Леверидж, його основні види. Розрахунок фінансового левериджа п’ятифакторним аналізом. Основі фактори виробничого і фінансового характеру. Обсяги позикового капіталу підприємства. Розуміння природи інвестиційного ризику й уміння оцінювати його величину.
Леверидж у додатку до фінансової сфери трактується як визначений фактор, невелика зміна якого може привести істотній зміні результуючих показників. У фінансовому менеджменті розрізняють наступні види левериджу: - фінансовий - виробничий (операційний) - виробничо-фінансовий Усяке підприємство є джерелом ризику. Витрати виробничого і фінансового характеру не є взаємозамінними, однак, величиною і структурою витрат виробничого і фінансового характеру можна керувати. У результаті використання різних джерел фінансування складається визначене співвідношення між власними і позиковим капіталом, а, тому що позиковий капітал є платним, і по ньому утворяться фінансові витрати, виникає необхідність виміру впливу цих витрат на кінцевий результат діяльності підприємства. Тому фінансовий леверидж характеризує вплив структури капіталу на величину прибутку підприємства, а різні способи включення кредитних витрат у собівартість впливають на рівень чистого прибутку і чисту рентабельність власного капіталу.Поряд із зовнішніми факторами (валютний ризик, ризик процентної ставки й ін.), існують внутрішні передумови збільшення чи зниження ризику підприємства: підприємницький (діловий) і фінансовий ризики. Під підприємницьким розуміється ризик неотримання операційного прибутку (прибутку до сплати відсотків по кредитах і податку на прибуток). З іншого боку, фінансовий леверидж сприяє підвищенню рентабельності власного капіталу: не вкладаючи в підприємство додатковий власний капітал (він заміщається позиковими засобами), власники одержують велику суму чистого прибутку, "зароблену" позиковим капіталом. Будучи постійною величиною стосовно операційного прибутку, сума відсотків виконує приблизно ту ж функцію, що і сума фіксованих витрат у випадку операційного левериджа: у крапці її покриття виникає чистий прибуток і, чим вище плата за кредит, тим швидше росте чистий прибуток на 1 акцію в околицях крапки покриття. Примушуючи керівництво підприємства збільшувати його фінансову залежність від кредиторів, власники цілком приймають на себе додатковий фінансовий ризик: відсотки по кредиту повинні бути сплачені незалежно від результатів роботи, а виплата дивідендів виробляється тільки з чистого прибутку, що підприємство може і не одержати.Величина позикового капіталу на початок року склав 1609,7 тис. гривень, на кінець року - 1387,3 тис. гривень. Обсяг основного капіталу склав на початок року 3194,2 тис. гривень, на кінець року - 2960,6 тис. гривень. Оборотні активи склали на початок року 1336,1 тис. гривень, на кінець року - 1268,5 тис. гривень. Визначимо значення і зміну коефіцієнта фінансового левериджу за рік: Коэффинлев пг = ЗАЕМКАП пг / (ОСНКАП пг - ЗАЕМКАП пг) = 1609,7 / (3194,2 - 1609,7) = 1,0159. Розрахуємо значення факторів визначальних величину коефіцієнта фінансового левериджа: Визначимо частку позикового капіталу в загальній сумі активів (1 фактор).
