Формування портфеля цінних паперів професійних учасників фондового ринку - Автореферат

ХАРКІВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ім. АВТОРЕФЕРАТ дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наукРоботу виконано в Харківському національному економічному університеті Міністерства освіти і науки, молоді та спорту України. Науковий керівник: кандидат економічних наук, доцент Холодна Юлія Євгенівна, Харківський національний економічний університет, доцент кафедри банківської справи Київ), завідувач кафедри банківської справи кандидат економічних наук, доцент Дорошенко Надія Олександрівна Харківський національний університет імені В.Н. Захист відбудеться «17» червня 2011 року о 14-00 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради, Д 64.051.01, Харківського національного університету імені В.Н.Сам факт відсутності дивідендів майже в усіх акціонерних товариствах країни призвів до відсутності кінцевого споживача, тобто інвестора, який вкладає кошти в цінні папери не з наміром перепродати, а маючи на меті довгострокове зберігання у своїй власності для отримання прибутку. У звязку з цим постає актуальна для сьогодення проблема: підвищення зацікавленості інвесторів у цінних паперах вітчизняних і зарубіжних емітентів, та проблема, що випливає з неї - формування ліквідного портфеля цінних паперів. Невизначеною залишається проблема ризику прогнозованості курсу цінних паперів під час формування портфеля, наявності показників відповідності обраної стратегії умовам ринку, та коригування тактичних кроків відповідно до цих умов. Мета дисертаційної роботи полягає у розробці системи прийняття інвестором рішень щодо формування портфеля цінних паперів та управління ним в умовах постійної трансформації фондового ринку України. Наукова новизна результатів дослідження, одержаних особисто здобувачем, полягає у такому: вперше: розроблено індикатор перелому динаміки фондового ринку ОРРП-50, який адаптовано до умов вітчизняного фондового ринку та розрахунок якого, на відміну від існуючих, ґрунтується на принципах побудови осциляторів розходження росту/падіння, що дає змогу здійснювати всебічний аналіз та прогноз динаміки фондового ринку, чого не дозволяють зробити офіційно існуючі в Україні індекси (стор.Проаналізовано етапи розвитку сучасної теорії портфеля цінних паперів, виділено пріоритетні напрямки проведення подальших досліджень. Визначення портфеля цінних паперів подається в контексті сукупності всіх інвестиційних активів, включаючи інвестиційний рахунок. Значні зміни в ціні цих цінних паперів можуть і не відповідати загальним тенденціям ринку, але в значній мірі впливатимуть на значення індексу, та спрямовуватимуть інвесторів невірним шляхом. Статистичний аналіз цінних паперів проводився в пять етапів: аналіз та прогнозування вартості цінних паперів з використанням аналізу часових рядів на основі моделі ARIMA; аналіз та прогнозування вартості цінних паперів за методом сезонної декомпозиції, спектральний аналіз заснований на одновимірному аналізі Фурє; прогнозування вартості цінних паперів із використанням моделей авторегресійної умовної гетероскедастичності (ARCH); проведення аналізу та прогноз вартості з використанням нейронних мереж. Аналіз та прогноз вартості цінних паперів методами технічного аналізу проводились із використанням таких індикаторів фондового ринку: експоненційних середніх, осциляторів, індикатора MACD, індикатора RSI, сигналів графічного аналізу тощо.У дисертації вирішено актуальне науково-практичне завдання щодо подальшого розвитку теоретичних аспектів управління портфелем цінних паперів, а також методологічної розробки етапів процесу управління портфелем цінних паперів та впровадження стратегії фондового інвестора. Проведено комплексне дослідження процесу управління портфелем цінних паперів професійних учасників фондового ринку з урахуванням всіх його складових. В результаті дослідження сформовано ефективний сучасний портфель цінних паперів професійного учасника, який відповідає нормам законодавства. Сумніву не викликають положення відносно класичних понять щодо диверсифікації та прибутковості портфеля цінних паперів, але навіть такі базові показники мають дещо викривлену інтерпретацію на вітчизняному фондовому ринку. Безпосередня оцінка цінних паперів емітента має здійснюватись у декілька етапів, які включають оцінку прибутковості цінного папера, оборотності на фондовому ринку, ризику прогнозованості за методами статистичного і технічного аналізу, аналіз настроїв інвесторів тощо.

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ РОБОТИ