Недооценка стоимости акций - Курсовая работа

Данная работа посвящена недооценке стоимости акций при первом публичном размещении. Цель работы - не только добавить дополнительные эмпирические данные к большому объему литературы по теме недооценки при первичном размещении акций, но и подтвердить или опровергнуть актуальность существующих на данный момент основных теорий недооценки, выявить их проблемы и задать перспективные области для будущих исследований по данной теме. акция стоимость андеррайтер капитал Существует множество работ разных авторов по теме недооценки стоимости акций при первичном размещении, однако на данный момент отсутствует консенсус по поводу того, что именно может наиболее точно объяснить недооценку. Предшествующие исследователи изучали поведение акций первого публичного размещения на разных рынках и в итоге получили разные результаты тестирования наиболее популярных теорий недооценки. Относительно новые работы посвящены только рынкам развивающихся стран - это связано с аномальной (в процентном отношении) относительно развитых рынков недооценкой IPO, в то время как на развитых рынках тема недооценки IPO перестала быть одной из главных тем исследований в области фондовых рынков.По регрессору sharesoutstanding (показывающему количество акций, которые были выкуплены инвесторами, то есть реальное количество акций в обращении) отсутствовала нормальность распределения. Был создан регрессор lsharesoutstanding - преобразованный с помощью натурального логарифма регрессор sharesoutstanding. Аналогичная ситуация была с регрессором duration (который показывает число дней от подачи документов в SEC до IPO), totalexpenses (который показывает расходы компании на IPO), регрессором netproceeds (который показывает деньги, остающиеся у эмитента после вычета всех расходов - возможно, что он коррелирует с totalexpenses, если нет других скрытых комиссий и т.д.), регрессором fdayturnover (который показывает долю акций от заявленных, которые торговались в первый день торгов), регрессором lamount (который показывает объем привлеченных компанией средств в первый день торгов) и с зависимой переменной underpricing. Далее я убрал незначимые location, exchange, ibaveragerating, spchangeduration, lnetproceeds (после того, как убрал этот регрессор стал значимым регрессор repaditor - репутация аудитора), age (на этом этапе стал значимым регрессор issuetype - выпуск акций с помощью букбилдинга/аукциона или с помощью механизма фиксированной цены), lamount и т.д. Стали однозначно значимыми переменные repauditor (на 1% уровне значимости гипотеза о том, что репутация аудитора не влияет на недооценку отвергается) и issuetype (на 10 % уровне значимости гипотеза о том, что механизм выпуска не влияет на недооценку отвергается).В данной работе были приведены все известные на данный момент теории недооценки стоимости акций при размещении. Получены следующие результаты: 1) Нет существенной разницы между недооценкой стоимости акций при размещении до введения закона Додда-Франка в 2010 году и после. 6) Существует отрицательная взаимосвязь между недооценкой стоимости акций при размещении и продолжительностью времени от установки «ценового коридора» (подачи документов в SEC) до IPO, и эта связь значима. 8) Существует очень слабая положительная взаимосвязь между недооценкой стоимости акций при размещении и изменением индекса S&P 500 в первый день торгов, и эта связь незначима. 11) Недооценка стоимости акций находится в прямой зависимости от ширины «ценового коридора» (отношения максимальной цены в проспекте эмиссии перед IPO к минимальной цене в проспекте эмиссии), однако эта связь незначима.