Сущность и инвестиционные качества ценных бумаг. Методы оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг. Обоснование ставки дисконтирования для расчетов показателей эффективности инвестиционных проектов. Определение чувствительности проекта.
Обосновать ставку дисконтирования для расчетов показателей эффективности инвестиционных проектов Отобрать инвестиционные проекты в инвестиционный портфель с использованием разных показателей, принять окончательное решение, обосновать выбор критерия отбораСогласно этой статье ценной бумагой является документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг учитываются следующие характеристики: · надежность, · доходность, · степень ликвидности. Под надежностью, гарантирующей сохранность вложений, подразумевается, что предприятие является финансово устойчивым и останется таковым, сама же ценная бумага не обесценится через несколько лет. Доходность, обеспечиваемая какой-либо ценной бумагой, состоит из двух элементов: дохода от изменения курсовой стоимости ценной бумаги (роста капитала) и дохода в виде получаемых дивидендов или процентов. Доход, исчисленный в процентах к первоначальной стоимости ценной бумаги, называется доходностью данного актива или нормой дохода.В зависимости от инвестиционных качеств (риск, доходность и стабильность дохода), акции большинства компаний, могут быть отнесены к одной из нижеперечисленных категорий: - Голубые фишки - это первоклассные акции ведущих компаний, имеющих длительные и непрерывные статистические данные о доходах и о дивидендных выплатах. Акции роста - акции компаний, чьи уровни продаж, доходов или рыночных цен акций, растут быстрее, чем средние показатели по отрасли и экономики. Для сохранения потенциала роста и финансирования, расширения либо дальнейшего развития деятельности большая часть полученной прибыли реинвестируется, а не выплачивается акционерам в виде дивидендов. Таким образом, инвесторам, для которых первостепенное значение имеет получение регулярного дохода, не стоит покупать такие акции. Оборонительные акции - акции, цены которых демонстрируют стабильность даже на стадии спада в экономике, так как уровень доходов компаний-эмитентов этих акций не зависят от текущей стадии экономического цикла.Расчет разных видов доходностей представлен в таблице 2. Доходность облигации без права досрочного погашения М - номинал облигации; Р - текущая цена; C - купонный доход; k - число лет, оставшихся до погашения облигации. Доходность бессрочной привилегированной или обыкновенной акции с неизменным дивидендом D - ожидаемый дивиденд; Pm - текущая рыночная цена Доходность обыкновенных акций с равномерно возрастающими дивидендами (модель Гордона) D0 - последний полученный к моменту оценки дивиденд; D1 - ожидаемый дивиденд; P0 - цена акции на момент оценки; g - темп прироста дивиденда Оценка стоимости ценных бумаг тесно связана с оценкой финансового состояния предприятия-эмитента, поскольку в процессе определения доходности ценных бумаг проводится финансовый анализ деятельности предприятия, анализ отрасли, оцениваются все активы предприятия по рыночной стоимости, анализируется доходность предприятия.Все ценные бумаги можно условно разделить на три основные группы по степени их ликвидности.Высоколиквидные ценные бумаги Это такие ценные бумаги, которые могут легко продаваться и покупаться в условиях фондовой биржи и в торговых системах. Условно ликвидные ценные бумаги Это ценные бумаги, обращающиеся на внебиржевом рынке (они не включены в котировальные листы бирж и торговых систем по тем или иным причинам), но представляющие определенный интерес для профессиональных участников фондового рынка. По данным информационных систем, с помощью которых обращаются эти ценные бумаги, можно лишь приблизительно судить о наличии реального спроса на них, изза недостаточности информации о количестве реально заключенных сделок на внебиржевом рынке и реальных ценах этих сделок. К числу основных факторов, способствующих повышению ликвидности акций российских компаний, относятся: · общее улучшение финансово-экономического состояния компании, достигаемое в том числе путем проведения финансового оздоровления предприятия и ведущее к улучшению показателей эффективности его деятельности, таких, например, как прибыльность продаж (ROS), доходность капитала (ROE), доходность активов (ROA), прибыль на обыкновенную акцию (EPS) и др.; · повышение информационной открытости компании, предполагающее активную политику эмитента по обеспечению участников рынка регулярной информацией о своей производственной и финансовой деятельности, в том числе регулярное проведение финансового и производственного аудита, подготовка ежеквартальных отчетов о деятельности предприятия, ведение бухгалтерского учета по международным стандартам;Рассчитаем ставку дисконтирования по методу кумулятивного построения, согласно которому ставка определяется как сумма безрисковой ставки и надбавок на риск. В общем случае формулу для расчета будущей ставки дисконтирования можно записать следующим образом: · базовая («безрисковая») ставка; В качестве «безрисковой» ставки примем с
План
Содержание
1. Определение ценных бумаг, основные инвестиционные качества
2. Классификация акций в зависимости от инвестиционных качеств
3. Доходность ценных бумаг
4. Ликвидность ценных бумаг
5. Методы оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг
Практическая часть
1. Исходные данные для расчета
Список литературы
1. Бердникова, Т. Б. Методические материалы. Consalting Square. [В Интернете] 2006 r. [Цитировано: 25 12 2014 r.] http://www.cons-s.ru/media/matherials/ocenka_cen_bum.pdf.
2. Ковалев, В. В. Введение в финансовый менеджмент. М: Финансы и статистика, 2006.
6. РОССИЙСКИЙ РЫНОК АКЦИЙ. Финансовый дом Владимир. [В Интернете] [Цитировано: 25 12 2014 r.] http://www.fdvladimir.ru/library/lections/glava/4/part/5.
10. Ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации. [В Интернете] ЦБ РФ. [Цитировано: 09 12 2014 r.] http://www.cbr.ru/statistics/credit_statistics/refinancing_rates.htm.
Размещено на .ru
Вы можете ЗАГРУЗИТЬ и ПОВЫСИТЬ уникальность своей работы
