Инструменты денежно-кредитного регулирования экономики, особенности их использования - Курсовая работа

Поскольку центральный банк не обслуживает непосредственно субъекты хозяйствования, возможности его влияния на экономические процессы и денежный оборот в значительной мере обуславливаются взаимодействием с коммерческими банками, депозитно-ссудные операции которых являются основным источником эмиссии и определяют объем и структуру денежной массы. Поэтому механизм реализации денежно-кредитной политики центрального банка предусматривает в первую очередь влияние на кредитную деятельность коммерческих банков. Цель моей работы - раскрыть сущность денежно-кредитной политики, рассмотреть стратегические и тактические цели денежно-кредитного регулирования, а также инструменты денежно-кредитного регулирования, с помощью которых осуществляется комплекс мероприятий для реализации целей денежно-кредитной политики страны. Рассмотрим различные подходы при разработке денежно-кредитной политики: - монетаристы считают необходимым осуществлять монетарный контроль, направленный на поддержание постоянного темпа роста предложения денег. Он осуществляется разными методами: изменение уровня резервных требований, объемов рефинансирования коммерческих банков со стороны Центрального банка, путем регулирования учетной ставки Центральным банком, операций на открытом рынке и другими.Центральный банк как главный орган государственного регулирования экономики в рамках своих полномочий осуществляет комплекс мероприятий, направленных на достижение целей монетарной политики, а механизм реализации денежно-кредитной политики центрального банка предусматривает в первую очередь влияние на кредитную деятельность коммерческих банков. Основой развития и стабильного функционирования экономики является наличие гибкого механизма денежно-кредитного регулирования макроэкономических процессов, которое осуществляется Центральным банком Украины с целью эффективного влияния на хозяйственную активность, темпы экономического роста, сдерживания инфляции и обеспечения занятости рабочей силы. Политика учетной ставки - это регулирование оплаты (процента) за кредиты, которые центральный банк предоставляет коммерческим банкам, которая влияет на их способность расширять кредитные операции. Ставки рефинансирования - это выраженная в процентах плата за кредиты, предоставленные коммерческим банкам, которая устанавливается НБУ с целью влияния на денежный оборот и кредитование. Операции на открытом рынке заключаются в покупке или продаже центральным банком ценных бумаг с целью влияния на ресурсы коммерческих банков.

Современные государства обладают целой системой методов регулирования экономики, причем, инструменты денежно-кредитного регулирования отличаются не только по силе воздействия на кредитный рынок, но и по сферам их применения, что при правильной оценке ситуации позволяет найти оптимальное решение, выводящее страну из вероятного кризиса. Денежно-кредитные рычаги являются одними из основных инструментов экономической политики государства. Сущность государственного регулирования экономики с помощью денежно-кредитных инструментов заключается во влиянии на денежное предложение и цену кредита. Центральный банк как главный орган государственного регулирования экономики в рамках своих полномочий осуществляет комплекс мероприятий, направленных на достижение целей монетарной политики, которые, как правило, одинаковы в подавляющем большинстве стран. Поскольку центральный банк не обслуживает непосредственно субъекты хозяйствования, возможности его влияния на экономические процессы и денежный оборот в значительной мере обуславливаются взаимодействием с коммерческими банками, депозитно-ссудные операции которых являются основным источником эмиссии и определяют объем и структуру денежной массы.

Поэтому механизм реализации денежно-кредитной политики центрального банка предусматривает в первую очередь влияние на кредитную деятельность коммерческих банков.

Теория и практика различают две группы инструментов, с помощью которых осуществляется комплекс мероприятий для реализации целей денежно-кредитной политики - это инструменты прямого и опосредованного влияния.

К средствам прямого влияния можно отнести: - механизм наличной эмиссии;

- установление границ кредита центрального банка, который предоставляется правительству и банковским учреждениям;

- прямое регулирование ссудных операций банков, определение маржи, стоимости кредитных ресурсов, которые выделяются согласно с приоритетами макроэкономической политики для финансирования отдельных отраслей экономики, ограничения потребительского кредита.

Инструменты прямого влияния дают необходимый эффект, когда их используют в комплексе с мероприятиями опосредованного влияния на систему денежного оборота.

Система опосредованного регулирования денежного оборота является элементом экономических методов государственного регулирования экономики. Согласно Закона Украины «О Национальном банке Украины» № 1416-IV от 03.02.2004 основными экономическими средствами и методами денежно-кредитной политики являются регулирование объема денежной массы через: - определение и регулирование норм обязательных резервов для коммерческих банков и финансово-кредитных учреждений;

- политика учетной ставки или процентная политика;

- рефинансирование коммерческих банков;

- управление золотовалютными резервами;

- операции с ценными бумагами на открытом рынке;

- регулирование импорта и экспорта капитала.

Актуальность этой темы состоит в том, что основой развития и стабильного функционирования экономики является наличие гибкого механизма денежно-кредитного регулирования макроэкономических процессов, которое осуществляется Центральным банком Украины с целью эффективного влияния на хозяйственную активность, темпы экономического роста, сдерживания инфляции и обеспечения занятости рабочей силы.

Цель моей работы - раскрыть сущность денежно-кредитной политики, рассмотреть стратегические и тактические цели денежно-кредитного регулирования, а также инструменты денежно-кредитного регулирования, с помощью которых осуществляется комплекс мероприятий для реализации целей денежно-кредитной политики страны.

Практическая деятельность денежно-кредитных инструментов регулирования экономики позволяет более глубоко анализировать причины возникновения экономических дисбалансов.

1. Денежно-кредитное регулирование экономики, сущность и особенности

1.1 Денежно-кредитная политика, сущность денежно-кредитного регулирования и его инструменты

Денежно-кредитная политика - это совокупность мероприятий в сфере денежного оборота и кредитных отношений, которые осуществляет государство с целью регулирования экономического роста, сдерживания инфляции, обеспечения занятости и сбалансированности платежного баланса. Основные направления денежно-кредитной политики определяются высшими законодательными органами страны, а реализуются правительствами, центральными банками вместе с министерствами финансов.

Учитывая механизм влияния на предложение денег, средства влияния и избрав цель этого влияния, включающие комплекс взаимосвязанных между собой стратегических и тактических целей, правительство страны вырабатывает свою денежно-кредитную политику в зависимости от экономической и политической ситуации.

При выборе денежно-кредитной политики существуют несколько принципиальных подходов, что связано в первую очередь с несогласованностью экономистов во взглядах на эту проблему. В макроэкономике существуют разные теории. Наиболее фундаментальные из них - это классическая теория (монетаризм) и Кейнсианская теория (кейнсианство), которые имеют разные взгляды на ряд основополагающих экономических понятий.

Современная экономическая мысль признает справедливость существования обоих подходов в зависимости от рассматриваемого периода. Рассмотрим различные подходы при разработке денежно-кредитной политики: - монетаристы считают необходимым осуществлять монетарный контроль, направленный на поддержание постоянного темпа роста предложения денег. Монетарный контроль означает контроль за величиной денежной массы в обороте. Он осуществляется разными методами: изменение уровня резервных требований, объемов рефинансирования коммерческих банков со стороны Центрального банка, путем регулирования учетной ставки Центральным банком, операций на открытом рынке и другими. С их точки зрения, монетарный контроль необходим для того, чтобы снизить инфляцию, которая сдерживает экономический рост, или порождает экономическую неопределенность. Колебания объемов денежной массы монетаристы считают причиной экономической нестабильности, а поддержка стабильных темпов роста предложения денег дает возможность стабилизации макроэкономических показателей.

Многие экономисты считают выбор такой политики не наилучшим, поскольку она могла бы достичь своей цели лишь при постоянной величине скорости оборота денег. Однако практика показывает, что это не всегда так. Поэтому, при меняющейся скорости оборота денег, необходимо влиять на предложение денег, учитывая этот момент, а поэтому, и темпы роста денежной массы не будут стабильными;

- в отличие от предыдущего подхода, сторонники кейнсианства считают необходимым при выборе кредитно-денежной политики ориентироваться на обеспечение заданных темпов роста совокупного национального продукта.

Если фактические темпы роста номинального совокупного национального продукта превышают ожидаемые, то необходимо сдерживать рост совокупного спроса путем снижения темпов роста денежной массы, и, наоборот - в противоположном случае;

- тесно связана с предыдущим подходом так называемая анти циклическая монетарная политика, которая умышленно варьирует количеством денег в экономике: увеличивает ее (или повышает темп ее роста, что реальнее) во время спада производства, стимулируя затраты, и уменьшает ее во время подъема, сдерживая затраты;

- сторонники кейнсианства считают также, что в условиях безработицы можно стимулировать инвестиции и выпуск продукции путем государственной фискальной политики, то есть путем изменения государственных расходов и налоговой системы, снижая безработицу и не повышая при этом уровень инфляции;

- некоторые экономисты считают обеспечение стабильности цен главным заданием кредитно-денежной политики. Для ее проведения предлагается устанавливать непосредственный контроль над уровнем цен и уровнем доходов, путем контроля над уровнем заработной платы, дивидендов и других доходов; другим путем является предвидение изменения уровня цен и регулирование соответствующим образом предложения денег;

- существуют также сторонники политики контроля валютного курса, что дает возможность достичь экономической цели путем манипулирования величиной обменного курса, и тем самым, величиной экспорта - импорта страны;

- существуют подходы при выборе кредитно-денежной политики, базирующиеся не на номинальных, а на реальных экономических показателях (например, реальный совокупный национальный продукт, естественный уровень безработицы).

Существование разнообразных вариантов в выборе кредитно-денежной политики оставляет последнее слово за правительством страны, которое выбором и проведением кредитно-денежной политики может оправдать или потерять кредит доверия своего народа.

Теории спроса и предложения денег, равновесия на денежном рынке дают научную основу для проведения обоснованной, взвешенной кредитно-денежной политики, направленной на стабилизацию экономического развития.

Центральный банк играет ключевую роль в проведении кредитно-денежной политики. Тем самым, он стремится обеспечить благоприятные условия для экономического роста и преследует конкретные цели: регулирование темпов экономического роста, смягчение циклических колебаний, сдерживание инфляции, достижение сбалансированности внешнеэкономических связей.

Центральный банк является функциональным органом правительства страны по регулированию денежного оборота. Поэтому он стремится к достижению целей, которые ставит перед собой правительство. В целом их можно разделить на три группы: стратегические, промежуточные и тактические.

Рис. 1. - Цели денежно-кредитной политики:

Стратегическими целями денежно-кредитной политики могут быть конечные цели общеэкономической политики государства: - Рост благосостояния населения.

Правительство каждой страны должно в первую очередь заботиться о благосостоянии своих граждан.

Это - главная стратегическая цель. Для ее достижения ставится ряд других стратегических целей.

- Высокая занятость.

Благосостояние населения страны тесно связано с уровнем занятости. Поэтому правительство стремится обеспечить высокую занятость трудовых ресурсов в стране. Но достичь полной занятости даже теоретически невозможно. Рынок труда неоднороден, на одних рабочих местах выдвигаются одни требования, на других другие. Неоднородны и способности и квалификация работников. Кроме этого, производство развивается технологически и географически, в разных регионах в разное время возникают и сокращаются рабочие места. Существуют и личные причины, вызывающие потребность перемены места работы или временного ее прерывания. Пока существует колебание спроса и предложения товаров, определенный уровень безработицы будет присущий любой рыночной экономике. Он называется естественным уровнем безработицы. Составной частью естественной безработицы являются фрикционная безработица и безработица ожидания, связанная с так называемой жесткостью заработной платы. Задание правительства - обеспечить условия, при которых безработица в стране была бы на уровне естественной безработицы. В США этот уровень составляет 4 - 6 %. Важно отметить, что попытки снизить уровень безработицы ниже естественного уровня ведут к инфляции.

- Экономический рост.

Обеспечение высоких темпов экономического роста также есть одной из главных целей правительства государства. Достижение этой цели связано с созданием условий для стимулирования инвестиций в производство и сбережение плательщиков налогов, которые являются источником инвестирования.

Мировая статистика свидетельствует о стойкой связи между уровнем дохода на душу населения и процентом конечного продукта, идущем на инвестиции. Страны с высоким уровнем инвестиций (Япония, Германия, Канада, США) имеют, как правило, и высокий доход на душу населения. Достижение этой цели тесно связано с предыдущей. Дело в том, что фирмы не будут заинтересованы в инвестировании в производство при высоком уровне безработицы. Конечная цель производства - потребление товаров и услуг населением страны.

- Стабильность цен.

Нестабильность цен приводит к негативным последствиям: инфляция, рост неопределенности в экономических процессах, осложнение управления, падение производства и как результат всего этого падение жизненного уровня.

- Стабильность банковской процентной ставки.

Колебание банковской процентной ставки не так заметно для широкой общественности, как колебание цен, но приводит к тем же негативным последствиям, так как банковская процентная ставка определяет цену займов. А займы - это возможность инвестирования, развития экономики, производства продукции, что влияет на уровень жизни.

Колебание процентных ставок особенно влияет на операции с долгосрочными облигациями, займами под недвижимость и другими долгосрочными ценными бумагами. Могут привести к значительным финансовым трудностям и большим потерям.

- Стабильность финансовых рынков.

Обеспечение стабильности финансовых рынков - это фактически обеспечение надежности всей финансовой системы, которая обеспечивает жизнедеятельность экономики.

Достичь одновременно всех целей теоретически невозможно, так как некоторые из них противоречивы.

Например, хотя в долгосрочном периоде такой проблемы не возникает, для краткосрочного периода приходится выбирать между инфляцией и безработицей. При определенных условиях для краткосрочного периода в противоречия вступают стабилизация цен и стабилизация процентных ставок. Если, например, Центральный банк считает необходимым удержать рост процентной ставки, то для этого ему необходимо осуществить операции на открытом рынке по покупке облигаций, стимулируя повышение их цены. Но такое действие вызовет увеличение предложения денег и может стимулировать инфляцию. И наоборот, стремление стабилизировать цены, то есть сдержать инфляцию, путем уменьшения предложения денег ведет к росту спроса на них, а значит, и к росту процентных ставок и к уменьшению спроса на рабочую силу, а значит, к росту безработицы. Существуют и другие примеры.

Противоречия между стратегическими целями ставит центральные органы при проведении денежно-кредитной политики перед проблемой выбора. В зависимости от экономической и политической ситуации в стране, на определенных этапах развития приоритеты могут быть отданы тем или иным стратегическим целям.

Стратегические цели выдвигаются для долгосрочного периода. Для их достижения и возможности координации денежно-кредитной политики с полученными промежуточными результатами, центральные органы разрабатывают тактические цели, а иногда - систему промежуточных целей для того, чтобы со временем достичь главной. Потребность в определении промежуточных целей вызвана тем, что средства проведения денежно-кредитной политики, в основном, не имеют непосредственного влияния на определенные стратегические цели. Кроме того, экономические процессы имеют обратную реакцию, которую не всегда удается точно предвидеть. Разработка системы тактических целей дает возможность предотвратить шокирующее влияние на экономику и значительные ошибки в осуществлении денежно-кредитной политики.

Промежуточными целями денежно-кредитной политики являются достижения такого положения некоторыми экономическими переменными, которое способствует достижению стратегических целей.

Тактические цели денежно-кредитной политики имеют краткосрочный, оперативный характер и призваны обеспечить достижение промежуточных целей. Все три группы целей денежно-кредитной политики находятся в иерархичной взаимосвязи. Наивысшую ступень в ней занимают стратегические цели, для достижения которых реализуются промежуточные цели, а их выполнение, в свою очередь, требует реализации тактических целей.

1.2 Особенности денежно-кредитного регулирования в Украине

Переходный период в истории нашей страны характеризуется изменением форм собственности, методов хозяйствования, организации финансов, возникновением нового типа отношений во всех сферах экономики. Он предвидит и появление нового типа денежно-кредитной политики. Она же, в свою очередь, отображает все недостатки и достижения «украинского пути» перехода к рынку.

Первые годы независимости Украины характеризовались поддержкой государственного сектора мероприятиями бюджетной и денежно-кредитной политики, которая привела к инфляции. Непоследовательность и противоречия экономической политики привели к тому, что фактическое развитие событий в экономике в 1991-1995 годах вышло изпод государственного контроля и ухудшалось. Денежно-кредитная политика Национального Банка Украины (НБУ) характеризовалась низкой эффективностью. Вместо необходимой на тот период политики сдерживания денежной массы, ограничения кредитной эмиссии, повышения учетной ставки и других средств денежно-кредитной рестрикции, НБУ проводил экспансивную денежно-кредитную политику.

Процентная политика НБУ начала внедряться как инструмент регулирования денежного рынка фактически с 1994 года. До этого учетная ставка изменялась лишь трижды - в период высокой инфляции и гиперинфляции она административно в номинальном выражении была повышена с 80% в 1992 году до 100% и 240% в 1993 году, но изза значительного количества льготных кредитов фактическая учетная ставка на кредиты НБУ составляла лишь 83%.

То есть даже в период гиперинфляции реальный уровень установленной учетной ставки был значительно ниже уровня инфляции. Таким образом, стоимость национальной валюты планомерно снижалась.

Активную процентную политику, которая обеспечила бы реальную стоимость национальной валюты, НБУ начал проводить с 1994 года, когда номинальный уровень учетной ставки изменялся в соответствии с колебаниями инфляции 5 раз - от 140% до 300% годовых. Это дало возможность впервые выйти на позитивный реальный уровень относительно уровня инфляции, хотя изменения и номинальной, и реальной ставки изза значительных скачков инфляции были достаточно значительными (от 20 до - 50 процентных пунктов на месяц).

Политика в сфере обязательного резервирования привлеченных средств коммерческих банков была направлена на стабилизацию ликвидности коммерческих банков и постепенное снижение их сверх ликвидности, которая изза больших кредитных эмиссий стала постоянной угрозой роста денежной массы и дестабилизации денежно-кредитного рынка. Именно поэтому уровень обязательного резервирования в 1994 году был увеличен с 10% до 15%.

В начале 1997 года общая норма обязательного резервирования была снижена с 15% до 11%, что свидетельствует о стабилизации денежно-кредитного рынка и дополнительном стимулировании кредитной активности коммерческих банков.

В 1995 году впервые с момента существования независимой Украины правительство и НБУ начали создание фондового рынка государственных ценных бумаг. Использование государственных ценных бумаг дает возможность привлечь к финансированию дефицита Государственного бюджета что, значительно снижая инфляционное давление дефицита бюджета на экономику.

Государственные ценные бумаги постепенно должны занять одно из ведущих мест в регулировании денежно-кредитного рынка.

В 1996 году проведено 283 аукциона по первичному размещению облигаций (в 1995 году их было всего 28) на общую сумму 3062,9 млн. грн. (в 1995 году - 30,4 трлн. крб. или 304 млн. грн.).

Из всех ценных бумаг, что размещаются и находятся в обороте, государственные долговые обязательства на рынке Украины доминируют и являются самыми привлекательными финансовыми инструментами для вложения средств юридическими и физическими лицами, в том числе нерезидентами. С использованием этого инструмента стало возможным на новой качественной основе возродить кредитные отношения. Облигации используются как залог для своевременного возврата средств. Сделаны первые шаги на пути внедрения механизмов формирования фонда страхования депозитов физических лиц, который создается за счет обязательного приобретения облигаций коммерческими банками.

Но тот период характеризуется возникновением противоречий между антиинфляционным направлением экономической политики на макроэкономическом уровне и инфляционным характером хозяйствования на микроэкономическом уровне, вследствие чего усилилась натурализация связей, продолжался платежный кризис, и усилилась теневая экономика, сокращались объемы производства в легальном секторе. Изменить ситуацию можно было бы путем ускорения реструктуризации и интенсификации производства, которые в свою очередь, были возможны при условии изменения правовой и финансовой ситуации в стране. В связи с этим большие надежды полагались на денежную реформу, которая была проведена в 1996 году. Ей предшествовали антиинфляционные мероприятия НБУ, которые создали благоприятные условия для внедрения новой денежной единицы.

Главными задачами денежной реформы были: - замена временной денежной единицы - украинского карбованца на национальную валюту - гривну;

- изменение масштаба цен;

- создание стабильной денежной системы и превращение денег в важный стимулирующий фактор экономического и социального развития.

Это предусматривало удержание финансовой стабильности, которая сложилась накануне денежной реформы, ускорение расчетов, привлечение в банковскую систему излишних наличных, обеспечение стабильности курса национальной валюты к иноземным валютам.

В соответствии с Указом Президента Украины денежная реформа в Украине № 726 от 25.09.1996 проводилась со 2 по 16 сентября 1996 года. Началом реформы стало внедрение в оборот гривны, которая обменивалась в соотношении 1 гривна за 100 000 купоно-карбованцев. Одновременно произошло изменение в той же пропорции всех ценовых показателей и денежной массы. В результате новая денежная единица оказалась в 100 000 раз мощнее предыдущей, во столько же раз вырос масштаб цен, покупательская способность и валютный курс гривны в сравнении с купоно-карбованцем. Соотношение между товарной и денежной массами в обороте не изменилось. Это очевидный признак денежных реформ, проводящихся путем деноминации. За время проведения реформы НБУ выпустил в наличный оборот 3132,5 млн. грн. Выпуск гривны осуществлялся обменом на карбованцы, выдачей денег на оплату труда, закупку сельскохозяйственных продуктов, обмен вкладов населения и прочими выдачами. Главным достижением денежной реформы было удержание стабильности денежного, потребительского и валютного рынков. Прогнозы о последствиях реформы, которые были разработаны Правительством и НБУ, полностью оправдались.

Таблица 1. - Динамика реального и номинального ВВП, денежной массы в Украине в 1991-2007 гг. (по состоянию на конец года в % к 1991 г.): Годы Реальный ВВП, % Номинальный ВВП. М0, тыс. % М3, тыс. %

1992 90,1 1,7 1,7 1,0

1993 77,31 49,3 43,3 20,1

1994 59,53 401,3 264,3 134,0

1995 52,5 1817,3 874,3 288,7

1996 47,25 2717,3 1347,0 390,2

1997 45,8 3112,2 2044,0 522,5

1998 44,9 3419,8 2386,0 654,4

1999 44,8 4348,1 3194,3 919,6

2000 47,44 5669,0 4266,3 1343,8

2001 51,8 6806,3 6488,3 1906,5

2002 54,5 7527,0 8811,3 2702,9

2003 59,7 8911,5 11034,7 3960,1

2004 67,0 11503,0 14115,0 5232,5

2005 68,7 14715,1 20077,0 8086,3

2006 73,6 17862,0 25000,0 10879,2

2007 79,0 19600,0 37000,0 13200,0

Как видно из данных таблицы 1, наличная денежная масса Украины за все годы ее существования безудержно растет с 0,0017 млн. % в 1992 году до 37 млн., % к началу 2008 года (в процентах к 1991 году) при одновременном снижении реального объема производства. Понятно, что при таком соотношении динамики денежной массы и реального объема производства, резко возросла инфляция и, соответственно, произошло резкое обесценение национальных денег Украины, достигшее к началу 2008 года, в сравнении с 1991 годом, 14,8 млн. %.

Уместно отметить, что безудержное наращивание наличной денежной массы (без учета динамики реального ВВП) при наличии дефицита государственного бюджета и внешнего долга, величина которого к 1.07.2008 года приблизилась к 100 млрд. долларов США, позволяет сделать вывод о наличии неприкрытой заинтересованности эмитента (НБУ) в наращивании объемов эмиссии наличных гривен.

Последнее обусловлено тем, что эмиссия наличных денежных билетов позволяет эмитенту получать ежегодно немалый эмиссионный доход, который может быть направлен и на частичное покрытие дефицита государственного бюджета, и на частичное покрытие внешнего государственного долга. Практически вся номинальная стоимость выпущенных в обращение денежных билетов представляет собой эмиссионный доход НБУ который, в соответствии со ст. 5 Закона Украины "Про НБУ", все свои свободные доходы направляет на покрытие дефицита государственного бюджета, возросшего за 2007 год с 3,6 млрд. грн. до 8,2 млрд. грн. Соответственно, заинтересованность НБУ в наращивании объемов эмиссии наличных денег становится совершенно очевидной. Однако наращивание объема наличной денежной массы, приведшее к безудержному росту цен - инфляции, соответственно привело к снижению покупательной способности гривны.

Украина постепенно выходящая из депрессивного состояния созданного в экономики, освоила новую денежную реформу только в начале ХХІ века. В начале 2000 годов начав нормально и стабильно развиваться, Украина могла бы стать развивающейся страной с хорошими экономическими показателями, но не все так хорошо как казалось, Украине суждено было попасть под влияния мирового экономического кризиса, который начался в сентябре 2008 года и продолжается до сегодняшнего дня. Кризис Украина может преодолеть легко, но проблема состоит в том, как и чем покрывать дефицит. Кто знаком с экономикой без труда подскажет единственно правильное решение - иностранные инвестиции. В этом нет ничего страшного, половина мира находится в поисках инвестора, пытаясь найти и задержать его у себя в стране. Лишь бы деньги оставались в государстве.

К сожалению, прогноз кризиса в Украине в неутешительный, в настоящий момент государство смогло привлечь инвесторов, которые лишь на 50 процентов покрывают дефицит. Естественно, это создает не малое давление на местную валюту.

Экономический кризис Украины в 2009 году это снижение ВВП до уровня 5% и менее. Что на порядок меньше 2008г. Произойдет глобальная реструктуризация экономического сектора Украины. Возрастет производство, выпускающее продукцию с высоким НДС. Уровень инфляции, скорее всего, не превысит 15%. Для получения второго кредитного транша от Международного валютного фонда по программе stand by украинское правительство и Национальный Банк Украины получили условие о необходимости внесения изменения в порядок рефинансирования коммерческих банков. Стоит отметить, что решение о выделении Украине второго кредитного транша в размере 2,85 миллиардов долларов было принято советом директоров Международного валютного фонда. Положение о регулировании Национальным Банком ликвидности коммерческих банков Украины, которое было утверждено постановлением Национального Банка Украины №259 от 30 апреля 2009 года и зарегистрирована 6 мая 2009 года в Министерстве юстиции Украины вступающий в силу через 30 дней после того как он зарегистрирован в Министерстве юстиции. В постановлении говорится о том, что максимальный срок выпуска депозитных сертификатов сократили в четыре раза, а именно с одного года до 90 дней.

В связи с новой редакцией было сокращено количество инструментов рефинансирования коммерческих банков. В частности, исключению подверглись операции на валютном рынке и операции по обмену иностранной валюты на национальную украинскую валюту. Помимо этого, отдельно были выделены операции с украинскими государственными облигациями.

НБУ выдал юридическим лицам за счет средств рефинансирования ссуды. Сумма этих средств превысила 10 миллиардов гривен. Около 5 миллиардов гривен из общих средств рефинансирования, по некоторым данным, получил банк «Финансы и кредит». Около 1 миллиарда гривен получил «УКРСИББАНК» и «Райффайзен банк Аваль». Национальный Банк Украины выдает коммерческим банкам суммы рефинансирования в больших размерах, чем они нуждаются, убеждены эксперты. Проект изменений в нормативные акты НБУ для регулирования порядка выдачи средств рефинансирования уже разработаны банкирами. В частности, изменения предусматривают следующее, банковская структура получает средства на основе предоставленных данных о кредитном портфеле и оттоке депозитов. В свою очередь, НБУ оценивает ликвидность и предоставляет средства помогающие закрыть дыры в бюджете финансового учреждения, которая возникла в результате изъятия вкладчиками своих финансов.

По данные опубликованных Национальным Банком Украины о ситуации на денежно-кредитном рынке Украины в марте 2009 года количество изъятия депозитов уменьшилось, не прекратилось полностью и продолжает держаться на довольно высоком уровне. Однако стоит отметить, что в за март месяц банковская система лишилась всего 2% или 6,5 миллиардов гривен по сравнению с январем и февралем (5,6% и 5,1%). Эксперты отмечают интересную тенденцию, которая заключается в том, что отток вкладов в валюте начал превышать отток Гриневых депозитов. Если перевести по курсу, то в денежном выражении это соотношение составит 4,5 миллиарда гривен против 2 миллиардов. Основным объяснением такому явлению в НБУ считают необходимость погашения валютных кредитов, потому что выплату задолженности по ним с помощью доходов в гривнах можно назвать накладной. Стоит отметить, что банковские структуры Украины смогли компенсировать отток депозитов в национальной валюте путем погашения валютных кредитов на сумму равную 7,1 миллиардов гривен. Снижение инфляции и стабилизация национальной денежной единицы способны возобновить инвестиции и содействовать выходу экономики из кризиса.

По мнению НБУ, снижение учетной ставки в условиях высокой инфляции и спровоцированного недоверия к банкам подорвет последние стимулы к сбережению средств на депозитах. Без структурных реформ и улучшения бизнес - климата отечественные товары вряд ли будут иметь спрос, в результате чего дополнительные деньги в обращении пойдут преимущественно валютный рынок, в том числе изза покупки импортных товаров.

Украине для выхода из кризиса необходимо иметь собственный путь, где главным маяком должна быть стабильная денежная единица, которая в нынешних условиях может быть обеспечена только путем проведения жесткой денежно-кредитной политики. Одновременно Национальный банк рекомендует использовать другие европейские подходы, приемлемые для Украины: рекапитализация банков с участием государства, выкуп правительством или правительственными агентствами у банков плохих долгов и выпуск долговых инструментов с правительственной гарантией. Это и, наконец, рассудительная бюджетно-фискальная политика, основанная не на популистских принципах, а на прагматических подходах, способны дать адекватный ответ вызовам глобального финансово-экономического кризиса, а также пойти по пути центральным банков развитых государств и существенно ослабить денежно-кредитную политику, не боясь эмиссионного финансирования дефицита бюджета в разумных пределах.

2. Понятие инструментов денежно-кредитного регулирования

2.1 Государственное регулирование норм обязательных резервов

Проведение политики обязательных резервов является одним из инструментов, активно используемых НБУ для непосредственного воздействия на величину банковских резервов, контроля за деятельностью коммерческих банков и осуществления денежно-кредитного регулирования.

Этот инструмент позволяет гибко и оперативно влиять на финансовую ситуацию и проводить необходимую денежно-кредитную политику. Норма банковского резервирования устанавливается Центральным банком и может колебаться от 5% до 10% в зависимости от экономической конъюнктуры.

Политика резервных требований центрального банка к коммерческим банкам существует во многих странах мира и применяется с целью обеспечения ликвидности банков и денежно-кредитного регулирования. Необходимость проведения такой политики состоит в том, что между размером резервов и банковскими операциями прослеживается соответствующая взаимосвязь, которая может влиять на деятельность коммерческих банков, особенно на денежно-кредитную политику. Однако этот инструмент центрального банка нужно рассматривать не изолированно, а только во взаимосвязи с другими монетарными инструментами (операции на открытом рынке, политика учетной ставки, политика рефинансирования коммерческих банков). Задание центрального банка состоит в том, чтобы создать с помощью этих условий зону равноправной банковской конкуренции.

Обязательные (минимальные) резервы - это беспроцентные вклады коммерческих банков в центральном банке, размер которых устанавливается в определенном соотношении к банковским обязательствам (депозитам клиентов). Цель нормативного определения обязательных резервов - обеспечение защиты интересов клиентов и надежности коммерческих банков, поддержание их ликвидности. Требования к резервам могут распространяться либо на все банковские депозиты (вклады) и пассивы, полученные из других источников, либо только на отдельные виды банковских обязательств.

Обязательные резервы по своей сути - показатель кредитной мультипликации, который определяет уровень колебаний депозитной эмиссии, которая возникает в результате перевода средств со счетов коммерческих банков. С помощью этого инструмента центральные банки ограничивают возможность кредитной экспансии и депозитной эмиссии. Обязательные резервы выполняют также функцию страхования депозитов.

Режим обязательных резервов впервые был введен в США, а потом в других странах, например ФРГ, Франции. Он был задуман как способ страхования риска, чтобы гарантировать выплаты вкладчикам, а отдельным инструментом денежно-кредитной политики он стал позднее. Применяя процедуру обязательных резервов, центральные банки сделали попытку теснее связать эмиссию депозитных денег с кредитными возможностями коммерческих банков.

Сегодня политика обязательных резервов имеет двойное значение: - Обеспечить постоянный уровень ликвидности коммерческих банков. Сменой размеров обязательных резервов центральный банк может блокировать или изменять значительную часть ликвидных средств коммерческих банков и таким способом влиять на их деятельность.

- Используется как инструмент центрального банка для регулирования денежной массы. Увеличение нормы обязательных резервов уменьшает кредитный потенциал банков и массу денег в обороте; уменьшение этой нормы, наоборот, высвобождает дополнительные ресурсы, способствует расширению активных операций банков и увеличению массы денег в обороте.

Мировая практика свидетельствует о том, что этот рычаг монетарной политики используется только в отдельных случаях. Частые изменения норм резервирования осложняют влияние на денежный рынок. Этот инструмент больше подходит для решения не оперативных, а преимущественно долгосрочных заданий денежно-кредитной политики.

Размер обязательных резервов устанавливают в соответствии с Законом Украины «О банках и банковской деятельности» №84 1994 года. Законом определено право НБУ самостоятельно устанавливать нормы (ставки) обязательных резервов и типы обязательств банка, на которые они распространяются.

НБУ устанавливает банкам нормативы обязательного резервирования средств, руководствуясь следующими требованиями закона: - Во-первых, размер обязательных резервов определяется для всех банков одинаково - в процентном отношении к общей сумме привлеченных банком средств в национальной и иностранной валюте;

- Во-вторых, для разных видов обязательств могут устанавливаться разные нормы обязательных резервов;

- В-третьих, решение о повышении норм резервов вступает в действие не раньше чем через 10 дней после его опубликования.

Дифференцированные ставки обязательных минимальных резервов установлены в виде процентов от сумм привлеченных средств в зависимости от источников их формирования по следующим нормативам, %: - Средства государственных и внебюджетных фондов, включительно с переданными на баланс банков по отдельным финансовым договорам - 60;

- Средства местных бюджетов и государственных страховых организаций

В результате проделанной мною работы можно сделать вывод, что сущность государственного регулирования экономики с помощью денежно-кредитных инструментов заключается во влиянии на денежное предложение и цену кредита. Центральный банк как главный орган государственного регулирования экономики в рамках своих полномочий осуществляет комплекс мероприятий, направленных на достижение целей монетарной политики, а механизм реализации денежно-кредитной политики центрального банка предусматривает в первую очередь влияние на кредитную деятельность коммерческих банков.

Основой развития и стабильного функционирования экономики является наличие гибкого механизма денежно-кредитного регулирования макроэкономических процессов, которое осуществляется Центральным банком Украины с целью эффективного влияния на хозяйственную активность, темпы экономического роста, сдерживания инфляции и обеспечения занятости рабочей силы.

Проведение политики обязательных резервов является одним из инструментов, активно используемых НБУ для непосредственного воздействия на величину банковских резервов, контроля за деятельностью коммерческих банков и осуществления денежно-кредитного регулирования.

Этот инструмент позволяет гибко и оперативно влиять на финансовую ситуацию и проводить необходимую денежно-кредитную политику. Норма банковского резервирования устанавливается Центральным банком и может колебаться от 5% до 10% в зависимости от экономической конъюнктуры.

Политика учетной ставки - это регулирование оплаты (процента) за кредиты, которые центральный банк предоставляет коммерческим банкам, которая влияет на их способность расширять кредитные операции.

Коммерческие банки при необходимости могут получать кредиты центрального банка в процессе рефинансирования - путем переучета векселей или под залог ценных бумаг. Ставки рефинансирования - это выраженная в процентах плата за кредиты, предоставленные коммерческим банкам, которая устанавливается НБУ с целью влияния на денежный оборот и кредитование.

Операции на открытом рынке заключаются в покупке или продаже центральным банком ценных бумаг с целью влияния на ресурсы коммерческих банков. Основными видами ценных бумаг, с которыми проводятся операции на открытом рынке, являются казначейские векселя, беспроцентные казначейские обязательства, облигации государственного займа правительства и местных органов власти, облигации отдельных частных компаний, допущенных к биржевой торговле, а также некоторые другие первоклассные краткосрочные ценные бумаги. Часто центральные банки используют государственные долговые обязательства.

Госбюджет на 2009 год рассчитан, исходя из следующих прогнозных макро-показателей: рост ВВП - 0,4%, номинальный ВВП - 1,062 трлн. грн., инфляция - 9,5%, индекс цен производителей - 12%. Прогноз МВФ предусматривает спад ВВП Украины 2009 года на уровне 6%. Мировой банк прогнозирует снижение ВВП в Украине на 4%. Рост реального ВВП Украины 2008 года, сравнительно с 2007 годом, составляло 2,1%, между тем в этом году рост ВВП, сравнительно с 2006 годом, составлял 7,6%. Инфляция 2008 года составляла близко 22,3%. Падение валового внутреннего продукта (ВВП) Украины в январе-феврале 2009г. составило 25-30% по сравнению с соответствующим периодом 2008г.

За январь-февраль 2009 года к декабрю 2008 года рост потребительских цен составил 4.4%. Индекс потребительских цен за январь-февраль 2009 года, в сравнении с соответствующим периодом 2008 года, возрос на 21.6%.

Согласно данным Национального банка, в том числе, регулятором было проведено на шесть специальных валютных аукциона по продаже иностранной валюты для удовлетворения потребностей клиентов банков - физических лиц, на которых было продано $254,5 млн. и 1,8 млн. евро. По данным НБУ, проведение валютных аукционов способствовало снижению спроса на наличную валюту со стороны населения в 2,6 раза, что позволило гривне укрепиться на 2,2%. Официальный курс гривны к доллару США с начала марта 2009 года остался неизменным - на уровне 7,70 грн./$. Относительно евро гривна девальвировала на 3,2% до 10,16 грн./евро, российского рубля - на 5,0% до 2,26 грн./10 рублей.

С сентября минувшего года гривна обесценилась на 40%. Доллар был основной валютой сбережений украинцев в докризисный период, а объем наличных иностранных купюр на руках у населения в несколько раз превышает сумму находящихся в обращении грн. купюр. Валютные сбережения населения уже начали понемногу работать на экономику. После стабилизации валютного курса население стало продавать больше валюты: если в январе украинцы обменяли на гривны $767,5 млн, то в марте - уже $909,4 млн. Теперь значительные резервы наличных долларов могут превратиться в преимущество для Украины. денежный политика антиинфляционный

1. Закон України «Про банки i банківську діяльність» // Діло.-1994.- № 84.

2. Закон України «Про інвестиційну діяльність» // Голос України. - 1991. - № 225.

3. Закон України «Про цінні папери i фондову біржу» // Голос України. - 1991. - № 133.

4. Постановлением Национального Банка Украины №259 от 30 апреля 2009 года.

5. Про грошову реформу в Україні: Указ Президента України. - 1996. - 25 серпня. - № 762-96.

6. Банківські операції: Підручник / А.М. Мороз, М.I. Савлук, М.Ф.Пуховкіна та ін. За ред. д-ра екон. наук, проф. А.М. Мороза. - К.: КНЕУ, 2000. - 384 с.

7. Банковское дело: Учебник. - 2-е изд., перераб. и доп. / Под ред. О.И.Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 672 с.

8. Банковское дело: Учебник - 4-е изд., перераб. и доп. / Под ред. проф. Л.П.Кроливецкой. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 464 с.

9. Банківська справа: Навчальний посібнік / За ред. проф. Р.I.Тиркала. - Тернопіль: Карт - Бланш, 2001. - 314 с.

10. Введение в банковское дело. Учебное пособие / Под ред. д.э.н. проф. Ю.Б. Рубина. - М.: Профиздат, 1997. - 627 с.

11. Гриценко Олена. Гроші та грошово-кредитна політіка: Навч. посібник. - К.: Основи, 1997. - 180 с.

12. Гроші та кредит: Підручник. - 3-тє вид., перероб. i доп. / М.I.Савлук, А.М. Мороз, М.Ф. Пуховкіна та ін. За заг. ред. М.I. Савлука. - К.: КНЕУ, 2002. - 598 с.

13. Гроші та кредит: Підручник / За ред. проф. Б.С. Івасіва. - К.: КНЕУ, 1999. - 404 с.

14. Гроші та кредит: Підручник / За ред. проф. Б.С. Івасіва. - Тернопіль: Карт - Бланш, 2000. - 510 с.

15. Гроші, банки та кредит: у схемах i коментарях: Навч. посібник / За ред. Б.Л. Луціва. - Тернопіль: Карт - Бланш, 2000. - 225 с.

16. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. проф. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 464 с.

17. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф.Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999. - 622 с.

18. Державне регулювання економіки: Навч. посібник / С.М. Чистов, А.Е. Никифоров, Т.Ф. Куценко та ін. - К.: КНЕУ, 2000. - 316 с.

19. Іванов В.М. Гроші та кредит: Курс лекцій. - К.: МАУП, 1999. - 230 с.

20. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. М. Финансы и статистика, 2000, 608 с.

21. Круглов В.В. Основы международных валютно-финасовых и кредитных отношений. М. : Инфра, 2000, 432 с.

22. Лагутін В.Д. Гроші та грошовий обіг. К. : Знання, 2001, 181 с.

23. Лагутін В.Д. Кредитування: теорія i практика: Навч. посібник. - К.: Т-во «Знання», КОО, 2000. - 215 с.

24. Мікроекономіка i макроекономіка: Підруч. для студентів екон. спец. закл. освіти / С. Будаговська, О. Кілієвич, I. Луніна та ін.; За заг. ред. С. Будаговської. - К.: Основи, 1998. - 518 с.

25. Михайлов Д.М. Международные расчеты и гарантии. М. ФБК-Пресс, 1998, 368 с.

26. Основы банковского дела. Под ред. д-ра экон. наук А.Н. Мороза. - К.: «Изд. Либра» МП, 1994. - 330 с.

27. Савлук М.К. Гроші та кредит. К. КНЕУ, 1999, с.76.

28. Соколова М. Финансы, деньги, кредит. М. Юрист, 2001, с.783.

29. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / Л.А. Дробозина, Л.П. Окунева, Л.Д. Андросова и др.; Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М.: ЮНИТИ, 2000. - 479 с.

Размещено на .ru