Институциональные инвесторы на развивающемся финансовом рынке - Дипломная работа

Первая половина XXI века отмечена значительным возрастанием роли институциональных инвесторов на финансовых рынках. В настоящее время в странах с «нарождающимся» рынком существует острая необходимость поиска новых институтов привлечения и мобилизации инвестиционных ресурсов для модернизации экономики. На китайском рынке ценных бумаг быстрыми темпами увеличивается численность и масштабы деятельности ряда финансовых институтов, образующих основу институциональных инвесторов, они осваивают новые инструменты и методы операций, вовлекают в свою сферу все более широкий круг инвесторов из числа физических лиц. Это определяет необходимость исследования опыта развития и накопления потенциала институциональных инвесторов как в экономике, так и на финансовом рынке Китая, в частности. Среди авторов, в чьих работах представлены базовые понятия функционирования институциональных инвесторов и рынка ценных бумаг, можно выделить З.Финансовую глобализацию отличают как количественные характеристики (объем накопленных прямых инвестиций в мире, международных займов, эмиссии ценных бумаг в обращении, капитализация рынков ценных бумаг, стоимость активов финансовых институтов за рубежом и институциональных инвесторов), так и качественные изменения в структуре национальных и международных финансовых рынков, внедрение и развитие новых технологий, расширение деятельности официальных организаций и частных финансовых институтов, а также рост числа слияний и поглощений этих институтов. Термин "нарождающиеся рынки" (emerging markets) применительно к фондовым рынкам был введен в научный оборот в 1981 г. сотрудником Международной финансовой корпорации (МФК) А. ван Агтмаелем с целью обозначить новую группу инвестиционных активов, а также выделить рынки развивающихся государств в самостоятельную группу. Страны с «нарождающимися» рынками представляют собой достаточно неоднородную группу. История некоторых рынков насчитывает несколько десятилетий (Индия, рынки государств Латинской Америки), другие не существуют еще и 25 лет (страны Центральной и Восточной Европы). В одном случае рынки включаются в разряд «нарождающихся», если их капитализация составляет менее 3% от мирового уровня, в другом - если ежемесячный объем торгов составляет не менее 2 млрд. долл., а число зарегистрированных компаний составляет не менее 100.Происхождение Первичные - ценные бумаги, основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и др.) Вторичные - ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.) Тип использования Инвестиционные, или капитальные - ценные бумаги, являющиеся объектом вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.) Неинвестиционные - ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты) Порядок владения Предъявительские - ценные бумаги, которые не фиксируют имени их владельца, и их обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому Именные - ценные бумаги, содержащие имя их владельца и, кроме того, регистрируемые в специальном реестре Ордерные - именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента) Форма выпуска Эмиссионные - ценные бумаги, выпускаемые обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны (акции и облигации) Неэмиссионные - ценные бумаги, выпускаемые поштучно или небольшими сериями Форма вложения средств Долговые - ценные бумаги, обычно имеющие фиксированную процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в будущем (облигации, банковские сертификаты, векселя и др.) Владельческие долевые - ценные бумаги, дающие право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.)Несколькими иностранными компаниями была создана фирма по торговле ценными бумагами(акциями и облигациями). Таблица 5 наглядно иллюстрирует как экономика наполнена акциями, облигациями, банковскими кредитами и инвестициями в основной капитал. В 1998 году в Китае был принят «Закон о ценных бумагах» , им определяются основные виды профессиональной деятельности в торговле ценными бумагам, подлежащие лицензированию: 1) брокерские услуги , 2) дилерская деятельность, 3) консультации в области инвестирования, , 4) андеррайтинг, 5) непосредственное управление ценными бумагами. Китайский РЦБ по составу профессиональных участников наиболее приближен к англо-американской модели: все операции на рынке осуществляются только небанковскими финансовыми структурами (компании по ценным бумагам, страховые компании). Частные(индивидуальные) инвесторы, которые собственно и определяют движение рынка в Китае, изначально настроены на спекуляцию: вливание в рынок новых финансовых ресурсов способствует сильному разогреву рынка, как следствие возникают колоссальные

Содержание

Введение

Глава 1. Финансовый рынок КНР как разновидность «нарождающихся» рынков

1.1 Развивающийся финансовый рынок: основные характеристики

1.2 Теория корпоративных инвестиций

1.3 Особенности финансового рынка КНР

Глава 2. Формирование портфелей институциональных инвесторов на китайском фондовом рынке

2.1 Обзор деятельности институциональных портфельных инвесторов

2.2 Модели формирования инвестиционных портфелей

2.3 Адаптация моделей, описывающих поведение портфельных инвесторов, применительно к формирующимся рынкам

Глава 3. Сравнительный анализ финансовых рынков России и Китая

3.1 Этапы развития финансового рынка России

3.2 Регулятивная база и типы инвесторов

3.3 Сравнение рынков ценных бумаг при помощи модели EVA

Заключение

Актуальность темы исследования.

Первая половина XXI века отмечена значительным возрастанием роли институциональных инвесторов на финансовых рынках. Развитие деятельности институциональных посредников представляет собой важный для развития экономики процесс ввиду их способности инициировать, структурировать и мобилизировать финансовые ресурсы.

В последние десятилетия в развитых странах финансовое могущество сконцентрировалось в руках институциональных инвесторов, которые заняли ведущее положение в сфере инвестиционной деятельности. Однако их доля в развивающихся странах по-прежнему невелика. В настоящее время в странах с «нарождающимся» рынком существует острая необходимость поиска новых институтов привлечения и мобилизации инвестиционных ресурсов для модернизации экономики.

С теоретической и практической точек зрения представляется важным исследование финансового рынка Китая, характеристика его модели, определение его показателей с последующим сравнением с показателями рынка ценных бумаг России. Радикальные институциональные преобразования входили в основу рыночной трансформации экономики Китая. Прежние государственные механизмы финансирования народного хозяйства сменились рыночными институтами в финансовой сфере. На китайском рынке ценных бумаг быстрыми темпами увеличивается численность и масштабы деятельности ряда финансовых институтов, образующих основу институциональных инвесторов, они осваивают новые инструменты и методы операций, вовлекают в свою сферу все более широкий круг инвесторов из числа физических лиц. Это определяет необходимость исследования опыта развития и накопления потенциала институциональных инвесторов как в экономике, так и на финансовом рынке Китая, в частности.

Создание развитой системы институциональных инвесторов является принципиально важным вопросом и для России. В Китае, как и в России, рынки ценных бумаг практически отсутствовали до начала рыночных реформ. С началом экономических преобразований обе страны встали перед задачей создания национальных рынков ценных бумаг. Сопоставление развития финансовых рынков двух стран и деятельности институциональных инвесторов на них позволит определить экономический результат преобразований, а также оценить перспективы их будущего развития и обменом опыта между ними.

Степень изученности проблемы.

Во второй половине XX века большое количество работ зарубежных авторов было посвящено исследованию причин и особенностей функционирования институциональных инвесторов, в которых сложилась система взглядов, которую часто называют «теорией финансового посредничества». Ее предметом являются механизмы работы, цели и функции финансовых посредников.

Вопросам деятельности институциональных инвесторов на финансовом рынке Китая отводится большая роль как в зарубежных исследованиях, так и в научных работах китайских ученых. Среди авторов, в чьих работах представлены базовые понятия функционирования институциональных инвесторов и рынка ценных бумаг, можно выделить З. Боди «Принципы инвестирования», а также У. Шарпа «Инвестиции» и Р. Колба «Финансовые институты рынка». Однако в России эта проблематика недостаточно изучена. Вопросом функционирования рынков ценных бумаг в странах с формирующимся рынком занимались как отечественные авторы, например, Мозиас П. М., Шаринов Д. Н., Григорьев Л. М., так и зарубежные авторы -Чан К. С., Фан Х. Г., Дэвис П. и др.

Эти вопросы являются одной из центральных тем в исследованиях международных финансовых организаций, таких как Всемирный банк, Банк международных расчетов, Международный валютный фонд и другие.

Объект и предмет исследования.

Объектом исследования в данной работе являются институциональные инвесторы в Китае.

Предметом исследования является процесс развития институциональных инвесторов в Китае в условиях глобализации и роста его значения на финансовом рынке.

Цели и задачи исследования.

Целью выпускной квалификационной работы является исследование сущности, выявление и обоснование важнейших характеристик институциональных инвесторов на «нарождающихся» рынках и, в частности, на финансовом рынке Китая, а также в выработке модели формирования инвестиционного портфеля применительно к формирующимся рынкам.

Для достижения обозначенной цели были поставлены следующие задачи: · рассмотреть характерные черты "нарождающегося" финансового рынка как основной площадки для действий институциональных инвесторов;

· исследовать концептуальные вопросы деятельности институциональных инвесторов в контексте особенностей экономики Китая;

· определить модель формирования инвестиционного портфеля для институциональных инвесторов в контексте особенностей «нарождающегося» рынка;

· провести параллель между финансовыми рынками Китая и России для выявления перспективы обменом опыта.

Структура работы.

Выпускная квалификационная работа состоит из трех глав, которые соответствуют основным задачам исследования, введения, заключения и списка литературы.

В главе 1 дано определение «нарождающемуся» рынку и выявлены его характерные черты; рассмотрена проблема соотношения акционерного и заемного капитала на финансовом рынке; даны определения таким основополагающим понятиям, как «инвестиции», «инвестиционная среда» и «инвестиционный процесс»; рассмотрена классификация инвесторов на финансовых ранках; определено воздействие фундаментальных факторов на формирование модели рынка ценных бумаг в Китае.

В главе 2 представлен обзор деятельности институциональных инвесторов на рынке КНР; выявлены основные модели формирования инвестиционных портфелей и их модификация в контексте «нарождающегося» рынка.

В главе 3 проведено сравнение финансовых рынков России и Китая путем построения модели EVA, в рамках которой сравнивались котирующиеся компании двух стран, а также путем рассмотрения этапов развития и главных показателей.

Источники фактологии.

В ходе исследования были использованы труды российских и зарубежных авторов, практические и теоретические разработки в сфере рынка ценных бумаг и финансового рынка.

В данном исследовании использовались статистические данные Комиссии по управлению и контролю рынка ценных бумаг, Народного банка Китая, МВФ, Международной федерации бирж, Шэньчжэньской и Шанхайской фондовых бирж.

Методологическую основу исследования составляют сравнения статистических показателей, экономико-математические методы, а также общие принципы системного анализа.