Исследование взаимодействия правительства и центрального банка в условиях нулевого ограничения на номинальную ставку процента - Дипломная работа

Данная работа посвящена исследованию взаимодействия правительства и центрального банка в условиях нулевого ограничения на номинальную ставку процента. Нулевое ограничение на номинальную ставку процента - это ситуация, которая возникает, когда краткосрочная номинальная ставка процента, которая устанавливается центральным банком, находится на нулевом или близком к нему уровне, что ограничивает центральный банк в использовании инструментов традиционной монетарной политики для стимулирования экономики. Актуальность проблемы нулевого ограничения обусловлена тем, что после начала мирового финансового кризиса 2007 года ведущие развитые страны мира в лице США, Великобритании, стран Европейского валютного союза и Японии на практике столкнулись с проблемой нулевого ограничения.Центральные банки ведущих развитых стран в лице США, Великобритании, Японии, стран Европейского валютного союза (ЕВС) в ответ на кризис стали снижать номинальные ставки процента с целью стимулирования экономики и смягчения негативных последствий кризиса. Как отмечается в работе Williams (2009), нулевое ограничение на номинальную ставку процента - это возникающая время от времени ситуация, ограничивающая способность центрального банка снижать номинальную и реальную ставку процента в ответ на негативные шоки в экономике. В работе Krugman (1998) автор определяет ловушку ликвидности как ситуацию, когда традиционная монетарная политика неспособна оказывать стимулирующее воздействие на экономику изза того, что номинальная ставка процента, устанавливаемая центральным банком, находится на нулевом или близком к нему уровне. Мировой финансовый кризис 2007 года создал препятствия для традиционной монетарной политики в части того, что серьезность масштабов рецессии привела к тому, что регулятор в лице Федеральной резервной системы (ФРС), столкнувшись с нулевым ограничением, был вынужден искать иные способы монетарного стимулирования экономики, получившие название нетрадиционной монетарной политики (unconventional monetary policy). Цель такой политики заключалась в том, чтобы обеспечить в экономике темпы инфляции, отличные от нуля, а также увеличить количество резервов коммерческих банков и простимулировать банковское и потребительское кредитование в экономике.При проведении своей политики центральный банк и правительство неизбежно вступают друг с другом во взаимодействие, поскольку оба через инструменты своей политики воздействуют на такие макроэкономические показатели, как выпуск, инфляция, валютный курс, государственный долг и т.д. Следовательно, и правительство, и центральный банк при проведении своей политики стремятся достигнуть определенных значений по инфляции, выпуску, валютному курсу, государственному долгу и т.д. 2) Взаимодействие с агентом-лидером в лице правительства или центрального банка, когда либо правительство, либо центральный банк получает преимущество первого хода при принятии решений. С практической точки зрения это может означать, что либо центральный банк становится зависимым от правительства, либо действия правительства и центрального банка координирует третий агент в лице, например, президента. В работах отмечается, что при независимой от правительства монетарной политике конфликт интересов между правительством и центральным банком относительно показателей инфляции побуждает правительство использовать государственный долг для влияния на политику центрального банка в будущих периодах.Исследовательский вопрос, поставленный во введении к настоящей работе, состоит в том, чтобы определить форму стратегического взаимодействия правительства и центрального банка, минимизирующую общественные потери в условиях нулевого ограничения.Эти исследования, о которых частично шла речь в предыдущей главе, используют микро-обоснованную Новую кейнсианскую модель, в рамках которой единый беневолентный обществу политик, контролирующий как инструменты фискальной, так и монетарной политики, минимизирует функцию потерь, совпадающую с функцией потерь общества. Уравнения, описывающие экономику в работах авторов, будем использовать и для описания экономики модели взаимодействия правительства и центрального банка. Эти уравнения имеют следующий вид: Кривая Филлипса (1) Кривая Филлипса выведена путем решения фирмами задачи максимизации собственной прибыли и показывает взаимосвязь между выпуском и инфляцией. Экономика подвергается шоку спроса (или шоку реальной ставки процента), который реализуется через кривую IS и оказывает на экономику настолько сильное влияние, что в ней возникает нулевое.Опишем теперь функции потерь правительства и центрального банка. В базовых статьях Schmidt (2013), Schmidt, Burgert (2014) рассматривается функция потерь, включающая отклонения инфляции, выпуска и государственных закупок. В рамках настоящего исследования функция потерь правительства аналогична функции потерь, предложенной данными авторами, и имеет следующий вид: где - вес отклонений выпуска от эффективного уровня в функции потерь, предпочитаемый правительством; Функция потерь

Содержание

Введение

1. Обзор литературы по темам нулевого ограничения и взаимодействия фискальной и монетарной политики

1.1 Нулевое ограничение и нетрадиционная монетарная политика

1.2 Взаимодействие правительства и центрального банка

2. Модель взаимодействия правительства и центрального банка в условиях нулевого ограничения

2.1 Описание экономики и задание нулевого ограничения

2.2 Описание функций потерь правительства и центрального банка

2.3 Координация между правительством и центральным банком

2.4 Равновесие по Курно

2.5 Равновесия по Штакельбергу

2.6 Проверка модели на робастность

Заключение

Список использованной литературы

Приложение 1 Расчет условий первого порядка для случая координации

Приложение 2 Функции отклика для случая координации при различных значениях параметра переговорной силы

Приложение 3 Расчет условий первого порядка для взаимодействия по Курно

Приложение 4 Функции отклика для взаимодействия по Курно

Приложение 5 Расчет условий первого порядка для взаимодействия по Штакельбергу (лидер-правительство)

Приложение 6 Функции отклика для взаимодействия по Штакельбергу (лидер-правительство)

Приложение 7 Расчет условий первого порядка для взаимодействия по Штакельбергу (лидер-центральный банк)

Приложение 8 Функции отклика для взаимодействия по Штакельбергу (лидер-центральный банк)

правительство монетарный политика банк

Данная работа посвящена исследованию взаимодействия правительства и центрального банка в условиях нулевого ограничения на номинальную ставку процента. В рамках работы исследуются различные формы стратегического взаимодействия фискальной и монетарной политики в условиях нулевого ограничения.

Нулевое ограничение на номинальную ставку процента - это ситуация, которая возникает, когда краткосрочная номинальная ставка процента, которая устанавливается центральным банком, находится на нулевом или близком к нему уровне, что ограничивает центральный банк в использовании инструментов традиционной монетарной политики для стимулирования экономики.

Актуальность проблемы нулевого ограничения обусловлена тем, что после начала мирового финансового кризиса 2007 года ведущие развитые страны мира в лице США, Великобритании, стран Европейского валютного союза и Японии на практике столкнулись с проблемой нулевого ограничения. В качестве альтернативного способа стимулирования экономики центральные банки этих стран обратились к нетрадиционной монетарной политике и, в частности, к политике количественного смягчения.

Цель данной работы - определить, какая форма стратегического взаимодействия правительства и центрального банка в условиях нулевого ограничения может считаться наиболее эффективной с точки зрения минимизации общественных потерь.

Работа включает в себя две главы. В первой главе делается обзор литературы, посвященной исследованиям в области нетрадиционной монетарной политики, нулевого ограничения и взаимодействия фискальной и монетарной политики. Во второй главе на базе работ Schmidt (2013) и Schmidt, Burgert (2014) строится модель стратегического взаимодействия правительства и центрального банка в условиях нулевого ограничения на номинальную ставку процента. В заключении делаются основные выводы и обозначаются направления для будущих исследований.