Интеграционные стратегии транснациональных банков: последствия глобального финансового кризиса - Автореферат

Глобальный кризис выявил необходимость более глубокого анализа системных рисков, консолидации банковских активов, систем регулирования и надзора, разработки новой стратегии транснациональных банков на локальных рынках в условиях финансовой глобализации: создание институциональной среды для привлечения долгосрочных ресурсов поиск долгосрочных ресурсов и инструментов их привлечения, инструментов оценки и снижения рисков. Степень научной разработанности проблемы определяется развитием фундаментальных теоретических положений управления глобальной финансовой экономикой, финансово-кредитными институтами, организации внутренних структурных связей транснациональных банков (ТНБ) и их контрагентов. Новым направлениям развития интеграционных процессов на мировом и локальном финансовых рынках в условиях реализации системных рисков, а также инструментам и механизмам обеспечения поддержания конкурентоспособности финансово-кредитных институтов глобального уровня в экономической литературе уделяется немного внимания. Мировые финансы должны быть подконтрольны глобальным наднациональным институтам власти для обеспечения транспарентности; а странам мировой периферии необходимо проектировать новый институциональный механизм развития на основе стратегии декаплинга, основу которой в России может составить формирование Международного финансового центра, нацеленного на развитие единого экономического пространства и создание условий для транснационализации капитала и услуг российских банков. Глобальный финансовой кризис, вызванный несбалансированностью распределения финансов в мировой экономике, занижением курсов национальных валют стран финансовой периферии, ухудшением кредитных стандартов, негативно повлиял на развитие локальных финансовых рынков, отличающихся низким качеством ресурсной базы, зависимостью от ресурсов мирового рынка и ограниченностью механизма трансформации сбережений в инвестиции.1.1 Факторы, тенденции и институциональные предпосылки формирования интеграционных процессов в условиях глобализации мирового хозяйства2.1 Технологии реализации комплекса антикризисных мероприятий, направленных на восстановление мировой финансово-кредитной системы..

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновывается актуальность темы работы, определяется степень разработанности поставленной проблемы, формулируются цели и задачи, объект и предмет исследования, излагаются основные положения, выносимые на защиту, элементы научной новизны, теоретическая и практическая значимость работы, представлена концепция исследования.

В первой главе "Теоретико-методологические основы исследования интеграционных процессов в мировой экономике в условиях системного кризиса" проводится оценка наиболее значимых тенденций развития современной мировой экономики, к которым относятся: углубление взаимодействия воспроизводственных структур разных стран на различных уровнях и в различных формах, чему особенно активно способствует деятельность транснациональных банков. Показано, что процессы интернационализации, региональной интеграции, глобализации и локализации, несмотря на их взаимосвязь и взаимозависимость, имеют собственные экономические ареалы и специфические закономерности проявления. В связи с этим, раскрываются общетеоретические и методологические подходы к анализу сущности глобализации мирового хозяйства, ее противоречивости, факторов, приведших к кризису, среди которых: - финансовая глобализация и развитие спекулятивных инструментов;

- либерализация экономики и систем валютного регулирования;

- широкое применение инновационных финансовых инструментов;

- несбалансированность распределения финансов, как в отдельных странах, так и в глобальном экономическом пространстве в целом;

- искусственное занижение курсов национальных валют развивающимися странами с целью поддержки экспорта;

- ухудшение кредитных стандартов, ориентация финансовых учреждений, прежде всего, ТНБ на систему краткосрочного финансирования.

Для восстановления роста мировой экономики определяется необходимость разработки механизма регулирования рисков, создание новых инструментов проведения финансовой политики, ориентированной на стабильность в средне- и долгосрочной перспективе. Представлены показатели, характеризующие положение стран мира в период кризиса 2008 г. (табл. 1).

Мировой кризис значительно изменил динамику иностранных инвестиций, объем которых резко снизился с 10,5 трлн дол в 2007 г. до 1,9 трлн дол (в 5,5 раза). Это усилило риски в мировой банковской системе, что способствовало возникновению кризиса ликвидности на глобальном финансовом рынке, а также негативно отразилось на заемщиках, зависимых от иностранных банков.

Таблица 1 - Показатели финансовых систем стран мира в период кризиса

Страна Фондовый индекс Фондовый индекс, 29.12.2008 / Валютный курс к долл. США, 12.2007 Изменение ВВП в постоянных ценах, 2009 / Инфляция (потребительские цены), 31.12.2007, % 02.2009, % 2008, % 2008, %

Россия RTS -71,9 -31,3 -7,90 14,11

Греция Athex Comp -67,1 -14,1 -1,96 4,24

Пакистан KSE -65,2 -23,3 3,37 12,00

Норвегия OSEAX -63,9 -23,0 -1,43 3,77

Турция ISE -63,2 -30,8 -4,69 10,44

Китай SSEA -62,5 6,8 9,09 5,90

Австрия ATX -62,2 -14,1 -3,89 3,22

Индия BSE -61,7 -22,3 5,69 8,35

Венесуэла IBC -59,1 0,0 -3,29 30,38

Польша WIG -58,8 -33,8 1,70 4,22

Индонезия JSX -58,7 -21,4 4,55 9,78

Венгрия BUX -57,2 -26,3 -6,32 6,07

Бразилия BVSP -57,0 -20,8 -0,18 5,67

Австралия All Ord. -56,6 -26,8 1,25 4,35

Бельгия Bel 20 -55,6 -14,1 -2,65 4,49

Нидерланды AEX -54,5 -14,1 -3,92 2,21

Аргентина MERV -54,2 -15,4 0,86 8,59

Чехия PX -53,5 -18,7 -4,12 6,34

Швеция Aff. Gen -52,2 -29,2 -5,14 3,30

Италия S&P/MIB -51,6 -14,1 -5,04 3,50

Великобритания FTSE 100 -51,1 -29,0 -4,90 3,63

Дания OMXCB -51,0 -13,9 -4,74 3,39

Канада S&P TSX -49,6 -22,2 -2,46 2,38

Сингапур STI -48,6 -6,5 -1,28 6,61

Еврозона FTSE Euro 100 -48,4 -14,1 -4,07 1,6

Гонконг Hang Seng -48,2 0,6 -2,76 4,29

Франция CAC 40 -45,7 -14,1 -2,55 3,16

Германия DAX -43,2 -14,1 -4,72 2,75

Испания Madrid SE -43,2 -14,1 -3,72 4,13

Малайзия KLSE -43,0 -10,5 -1,71 5,40

Мексика IPC -38,8 -24,2 -6,54 5,12

Чили IGPA -36,7 -14,8 -1,53 8,72

США DJIA -36,0 0,0 -2,63 3,82

Швейцария SMI -30,0 -4,2 -1,91 2,43

Япония Nikkey 225 -29,2 16,9 -5,22 1,40

Глобальные инвесторы распродали иностранные активы и стали размещать средства на внутреннем рынке, как на более надежной площадке. Уменьшение иностранных инвестиций стало одной из причин увеличения кредитных спрэдов и стоимости заимствования, а также волатильности валют. В 2008 г. спрэды увеличились в среднем в 3 раза (табл. 2).

Таблица 2 - Поведение финансовых систем стран в период кризиса 2008 г.

Страна Процент, 12.2008, % Изменение международных резервов, 12.2008 / 07.2008, % Изменение накопленных прямых инвестиций в экономику, 2008 / 2007, % Изменение накопление портфельных инвестиций в экономику, 2008 / 2007, %

Россия 12,23 -28,3 -56,5 -69,4

Греция 7,43 -6,8 -28,4 -16,5

Пакистан н/д н/д 21,2 0,3

Норвегия 7,28 -14,5 -20,7 -24,2

Турция н/д -6,4 -54,5 -43,0

Китай 5,31 н/д 24,5 9,95

Австрия 5,56 -13,4 -1,7 -7,0

Индия 13,31 -16,4 17,0 -25,2

Венесуэла 22,37 н/д -0,1 -39,6

Польша 10,45 -26,8 -8,4 25,6

Индонезия 13,60 -14,7 -14,9 -36,5

Венгрия 10,18 24,4 26,8 -16,2

Бразилия 47,25 -4,8 -7,1 -43,6

Австралия 8,91 -6,6 -20,7 -25,8

Бельгия 5,67 -7,3 -17,3 -1,0

Нидерланды 4,44 -3,6 -12,2 -17,3

Аргентина 19,47 -2,3 12,6 -61,8

Чехия 6,25 -2,5 1,8 -14,7

Швеция ~ 4,00 -10,8 -12,0 -26,8

Италия 6,56 0,5 -1,7 -23,0

Великобритания 4,63 -18,4 -22,3 -26,2

Дания ~ 5,00 22,1 -10,3 -10,5

Канада 4,73 2,8 -17,1 -6,1

Сингапур 5,38 -0,4 5,6 -44,8

Еврозона 6,13 -3,7 -3,1 -12,4

Гонконг 5,0 15,7 -24,6 -28,5

Франция 5,47 -17,3 -18,4 -9,8

Германия 6,16 -5,7 -4,3 -10,1

Испания 4,56 0,6 6,6 -16,6

Малайзия 6,08 -26,8 -4,4 -37,6

Мексика 8,71 н/д 8,2 -15,5

Чили 13,26 6,0 0,2 1,1

США 5,09 4,2 8,0 -7,8

Швейцария 3,34 6,0 10,7 -26,7

Япония 1,91 2,6 53,0 -20,4

Для выхода из кризиса в международных финансах должна быть создана система количественных (глобальных и региональных) ограничений, направленных на снижение волатильности (многосторонние таргетированные валютные зоны, согласованные коридоры параметров денежной, процентной и бюджетной политики, инфляции, государственного долга, нормы достаточности капитала, левериджа), интеграцию ресурсов на локальных рынках, развитие региональных многосторонних финансовых институтов и мультиполярной финансовой архитектуры.

Россия является лишь одним из крупных периферийных финансовых рынков с низкими рейтингами конкурентоспособности, поэтому для сохранения национальной хозяйственной системы нашей стране следует реализовать стратегии декаплинга. Реализации такой экономической модели в странах догоняющего развития может привести к институциональным изменениям в глобальной экономике, например, снижению роли МВФ, Всемирного банка, Банка международных расчетов, ОЭСР, ВТО (в части финансовых услуг).

Глобальные регуляторы, правительства государств и новые институты (G20) должны обеспечить стабильность макроэкономического роста. Для формирования восстановительного роста глобальной экономики в крупных регионах мира должны быть сформированы новые многосторонние стабилизационные фонды и финансовые институты развития. Структуры, призванные помочь в достижении глобального роста, должны стать более гибкими и сбалансированными, что связано с необходимостью пересмотра стандартов по капиталовложению, реформированием систем выплат компенсаций с целью снижения рисков, создания целостного подход к регулированию, которое должно распространяться на международные банки и ТНБ.

Во второй главе "Транснационализация финансовых услуг как фактор увеличения конкурентных преимуществ акторов глобального рынка" определяются сценарные подходы к развитию мировой финансовой системы.

Современных глобальный кризис стал следствием транснационализации капитала и использования финансовых инноваций ТНБ. Эти инструменты вместо того, чтобы совершенствовать систему работы финансовых институтов, делали банки более богатыми, увеличивая стоимость их активов, которые в условиях глобализации постепенно превращались в "симулякры" экономики.

В этом разделе определено, что современный мировой финансовый рынок, мирохозяйственные отношения и институты уже нельзя определить как простое продолжение национальных хозяйственных систем. Глобальная власть финансового капитала сформировала тотальный рынок как пространство борьбы транснациональных сетей, при этом доминирование финансового, виртуального капитала способствовало монополизации транснациональными компаниями и наднациональными финансовыми институтами ресурсов развития.

В работе подчеркивается, что современная модель мировых отношений не может разрешить это противоречие, либерализация финансовых рынков становится идеальным механизмом для того, чтоб ТНБ, монополизирующие капитал, информационно-финансовые технологии управления рисками, инвестиционные и информационные ресурсы, контроль над международными организациями, могли конкурировать с банками на локальных рынках.

При анализе интеграционных процессов в мировой экономике, связанных с глобальными трендами развития, выделены важнейшие особенности ее развития: усиление рыночных и страновых рисков, ужесточение конкурентной борьбы между акторами и формирование системы взаимосвязей между ними.

В этой части исследования доказано, что интеграционные стратегии ТНБ обеспечивают им конкурентные преимущества для роста и развития, повышения капитализации, упрощения процедур интеграции и консолидации бизнеса. Институционализация финансовой модели ТНБ рассматривается как система формирования глобальных сетевых структур, устойчивых форм организации деятельности по производству капитала и финансовых услуг, процесс определения организационных и финансовых норм, правил, интеграции их в матричную систему, развивающуюся в направлении консолидации роста бизнеса.

В глобальной финансовой системе основную роль в стратегии развития сети банков на основе слияний и поглощений, а также интеграционных процессов со страховыми компаниями играет ценовой механизм. Финансовый кризис обострил конкуренцию за ресурсы и выгодных клиентов, что вынуждает ТНБ разрабатывать новые технологии их привлечения. Кризисные явления 2007-2009 гг. привели банковскую систему к острой конкуренции за кредитоспособных заемщиков и снижению уровня кредитных ставок, причем первой отреагировала на ситуацию на рынке доходность на рынке рублевых облигаций, а кредитные ставки следом быстро снижаются.

Конкурентные преимущества транснациональных банков основаны на стратегии создания дополнительной стоимости из финансовых, материальных и нематериальных активов, связаны с формированием финансового потенциала и направлены на дифференциацию банковских услуг, расширение объема продаж, увеличение прибыли и многофакторную сегментацию рынка (рис. 1).

Внедряя финансовые инновации, банки получают преимущества, которые можно экспортировать, - отсюда их склонность к транснационализации производства финансовых услуг. Интеграционное взаимодействие ТНБ с национальными банками приводит к снятию ограничений на их деятельность. Усиление конкуренции содействует росту эффективности бизнеса: российские банки выходят на международные финансовые рынки, однако, в процессе интеграционного взаимодействия не всегда обеспечиваются равные условия конкуренции, что выражается в дискриминации ряда российских банков при создании дочерних банков и открытии филиалов на территории зарубежных государств. транснационализация интеграционный банковская глобализация

Рисунок 1 - Взаимодействие конкурентных преимуществ и конкурентных стратегий транснациональных банков

Порядок доступа нерезидентов в банковскую систему России мягче, чем в большинстве других стран, так как в нашей стране продолжает действовать умеренно либеральный подход к регистрации и лицензированию ТНБ и других кредитных организаций с участием иностранного капитала.

Несмотря на кризис, в 2008 г. происходило дальнейшее расширение присутствия иностранного капитала на российском рынке банковских услуг. По состоянию на 1 июля 2010 г. имели лицензию на осуществление банковских операций 219 кредитных организаций с участием нерезидентов.

Иностранные банки пока не играют в банковской системе России такую роль, как, например, в Восточной Европе, где они занимают доминирующее положение. Общий объем финансирования из иностранных источников в странах Восточной Европы увеличился с 96 млрд. долларов в декабре 2003 г. до 550 млрд. долларов США в сентябре 2008 г. Самая высокая зависимость от иностранных банков - в государствах Балтии, где это отношение находилось в диапазоне от 33 % в декабре 2003 г. до в 50 % в октябре 2008 г.

Например, в странах Восточной Европы свыше 60 % кредитов со стороны иностранных банков оформлялось в иностранной валюте, это было вызвано тем, что местные дочерние банковские структуры опирались на финансирование в иностранной валюте изза границы и были вынуждены поддерживать валютный баланс между своими активами и пассивами.

В третьей главе диссертации "Интеграционные процессы на локальных рынках банковских услуг на основе слияний и поглощений" представлена концепция формирования Международного финансового центра (МФЦ), которая ориентирована на восприятие этого института иностранными инвесторами, а стратегия развития национального финансового рынка должна быть основана на решении задач, востребованных, отечественными участниками финансового рынка. Для взаимной увязки этих стратегий необходимо правильно расставить приоритеты стратегии создания МФЦ в России, которая должна исходить из того, что сфера ее реализации - глобальный финансовый рынок.

Рост интеграционной активности на финансовом рынке (M&A) в период острой фазы кризисных явлений отмечался вследствие присутствия на рынке значительного числа банков, готовых совершать покупки, затем, несмотря на снижение стоимости активов, динамика роста стала отрицательной (рис. 2)

Рисунок 2 - Активность сделок M&A в банковском секторе

В условиях кризиса планы по продаже активов имеют банки, испытывающие проблемы, поэтому оценка реального качества кредитного портфеля при интеграционных процессах является рисковым событием и зависит от динамики процесса и времени начала интеграции (рис. 3).

Рисунок 3 - Факторы и риски интеграционных процессов ТНБ

Присутствие иностранных банков в целом повышает уровень конкуренции и способствует привлечению дополнительных ресурсов для нужд национальной экономики. Для оценки интеграционных стратегий необходимо оценить способ выхода ТНБ на национальный рынок (рис. 4).

Рисунок 4 - Способы выхода ТНБ в национальные банковские системы

Увеличение иностранного присутствия сопровождалось высокими темпами роста кредита, как в национальной, так и в иностранной валюте, нефинансовым корпорациям и домашним хозяйствам. Быстрый рост кредитования перед кризисом был вызван сетевой активностью филиалов ТНБ, которые активно работали на российском рынке. Осенью 2008 г. приток капитала на локальные рынки прекратился, ТНБ в условиях кризиса ликвидности прекратили новое кредитование и стали избавляться от активов. Материнские банки пролонгировали непогашенные кредитные линии своих дочерних компаний, но не предоставляли новых кредитов, а кредитная активность российских банков снизилась (рис. 5).

Рисунок 5 - Кредитные потери банков в 1998-2010 гг.

По соотношению активов банков к ВВП Россия отстает не только от ведущих стран мира, но и от стран БРИК. По отдельным сегментам банковской деятельности, например, объем кредитов на одного занятого или объем привлеченных депозитов и текущих счетов, масштабы отставания России значительны: от Швеции - в 20 раз, от Нидерландов - в 20 раз, от США - в 16 (рис. 6).

Рисунок 6 - Соотношение активов банковской системы к ВВП, %

Банки с иностранным участием работают на российском финансовом рынке в основном за счет привлечения ресурсов с международного финансового рынка, а не опираются на внутренние источники. Новая модель кредитования на развивающихся рынках основывается на привлечении депозитов. Депозиты в банковской системе должны стать источником долгосрочного капитала для коммерческих банков, обеспечивающего их активность (рис. 7).

Рисунок 7 - Распределение депозитов физических лиц по типам банков

Создание Международного финансового центра (МФЦ), обеспечивающего развитие интеграционных процессов, позволит модернизировать отечественную финансовую инфраструктуру, что обеспечит приток в экономику дополнительных ресурсов. В качестве существующих предпосылок для создания МФЦ в работе выделяется тот фактор, что российские биржи (как РТС, так и ММВБ) занимают от 10 до 16 места в ведущих рейтингах по капитализации, по количеству зарегистрированных эмиссий и другим показателям. Одним из благоприятных институциональных факторов для создания финансового центра является отсутствие в России налога на прирост капитала. Для развития МФЦ должен быть сформирован благоприятный инвестиционный климат, позволяющий привлечь крупные банки и финансовые организации для работы в России.

В заключении диссертационной работы представлены выводы, полученные в ходе исследования.

Основные положения диссертационного исследования опубликованы в следующих работах соискателя.

СПИСОК ПУБЛИКАЦИЙ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Монографии: 1. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Организационные формы управления знаниями в посткризисной экономике [Текст]/ И.А. Полякова, Л.Ю. Андреева и др. //Монография. - Москва: Вузовская книга, 2010. - 24,97/0,5 п.л.

2. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Формирование международного финансового центра как стратегия обеспечения конкурентоустойчивости и безопасности развития российских коммерческих банков [Текст]/ И.А. Полякова // Механизм экономико-правового обеспечения национальной безопасности: опыт, проблемы, перспективы: Монография. Т.2 - Краснодар: НИИ экономики Южного федерального округа, 2010. - 21/0,55 п.л.

3. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Маркетинг банковских корпораций в условиях интернационализации сферы финансовых услуг [Текст]/ И.А. Полякова, Л.Ю. Андреева и др.// Монография. - Ростов-на-Дону: Изд-во Южного федерального университета, 2009. - 20,46/ 2,6 п.л.

Научные статьи, опубликованные в изданиях, рекомендованных ВАК Минобрнауки РФ: 4. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Инструменты и технологии обеспечения конкурентных преимуществ экономических агентов в глобальной экономике [Текст]/ И.А. Полякова // TERRA ECONOMICUS (Экономический вестник Ростовского государственного университета). - 2010. - Том 8. - №1 (Ч.2). - 0,6 п.л.

5. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Риски международной банковской системы в условиях развития новой мировой финансовой архитектуры [Текст]/ И.А. Полякова // TERRA ECONOMICUS (Экономический вестник Ростовского государственного университета). - 2010. - Том 8. - №3 (Ч.2). - 0,5 п.л.

Научные статьи в других изданиях: 6. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Особенности системного финансового кризиса и риски развития международной банковской системы [Текст]/ И.А. Полякова // Экономические и институциональные исследования: альманах научных трудов. - 2010. - Вып. 1 (33). - 0,45 п.л.

7. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Интернациональные стратегии банков на мировом рынке в условиях финансовой глобализации [Текст]/ И.А. Полякова // Экономический вестник Южного федерального округа. - 2010. - №5. - 0,8 п.л.

8. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Построение эффективного финансового менеджмента в корпорациях как основного пути выхода из кризиса и стабилизации экономического положения на рынке [Текст]/ И.А. Полякова // Тенденции развития финансово-кредитного механизма в Российской Федерации: сб. науч. трудов / редкол.: А.В. Калтырин; Южно-Рос. гос. Ун-т экономики и сервиса. - Шахты: Изд-во ГОУ ВПО "ЮРГУЭС", 2010. - 0,25 п.л.

9. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Этапы развития экономического кризиса в Российской Федерации, его влияние на развитие финансово-экономической системы [Текст]/ И.А. Полякова // Материалы международной научно-практической конференции "Мировая экономика и социум: от кризиса до кризиса", Ч. 2. - Саратов, 2009. - 0,3 п.л.

10. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Модернизация технологий менеджмента международных и транснациональных корпораций [Текст]/ И.А. Полякова // Сборник "Юридические науки и образование в 21 веке: пути и перспективы развития" Кафедра ТГП. - Ростов-на-Дону: РГУПС, 2009. - 0,8 п.л.

11. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Инновационное управление финансовой компанией на основе развития модели непрерывного образования [Текст]/ И.А. Полякова, А.В. Андреева // Экономический вестник Южного федерального округа. - 2008. - №6. - 0,5/0,25 п.л.

12. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Целеориентированная финансовая стратегия как инструмент риск-менеджмента корпорации [Текст]/ И.А. Полякова // Экономический вестник Южного федерального округа. - 2008. - №8. - 0,55 п.л.

13. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Понятие интеллектуального капитала, его связь с нематериальными активами предприятия [Текст]/ И.А. Полякова // Тенденции развития финансово-кредитного механизма в Российской Федерации: сб. науч. трудов / редкол.: А.В. Калтырин; Южно-Рос. гос. Ун-т экономики и сервиса. Шахты: Изд-во ГОУ ВПО "ЮРГУЭС", 2008. - 0,25 п.л.

14. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Развитие информационных систем взаимодействия финансово-кредитных и страховых институтов [Текст]/ И.А. Полякова // Экономический вестник Южного федерального округа. - 2008. - №9. - 0,5 п.л.

15. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Перспективы построения и реализации новой модели экономического развития Российской Федерации [Текст]/ И.А. Полякова // Труды всероссийской научно-практической конференции "Транспорт-2010", Ч.1 Экономические, юридические и гуманитарные науки. - Ростов н/Д.: РГУПС, 2010. - 0,15 п.л.

16. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Создание новых финансовых институтов как способа повышения конкурентоспособности российских компаний в условиях финансового кризиса [Текст]/ И.А. Полякова // Труды всероссийской научно-практической конференции "Транспорт-2009", Часть 2. - Ростов-на-Дону: РГУПС, 2009. - 0,1 п.л.

17. Полякова, И.А. (Михайлова, И.А.) Коммуникационные стратегии как инструмент адаптации финансовых корпораций к условиям мирового финансового кризиса [Текст]/ И.А. Полякова // Труды Международной научно-практической конференции "Проблемы и перспективы развития транспортного комплекса: образование, наука, производство". - Ростов-на-Дону: РГУПС, 2009. - 0,1 п.л.

Размещено на .ru