Інституалізація ринку цінних паперів перехідної економічної системи в умовах глобалізації - Автореферат

Досвід ринкових реформ в Україні та інших пострадянських і постсоціалістичних країнах за останні 15 років показав обмеженість традиційних кейнсианських і монетаристських моделей ринкової економіки, їхню малу придатність для застосування в державах, що відновлюють ринкові принципи функціонування економічної системи після багаторічного панування планово-директивних принципів управління економікою. Разом з тим, наявні дослідження недостатньо уваги приділяють розкриттю інституційних підвалин розвитку ринку цінних паперів перехідної економіки. На жаль, недостатньо глибоке теоретичне пророблення даного аспекту розвитку українського ринку цінних паперів своїм прямим наслідком має невисоку ефективність його державного регулювання, безсистемність і непослідовність регуляторної політики в цій сфері, а часом і свідомо невірне визначення стратегії та пріоритетів його розвитку, що може мати своїм підсумком наростання негативних тенденцій і послаблення національної економіки в цілому перед реальними загрозами та викликами, які несе їй посилення глобалізації. Розглянути інституційну структуру ринку цінних паперів у взаємозвязку її основних елементів на основі пізнання внутрішньої логіки розвитку інститутів ринку цінних паперів. У процесі дослідження використовувалися такі методи наукового пізнання, як кількісний і якісний аналіз (для обґрунтування необхідності розробки системи показників інституційного стану ринку цінних паперів), аналіз і синтез (для виявлення інституційних аномалій ринку цінних паперів, що формується), єдність логічного та історичного підходів (для розкриття парадокса впливу глобалізації на розвиток ринку цінних паперів в інверсійній економіці), сполучення абстрактного й конкретного (для визначення сутності інституалізації ринку цінних паперів перехідної економічної системи), статистичного спостереження (для оцінки перспектив розвитку інституційної інфраструктури), системного аналізу (для систематизації форм інституційної невпорядкованості інверсійного ринку цінних паперів і основних напрямків її подолання), еволюційно-інституційний підхід і метод логічного моделювання (для виявлення двох тенденцій розвитку ринку цінних паперів в інверсійній економіці), експертної оцінки (для розробки практичних рекомендацій з удосконалення нормоутворення на ринку цінних паперів).У першому розділі - “Методологічні основи дослідження інституційної структури ринку цінних паперів” - послідовно розглядаються сутність цього ринку і його місце в економічній системі, роль теорії трансакційних витрат в аналізі процесу інституалізації фондового ринку, логіка розвитку його інститутів. На відміну від наявних підходів до дослідження РЦП перехідної економічної системи, дисертант в основу аналізу поклав розмежування між фінансовим і реальним секторами економіки, розглядаючи фондовий ринок одночасно як невідємний елемент фінансового ринку (іншими елементами якого є банки і небанківські кредитні інститути) та як одну зі сполучних ланок у процесі перетворення заощаджень в інвестиції шляхом організації руху фінансових потоків від інвесторів до емітентів за допомогою цінних паперів і через посередництво відповідних інститутів. Дослідження показало, що динаміка інструментів фондового ринку обумовлює формування та розвиток відповідної інституційної структури, хоча при цьому має місце відносна автономність у розвитку інструментів і становленні інституційної структури (інфраструктури). Було виявлено безперервне ускладнення структури фондового ринку в розвинених країнах, як з погляду складу застосовуваних інструментів, так і з позицій інституційної структури (інфраструктури) самого ринку, що веде до його відокремлення від реального сектора економіки і до наступного домінування у взаємодії із цим сектором. Співвідношення інструментів (по обсягах зареєстрованих емісій, по обсягах торговельного обороту, за структурою обороту на організованому та неорганізованому ринках) Показники середніх розмірів професійного учасника РЦП (середня тривалість існування, кількість клієнтів, що обслуговуються, річний оборот, рентабельність, частка збиткових підприємств), співвідношення малих, середніх та великих учасників Рівень конфліктності інтересів основних гравців відносно діючих регуляторних актів (кількість судових позовів по скасуванню нормативно-правових актів і актів індивідуальної дії, результати розгляду позовів - на користь регулятора чи на користь учасників ринку, кількість оскаржених та переглянутих судових рішень) і його динамікаДослідження процесу формування ринку цінних паперів з позицій інституційної теорії дозволило виявити низку негативний тенденцій, породжуваних особливостями інституційного середовища трансформаційної економіки. Дослідження показало, що інституційна динаміка ринку цінних паперів, що формується, будучи відносно автономною у своєму розвитку як від потреб реального сектора економіки, так і від регуляторного впливу з боку держави, одночасно значною мірою залежить від регуляторної політики, яка здатна як сприяти закріпленню позитив

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ РОБОТИ