Оцінка і підвищення інвестиційної привабливості підприємств - Автореферат

Взаємне узгодження інтересів власника капіталу і його споживача на першому етапі здійснення інвестиційних процесів потребує використання спеціальних характеристик, які дозволяють сформувати представлення про стан обєкту вкладання коштів, надійність майбутніх інвестицій, очікувані результати від їх використання. Така характеристика була створена у країнах із розвинутою ринковою економікою у вигляді показників інвестиційної привабливості обєктів інвестування. Наявність простеженого взаємозвязку між оцінкою і підвищенням привабливості обєктів інвестування надає можливість набагато ефективнішого використання механізму управління інвестиціями. Дисертацію виконано в Донецькому національному технічному університеті Міністерства освіти і науки України відповідно до планів трьох держбюджетних тем: Д-15-2000 "Розвиток теорії управління та створення методів регулювання інвестиційної діяльності в регіоні в умовах зон економічного сприяння" (номер державної реєстрації 0100U001047), у ході виконання якої розроблено рекомендації з оцінки і підвищення інвестиційної привабливості підприємств на прикладі акціонерних товариств Донецької області; Д-9-02 "Розвиток теоретичних засад формування господарських рішень в умовах ризику" (номер державної реєстрації 0102U001239), у рамках якої запропоновано рекомендації із визначення рівня ефективності інвестиційного проекту; Д-9-04 "Науково-теоретичні основи розвитку системи мотивації діяльності субєктів господарювання" (номер державної реєстрації 0104U004076), в процесі виконання якої надано рекомендації з мотивації інвестора щодо вкладання коштів у підприємства-реципієнти. Для досягнення мети в дисертаційній роботі поставлено та вирішено такі завдання: визначення місця оцінки інвестиційної привабливості у механізмі управління інвестиціями;У першому розділі дисертації "Теоретичні основи оцінки інвестиційної привабливості" визначено місце інвестиційної привабливості у механізмі управління інвестиціями, встановлено фактори формування інвестиційної привабливості, їх сутність та особливості. Встановлено, що фактори утворення інвестиційної привабливості на щаблі окремого підприємства складаються із якості його управління, форми власності та фінансового стану і можуть безпосередньо піддаватися кількісному аналізу, що надає можливість ранжування підприємств за рівнем їх привабливості. Розділ другий "Аналіз методичних положень визначення інвестиційної привабливості підприємств" присвячено дослідженню методів визначення інвестиційної привабливості підприємств, встановленню факторів і резервів підвищення рівня привабливості субєктів господарювання, формуванню механізму прийняття рішення про здійснення капіталовкладень у конкретні інвестиційні проекти. Виходячи з того, що здійснення оцінки інвестиційної привабливості є необхідним не тільки для констатації сучасного стану підприємства, але й для виявлення потенційних можливостей його покращення, була розроблена система заходів, спрямована на підвищення рівня привабливості з метою стимулювання здійснення капіталовкладень у них у майбутньому, що досягається завдяки використанню факторів і резервів підвищення інвестиційної привабливості. Це повязано з тим, що на підприємствах з високим рівнем інвестиційної привабливості, тобто з потенційно високою перспективністю взаємодії інвестора і підприємства-реципієнта, можуть бути здійснені конкретні проекти, як з високою, так і низькою ефективністю.У дисертаційній роботі наведено теоретичне узагальнення та наукове вирішення проблеми оцінки і використання заходів щодо підвищення інвестиційної привабливості підприємств в сучасних умовах господарювання. Враховуючи політико-правові, господарські, соціальні, галузеві і регіональні особливості економіки, а також характеристики окремих підприємств, вкладання коштів потребують на низку заходів, спрямованих на формування сприятливого інвестиційного клімату. В свою чергу, високий ступінь привабливості поширює пропозицію коштів і породжує конкуренцію серед інвесторів. Використання неадаптованих до особливих пострадянських умов методів економічних розрахунків призвело на ранньому етапі формування ринкових відносин в Україні до отримання значної частини хибних висновків, невірних прогнозів і, у кінцевому підсумку, стало причиною уповільнення і зниження ефективності економічних перетворень в державі. На основі аналізу стану промислових підприємств регіону визначено основні дієві напрямки підвищення їх привабливості: ефективне використання матеріальних активів, покращення господарського стану підприємства, управління розподілом прибутку, якістю, маркетинговою політикою, ціноутворенням на продукцію підприємства, моніторинг цін на сировину і комплектуючі вироби, забезпечення екологічної безпечності обладнання, відповідне використання трудових ресурсів, інформаційних систем і інформації.

2. ОСНОВНИЙ ЗМІСТ ДИСЕРТАЦІЇ

У дисертаційній роботі наведено теоретичне узагальнення та наукове вирішення проблеми оцінки і використання заходів щодо підвищення інвестиційної привабливості підприємств в сучасних умовах господарювання. За результатами виконаних досліджень можна зробити такі висновки: 1. Пожвавлення інвестиційних процесів, ефективне використання капіталу є основою сталого розвитку ринкової системи в країні та покращення економіко-соціального добробуту суспільства. Вирішення цієї задачі можливе при наявності двох складових: інвестицій в достатньому обсязі і високої прибутковості їх використання. Враховуючи політико-правові, господарські, соціальні, галузеві і регіональні особливості економіки, а також характеристики окремих підприємств, вкладання коштів потребують на низку заходів, спрямованих на формування сприятливого інвестиційного клімату. Серед цих заходів особливе значення повинно приділятися створенню системи управління інвестиційною привабливістю підприємств.

2. Прагнення підприємств до отримання позикових коштів формує попит на ринку капіталу, але низький рівень привабливості заважає задоволенню цієї потреби, і, таким чином, підвищує конкуренцію серед реципієнтів. В свою чергу, високий ступінь привабливості поширює пропозицію коштів і породжує конкуренцію серед інвесторів. Відносини, що виникають при цьому, визначають ціну капіталу. Отже, процеси інвестування залежать від привабливості підприємства, яка є важливим інструментом у механізмі управління інвестиціями.

3. Використання неадаптованих до особливих пострадянських умов методів економічних розрахунків призвело на ранньому етапі формування ринкових відносин в Україні до отримання значної частини хибних висновків, невірних прогнозів і, у кінцевому підсумку, стало причиною уповільнення і зниження ефективності економічних перетворень в державі. На базі аналізу розробок обґрунтовано необхідність адаптації і удосконалення інструментів фінансово-господарського аналізу підприємств, загалом, та визначення їх інвестиційної привабливості, зокрема.

4. Аналіз рівня інвестиційної привабливості акціонерних товариств, як найбільш розповсюджених організаційних форм в України, дозволяє сформувати групи підприємств з урахуванням їх галузевого відношення. На момент проведення аналізу по сформованій вибірці встановлено такі характеристики: по мірі підвищення привабливості розташовуються вугледобувна, машинобудівна та металообробна, хімічна, харчова галузі. Встановлені особливості дозволяють інвестору підвищити обґрунтованість прийняття рішень.

5. Встановлено, що інвестиційна привабливість є дуже динамічною характеристикою. З одного боку це є негативним фактором, який породжує її нестабільність і важку прогнозованість рівня. З другого боку це свідчить про її керованість та потребує на цілеспрямовану розробку заходів, що забезпечать досягнення встановленої мети.

6. Запропоновано класифікацію факторів і резервів підвищення рівня інвестиційної привабливості підприємства, яка дозволяє виокремити фінансово-економічні, соціальні та інформаційні чинники, і в основу якої покладено особливості їх виникнення та сила впливу на досліджувану характеристику. Відповідне використання визначених елементів дозволяє розробити систему заходів щодо підвищення рівня привабливості субєкта господарювання з метою стимулювання здійснення капіталовкладень у нього у майбутньому.

7. На основі аналізу стану промислових підприємств регіону визначено основні дієві напрямки підвищення їх привабливості: ефективне використання матеріальних активів, покращення господарського стану підприємства, управління розподілом прибутку, якістю, маркетинговою політикою, ціноутворенням на продукцію підприємства, моніторинг цін на сировину і комплектуючі вироби, забезпечення екологічної безпечності обладнання, відповідне використання трудових ресурсів, інформаційних систем і інформації.

8. Інвестиційна привабливість складається з багатьох економічних, соціальних і політичних аспектів і є надважливою характеристикою для визначення обєкта інвестування. Однак вона спрямована на формування загального уявлення про стан підприємства, який є передумовою формування рівня ефективності конкретних інвестицій. Результат реалізації цієї передумови залежить від змісту проектів, які будуть впроваджені на підприємствах-реципієнтах.

9. Розроблено механізм, який дозволяє в процесі прийняття рішення щодо здійснення інвестицій узгодити два важливі аспекти: управління рівнем привабливості підприємств та управління ефективністю проекту. Використання цього механізму забезпечує підвищення рівня розвиненості інвестиційних відносин та призводить до мінімізації ризиків інвестора під час реалізації процесу капіталовкладення, яке спрямовується у найбільш високоефективний проект, що здійснюється на базі найбільш високопривабливого субєкта господарювання.

10. Здійснення оцінювання рівня інвестиційної привабливості є важливим елементом прийняття управлінських рішень як підприємствами-реципієнтами, так і інвесторами. Наявність чіткої процедури оцінки і підвищення інвестиційної привабливості збільшує обєктивність рішень і, таким чином, сприяє зростанню результативності роботи підприємства в цілому.

11. Запропоновано метод узагальнюючих групових коефіцієнтів, який спрямований на подолання основних недоліків, притаманних існуючим інструментам оцінки інвестиційної привабливості підприємства - врахуванню зміни вагомості даних у часі, зважанню на особливості кожного окремого фінансового показника і придатності отриманих результатів до аналізу, а також пристосуванню до основних непереборних проблем, що повязані з обмеженістю у часі і обсязі інформаційної бази, яка необхідна для здійснення розрахунків, та з відсутністю незалежних компетентних інвесторів, від яких залежить кінцева оцінка фактичного стану і перспектив розвитку підприємства.

12. Надані рекомендації з використання показників якості персоналу створюють можливість врахування кадрового потенціалу підприємства, який не має фінансового характеру, але є достатньо впливовим. Про це свідчить різне ранжування підприємств за ступенем інвестиційної привабливості при застосуванні методу узагальнюючих групових коефіцієнтів з урахуванням групи показників кадрового персоналу і без нього.

13. Запропоновано критерії диференціації субєктів господарювання в залежності від ступеня інвестиційної привабливості. Вони враховують рівень потенціалу акцій, ліквідності, фінансової стійкості, рентабельності, ділової активності та кадрового потенціалу підприємства.

14. Враховуючи значущість та недостатнє методичне пророблення обґрунтування ставки дисконтування, яка відображає зміну реальної вартості капіталу через можливість альтернативного використання, ризики, повязані із загальноекономічними та виробничими особливостями проекту, запропоновано рекомендації з її розрахунку, які дозволяють підвищити обєктивність аналізу фінансових потоків за інвестицією. Це надає можливість проаналізувати сутність потенційного проекту і прийняти обґрунтоване рішення про його здійснення.

Публікації у провідних фахових виданнях: 1. Мєшков А.В. Рекомендації до оцінки привабливості підприємства // Регіон, місто, підприємство в умовах перехідної економіки. Зб.наук.праць / НАН України. ІЕПД. - Донецьк, 2000. - С.331 - 335.

2. Крапівницька С.М. Мєшков А.В. Рейтингова оцінка акціонерних товариств // Наукові праці Донецького державного технічного університету. Серія: економічна. Вип. 19. - Донецьк, ДОНДТУ, 2000. - С. 103 - 112.

Особистий внесок здобувача: метод оцінки інвестиційної привабливості підприємства на основі узагальнюючих групових коефіцієнтів (0,34 др. арк.).

3. Мєшков А.В. Сучасні проблеми фондового ринку України // Наукові праці Донецького державного технічного університету. Серія: економічна. Вип. 37. - Донецьк, ДОННТУ, 2001. - С. 55 - 61.

4. Мєшков А.В. Місце оцінки інвестиційної привабливості в управлінні інвестиціями // Вісник Тернопільської академії народного господарства. - 2002. - Вип. 7/2. - С. 128 - 131.

5. Мєшков А.В. Визначення рейтингу цінних паперів на прикладі акціонерних товариств Донецької області // Регіональні перспективи. - 2002. - №2 (21). - С. 163 - 165.

6. Хобта В.М. Мєшков А.В. Фактори формування рівня інвестиційної привабливості підприємства // Наукові праці Донецького національного технічного університету. Серія: економічна. Випуск 59. - Донецьк, ДОННТУ, 2003. - С. 104 - 112.

Особистий внесок здобувача: створено класифікацію, а також здійснено аналіз факторів, що впливають на інвестиційну привабливість на різних рівнях її формування (0,23 др. арк.).

7. Хобта В.М. Мєшков А.В. Порівняльна оцінка методів визначення інвестиційної привабливості підприємств // Економіка: проблеми теорії та практики. Збірник наукових праць. Випуск 182: В 3 т Том ІІ. - Дніпропетровськ: ДНУ, 2003. - С. 284 - 293.

Особистий внесок здобувача: розроблено характеристики аналізу методів визначення рівня інвестиційної привабливості підприємств, здійснено порівняльний аналіз методів (0,24 др. арк.).

Опубліковано за матеріалами конференцій: 8. Мешков А.В., Шапошников О.В. Привлечение инвестиций в Донецкий регион // Труди Всеукраїнської наукової конференції студентів та молодих вчених "Управління розвитком соціально-економічних систем: глобалізація, підприємництво, стале економічне зростання". Частина 1. - Донецьк: ДОННУ, 2000. - С. 287 - 289.

Особистий внесок здобувача: проаналізовані обсяги та джерела перспективних інвестицій в Донецький регіон (0,08 др.арк.).

9. Мєшков А.В. Перспективні напрямки розвязання проблем ринку цінних паперів в Україні // Економічні проблеми розвитку регіонів та підприємств на початку XXI століття: Тези доповідей Всеукраїнської науково-практичної конференції. У двох томах. Том2. - Полтава: ПДТУ ім. Юрія Кондратюка, 2001 - С. 29 - 30.

10. Мешков А.В., Шапошников О.В. Экономические итоги инвестиционной деятельности иностранных фирм в Донецком регионе // Матеріали 2 міжнародної конференції студентів і молодих вчених "Економіка і маркетинг в XXI сторіччі". Донецьк: РВА ДОНДТУ, 2001. - С. 161.

Особистий внесок здобувача: визначено фактори впливу на кількісні показники інвестиційної діяльності (0,06 др. арк.).

11. Мєшков А.В. Васютіна О.В. Регулювання фондового ринку України // Фінансовий і банківський менеджмент: досвід та проблеми: Тези доповідей і виступів IV міжнародної наукової конференції студентів і молодих учених. Донецьк: ООО "Юго-Восток, Лтд", 2002. - С. 183 - 185.

Особистий внесок здобувача: встановлено основні характерні вади ринку цінних паперів в Україні та заходи з їх подолання (0,05 др. арк.).

12. Мєшков А.В. Керівники як фактор формування інвестиційної привабливості підприємства // Праці Четвертої міжнародної наукової конференції студентів та молодих вчених "Управління розвитком соціально-економічних систем: глобалізація, підприємництво, стале економічне зростання". Частина 4. - Донецьк: ДОННУ, 2003. - С. 78 - 80.

13. Мєшков А.В. Взаємозвязок інвестиційної привабливості підприємств і рівня ефективності проектів // Проблеми розвитку підприємств і нових економічних структур в сучасних умовах: Тези доповідей і повідомлень. Загальноукраїнська науково-практична конференція / НАН України. Інститут економіки промисловості. - Донецьк, 2004. - С. 149 - 151.

Размещено на .ru