Основы финансового менеджмента - Шпаргалка

Функции и принципы организации финансовМетод определения выручки от реализации корпорация определяет самостоятельно при принятии учетной политики на предстоящий финансовый где, исходя из условий хозяйствования и заключенных договоров. Распределение след обр: Выручка от реализации продукции - издержки=валовые прибыли (и валовые доходы) - налоги относимые на фин результаты=валовая прибыль-налог на прибыль= чистая прибыль, (чистые доходы) Фин. менеджмент-искусство управления финансами в условиях действия внутренней и внешней среды хозяйствами, т.е. управление денежными ресурсами связано с формированием доходов или выручки, прибыли, капиталов, денежных фондов в рамках принятой стратегии и тактики. прибыль капитал корпорация менеджмент Определяется процент базовой рентабельности в предшествующем году с учетом корректировки, как отношение прибыли к издержкам или прибыль к выручке. Суть расчетов состоит в том, что за основе принимается 30-70 показателей за несколько лет (показатели связанные и не связанные с прибылью) они вводятся в модель корреляционно-регрессионного анализа, где находится связь между показателями и прибылью.Издержки - затраты и расходы, относимые по экономическому содержанию и назначению на производство и реализацию продукции (цеховые, производственные, торговые, полные) Норматив оборотных средств по запасам сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов исчисляется на основании их среднего однодневного расхода (Р) и средней нормы запаса в днях. Средняя норма оборотных средств определяется как средневзвешенная величина исходя из норм оборотных средств на отдельные виды или группы сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов и их однодневного расхода. Норма оборотных средств по каждому виду или однородной группе материалов учитывает время пребывания в текущем (Т), страховом (С), транспортном (М), технологическом (А) и подготовительном (Д) запасах. Норматив оборотных средств в запасах сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов (Н), отражающий общую потребность в оборотных средствах по этому элементу производственных запасов, исчисляется как сумма норм оборотных средств в текущем, страховом, транспортном, технологическом и подготовительном запасах.

9. Содержание финансов корпорации

Корпоративные финансы - система экон-денежных отношений, регулируемых государством, возникающих в процессе хоз.деятельности корпорации и связанных с формированием, распределением и использованием К, доходов и денежных фондов.

Сфера экон отношений: Между организацией и ее инвесторами: - формирование и эффективное использование СК

- выплаты дивидендов и % по корпоративным облигациям

Между поставщиками и покупателями: - формы, способы и сроки расчетов

- способы обеспечения обязательств

Между фин институтами и др. организациями

- привлечение и размещение свободных денежных средств

Между дочерними и материнскими компаниями: - внутрикорпоративное перераспределение средств

Наемными работниками: - оплата труда и выплата из фонда потребления

Государство: - формирование налогооблагаемой базы

- уплата налогов и сборов

- финансирование из бюджета и внебюджетных фондов

Признаки корпоративных финансов: · денежный (стоимостной) характер

· распределительный и перераспределительный хар-р

· фин отношения всегда связаны с формированием доходов, принимающих форму финансовых ресурсов

· фин отношения регулируются государством

10. Управление портфелем финансовых активов. Базовые концепции управления

Излишек или недостаток оборотных средств определяется путем сопоставления фактического наличия собственных оборотных средств по балансу с потребностью в них. Как излишек, так и недостаток оборотных средств негативно влияет на финансовое состояние. Излишек оборотных средств означает отвлечение средств в излишних запасах товарно-материальных ценностей, что замедляет оборачиваемость оборотных средств; увеличение расходов, связанных с хранением этих запасов. Основными причинами образования сверхнормативных запасов могут быть: 1. по производственным запасам - излишние и неиспользуемые материалы на складе, неравномерное поступление материальных ресурсов, сверхнормативные расходы на производство продукции;

2. по незавершенному производству - удорожание себестоимости в результате несоблюдения технологии производства, перерасход материальных ресурсов, недостатки планирования и организации производства;

3. по готовой продукции - низкое качество, неритмичный выпуск продукции, сбои в отгрузке, изменение ситуации на рынке сбыта.

Недостаток оборотных средств приводит к сбоям в производственном процессе в связи с невозможностью своевременно пополнять производственные запасы, осуществлять расчеты с кредиторами, работниками, банками и т. д. Все это в конечном итоге сказывается на финансовом состоянии предприятия, ухудшает его платежеспособность, приводит к банкротству.

46. Финансовые ресурсы корпорации, их источники, формирование

Финансовые ресурсы или Капитал- с точки зрения финансов представляет собой совокупность денежных средств, вложенных или авансированных в основные и оборотные фонды корпорации, участвующие в процессе воспроизводства и приносящие прибыль в любой форме.

Общая величина и структура распределения капитала отражается в активе бух. баланса корпорации и составляет как правило значительную часть ее ср-в. Все источники формирования и изм-я капитала отражаются в пассиве бух. баланса и, как правило, составляют часть источников ср-в корпорации.

Согласно общепринятой классификации,1 все финансовые ресурсы организаций подразделяются на четыре группы: • собственные (уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль, амортизация);

• собственные строго целевого назначения (целевые финансирование и поступления, страховое возмещение, резервы предстоящих расходов);

• привлеченные (авансы полученные, нормальная задолженность в бюджет и внебюджетные фонды);

• заемные (полученные кредиты, займы, ссуды).

В коммерческих организациях финансовые ресурсы могут быть представлены всеми четырьмя группами. Однако их основными источниками (если организация не пользуется займами и кредитами) являются собственные и привлеченные ресурсы. Среди собственных источников в процессе оперативного управления финансами особое внимание уделяется прибыли и амортизации как составляющим чистого денежного потока.

Классификация капитала по источникам формирования: СК, ЗК, привлеченный

Собственный капитал- ден. ср-ва, принадлежащие собственнику корпорации на правах собственности, вложенные в совокупность ср-в, участвующих в процессе пр-ва и приносящих прибыль в любой форме.

Источники СК: УК, резервный капитал, добавочный капитал, нераспределенная прибыль отчетного года.

Уставный капитал отражает ден. оценку рс-в, вложенных в корпорации ее учредителями и участниками (физ. и юр. лицами), пропорционально долям, определенным учредит. док-тами.

Увеличение УК может производиться: - путем конвертации ранее размещенных акций в акции с большей номинальной стоимостью

- путем выпуска доп. акций

Уменьшение УК может производиться: - путем конвертации акций в акции с меньшей номинальной стоимостью

- путем выкупа акций

Управление УК АО связано не только с изм-ем его величины, но и с изм-ем его структуры посредством: - консолидации нескольких акций в одну (для увеличения рыночной стоимости акций)

- дробления одной акции на несколько (для привлечения новых, более мелких инвесторов)

- конвертации одних акций в акции с иными правами (для сохранения контроля при принятии решений, для повышения курсовой ст-ти обыкновенных акций и значений показателя ЧП на обыкновенную акцию)

Добавочный капитал (специфический элемент формирования СК корпорации) формируется за счет: - прироста ст-ти ВНА после их переоценки

- эмиссионного дохода от продажи акций доп. эмиссий

- безвозмездного получения им-ва и ден. ср-в

- начисления износа с применением индексов-дефляторов при реализации ОС

Резервный капитал - это важнейший гарант обеспечения прав инвесторов и кредиторов. Его величина для АО опред-ся в Уставе и д.б., согласно закон-ву РФ, не менее 5% от УК. Он формируется в рез-те ежегодных вычислений из ЧП общ-ва, величина к-рыхопред-ся Уставом и, согласно закон-ву РФ, не м.б. менее 5% от ЧП. Он предназначен для покрытия убытков от хоз. дея-ти для погашения облигаций и выкупа собственных акций.

Заемный капитал - заимствованная сумма денежных средств в кредитно-банковской сфере с последующим возвратом после использования и уплатой соответствующих процентов по договорам. В состав источников входят: 1. Долгосрочные кредиты и займы

2. Краткосрочные кредиты и займы

Финансирование долгосрочного заемного капитала осуществляется по средством: 1. Долгосрочных кредитов банков

2. Средне- и долгосрочных облигационных займов

3. За счет бюджетных целевых ссуд

4. Долгосрочных займов, предоставляемых другими юр лицами.

Финансирование краткосрочного заемного капитала производится путем: 1. Привлечение краткосрочного банковского кредита

2. Размещение краткосрочных ЦБ (биржевые облигации, векселя)

3. Через кредиторскую задолженность - нездоровая кредиторская задолженность

Краткосрочные банковские кредиты могут выдаваться в форме: 1. Единовременного кредита

2. Возобновляемой и не возобновляемой кредитной линии

3. Рамочной кредитной линией

4. Овердрафта

5. Сделки РЕПО

6. Факторинга и форфейтинга

7. Вексельного кредита

47. Определение дохода по ценным бумагам

Выгода инвестора от владения финансовыми инструментами равна доходу от прироста их курсовой стоимости и текущего дохода. Полный доход (ПД) инвестора от финансовых активов складывается из двух величин - текущего дохода (ТД) и дохода от изменения цены актива (Диц), т.е. прироста капитала: ПД = ТД Диц

Прирост капитала может быть и отрицательной величиной, если стоимость финансового актива снижается. Полный доход - это важный показатель, но он не отражает эффективности инвестиций в финансовые активы. Для характеристики эффективности портфельных инвестиций используют величину, равную отношению полного дохода к начальному объему инвестированных средств (в годовом интервале):Дпи = ПД / Ино х 100

· где Дпи - доходность портфельных инвестиций, %; ПД - полный доход инвестора, тыс. руб.; Ино - начальный объем инвестиций, тыс. руб.

Совокупная доходность портфеля устанавливается по формуле: Доходность портфеля, %=(ПДП РКП НКП)/ (НИ*[ДС* ] [ИС* ], где: ПДП - полученные дивиденды и проценты;

РКП - реализованная курсовая прибыль;

НКП - нереализованная курсовая прибыль;

НИ - начальные инвестиции в фондовый портфель;

ДС - дополнительные средства, вкладываемые в фондовый портфель;

Т1 - число месяцев нахождения денежных средств, вложенных в финансовые инструменты, находящиеся в портфеле;

ИС - извлеченные денежные средства из фондового портфеля;

Т2 - число месяцев отсутствия извлеченных денежных средств в портфеле.

Данная формула включает реализованные (текущие поступления плюс прирост курсовой стоимости эмиссионных ценных бумаг) и нереализованные доходы в результате прироста курсовой стоимости за год.

48. Система финансовых планов корпорации

Финансовый план представляют собой совокупность документов определенной формы, которые характеризуют определенные стороны финансовых отношений корпорации.

Финансовые планы классифицируются в зависимости от планового периода, на который они разрабатываются: u Оперативные финансовые планы, которые составляются на период месяц, декаду или неделю;

u Текущие финансовые планы, которые разрабатываются на год с поквартальной разбивкой;

u Среднесрочные финансовые планы, которые разрабатываются на плановый период от одного года до трех лет;

u Перспективные (долгосрочные) финансовые планы, которые разрабатываются на пять и более лет планового периода;

u Программные финансовые планы, которые разрабатываются на конкретные периоды внедрения и использования программ предпринимательской деятельности по сферам хозяйствования.

Финансовые планы, как документы, включают в себя несколько форм (регистров): u Смета затрат представляет собой форму планового расчета, определяющую потребность предприятия в денежных средствах на предстоящий период и последовательность действий по исчислению показателей;

u Баланс доходов и расходов характеризует поступление и расходование денежных средств на планируемый период;

u Инвестиционный план отражает потребность в денежных ресурсов, направляемых на инвестиционную деятельность и источники их формирования;

u Кредитный план представляет собой план получения и погашения кредитов банков;

u Валютный план показывает поступления и расходование денежных средств в иностранной валюте;

u Прогноз баланса активов и пассивов, отражает величину показателей актива и пассива бухгалтерского баланса по истечению предстоящего периода;

u План движения денежных ресурсов отражает движение наличных и безналичных денежных средств по организации (предприятию) и по видам деятельности на определенный период;

Разработочные таблицы: u План распределения валовой и чистой прибыли отражает все аспекты использования прибыли и представляет собой расчет валовой, налогооблагаемой и чистой прибыли;

u План взаимоотношений с бюджетом показывает отношения по поводу исчисления и уплаты налогов и отчислений в бюджет и государственные фонды денежных средств и поступления денежных средств из централизованных денежных фондов, с учетом взаиморасчетов;

u План налогов и отчислений (налоговый бюджет) отражает взаимоотношения с бюджетом и государственными фондами денежных средств;

u Расчет амортизационных отчислений по методам в соответствии с бухгалтерским учетом и для налогообложения;

u План потребности в оборотных средствах отражает излишек или недостаток собственных оборотных средств и источники их покрытия и пополнения;

49. Типы портфельных инвестиций

Эффективный портфель (англ. - efficientportfolio) - это такой портфель, который обеспечивает инвестору максимально возможный уровень доходности при заданном уровне риска или минимальный риск при требуемой норме доходности.

Портфели могут иметь: u односторонний целевой характер;

u сбалансированный характер; если в портфеле находятся финансовые инструменты, приобретенные для решения различных задач, и его содержимое сбалансировано в отношении целей, которых придерживается инвестор;

u бессистемный характер, если приобретение ценных бумаг на фондовом рынке осуществляют хаотично без ясно выраженной цели или если портфель носит разрозненный характер. В данном случае риски владельца портфеля особенно велики.

Тип портфеля - обобщенная характеристика с позиций задач его формирования или видов ценных бумаг, входящих в портфель.

Классификация портфелей: > роста, > дохода, > рискованного капитала, > стабильного капитала и дохода, > краткосрочных, долгосрочных ценных бумаг, > региональные, отраслевые и др..

50. Методы финансового планирования. Текущий финансовый план корпорации и порядок его разработки u Балансовый метод: Онп П = Р Окп,где Онп| и Окп - остаток средств фонда на начало и конец расчетного периода; П - поступление средств в фонд в течение расчетного периода; Р - расходование средств фонда в течение расчетного периода. u Нормативный метод; применяют целую систему норм и нормативов: федеральные; региональные; местные; отраслевые; нормативы корпорации. u Оптимизации плановых решений;

При этом можно применять различные критерии выбора: Минимум: приведенных затрат; текущих затрат; вложений капитала при наибольшей эффективности его использования; времени на оборот капитала, то есть ускорение оборачиваемости авансированных средств;

Максимум: приведенной прибыли; дохода на рубль вложенного капитала; доходности капитала (сумма прибыли на рубль вложенного капитала); сохранности финансовых ресурсов, то есть минимум денежных потерь (финансового, кредитного, процентного, валютного и иных рисков)

Приведенные затраты представляют собой сумму текущих издержек и капитальных вложений, приравненных к идентичной размерности в соответствии с принятыми нормативами эффективности. Их определяют по формуле: Зпривед (мин) = Зт Зе х Кнк где Зт - текущие (операционные) затраты; Зе - единовременные затраты (капиталовложения); Кнк - нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений, доли единицы.

Приведенную прибыль рассчитывают по формуле: Пп = Пт - Зе х Кнк где Пп - приведенная прибыль; Пт - текущая прибыль; Зе - единовременные затраты (капиталовложения); Кнк - нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений, доли единицы

Расчетно-аналитический метод;

Факторный метод;

Экономико-математическое моделирование;

Сетевой метод;

Программно-целевой метод.

Текущие финансовые планы разрабатываются на год с поквартальной разбивкой.

51. Риски, связанные с финансовыми инвестициями. Управление рисками

По совокупности изучаемых ценных бумаг риски классифицируют на: Индивидуальный - финансовый риск, присущий отдельным видам финансовых инструментов;

Портфельный-характерный для совокупности ценных бумаг, объединенных в инвестиционный портфель.

Коэффициент финансового риска (кфр):кфр = у / фи, где: у - максимально допустимая сумма убытка; фи - сумма финансовых инвестиций, направляемых на формирование портфеля ценных бумаг.

Риск приемлем, если коэффициент финансового риска не превышает 0,2 (или 20%).

Риск внушает опасения, если данный коэффициент > 0,2, но < 0,6.

Имеются опасения ожидать банкротства инвестора при значении коэф-та более 0,6

Риски фондового портфеля корпорации: Систематические и несистематические.

Виды систематических рисков: · Макроэкономические, отраслевые и региональные

· Страновой (экономический, политический и др.)

· Риск законодательных изменений

· Валютный риск

· Инфляционный риск

· Отраслевой риск

· Региональный риск и др.

Виды несистематических рисков: · Риск корпорации

· Кредитный риск

· Риск ликвидности

· Процентный риск

· Риски управления портфелем

· Капитальный

· Селективный

· Отзывной

· Операционный

· Риск урегулирования расчетов и др.

Способы, минимизирующие влияние рисков: u Диверсификация инвестиционного портфеля;

u Сбор и обработка представительной информации о предмете сделки с ценными бумагами (статистический метод);

u Самострахование (создание финансовых резервов для возмещения возможных убытков);

u Страхование операций;

u Хеджирование - страхование от неблагоприятного изменения цен путем заключения контрактов, предусматривающих поставку ценных бумаг в будущем по фиксированным ценам (опционных и фьючерсных контрактов);

u Операции своп - финансовые сделки по обмену между двумя субъектами рынка финансовыми активами или обязательствами с целью улучшения структуры фондового портфеля, снижения риска и затрат по его формированию;

u Избежание риска - отказ от особо рисковых финансовых сделок;

u Лимитирование концентрации риска и др.

52. Производственный и финансовый левериджи

Производственный (операционный) леверидж проявляется в случаях, когда у корпорации имеются постоянные издержки. Чем выше операционный леверидж, тем выше деловой риск.

Эффект операционного рычага выражается в том, что любое изменение объема пр-ва приводит к пропорц. изменению операционной прибыли, т.е. прибыли до вычета % и налогов (EBIT), или убытка в данном релевантном периоде: EBIT = MR - FC

В практических расчетах для выявления силы воздействия операционного рычага применяют рез-т от реализации продукции после возмещения переменных издержек (VC), к-рый часто называют маржинальным доходом (прибылью): 1. MR = Q - VC, где Q - объем пр-ва продукции в стоимостном выражении, VC - переменные издержки

2. MR = FC EBIT, где FC - постоянные издержки, EBIT - операционная прибыль

3. KMR = MR/Q, где KMR- коэфф-т мажинального дохода, доли единицы.

После опред-я маржинального дохода можно вычислить ур-нь операционного левериджа или силу воздействия операционного рычага (DOL): DOL = MR/EBIT. Данный коэфф-т показывает, во сколько раз маржинальный доход превышает операционную прибыль.

Пороговый объем пр-ва, обеспечивающий безубыточную работу корпорации - «порог рентабельности» - это такой объем пр-ва (продаж), при к-ром корпорация не имеет убытков, но еще не получила прибыль. В такой ситуации объем пр-ва после возмещения переменных издержек достаточен для покрытия постоянных затрат: P*Q = FC a * Q EBIT, где а - величина переменных затрат в единице продукции.

Американский подход акцентирует внимание на влиянии финансового рычагана чистую прибыль компании. Уровень финансового левериджа (FL) - это процентное изменение чистой прибыли на обыкновенную акцию (EPS), вызванноепроцентным изменением операционной прибыли до выплаты процентов за кредит и налога на прибыль (EBIT).

В соответствии с американским подходом рассчитать силу финансового левериджа можно следующим образом: DFL= где DFL - сила воздействия финансового рычага; ?EPS - изменение чистой прибыли на одну акцию.

Можно использовать другой способ расчета воздействия финансового левериджа в виде эффекта финансового рычага (ЭФР): ЭФР= , где EBIT - операционная прибыль; D - величина заемного капитала; r - процентная ставка по заемному капиталу.

Экономический смысл этого результата состоит в том, что чем больше объем привлеченных предприятием заемных средств, тем больше выплаченная по ним суммапроцентов и тем выше уровень финансового левериджа и финансового риска компании.

Финансовый менеджер в своей деятельности использует финансовый и производственный рычаги в совокупности.

53. Методы планирования прибыли организации. Планирование доходов

Планирование прибыли включает в себя: а) планирование формирования величины прибыли, б) планирование использование полученной прибыли.

Могут применяться коэффициенты корректирования величины прибыли: а) прогноз % рентабельности вложенного капитала, б) К рентабельности, в) др.

Метод прямого счета

Общая сумма бух прибыли от текущей деятельности складывается из прибыли от реализации и прочих доходов за вычетом расходов прибыль от реализации продукции включает в себя прибыль от товарного выпуска и прибыль в остатках нереализованной продукции на начало и конец периода.

ПР=Пначалопериода Птовар-Пконецпериода

БП=ПР /- ПРОЧИЙ ДОХОД

Аналитический метод. Основной принцип, применяемый для расчета прибыли - ориентация на уровень затратоемкости и рентабельность на основе анализа деятельности корпорации в предыдущие периоды.

Кзе=(полные издержки по производству и реализации)/ ОР

Кпп(прибыльности)=1-кзе

Птоварныйвыпуск=Тв(план по выпуску)*Кпп

Метод совмещенного счета

Комплексный метод используется в тех случаях, когда в корпорации выпускают сравнимую и несравнимую продукцию.

Факторный метод

Этапы планирование прибыли: а) определение базовых показателей отчетного периода, б) определение остатков показателей хозяйственной деятельности, в) определение индексов инфляции.

Принцип расчетов: основная сумма прибыли расчитывается любыми методами, а затем корректируется на Кинфляции и др.

Нормативный метод

Применяется в случае, когда возможно установить нормы и нормативы расходования материалов, топлива

Прибыль считается методом прямого счета, но при установлении конкретных заданий по использованию ресурсов корпорации. Этот метод представляет собой метод прямого счета с установкой норм и нормативов

Планирование доходов

Информационная база для планирования доходов: производственная программа, ценовая политика, принятая амортизация, оценка конъюнктуры товарного рынка.

Этапы плнирования доходов: а) расчет плановой величины выручки, б) формирование структуры дохода в разрезе запланированных задач, условий и сроков, в) согласование поступления выручки по срокам, г) разработка мероприятий по достижению запланированной выручки, д) формирование систему планируемых поступлений

ВР= ОСТАТКИ готовых Т-ОСТАТКИ отгруженных

54. Управление денежными потоками корпорации. Методы анализа и оценки

В корпорациях управление денежными потоками (CASHFLOW, CF) - важный аспект в деятельности финансового менеджера.

Управление денежными потоками включает: u инвестирование денежных ресурсов в соответствующие активы;

u операционную деятельность посредством использования денежных ресурсов;

u учет движения денежных средств;

u анализ и оценку денежных потоков по данным финансовой отчетности;

u оценку влияния денежных потоков на финансовую устойчивость корпорации;

u определение резерва денежной наличности (как превышения поступлений денег над платежами) для поддержания нормальной платежеспособности;

u прогноз будущих денежных потоков на месяц, квартал, год.

Основная цель управления денежными потоками - обеспечение финансового равновесия корпорации при помощи балансирования объема поступлений и выплат денежных средств и их синхронизации во времени и пространстве.

Для этого используются следующие показатели: u выручка (нетто) от реализации продукции (работ, услуг);

u прибыль;

u денежный поток.

1. Приток денежных средств осуществляют за счет: u выручки (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг), иного имущества;

u полученных кредитов и займов;

u средств целевого финансирования;

u дивидендов и процентов по финансовым вложениям, роста кредиторской задолженности и т. д.

2. Отток денежных средств возникает вследствие: u покрытия текущих (операционных) и инвестиционных затрат;

u платежей в бюджет и взносов в государственные внебюджетные фонды;

u выплат дивидендов и процентов владельцам эмиссионных ценных бумаг;

u финансовых вложений, выплат подотчетных и авансов и пр.

3. Чистый приток денежных средств (чистый денежный поток, резерв денежной наличности)

Прямой метод

Он непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (Главной книгой, журналами-ордерами и другими документами) Годовая форма «Отчет о движении денежных средств корпорации» построена на основе прямого метода.

Прямой метод называют верхним, поскольку «Отчет о финансовых результатах» анализируют сверху вниз.

Косвенный метод

Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими его корректировками на статьи, не отражающие движения реальных денежных средств по счетам бухгалтерского учета.

Косвенный метод базируется на изучении формы «Отчет о финансовых результатах» снизу вверх, поэтому его иногда называют нижним.

Основным документом для анализа денежных потоков является «отчет о движении денежных средств» (форма 4), составленный на базе прямого метода.

Общий денежный поток должен стремиться к нулю, т.к. положительное сальдо по одному виду деятельности компенсируют положительным сальдо по другому его виду. u Методы оптимизации денежных потоков

Оптимизация денежных потоков - это выбор наиболее рациональных форм управления и регулирования их объема во времени и пространстве (по филиалам и бизнес-единицам - ЦФО) исходя из условий и особенностей хозяйственной деятельности корпорации.

Основные цели их оптимизации: u обеспечение сбалансированности денежных поступлений и выплат в течение всего года;

u достижение синхронности образования доходов и расходов во времени и пространстве;

u обеспечение роста чистого денежного потока (резерва денежной наличности) корпорации в прогнозном периоде.

Объекты оптимизации: u положительный денежный поток;

u отрицательный денежный поток;

u остаток денежных средств на конец расчетного (планового) периода;

u чистый денежный поток (резерв денежных средств).

Методы оптимизации дефицитного (отрицательного) денежного потока зависят от времени его возникновения - краткосрочного или долгосрочного периода.

Способы оптимизации u отказ от реализации новых проектов, включенных в инвестиционную программу корпорации;

u консервация объектов незавершенного строительства;

u отказ от долгосрочных финансовых вложений;

u снижение сумм постоянных издержек и др.

Методы оптимизации избыточного денежного потока связаны с обеспечением роста инвестиционной активности корпорации.

Способы оптимизации u рост объема капиталовложений, направляемых на обновление основного капитала;

u ускорение периода проектирования и строительства производственных объектов;

u проведение мероприятий по диверсификации выпускаемой продукции и рынков ее сбыта;

u расширение объемов портфельного инвестирования;

u досрочное погашение долгосрочных кредитов и др.

55. Понятие инвестиционной деятельности, ее виды. Реальные инвестиции, их состав и структура

Инвестиции - вложения капитала в любой вид предпринимательской деятельности с целью его дальнейшего роста

Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий для получения прибыли или другого полезного эффекта.

Инвестиции по направлениям вложений: материальные, нематериальные, финансовые (ЦБ, займы, УК…).

Этапы инвестирования

1)преобразование ресурсов в капитальные затраты, 2) превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, 3)прирост кап стоимости в форме дохода, полученного в процессе эксплуатации объекта/корпорации.

Инвестиции: валовые(общая сумма) и чистые( валовая-амортизация); краткоср, среднесрочные, долгосрочные; отечественные и иностранные, частные, государственные, иностранные, смешанные; делятся по степени риска(безрисоквые, низко-, средне-,высоко-, спекулятивные); портфельные и реальные.

Реальные инвестиции подразумевают вложение средств непосредственно в создание, расширение или поддержку функционирования реальных активов компании. Такие инвестиции могут быть как материальными, так и нематериальными. Можно выделить два основных вида реальных инвестиций, осуществляемых в производственные предприятия - материальные и нематериальные. К материальным (вещественным) относятся: · создание целостных имущественных комплексов, новых предприятий и т. п.;

· расширение действующего производства;

· пополнение оборотных средств и финансирование текущих производственных расходов.

К нематериальным (потенциальным) относятся инвестиции в повышение квалификации персонала, оформление товарного знака, повышение узнаваемости бренда, научно-исследовательские работы и т. п.

Реальное инвестирование характеризуется достаточно высокой степенью риска. Соответственно, управление реальными инвестициями должно вестись квалифицированно.

Фактически, качество управления реальными инвестициями определяется результатами финансовой деятельности предприятия. Для возможности реально влиять на деятельность предприятия, перед осуществлением инвестиций, желательно получить над ним полный контроль в виде контрольного пакета акций.

Зачастую, интересы по направлению инвестиционных средств руководства предприятия и реального инвестора не совпадают, и правильное управление реальными инвестициями заключается в постоянном анализе, прогнозированию результатов деятельности и в поиске консенсуса между инвестором и руководителем предприятия.

56. Распределение валовой прибыли корпорации. Бухгалтерская и налогооблагаемая прибыль

Валовая прибыль - это разница между данными статьи отчета о прибылях и убытках "Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)" и данными статьи "Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг".

Принципы распределения прибыли можно сформулировать следующим образом: 1) прибыль распределяется между предприятием и государством, которое устанавливает ставки налогов и сборов;

2) величина прибыли, остающейся у предприятия, не должна снижать его заинтересованности в росте объема производства и улучшении результатов производственно-хозяйственной и финансовой деятельности;

3) прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, должна в первую очередь направляться на накопление, обеспечивающее дальнейшее развитие, и только оставшаяся ее часть - на потребление.

Распределение прибыли отражает процесс формирования фондов и резервов предприятия. Законодательство теперь не устанавливает никаких нормативов распределения прибыли, но через порядок предоставления налоговых льгот стимулирует направление прибыли на капитальные вложения, на благотворительные цели, финансирование природоохранительных мероприятий, расходов по содержанию объектов социального характера и др.

Законодательно ограничивается размер резервного фонда, регулируется порядок формирования резерва.

Порядок распределения прибыли фиксируется в уставе предприятия. Может быть издан на этот счет и специальный корпоративный акт.

Бухгалтерская прибыль - общая прибыль, полученная от предпринимательской деятельности, рассчитана по бухгалтерскому учету в соответствии с действующими законодательно принятыми правилами за отчетный период без учета расходов, не зафиксированных документально, на ведение такой деятельности, включая упущенную выгоду.

Налогооблагаемая прибыль - декларируемая в налоговые органы сумма прибыли до налогообложения, очищенная с учетом предоставленных затрат и порядка ее налогообложения, которая является базой исчисления налога на прибыль.

57. Финансовое регулирование деятельности корпорации. Основы организации финансового менеджмента в корпорации

Система корпоративного управления - это набор принципов и механизмов принятия решений в компании и наблюдения за их выполнением. Данная система, как правило, формируется с учетом специфики деятельности каждой корпорации: • структуры собственности; • степени концентрации или рассредоточения акционерного капитала; • принципов принятия стратегических решений контроля за их исполнением, в том числе формирования совета директоров, наблюдательных советов и системы внутреннего аудита; • наличия или отсутствия государственного контроля над корпорацией; • преобладающего типа финансирования деятельности.

Что касается финансовых целей, то они определяются основными областями действия корпоративных финансов: • регулированием финансовых результатов текущей производственной деятельности предприятия, т. е. определением оптимальных вариантов формирования отдельных элементов себестоимости производства, распределением затрат, ценообразованием, налогообложением и т. д.; • выбором источников финансирования - управлением собственным и заемным капиталом; • управлением активами - деятельностью, связанной с формированием имущества предприятия, реальными и финансовыми инвестициями.

Для реализации функций финансового управления и достижения целей максимизации стоимости компании формируется организационная структура финансового управления, которая позволяет распределить функции и ответственность за их выполнение между определенными службами, отделами и исполнителями.

Фин менеджмент - система знаний о методологии и технике управления фин ресурсами предприятия. Как вид деятельности, обеспечение устойчивого текущего и перспективного фин положения предприятия, его платежеспособности, ликвидности и доходности. Как подсистема общей системы управления предприятием, это совокупность средств управления ден потоками. Как искусство, это поиск компромисса между макс доходностью и минимальными рисками.

Объекты фин управления: · Актив: необоротные и оборотные активы.

· Пассив: капитал и резервы, краткосрочные и долгосрочные обязательства.

· Стратегическое управление: необоротные активы, долгосрочные обязательства

Тактическое управление: оборотные активы, краткосрочные обязательства

Финансовые инструменты: 1. Первичные: договор займа, вексель, облигации, факторинг ()договор под уступку ден требований), лизинг (договор фин аренды), акции, договор поручительства и банковские гарантии, депозитный договор, договор банковского счета (до востребования 0,05%).

2. Производные: форварды, фьючерсы, опционы, право на льготную покупку, СВОП, операции РЕПО.

Информационные источники финансового управления: u информация нормативно-правового характера u инфа справочного характера u фин отчетность u бух отчетность u статистические данные u внесистемные данные

Среда фин управления: u Поставщики, клиенты, конкуренты u Природная среда u Соц среда u Гос органы u Банки, страховые компании, брокеры

58. Определение эффективности инвестиционных проектов. Критерии принятия инвестиционных решений

Критерии принятия инвестиционных решений: 1) Критерий чистой приведенной стоимости (NPV). Значение этого критерия рассчитывается в виде суммы дисконтированных денежных потоков: Дисконтированный денежный поток - это значения чистого денежного потока на соответствующий момент времени, продисконтированные по ставке rcучетом фактора времени.

Значение критерия NPV отражает экономическую выгодность инвестиционного проекта, выраженную в денежных единицах. Если NPV>0, то реализуемый инвестиционный проект обеспечит ожидаемую инвесторами отдачу, а кроме этого, принесет дополнительную выгоду в размере NPV. Можно сказать, что на ВЕЛИЧИНУNPV должна вырасти стоимость компании, реализующей этот проект.

Если NPV= 0, то реализация оцениваемого инвестиционного проекта принесет

Компании ожидаемую отдачу, равную ставке дисконтирования.

При NPV=0реализация инвестиционного проекта будет прибыльной, причем размер прибыли будет равен ожидаемому. Поэтому при NPV=0реализация инвестиционного проекта возможна.

NPV<0 означает, что реализация такого инвестиционного проекта принесет меньшую прибыль, чем ожидалось, либо создаст убытки для инвестора. В этом случае реализация проекта не выгодна для инвестора.

Если рассматриваются альтернативные проекты, то среди них следует выбрать проект с максимальным значением NPV.

2) Критерий индекса рентабельности инвестиций (PI). Значение индекса рентабельности инвестиций равно отношению суммы дисконтированных притоков к сумме дисконтированных оттоков.

Этот индекс позволяет учесть структуру денежного потока инвестиционного проекта во времени. Значение PI=1 соответствует NPV=0; при PI>1 чистая приведенная стоимость

NPV>0; при PI<1 чистая приведенная стоимость NPV< 0. Критерий индекса рентабельности PI аналогичен критерию чистой приведенной стоимости NPV, только выражается в относительных единицах. С точки зрения принятия инвестиционного решения эти два критерия идентичны.

3) Критерий периода окупаемости инвестиций (PP). Для оценки значения этого критерия рассматривается кумулятивный чистый денежный поток CNCF. Последовательно, в каждый период реализации инвестиционного проекта, начиная с нулевого, проверяется, какое значение принимает CNCF: положительное или отрицательное. Первый период, когда значение CNCF примет положительное значение и останется таковым до окончания проекта, считается его периодом окупаемости. Критерий периода окупаемости отражает риск проекта. Чем выше значение этого критерия, тем позднее инвестиционный проект достигает окупаемости, тем большему риску подвергаются инвестиции.

4) Критерий дисконтированного срока окупаемости (DPP). Значение этого критерия рассчитывается аналогично предыдущему, только расчет ведется по кумулятивному дисконтированному денежному потоку CDCF. Дисконтированный период окупаемости DPP всегда имеет большее значение, чем обычный период окупаемости.

5) Критерий простой (бухгалтерской) рентабельности (ARR). Значение этого критерия рассчитывается как отношение среднегодовой чистой прибыли от операционной д