Формирование дивидендной политики (на примере компании "Wahaha") - Дипломная работа

Формирование дивидендной политики.3 Оценка дивидендной политики3.1 Недостатки дивидендной политикиДивидендная политика представляет собой набор инструментов, согласно которому в компании происходит распределение чистой прибыли на капитализируемую и потребляемую в форме дивидендов акционерами. Выплаты дивидендов, получаемых по обыкновенным акциям, варьируется в зависимости от размера чистой прибыли компаний. Если компании не имеют за отчетный период чистой прибыли, то они могут принять решение о не выплате дивидендов по обыкновенным акциям. Дивиденды получают инвесторы, которые включены в список лиц, имеющих право получать дивиденды за определенный промежуток времени. Если принимается решение о выплате дивидендов за первый квартал, за полугодие или за девять месяцев, то дивидендный год и год принятие решение относительно выплаты дивидендов совпадают.Вахович выделяют шесть основных факторов, которые, по их мнению, влияют на дивидендную политику: юридические норма, регламентирующие процессы выплаты дивидендов, потребность фирмы в денежных средствах, ликвидность фирмы, способность занимать деньги, наличие ограничений в долговых соглашениях, контроль над компанией» 5. «Законом определены источники, возможная периодичность, порядок и процедура выплаты дивидендов» 8 . Размер и частота выплат дивидендов определяется в уставе публичной компании. При принятии решения о выплате дивидендов, компания может столкнуться с рядом ограничений. Если компании имеют ряд благоприятных инвестиционных проектов, то коэффициент выплаты дивидендов будет занижен. Способность замещать акционерный капитал заемным выражается в том, что «если компания может относительно легко и без существенных затрат изменить свой коэффициент задолженности, то она сможет выплатить ожидаемые акционерами дивиденды даже в ситуации колеблющейся прибыли, увеличив коэффициент задолженности» 12.Существует множество традиционных теорий дивидендной политики, таких как теория Модильяни-Миллера, теория налоговых предпочтений, сигнальная теория, модель Линтнера, агентская теория, теория жизненного цикла компании и другие. Выводом данной теории является то, что дивидендная политика не влияет ни на стоимость компании, которая в свою очередь определяется лишь инвестиционными решениями, ни на цену акций компании. «Однако на практике оказывается, что рынку вовсе небезразлично, какая дивидендная политика у фирмы, и рынок значимо реагирует на выбранный тип дивидендной политики и на любые изменения в этой области» 17. «Менеджеры компаний могут наблюдать предельную налоговую ставку своих акционеров и, исходя из этого, могут выбирать дивидендную политику»18. Линтнер выяснил, что существует скорость конвергенции в дивидендной политики, то есть компании при изменении чистой прибыли не направляют сразу все дивиденды, которые должны были быть выплачены при данном уровне прибыли» 19 . Компании выплачивают только заданную долю от целевого дивиденда.Суть данной теории заключается в том, что менеджеры, проводя дивидендную политику компании, основываются в первую очередь на предпочтениях самих инвесторов, а не на объективных показателей компаний, как это происходит при тестировании традиционных теорий. Если компания выплачивает дивиденды, то инвесторы повышают спрос на акции данной компании. Следовательно, «изменяющийся во времени спрос инвесторов на дивиденды является причиной премии по платящим дивиденды акциям относительно акций, по которым не выплачиваются дивиденды, и это в свою очередь влияет на решении фирм об изменении выплаты дивидендов» 28. Также, в исследовании теории удовлетворения предпочтений инвесторов были введены переменные Continue и List, соответственно показывающие долю компаний, продолжающих выплачивать дивиденды акционерам, и долю компаний в выборке, которые платят дивиденды. List Payerst - количество плательщиков текущего года, но которые не были включены в выборку за последний год. где: Old Payerst - количество плательщиков, которые также платили дивиденды последние годы;В плюс консервный завод, убыточного на момент покупки, компания вывела через год, перебросив часть средств из более перспективных направлений работы компании. Больше года занималась компания разработкой собственного продукта, вкус которого, по заыслу руководителя Wahaha, должен был быть напоминать Coca-Cola. «Hangzhou Wahaha Group» неуклонно росли, но кризис 2008 года вынудил компанию вовсе отказаться от выплат (рис. За рассматриваемый период минимум стоимости компании наблюдался в 2006г., сумма составила 265742517 тыс. долл., так же в 2008 году, в связи с кризисом, стоимость компании понизилась с 420888209 до 302609955 тыс. долл., в последующие годы рыночная стоимость компании неуклонно росла и достигла своего максимума в 2011г. В результате деятельности компании объем финансовых вложений компании вырос в 17,11 раз, и их доля в валюте баланса увеличилась на 27,37%.

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические основы формирования дивидендной политики

1.1 Понятие и значение дивидендной политики предприятия

1.2 Факторы, определяющие дивидендную политику предприятия

1.3 Методические подходы к разработке дивидендной политики предприятия

1.4 Основные показатели управления дивидендами

Глава 2. Дивидендная политика компании «Wahaha»