванні напрямів і механізмів її підвищення на різних рівнях функціонування молокопродуктового підкомплексу. • розроблено методику оцінки середньозваженої вартості капіталу підприємства для цілей вартісно-орієнтованого управління і на цій основі обґрунтовано та практично апробовано методичний підхід до визначення вартості підприємства; обґрунтовано критерії виділення трьох станів економіки підприємства (кризовий, самофінансування і сталого розвитку, створення (примноження) вартості), визначено основні оцінні показники та відповідні економічні завдання, які мають вирішувати підприємства, віднесені до кожного з таких станів, а також розроблено методичні засади аналізу ефективності діяльності підприємств за трьома станами економіки на основі сукупності показників рентабельності та дослідження структури і величини витрат;У розділі 1 «Теоретичні основи оцінки ефективності діяльності підприємства за критерієм його вартості» досліджено сутність ефективності як економічної категорії, її взаємозвязок з категоріями «продуктивність» і «результативність», обґрунтовано доцільність використання вартості підприємства в якості інтегрального критерію економічної ефективності його діяльності, досліджено форми вияву вартості підприємства та основні методологічні підходи до її оцінки. Здійснено оцінку різних форм вияву вартості підприємства з урахуванням того, що підприємство - це товар особливого роду через його неподільність, обмежену пропозицію і рельєфно виражені дві принципово важливі властивості, що йому притаманні - корисність і рідкісність. Доведено, що для використання вартості підприємства в якості критерію ефективності показник ринкової вартості як результат купівлі-продажу підприємства або як результат капіталізації на ринку капіталу має обмежені можливості. В роботі доведено, що в межах вартісно-орієнтованого управління підприємствами виправдано диференціювати основні оперативні господарські завдання, які вони мають вирішувати, зважаючи на стан їх економіки. У розділі 2 «Аналіз стану розвитку підприємств молочної промисловості та вартісно-орієнтована оцінка ефективності їх діяльності» розкрито проблемні аспекти розвитку підприємств галузі, розроблено методичні підходи до розподілу та аналізу діяльності сироробних підприємств за станом їх економіки, здійснено аналіз вартісно-орієнтованих показників ефективності, запропоновано та практично апробовано методику визначення та оцінки ефективності діяльності цих підприємств на основі показника грошової рентабельності інвестицій.У дисертації наведено теоретичне узагальнення і нове вирішення наукового завдання щодо розробки й обґрунтування теоретичних, методичних і прикладних аспектів оцінки ефективності діяльності підприємства та виділення основних напрямів її підвищення в рамках вартісно-орієнтованого підходу. Категорію економічної ефективності виправдано тлумачити як співвідношення ефекту (результату) з економічними ресурсами (витратами), причому найвища ефективність досягається в разі максимізації ефекту за фіксованих ресурсів або досягнення цільового ефекту за мінімальних витрат ресурсів. Доведено, що остання є інтегральним критерієм економічної ефективності діяльності підприємства і може застосовуватися для прийняття обґрунтованих управлінських рішень лише для певного стану його економіки. Розроблено методичний підхід до аналізу й оцінки ефективності діяльності сироробних підприємств за трьома станами їх економіки. На основі теоретичного аналізу вартісно-орієнтованих показників ефективності діяльності підприємства визначено, що в цілях управління доцільно використовувати показник грошової рентабельності інвестицій (CFROI) з огляду на те, що для інвесторів більш важливою є віддача від капіталу, визначена не за прибутком, а за грошовим потоком.

Основний зміст дисертації

У дисертації наведено теоретичне узагальнення і нове вирішення наукового завдання щодо розробки й обґрунтування теоретичних, методичних і прикладних аспектів оцінки ефективності діяльності підприємства та виділення основних напрямів її підвищення в рамках вартісно-орієнтованого підходу. Основні науково-практичні результати дослідження дозволили зробити наступні висновки: 1. Проблема економічної ефективності за багатьма аспектами залишається досі дискусійною. Категорію економічної ефективності виправдано тлумачити як співвідношення ефекту (результату) з економічними ресурсами (витратами), причому найвища ефективність досягається в разі максимізації ефекту за фіксованих ресурсів або досягнення цільового ефекту за мінімальних витрат ресурсів. Доведена доцільність розмежування категорії «економічна ефективність» з категоріями «продуктивність» і «результативність». Обґрунтовано, що остання може набувати трьох форм вияву: економічна, кориснісна та планово (прогнозно)-фактова.

2. В процесі дослідження категорії «вартість підприємства» здійснено розмежування поняття ринкової та фундаментальної вартості. Доведено, що остання є інтегральним критерієм економічної ефективності діяльності підприємства і може застосовуватися для прийняття обґрунтованих управлінських рішень лише для певного стану його економіки. В роботі виділено три таких стани - критичний (передбанкрутний), самофінансування і досягнення сталого економічного розвитку, створення (примноження) вартості. Для кожного з них обґрунтована адекватна їм система оцінних показників. Доведено, що дохідний підхід до оцінки фундаментальної вартості підприємства є найбільш прийнятним для цілей управління. Розкрита методологія базових методів такої оцінки.

3. Розроблено методичний підхід до аналізу й оцінки ефективності діяльності сироробних підприємств за трьома станами їх економіки. Аналіз здійснено за рядом показників рентабельності, у тому числі за показником рентабельності чистих активів. При цьому розкрита сутність і методика розрахунку останнього. Запропонований методичний підхід також передбачає аналіз структури операційних витрат, структури витрат за їх елементами, величини фінансових та інших витрат звичайної діяльності і визначення їх впливу на рентабельність виробництва. Встановлено, що перехід підприємств з нижчих станів економіки до вищого можливий за істотного підвищення ефективності їх фінансової та інвестиційної діяльності, зниження відносної величини адміністративних витрат, зростання операційних витрат на одиницю розміру авансованого капіталу на фоні підвищення питомої ваги матеріальних витрат, забезпечення зростання питомої ваги операційного прибутку у валовому, оптимізації фінансових витрат.

4. На основі теоретичного аналізу вартісно-орієнтованих показників ефективності діяльності підприємства визначено, що в цілях управління доцільно використовувати показник грошової рентабельності інвестицій (CFROI) з огляду на те, що для інвесторів більш важливою є віддача від капіталу, визначена не за прибутком, а за грошовим потоком. В дисертації модифіковано, адаптовано та застосовано методику визначення цього показника для умов української економіки.

5. В дисертації запропоновано та практично апробовано методичний підхід до визначення фундаментальної вартості підприємства на основі показника CFROI. В результаті визначено, що фундаментальна вартість власного капіталу ВАТ «Чаплинський маслосирзавод» становить 21 млн. грн., перевищуючи балансову на 60%. При цьому альтернативна норма дохідності власного капіталу заводу, що відображає ризик його функціонування, визначена на рівні 10,2%.

6. На основі аналізу ключових проблем розвитку вітчизняного молокопродуктового підкомплексу, головною з яких є кризовий стан сировинної бази, обґрунтовані основні загальногалузеві та специфічні для окремого підприємства фактори підвищення ефективності. В результаті аналізу останніх через визначення еластичності CFROI встановлено, що найбільш вагомими факторами впливу на вартість ВАТ «Чаплинський маслосирзавод» є величина чистого операційного прибутку, вартість продуктивних основних засобів та оборотного капіталу, які мають коефіцієнти еластичності CFROI відповідно 0,96, 0,72 і 0,59.

7. Для подальшого визначення резервів підвищення вартості підприємства була використана модель на основі методу аналізу оболонки даних (DEA). Згідно результатів розвязку встановлено, що середньогалузева технічна, аллокативна ефективність та загальна економічна ефективність за 2008 р. становили відповідно 0,88, 0,92 і 0,82 і лише чотири сирзаводи знаходилися на межі виробничих можливостей. Виявлено пряму залежність між CFROI підприємства та його рівнем технічної ефективності. Для ВАТ «Чаплинський маслосирзавод» остання становить 0,85, отже, завод спроможний зменшити використання ресурсів в межах 15% і при цьому отримувати ту саму виручку і чистий операційний прибуток.

Результати досліджень свідчать, що проблемні питання оцінки ефективності діяльності підприємства в рамках вартісно-орієнтованого підходу є багатогранними, а запропоновані в дисертації положення, підходи та рекомендації можуть служити базою для подальших розробок у цьому напрямку.

Перелік публікацій автора за темою дисертації

У наукових фахових виданнях: 1. Андрійчук Р.В. Економічна додана вартість в оцінці ефективності діяльності підприємства / Р.В. Андрійчук // Економіка АПК. - 2007. - № 3. - с.65-72. - (0,62 д.а.)

2. Андрійчук Р.В. Методичні підходи до аналізу рентабельності та беззбитковості виробництва продукції й оптимізації її асортименту / Р.В. Андрійчук // Економіка АПК. - 2007. - № 5. - с.133-140. - (0,56 д.а)

3. Андрійчук Р.В. Корпоративне управління в контексті розвитку теорій підприємства і методологічних підходів до його становлення / Р.В. Андрійчук // Економіка АПК. - 2008. - № 11. - с. 119-128. - (0,65 д.а.)

4. Андрійчук Р.В. Обгрунтування вибору форми вияву вартості підприємства для оцінки ефективності виробництва / Р.В. Андрійчук // Економіка та підприємництво: зб. наук. праць. - Вип. 21. - К.: КНЕУ, 2008. -с.138-146. - (0,44 д.а.)

5. Андрійчук Р.В Управління підприємством на основі його вартості (VBM): дискусійні аспекти сутності і взаємозвязок зі стратегічним управлінням / Р.В. Андрійчук // Стратегія розвитку України (економіка, соціологія, право): Наук. журнал. - Вип.1-2/ Голов. ред. О. П. Степанов. - К.: НАУ, 2009. - с. 351-356. - (0,48 д.а.)

6. Андрійчук Р.В. Напрями і механізми стимулювання споживчого попиту на продукти молокопродуктового підкомплексу / Р.В. Андрійчук // Формування ринкових відносин в Україні: Збірник наукових праць. - Вип. 11(102)/ наук. ред. І. Г. Манцуров. -К., 2009. - с.82-88. - (0,73 д.а.)

7. Андрійчук Р.В. Методологічні аспекти вартісно-орієнтованої оцінки ефективності капіталізації підприємства / Р.В. Андрійчук // Формування ринкової економіки: Збірник наукових праць. - К.: КНЕУ, 2009. - с. 147-158. - (0,57 д.а.)

8. Андрійчук Р.В. Розвиток концентрації в молочній промисловості України / Р.В. Андрійчук // Формування ринкових відносин в Україні: Збірник наукових праць. - Вип. 12(103)/ наук. ред. І. Г. Манцуров. - К., 2009. - с. 134-138. - (0,47 д.а.)

9. Андрійчук Р.В. Методологія грошової рентабельності інвестицій в оцінці вартості підприємства / Р.В. Андрійчук // Економіка АПК. - 2010 - № 3. - с.158-166. - (0,66 д.а.)

В інших виданнях: 10. Андрийчук Р.В. Теоретические основы эффективности производства: сущность, формы проявления и соотносительность с категориями «производительность» и «результативность» / Р.В Андрійчук // Актуальные вопросы экономических наук. Сборник материалов ІІІ Всероссийской научно-практической конференции (Часть 2) / Под. общ. ред. С. С. Чернова. - Новосибирск: ЦРНС - Издательство СИБПРИНТ, 2008. - с. 192-197. - (0,34 д.а.)

11. Андрійчук Р.В. Показники оцінки ефективності діяльності підприємства: еволюція та застосування в новій економіці / Р.В Андрійчук // Економіка підприємства: теорія та практика: Зб. мат. ІІ Міжнар. Наук.-практ. Конф. 13-14 березня 2008 р. - К.: КНЕУ, 2008. - с. 390-393. - (0,13 д.а.)

12. Андрійчук Р.В. Методичні засади дослідження проблеми вибору критерію управління підприємством в контексті концепції VBM / Р.В. Андрійчук // Соціально-економічний розвиток України в ХХІ столітті: проблеми, пріорітети і перспективи. Вісник КПНУ імені Івана Огієнка. Економічні науки. За матеріалами 2 міжнародно-практичної конференції 23-24 квітня 2009 р. - Камянець- Подільський: Видавець Звойленко Д.Г. - 2009. - с. 327-331. - (0,26 д.а.)