Паевой инвестиционный фонд как имущественный комплекс, без образования юридического лица, цели формирования, направления и особенности нормативно-правового регулирования, преимущества и недостатки. Сущность и значение, функционирование "фонда фондов".
Это во многом объясняется положительными тенденциями в экономике РФ (рост уровня жизни, что дает возможность все более широким массам людей прибегать к инвестированию, невысокий и относительно предсказуемый уровень инфляции, стабильный рост ВВП и т.п.) Таким образом, паевой инвестиционный фонд формируется за счет денег инвесторов (пайщиков). Таким образом, ПИФЫ создаются ради получения прибыли на объединенные в фонд активы, а затем распределения ее между пайщиками (инвесторами) пропорционально числу паев. ПИФАМ свойственны следующие преимущества для инвесторов в сравнении с инвестициями посредством брокера: · Значительная доступность, поскольку сумма инвестиций начинается от 1-3 тыс. руб.; · отсутствует налогообложение текущих операций фонда (отсутствует также и налог на прибыль), а уплата подоходного налога осуществляется инвестором лишь в случае продажи пая;• возможность для любого инвестора получения таких же выгод от вложений в финансовые активы, какие получают крупные инвесторы: корпорации и банки; Деление ПИФОВ по видам осуществляется на основе показателей «риск» и «доходность». Для того чтобы получать сверхприбыли, то инвесторам следует вкладывать в венчурные фонды, однако не следует забывать то, что риск потерь вложенных средств является весьма значительным.
Введение
Самый первый в мире инвестиционный фонд основан был в 1822 году в Бельгии, затем уже в 1849 году - в Швейцарии и лишь только в 1952 году - во Франции. В качестве массового явления инвестиционные фонды стали появляться в США и Великобритании. Тогда инвестиционные фонды (трасты) ориентировались в основном на крупных клиентов. Что касается мелких инвесторов, то они чаще всего прибегали к услугам финансовых брокеров. Таким образом, в силу роста численности мелких инвесторов появилась необходимость создания института их консультирования.
Появление на свет первого взаимного фонда в Соединенных штатах Америки следует отнести к 1924 году. В других странах инвестиционные фонды получили свое стремительное развитие лишь после окончания второй мировой войны, когда постепенно они начали составлять конкуренцию крупным банкам и прочим крупным финансовым институтам. В наши дни более половины американских семей выступают в роли вкладчиков того или иного инвестиционного фонда.
За последние 125 лет в самых разных странах мира с различными финансово-правовыми системами и уровнями развития экономики появились весьма разнообразные структуры коллективного инвестирования, которые впоследствии стали подразделяться по своей юридической структуре (на корпоративные, контрактные, трастовые), по операционной структуре (закрытые и открытые), а также по объектам и целям инвестирования.
В наши дни ПИФЫ все прочнее входят в нашу жизнь. Это во многом объясняется положительными тенденциями в экономике РФ (рост уровня жизни, что дает возможность все более широким массам людей прибегать к инвестированию, невысокий и относительно предсказуемый уровень инфляции, стабильный рост ВВП и т.п.)
Таким образом, на фоне относительно благоприятной и стабильной экономической ситуации в стране, все более возрастает интерес жителей России к фондовому рынку, в частности и к индустрии коллективных инвестиций. Конечно, еще довольно рано говорить о появлении в РФ массового инвестора, однако тенденции последних лет вызывают оптимизм, поскольку все больше людей всерьез интересуются инвестированием.
1. Что необходимо знать о паевых инвестиционных фондах
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) выступает в качестве имущественного комплекса, без образования юридического лица. ПИФ основывается на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией. Основная цель - увеличение стоимости имущества данного фонда. Таким образом, паевой инвестиционный фонд формируется за счет денег инвесторов (пайщиков). Каждому из инвесторов, при этом, принадлежит определенное число паев.
Таким образом, ПИФЫ создаются ради получения прибыли на объединенные в фонд активы, а затем распределения ее между пайщиками (инвесторами) пропорционально числу паев.
Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, которая удостоверяет право ее обладателя на часть имущества ПИФА, а также выкупа (погашения) принадлежащего пая (в строгом соответствии с правилами фонда).
Таким образом, инвестиционные паи удостоверяют долю инвестора в имуществе ПИФА, а также его право в получении из фонда части денежных средств, которые соответствуют этой доле. У каждого инвестора, обладающего в ПИФЕ инвестиционным паем одинаковый объем прав. Реестр прав инвесторов (владельцев инвестиционных паев) ведется независимой специализированной организацией.
ПИФ в российском законодательстве рассматривается в качестве одной из форм взаимного фонда.
ПИФАМ свойственны следующие преимущества для инвесторов в сравнении с инвестициями посредством брокера: · Значительная доступность, поскольку сумма инвестиций начинается от 1-3 тыс. руб.;
· Щирокие возможности диверсификации инвестиционных рисков даже если инвестиции минимальны;
· жесткий контроль за деятельностью данной разновидности инвестиционных фондов со стороны государства;
· ПИФАМ свойственна достаточно прозрачная инфраструктура, поскольку средства пайщиков отделяются от средств управляющей компании и сберегаются в специализированном депозитарии;
· отсутствует налогообложение текущих операций фонда (отсутствует также и налог на прибыль), а уплата подоходного налога осуществляется инвестором лишь в случае продажи пая;
· управляют активами квалифицированные специалисты - профессионалы своего дела;
· для открытых фондов имманентна высокая ликвидность пая;
· возможность поэтапной оплаты паев при работе по схеме вызова капитала.
К основным недостаткам паевых инвестиционных фондов следует отнести: · Несколько более значительный риск в сравнении с финансовыми инструментами с законодательно гарантированным возвратом средств и фиксированной доходностью (высокорейтинговыми государственными облигациями и депозитами). С другой стороны есть паевые инвестиционные фонды, которые инвестируют лишь в банковские депозиты и высокорейтинговые облигации что не может не служить в качестве инструмента значительного снижения рисков инвестиционного портфеля;
· Нельзя избежать дополнительных издержек, связанных с хранением и оформлением инвестиционных сертификатов;
· Непрерывно выплачиваемое вознаграждение управляющей компании, даже в случаях, когда фонд работает в убыток. Размер комиссии варьируется в диапазоне от 0,5% до 5% стоимости чистых активов фонда.
· Довольно часто для открытых ПИФОВ накладываются законодательные ограничения на то, какие именно акции и облигации может покупать управляющий фондом. Что касается частного инвестора, то для него подобных ограничений нет.
Для компенсации издержек, которые связаны с выдачей и погашением инвестиционных паев, управляющими компаниями вводятся надбавки и скидки.
Надбавка является денежными средствами, которые управляющие компании или агенты требуют дополнительно к стоимости паев в случае их выдачи. Размер надбавки, согласно действующему законодательству, не должен превышать 1,5% от стоимости пая.
Скидка - это денежные средства, которые удерживаются управляющей компанией или агентом из стоимости паев в случае их погашения. Размер скидки не должен превышать 3% от стоимости пая.
У одного и того же фонда могут быть различные скидки и надбавки.
ПИФЫ, по направлениям инвестирования следует подразделять на такие основные категории: · Фонды акций;
· Фонды облигаций;
· Фонды денежного рынка;
· Фонды смешанных инвестиций;
· Ипотечные фонды;
· Индексные фонды;
· Венчурные фонды;
· Фонды недвижимости;
· Фонды товарного рынка;
· Фонды прямых инвестиций;
· Рентные фонды;
· Хеджевые фонды;
· Фонды фондов;
· Кредитные фонды;
· Фонды художественных ценностей.
С декабря 2007 года все ПИФЫ в РФ подразделяются на: · ПИФЫ «для квалифицированных инвесторов» (их инвестиционные паи ограничены в обороте, поскольку предназначены лишь для высококвалифицированных инвесторов);
· фонды прямых инвестиций;
· венчурные фонды;
· хедж-фонды;
· кредитные фонды;
· фонды недвижимости (с расширенной инвестиционной декларацией);
· ПИФЫ «для любых инвесторов» (инвестиционные паи которых не ограничены в обороте).
Среди прочих видов паевых фондов следует отдельно выделить индексные, которые приобретают акции в соответствии с пропорцией, которая воспроизводит структуру основных фондовых индексов в стране (таких как ММВБ, PTC). Преимуществом подобного вида фондов следует считать относительно низкие издержки, поскольку структура и состав портфеля пересматривается относительно редко. Также в данном случае не требуется значительных затрат на аналитическую поддержку.
2. Сущность и значение «фонда фондов» (ПИФ Фондов) имущественный паевой фонд правовой
Паевой фонд фондов - это разновидность ПИФОВ. Из названия становится ясно, что ПИФ Фондов занимается вложением средств пайщиков в паи иных паевых фондов.
Основным преимуществом инвестирования в паевые фонды фондов, в первую очередь, можно назвать несколько больший уровень диверсификации вложений в сравнении с другими ПИФАМИ. Такая значительная диверсификация дает возможность значительно снизить риски инвестирования. Основная задача управляющего сводится в основном к выбору наиболее привлекательных фондов для последующего инвестирования средств пайщиков в паи предпочитаемых ими фондов.
В США, к примеру, помимо всего прочего, паевые фонды фондов довольно часто используются для инвестирования в хедж-фонды. Как правило, при самостоятельном вложении денег в хедж-фонд инвестору приходится сталкиваться с довольно высоким минимальным объемом инвестиций. Преодолеть данный порог под силу далеко не каждому. Для ПИФ фондов, которые представляют собой определенную совокупность индивидуальных капиталов пайщиков, это нельзя назвать проблемой.
Основным недостатком инвестирования в ПИФЫ фондов можно считать несколько более высокий уровень расходов, которые возлагаются на пайщика, что в определенной мере снижает доходность инвестирования. Управляющим фондами фондов следует платить комиссию управляющим фондов, которые они покупают, и зарабатывать, при этом, что-то самим. Как результат, за снижение риска, а также некоторые дополнительные возможности, как и в случае непрямого инвестирования в хедж-фонды, пайщику следует платить повышенную комиссию.
В РФ на начало 2008 г. всего насчитывалось 20 ПИФ фондов, из которых 16 - открытых, а 4 - интервальных (что составляет менее 2% от общего числа ПИФОВ). Оборот активов в управлении составлял около 1,8 млрд. руб. Если сравнивать с ПИФАМИ фондов в США, то в РФ паевым фондам фондов еще предстоит завоевать популярность. Перспективы развития ПИФ фондов в США весьма значительны. Свидетельством тому является тот факт, что число паевых фондов данного типа выросло за последние 10 лет почти в 20 раз.
Наиболее крупными паевыми фондами фондов в РФ являются «Инвестбаланс» под управлением УК «Менеджмент-консалтинг», «Первый фонд фондов» УК «Максвелл Эссет Менеджмент» и «Райффайзен - Фонд Фондов» УК «Райффайзен Капитал».
Приобрести паи паевых фондов предлагают, как управляющие фирмы, так и банки Москвы, Санкт-Петербурга и других наиболее крупных российских городов.
Вывод
ПИФЫ - это: • объединенные средства инвесторов, которые переданы в доверительное управление профессиональным менеджерам;
• проверенный мировой практикой механизм привлечения средств мелких инвесторов в национальную экономическую систему;
• возможность для любого инвестора получения таких же выгод от вложений в финансовые активы, какие получают крупные инвесторы: корпорации и банки;
• один из способов не только сберечь свои средства от инфляции, но также и заработать.
Деление ПИФОВ по видам осуществляется на основе показателей «риск» и «доходность».
Наиболее низким показателем риска обладают ПИФЫ облигаций, однако и доходность у них тоже является самой маленькой - не намного больше процентной ставки по банковским вкладам. Для того чтобы получать сверхприбыли, то инвесторам следует вкладывать в венчурные фонды, однако не следует забывать то, что риск потерь вложенных средств является весьма значительным.
Наиболее распространенными на современном рынке ПИФОВ можно считать ПИФЫ акций, ПИФЫ облигаций, а также ПИФЫ смешанных инвестиций.
Простыми словами, фонд фондов - это инвестиционный фонд, инвестирующий в другие инвестиционные фонды. Данный метод часто именуют «мульти-менеджмент».
Фонд фондов дает возможность инвесторам достичь широкой диверсификации и наиболее эффективного распределения активов, осуществив инвестиции во множество категорий инвестиционных фондов, все из которых «обернуты» в один фонд.
Список литературы
1. Богатин Ю.В., Швандар В.А Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ - ДАНА, 2012 -254 с.
2. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. - М.: Издательско - торговая корпорация «Дашков и К°», 2012. - 384 с.
3. Воронцивский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. - СПБ.: Издательство С.-Петербургского университета, 2009.-528 с.
4. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства - Серия «Учебники для вузов. Специальная литература». СПБ.: Издательство «Лань», 2010-544 с.
