Экономическая сущность финансов предприятий, их функции. Виды финансовых отношений. Правовое обеспечение функционирования финансового механизма. Функции казначея и контролера. Прогноз отчета о прибыли и убытках. Заемный капитал, его роль в финансировании.
ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ (ОРГАНИЗАЦИЙ) ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ (ОРГАНИЗАЦИЙ)Финансы предприятий - это система денежных отношений, которые в определенной степени регламентированы государством и связаны с реальными денежными потоками предприятия, формированием и использованием капитала, денежных фондов и доходов, необходимых для осуществления уставной деятельности и выполнения всех обязательств [2]. 7) прибыль (убыток) перераспределяется между государством (в форме налогов и других платежей из прибыли в бюджет) и предприятием (в форме чистой прибыли); Суть обеспечивающей функции заключается в том, что предприятие должно располагать денежными средствами, достаточными для финансирования своих расходов и участия в доходах бюджета. Ее участие в распределительном процессе происходит двояко: часть прибыли изымается у предприятия в форме налогов, сборов, процентов и направляется на погашение ссуд, возмещение убытков, оказание финансовой помощи; оставшаяся часть используется внутри предприятия, поступая в денежные фонды или принимая форму нераспределенной прибыли. Функция использования капитала, денежных доходов и фондов связана с кругооборотом средств предприятия: размещением капитала в краткосрочные и долгосрочные активы, оттоком денежных средств в виде налогов и других платежей, использованием доходов и денежных фондов на цели производственного и социального развития и потребления, учетом и контролем за этими процессами.
План
3. Экономическое содержание и классификация финансовых ресурсов предприятия.
4. Особенности организации финансов предприятий непроизводственной сферы.
1. Экономическая сущность финансов предприятий, их функции. Виды финансовых отношений на предприятии
Инвестиции в ценные бумаги - вложения средств в ценные бумаги с целью получения дохода, который является дополнительным источником финансовых ресурсов инвестора. Инвестиции в ценные бумаги относятся к финансовым инвестициям и в их составе образуют специфический вид инвестиций - портфельные инвестиции [15].
В Республике Беларусь юридические лица могут работать с государственными и корпоративными облигациями, векселями, чеками, депозит-
Вложения в ценные бумаги различного вида, срока обращения, уровня ликвидности и доходности, управляемые как единое целое, формируют фондовый портфель предприятия. Сочетание ценных бумаг с различными экономическими характеристиками позволяет сформировать такой инвестиционный портфель, которого невозможно достигнуть при инвестировании в отдельные виды ценных бумаг. Портфельный подход является общепризнанным в мировой практике, т.к. позволяет улучшить условия инвестирования капитала.
Принципы формирования фондового портфеля: 1. Безопасный. Характеризуется неуязвимостью портфеля от потрясений на рынке со стабильным получением дохода. Данное качество достигается, как правило, в ущерб доходности и росту вложений.
2. Ликвидный. Под ликвидностью понимают способность финансового инструмента (или в целом портфеля) достаточно быстро превращаться в денежные средства без существенных потерь в стоимости и при относительно низких затратах на реализацию.
3. Доходный. Характеризуется способностью портфеля приносить текущие доходы или прирост капитала.
Основные типы фондовых портфелей: 1. Портфель дохода. Портфель, ориентированный на получение высоких текущих доходов. Отношение стабильно выплачиваемого дохода к курсовой стоимости ценных бумаг, входящих в портфель, растет медленнее, чем величина дохода.
2. Портфель роста. Состоит из ценных бумаг с быстро растущей на рынке курсовой стоимостью. Портфель отражает стремление инвестора к увеличению своего капитала, а не к большим доходам.
3. Сбалансированный портфель. Дает возможность совместить приращение капитала с получением высоких доходов, обеспечить достаточно равномерное поступление денежных средств по ценным бумагам с разными сроками обращения [1].
Виды инвестиционных портфельных стратегий: 1. Умеренная портфельная стратегия. Характеризуется ситуацией, при которой инвестор идет на умеренный риск при использовании не только надежных ценных бумаг, но и рисковых фондовых инструментов. Данная стратегия направлена на средний прирост капитала.
198
2. Консервативная портфельная стратегия. Характеризуется ситуацией, при которой инвестор идет на минимальный риск, используя надежные, но малодоходные или медленно растущие по доходу ценные бумаги.
3. Агрессивная портфельная стратегия. Характеризуется ситуацией, при которой инвестор стремиться получить максимальный доход, склонен рисковать и часто менять структуру фондового портфеля [15].
Процесс формирования портфеля ценных бумаг включает нtrialько этапов: 1 этап. Анализ финансового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг, финансового состояния компаний-эмитентов и т.д.
2 этап. Установка инвестиционных целей и выбор оптимального типа фондового портфеля.
3 этап. Расчет приемлемого соотношения в портфеле ценных бумаг риска и доходности.
4 этап. Определение первоначального состава портфеля с учетом выбранной предприятием инвестиционной стратегии.
5 этап. Выбор схемы дальнейшего управления фондовым портфелем (схема фиксированной суммы, схема фиксированной пропорции, схема плавающей пропорции) [1].
Тема 2.7
ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ (ОРГАНИЗАЦИИ)
1. Оценка и анализ ликвидности и платежеспособности предприятия. 2. Оценка финансовой устойчивости предприятия.
3. Оценка деловой активности предприятия.
4. Система показателей рентабельности, методика их расчета.
5. Нормативное правовое регулирование оценки платежеспособности и анализа финансового состояния субъектов хозяйствования в Республике Беларусь.
В современной экономической литературе не существует единого подхода относительно количества и классификации показателей, необходимых для оценки финансового состояния предприятия. Наиболее полной на наш взгляд является классификация, в которой выделяются 4 группы коэффициентов, характеризующих финансовое состояние предприятия [24]: ? показатели оценки ликвидности и платежеспособности; ? показатели оценки финансовой устойчивости;
199
? показатели оценки деловой активности; ? показатели оценки рентабельности.
1. Оценка и анализ ликвидности и платежеспособности предприятия
Наиболее полную характеристику финансового состояния дает анализ ликвидности, которую можно рассматривать с двух сторон: ? как время, необходимое для обращения актива в денежную форму; ? как вероятность продать актив по определенной цене.
Широко используемый в западной практике показатель ликвидности - величина чистого оборотного капитала, представляющая собой превышение текущих активов над текущими обязательствами. Классическим способом оценки ликвидности является расчет коэффициентных показателей.
Однако при интерпретации данного показателя аналитик должен иметь в виду следующие возможности: кредитная линия также может быть использована для погашения текущих обязательств; дебиторская задолженность может иметь постоянно возобновляемый характер; величина запасов зависит от метода оценки, а также является производной от объема продаж, а не величины кредиторской задолженности.
Ограничения использования коэффициентов ликвидности: ? ликвидность зависит в большей степени от будущих денежных потоков, чем от остатков денежных средств и денежных эквивалентов;
? денежные средства - наиболее ликвидные текущие активы, необходимые для погашения обязательств. Исключение - суммы, зарезервированные для особых целей;
? эквиваленты денежных средств - вложения временно свободных денежных средств с целью получения прибыли, должны быть краткосрочными и высоконадежными, что позволяет легко и без потерь превратить их в денежную форму;
? дебиторская задолженность должна учитываться за вычетом резервов по безнадежным долгам и сумм, подлежащим взысканию в период, превышающий год;
? запасы могут быть отнесены к текущим активам, если они не превышают текущие потребности. Сверхнормативные запасы должны быть исключены;
? расходы будущих периодов могут рассматриваться как текущие активы в силу того, что они представляют собой авансовые платежи за услуги и поставки, которые в противном случае требовали текущих денежных расходов;
200
? текущие отсрочки налоговых платежей являются не более реальными текущими активами, чем текущая задолженность по уплате налогов - реальными текущими пассивами;
? существуют особенности деятельности страховых, финансовых, лизинговых и других компаний;
? текущие обязательства, которые предполагается рефинансировать, рассматриваются как долгосрочные пассивы;
? намерения администрации могут служить основанием для пересмотра подходов к оценке ликвидности;
? детерминированная связь между остатками по статьям оборотных активов и распределение будущих денежных потоков отсутствует;
? при ориентации на оптимизацию запасов и дебиторской задолженности предприятие отдает приоритет эффективному и прибыльному использованию активов, а не поддержанию ликвидности;
? при нормальном функционировании предприятия текущие активы обращаемы, а текущие пассивы выступают в качестве источников финансирования ?24?.
Для полной оценки ликвидности необходимо: 1) установить качество текущих активов и характер текущих пассивов, которые включаются в расчет коэффициентов ликвидности;
2) рассчитать время оборота этих активов и пассивов, т.е. средний промежуток времени, необходимый, чтобы обратить дебиторскую задолженность и запасы в денежные средства, и время, которое может занять оплата текущих пассивов.
Достижению первой цели может служить: 1) использование индекса ликвидности: соотношение текущих активов взвешенных по длительности периода обращения их в денежную форму и их абсолютной величины. Анализируется динамика данного показателя: его рост является отрицательной тенденцией;
2) проведение анализа ликвидности баланса - сравнение средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенных в порядке возрастания сроков.
Ликвидность баланса предприятия можно определить как характеристику, показывающую теоретическую учетную возможность предприятия обратить активы в наличность и погасить свои обязательства, а также степень покрытия обязательств активами на различных платежных горизонтах.
201
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, группированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. В качестве исходных данных используется бухгалтерский баланс (форма № 1).
Расчет активов и пассивов баланса в целях анализа ликвидности и методика их группировки приведена в табл. 2.5.
В графе 3 табл. 5. представлены условия абсолютной ликвидности баланса. Выполнение первых двух неравенств характеризует текущую ликвидность баланса предприятия. Выполнение третьего и четвертого неравенства характеризуют перспективную ликвидность, причем соблюдение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств: Ltck ??А ? А ???П ? П2 ?, (2.56)
1 2 1
Lпер ? 3 ? П3. (2.57)
А Таблица 2.5 Распределение активов и пассивов для оценки ликвидности бухгалтерского баланса
Группа активов 1
А1
А2
А3
Состав
2
Наиболее ликвидные активы: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
Быстрореализуемые активы: дебиторская задолженность сроком погашения в течение 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы Медленнореализуемые активы: запасы и затраты (за вычетом расходов будущих периодов), долгосрочные финансовые вложения( за вычетом вложений в уставные фонды другихпредприятий)
Условие
3
?
?
?
Группа пассивов
4
П1
П2
П3
Состав
5
Наиболее срочные обязательства (до 3-х месяцев): кредиторская задолженность; ссуды, непогашенные в срок, просроченная задолженность передбюджетомидр. Краткосрочные пассивы (от 3 до 6 месяцев): краткосрочные кредиты и займы
Долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты и займы
202
Трудно реализуемые ак- Постоянные пассивы: собст-А4 тивы: прочие статьи ба- < П4 венные источники и др. крат- ланса косрочныеобязательства Источник: составлено на основании [24]
Когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.
Недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут возместить более ликвидные.
А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин для комплексной оценки ликвидности баланса предлагают рассчитывать коэффициент общей ликвидности баланса: А ?0,5А ?0,3А олб П1 ?0,5П2 ?0,3П3
К ?
. (2.58)
1 2 3
Условием ликвидности баланса является
Колб ?1. (2.59)
Данный коэффициент показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных и среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. С помощью данного показателя оценивается изменение финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности. Коэффициент общей ликвидности баланса применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных.
Вторая цель достигается расчетом соотношения ежедневных закупок и средней величины кредиторской задолженности, а также показателей оборачиваемости.
К обобщающим показателям оценки ликвидности и платежеспособности предприятия относятся следующие (табл. 2.6)
1.1. Величина собственных оборотных средств. Показатель характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником финансирования текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий от структуры активов и источников средств. При прочих рав-
203
ных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль.
Таблица 2.6 Основные показатели оценки ликвидности и платежеспособности
Наименование показателя и рекомендуемое значение
Методика расчета
1.1. Величина собственных Собственный капитал - Долгосрочные активы оборотных средств {> 0}
1.2. Маневренность собствен- Денежные средства / Функционирующий капитал ных оборотных средств {0 - 1}
1.6. Доля оборотных средств в Оборотные активы / Активы активах
1.7. Коэффициент обеспечен- Собственные оборотные средства / Оборотные акти-ности собственными оборот- вы ными средствами {> 0,1}
1.8. Доля запасов в оборотных Запасы / Оборотные активы активах
1.9. Доля собственных оборот- Собственные оборотные средства / Запасы ных средств в покрытии запасов {> 0,5}
1.10. Коэффициент покрытия «Нормальные» источники покрытия / Запасы запасов {> 1}
Источник: составлено на основании [24]
Не следует смешивать понятия «оборотные средства» и «собственные оборотные средства». Первый показатель характеризует активы предприятия (второй раздел актива баланса), второй - источники средств, а именно часть собственного капитала предприятия, рассматриваемую как источник покрытия текущих активов. Теоретически (иногда и практически) возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. С позиции теории такая ситуация аномальна, поскольку в этом случае одним из источников покрытия внеоборотных активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению.
204
1.2. Маневренность собственных оборотных средств характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется в пределах от нуля до единицы. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Приемлемое ориентировочное значение показателя устанавливается предприятием самостоятельно и зависит, например, от того, насколько высока ежедневная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах.
1.3. Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере теоретически). Размер превышения и задается коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.
1.4. Коэффициент быстрой ликвидности. По смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но (что гораздо более важно) и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению. Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности связан с ростом неоправданной дебиторской задолженности, это не характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.
1.5. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. На практике желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным
205
анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.
1.6. Доля оборотных средств в активах характеризует относительную величину оборотного капитала предприятия.
1.7. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует долю оборотных средств предприятия, профинансированных за счет собственных средств.
1.8. Доля запасов в оборотных активах характеризует структурное состояние текущих активов. Высокая доля запасов часто рассматривается как показатель низкой ликвидности предприятия, однако это может быть обусловлено и отраслевой спецификой производства.
1.9. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния предприятий торговли.
1.10. Коэффициент покрытия запасов рассчитывается соотнесением величины «нормальных» источников покрытия запасов и суммы запасов. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое.
2. Оценка финансовой устойчивости предприятия
Важнейшей характеристикой финансового состояния предприятия является стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов.
Финансовая устойчивость предприятия понимается как характеристика риска несостоятельности предприятия, его способности, по крайней мере, не ухудшать свое состояние в процессе деятельности.
В частности, Г.В. Савицкая под финансовой устойчивостью понимает «...способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска».
В.В. Ковалев рассматривает финансовую устойчивость в долгосрочном и краткосрочном аспектах [18].
В долгосрочном аспекте финансовая устойчивость - «...стабильность деятельности предприятия с позиции долгосрочной перспективы. Она связана прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов».
206
В краткосрочном аспекте, в зависимости от соотношений производственных запасов собственных оборотных средств и нормальных источников формирования запасов, выделяются следующие типы краткосрочной (текущей) финансовой устойчивости: 1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость: величина собственных оборотных средств превышает производственные запасы, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация не может рассматриваться как идеальная, поскольку означает нежелание или неумение менеджеров использовать внешние источники средств для финансирования основной деятельности.
2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость: для покрытия запасов используются различные нормальные источники средств - собственные и привлеченные.
3. Неустойчивое текущее финансовое положение: предприятие для финансирования части запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся нормальными, т.е. обоснованными.
4. Критическое текущее финансовое положение: в условиях неустойчивого текущего финансового положения предприятие; имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную дебиторскую и кредиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.
Показатели оценки финансовой устойчивости, иначе называемые коэффициентами структуры капитала, характеризуют структуру долгосрочных пассивов. Вместе и по отдельности они позволяют оценить, в состоянии ли предприятие поддерживать сложившуюся структуру источников средств (табл. 2.7).
2.1. Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой автономии) характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансовоустойчивым, стабильным и независимым от внешних кредитов является предприятие.
2.2. Коэффициент финансовой зависимости является дополнением к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы или до 100%, это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.
207
2.3. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая - капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.
Таблица 2.7 Основные показатели оценки финансовой устойчивости
2.6. Коэффициент долгосрочного привле- Долгосрочные обязательства / (Долго-чения заемных средств {> 0,6} срочные обязательства Собственный капитал)
2.7. Коэффициент структуры заемного Долгосрочные обязательства / Заемный капитала капитал
2.8. Коэффициент задолженности {< 0,7} Заемный капитал / Собственный капитал Источник: составлено на основании [24].
2.4. Коэффициент концентрации заемного капитала характеризует долю имущества предприятия, сформированного за счет заемных средств.
2.5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. (в некотором смысле) принадлежит им, а не владельцам предприятия.
2.6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.
208
2.7. Коэффициент структуры заемного капитала показывает, какова доля долгосрочных источников финансирования в общей сумме заемного капитала.
2.8. Коэффициент задолженности дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он означает, сколько заемных средств приходится на каждый рубля собственного капитала, вложенного в активы предприятия.
3. Оценка деловой активности предприятия
В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение предприятия на рынках продукции, труда, капитала. В контексте финансового анализа деловая активность предприятия рассматривается как некоторая характеристика масштаба деятельности предприятия и его способности генерировать в процессе деятельности устойчивый поток доходов безотносительно сопутствующих расходов.
В частности, В.В. Ковалев дает определение, при котором деловая активность предприятия проявляется как характеристика динамичности его развития, достижения поставленных целей, что отражается в натуральных и стоимостных показателях, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта продукции [18].
Оценка деловой активности предприятия включает оценку оборачиваемости средств (активов и источников их формирования) и продолжительности производственно-сбытового цикла.
К обобщающим показателям оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития отtrialся следующие (табл. 2.8).
Таблица 2.8 Основные показатели оценки деловой активности
3.9. Оборачиваемость собственного капи- Выручка от продаж / Собственный капитала тал
3.10. Оборачиваемость активов Выручка от продаж / Активы Источник: составлено на основании [24]
3.1. Фондоотдача - величина выручки от продаж, приходящаяся на рубль основных средств.
3.2. Оборачиваемости средств в расчетах характеризует скорость оборачиваемости дебиторской задолженности в оборотах.
3.4. Оборачиваемость запасов характеризует скорость оборачиваемости производственных запасов в оборотах.
3.6. Оборачиваемость кредиторской задолженности характеризуется продолжительностью периода времени, в течение которого счета кредиторов будут оставаться неоплаченными.
Период оборачиваемости средств - это средняя продолжительность их кругооборота, измеряемая временем возврата средней за отчетный период суммы средств предприятия в денежную форму. Оборот средств предприятия находится в прямой зависимости от величины задействованного капитала и, соответственно, связан с размером платы за используемые заемные средства. Чем меньше задействован капитал, тем скорее он обернется и превратится в денежную форму. Соответственно, чем меньше задействованный заемный капитал, тем меньше размер платы за его использование. От оборачиваемости также зависят объем расходов, связанный с владением и хранением товарно-материальных ценностей, и сумма уплачиваемых налогов.
Период оборачиваемости в днях получают путем деления длительности отчетного периода в днях (обычно 360 дней) на число оборотов соответствующего показателя за отчетный период.
3.7 - 3.8. Продолжительность операционного и финансового циклов (в днях). Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы отвлечены в запасы и дебиторскую задолженность. Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. финансовый цикл, меньше на период обращения кре-
210
диторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть достигнуто за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
3.9 - 3.10. Оборачиваемость собственного капитала и активов характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия. Рост показателей в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.
4. Система показателей рентабельности, методика их расчета
Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия измеряются абсолютными и относительными показателями. Различают показатели экономического эффекта и экономической эффективности.
Экономический эффект - абсолютный, объемный показатель, характеризующий результат деятельности, который может быть просуммирован в пространстве и времени.
Экономическая эффективность - относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с расходами или ресурсами, использованными для достижения этого эффекта.
Экономический смысл показателей рентабельности заключается в подсчете прибыли, прtrialщейся на рубль выручки от продаж, расходов, активов, капитала. Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность предприятия.
Рост рентабельности является положительной тенденцией в финансово-хозяйственной деятельности предприятия. При этом следует помнить, что показатели рентабельности не всегда учитывают особенности деятельности предприятия: ? долгосрочные инвестиции могут снижать показатели рентабельности;
211
? предприятие может быть высокорентабельным за счет осуществления рискованных проектов, что в итоге может привести к потере финансовой устойчивости;
? расчет рентабельности капитала основывается на учетных, а не рыночных оценках стоимости активов и собственного капитала, следовательно, дает неточный результат.
Показатели рентабельности не имеют рекомендованных значений. Чем выше их величина, тем эффективнее работает предприятие.
4.1. Рентабельность продаж демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия. Рост рентабельности продаж в целом оценивается положительно даже при снижении абсолютных значений прибыли, поскольку указанный факт свидетельствует о наличии благоприятной тенденции в деятельности предприятия: темпы роста прибыли превышают темпы роста выручки от продажи.
4.2. Рентабельность основной деятельности характеризует эффективность основной производственной деятельности предприятия. Расходы на производство и сбыт определяются суммированием себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг, управленческих и коммерческих расходов.
4.3. Рентабельность совокупных активов демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем чистой прибыли по отношению к ее совокупным активам. Снижение коэффициента свидетельствует о падении спроса на продукцию и о перенакоплении активов.
212
4.4. Рентабельность внеоборотных активов отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов.
4.5. Рентабельность собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия, в сравнении с возможным альтернативным вложением средств в ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками предприятия.
Анализируя показатели рентабельности за различные периоды деятельности предприятия, необходимо принимать во внимание особенности этих показателей, существенныедляформулированияобоснованных выводов: ? снижение рентабельности в отчетном периоде нельзя рассматривать как негативную характеристику текущей деятельности, если предприятие переходит на новые перспективные технологии или виды продукции, требующие инвестиционных вложений, поскольку показатели рентабельности определяются результативностью работы отчетного периода и не отражает планируемый эффект долгосрочных инвестиций;
? управленческие решения, приносящие высокую норму рентабельности, связаны с высоким риском. Одним из показателей рискованности бизнеса является коэффициент финансового рычага - чем выше его значение, тем более рискованным с позиции акционеров и кредиторов является предприятие;
? числитель и знаменатель показателя рентабельности выражены в денежных единицах разной покупательной способности: прибыль отражает результаты деятельности за истекший период; активы и собственный капитал формируются в течение ряда лет и отражаются в учетной оценке, которая может весьма существенно отличаться от текущей.
5. Нормативное правовое регулирование оценки платежеспособности и анализа финансового состояния субъект
Вы можете ЗАГРУЗИТЬ и ПОВЫСИТЬ уникальность своей работы
