Финансы и кредит - Учебное пособие

Финансы и кредит [Электронный ресурс]: электрон. учеб. курс / под ред.Юридические лица должны иметь устойчивое финансовое положение, собственные средства для внесения в уставный капитал, должны осуществлять деятельность в течение не менее трех лет, выполнять обязательства перед бюджетами всех уровней за последние три года. Порядок создания коммерческого банка на территории Российской Федерации определяется Федеральным законом «О банках и банковской деятельности» и инструкцией ЦБ РФ «О порядке принятия Банком России решения о государственной регистрации кредитных организаций и выдаче лицензий на осуществление банковских операций». Для государственной регистрации кредитной организации и получения лицензии на осуществление банковских операций учредители представляют не позднее чем через месяц после заключения учредительных договоров в территориальные учреждения Банка России следующие документы: ? заявление о государственной регистрации кредитной организации и ходатайство о государственной регистрации кредитной организации и выдаче лицензии на имя руководителя Банка России. При этом под несоответствием квалификационным требованиям, кроме перечисленных ранее, Банк рассматривает и другие факты: ? совершение в течение одного года, предшествовавшего дню подачи в Банк России документов для государственной регистрации кредитной организации, правонарушения в области торговли и финансов, установленного вступившим в законную силу постановлением органа, уполномоченного рассматривать дела об административных нарушениях; Для подтверждения оплаты уставного капитала вновь созданный банк направляет территориальному учреждению Банка России пакет документов, на основании которых можно удостовериться в правомерности оплаты уставного капитала: балансы, подтверждающие наличие средств для внесения в уставный капитал; платежные поручения; акты приема-передачи на баланс имущества, вносимого в качестве вклада в уставный капитал; свидетельство о праве собственности банка на здание, переданное в уставный капитал.

8.3 Экономическое содержание доходов бюджетов14.1 Экономическое содержание финансов организацийСтратегические планы - это планы генерального развития бизнеса и долгосрочной политики предприятия.

Одним из наиболее распространенных видов стратегического планирования является бизнес-план. Он представляет собой прогноз предпринимательской деятельности, разработку стратегии и реального плана финансово-коммерческих мероприятий на перспективу. Он описывает основные аспекты будущей коммерческой деятельности, выявляет проблемы, с которыми предприниматель может столкнуться при достижении своих целей, и определяет способы и конкретные пути решения поставленных задач. Преимущества бизнес-плана заключаются в том, что он позволяет проанализировать собственные идеи, проверить их реалистичность, оценить затраты, определить прибыльность, рентабельность и источники финансирования планируемого бизнеса.

Бизнес-план может быть представлен в разных формах представления. Перечислим основные моменты, которые в нем отражены: ? описание преимуществ проекта;

? описание товара, работ или услуг, ради которых задумывается проект, оценка рынка сбыта, оценка рыночной конъюнктуры;

? анализ информации о конкурентах;

? описание основных элементов плана маркетинга;

? характеристика плана производства;

? организационная схема реализации бизнеса и планирования работы персонала;

? проработка правовых аспектов реализации предполагаемого бизнеса;

? оценка, прогнозирование разного рода рисков и управление ими;

? разработка финансового плана и выработка стратегии его финансирования.

Итогом бизнес-плана является формирование финансового плана и стратегии финансирования. Эти разделы должны обобщать все разработанные материалы и представлять их в стоимостном выражении. Как правило, это сводится к подготовке следующих документов: ? прогноза объемов продаж, баланса денежных расходов и поступлений;

? прогнозного баланса активов и пассивов предприятия;

? прогнозного отчета о прибылях и убытках;

? сводной таблицы доходов и затрат;

? графика достижения безубыточности и других вспомогательных таблиц.

На основе финансового плана определяются решения, связанные с вопросами стратегии финансирования: ? сколько нужно средств для создания или развития предприятия;

? откуда предполагается получить деньги и в какой форме;

? когда можно ожидать полного возврата авансированных средств и получения инвесторами дохода.

Текущее планирование финансовой деятельности. Главная цель текущего планирования - определение ресурсов, которые будут необходимы предприятию для осуществления стратегических целей.

Ресурсы предприятия могут быть классифицированы по трем категориям: 1) материальные;

2) финансовые;

3) трудовые.

Планирование материальных и финансовых ресурсов составляет работу финансиста предприятия; ее конечный результат - инвестиционный и финансовый план.

Инвестиционный и финансовый план чаще всего представляет собой таблицу, которая состоит из двух последовательно расположенных частей. В одной из них отражаются по каждому году планируемые инвестиционные расходы, в другой - финансовые источники или ресурсы, которые будут использоваться для оплаты этих расходов.

Основное направление использования средств предприятия в среднесрочном периоде составляет оплата инвестиционных расходов. Однако инвестиционные расходы - это не единственное направление использования средств, приведенное в плане.

Прокомментируем каждую из статей инвестиционного и финансового плана.

Разработка нового плана не прерывает экономической жизни предприятия, и новый план непременно включает определенные расходы предыдущих периодов. Это частичное привлечение предыдущих расходов осуществляется разными способами, согласно которым планы могут рассматриваться как следующие друг за другом либо параллельные. Если планы рассматриваются как последовательные, то считается, что каждый план включает в себя все предусмотренное в предыдущем, т. е. начатое, но, возможно, еще не завершенное. Когда планы рассматриваются как скользящие, т. е. следующие параллельно друг другу, план состоит из прогнозов на (n - 1) лет, сделанных в предыдущем плане, с возможными корректировками плюс прогнозы на дополнительный плановый год.

Инвестиционные расходы обычно разделяются на расходы, связанные с инвестициями на простое обновление, и расходы, связанные с инвестициями на модернизацию или развитие производства. Эти расходы можно также классифицировать в зависимости от вида инвестиционного имущества: новые здания, оборудование, транспорт, земля и т. д.

Кроме расходов инвестиционного характера у предприятия возникают дополнительные финансовые потребности производственного цикла. Обычно такие потребности связаны с инвестициями на расширение. Чтобы увеличить объемы продаж, предприятие вынуждено увеличивать свои запасы, а также общий объем кредита, предоставленного своим клиентам, при условии прежних сроков платежей. Отсюда возникает дополнительная потребность в оборотном капитале, которая только частично компенсируется ростом объема кредита поставщиков. Для прогнозирования этой потребности прибегают к методам экстраполяции, сроков оборачиваемости, бюджета денежных средств. Каждый из этих методов представляет собой схему прогнозирования потребности в оборотном капитале. На практике принято выбирать между ними в зависимости от деятельности предприятия, где осуществляется прогнозирование, и от объема имеющейся информации.

Метод экстраполяции. Данный метод опирается на предположение о существовании прямой связи между чистым оборотным капиталом или краткосрочной потребностью финансирования предприятия и объема продаж. Эта связь может быть выражена либо с помощью простого коэффициента, тогда речь идет о пропорциональной зависимости, либо с помощью линейной функции типа y = ах ? b, параметры которой могут быть установлены по методу наименьших квадратов.

Рассмотрим пропорциональную экстраполяцию, основанную на тенденции изменения объема продаж.

Предположив, что предприятие добилось в прошлом стабильности при значении коэффициента и что за рассматриваемый период не наблюдались серьезные изменения в деятельности предприятия, можно считать этот коэффициент удовлетворительным. На основе плана объема продаж определим сумму чистого оборотного капитала, который необходим в будущем для обеспечения финансового равновесия: Потребность в чистом оборотном капитале = = Планируемый объем продаж ? 0,25 = 2000 ед. ? 0,25 = 500 ед., где 2000 ед. - планируемый объем продаж.

Конечно, этот метод достаточно упрощен, так как связывает необходимый уровень оборотного капитала с единственной переменной - объемом продаж. На уровень потребности в оборотном капитале влияют и многие другие переменные, в частности, характер связей с поставщиками и клиентами, определяющими срок оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, и управление запасами, характеризующееся определенным уровнем оборачиваемости.

Однако этот метод вполне подходит для планирования потребности в оборотном капитале малых и средних предприятий, которые имеют несложный производственный процесс и работают в достаточно стабильной окружающей среде.

Рассмотрим линейную экстраполяцию исходя из объема продаж.

Данный метод предполагает установить отношения типа y = ах ? b между необходимым чистым оборотным капиталом y и уровнем объема продаж x. Чтобы это сделать, можно использовать наблюдения прошлых лет и разработать диаграмму дисперсии чистого оборотного капитала по отношению к объему продаж, опираясь на периодические бухгалтерские сведения о чистом оборотном капитале и соответствующем объеме продаж.

С помощью данной функции можно для конкретного значения объема продаж предусмотреть соответствующую величину оборотного капитала. Так, если оборотный капитал связан с объемом продаж функцией y = 0,25х ? 30, то для прогнозируемого объема продаж в 2000 ед. требуется оборотный капитал y = 530 ед.

Второй метод экстраполяции необходимого чистого оборотного капитала с математической точки зрения более совершенен, так как показывает чистый оборотный капитал, измеряемый коэффициентом s-функции выравнивания. Этот чистый оборотный капитал зависит от величины объема продаж и служит, в частности, для финансирования растущей части запасов и дебиторской задолженности.

Иногда дисперсионная диаграмма чистого оборотного капитала по отношению к объему продаж не может быть выражена линейной корреляцией. В этом случае необходимый чистый оборотный капитал зависит не только от объема продаж, но и от других переменных. Здесь определить чистый оборотный капитал позволяет множественная регрессия с помощью функции с несколькими переменными. Однако этот метод сложно использовать на практике, что связано с трудностями идентификации и количественного описания определенных переменных.

Метод сроков оборачиваемости. Существует несколько вариантов этого метода. Цель его применения - определить финансовые потребности, порожденные операционным циклом. Они измеряются в днях и в процентах к объему продаж.

Эти потребности возникают в результате временного расхождения между поступлениями и выплатами, связанными с различными операциями (закупка сырья и материалов, складирование, производство, продажа). Для временного решения проблемы, когда между поступлениями от продаж и выплатами по закупкам существует временной разрыв, предприятие может обратиться к источникам, чтобы обеспечить себя чистым оборотным капиталом. Метод сроков оборачиваемости опирается на временной анализ цикла хозяйственной деятельности.

Этот метод требует уточнений относительно целесообразности самого принципа его применения: 1) прежде всего на практике не всегда легко применять данный метод, поскольку он требует расчета многочисленных сроков оборачиваемости и использования весов, определение которых редко бывает очевидным;

2) нельзя, как сделали мы, ограничиваться расчетом сроков оборачиваемости исходя из постоянных условий. Необходимо корректировать эти сроки в зависимости от значений, предусматриваемых в ходе управления запасами, по дебиторской задолженности клиентов и кредиторской задолженности поставщиков: какой-то срок будет увеличен, какой-то сокращен. Чтобы расчет был эффективным, при данном методе требуется принимать во внимание многочисленные гипотезы и нормы, т. е. метод должен быть нормативным;

3) финансовая потребность рассчитана как средняя, базирующаяся на оценке средних сроков оборачиваемости, поэтому данный метод в большей степени подходит предприятиям, деятельность которых ритмична на протяжении всего года.

Метод бюджета денежных средств - построение детального плана денежных поступлений и выплат предприятия по всем видам его деятельности. На основе бюджета можно рассчитать потребность в чистом оборотном капитале на определенный период времени. Детальная разработка бюджета денежных средств будет рассмотрена далее.

Продолжим комментарий статей инвестиционного и финансового плана.

Другие потребности (прочее использование средств). Речь может идти о формировании портфельных инвестиций, погашении кредитов и займов, выплате дивидендов.

Портфельные инвестиции. Эти расходы в противоположность коммерческим и производственным инвестициям являются инструментами внешнего экономического роста и применяются с целью диверсификации денежных вложений, а иногда и контроля за своими партнерами через вложения средств в их уставный капитал.

Погашение кредитов и займов. Раздел включает данные о суммах погашения долгосрочных кредитов и процентов по ним, а также о выплатах по облигационным займам. Кроме того, здесь учитываются коммерческие кредиты, предоставляемые другим предприятиям.

Уплата налога на прибыль. Показатели этого раздела рассчитываются на основе планирования налогооблагаемой прибыли и установленной в законодательном порядке ставки налога.

Распределение дивидендов. Этот раздел планируется на основе дивидендной политики, разработанной на предприятии. Причем необходимо учитывать, что чем больше средств предприятие выплачивает акционерам, тем больше капитала для финансирования проектов ему придется привлекать из всех остальных источников помимо нераспределенной прибыли.

С точки зрения финансирования инвестиций, т. е. финансирования долгосрочного использования средств, вторая часть финансового плана содержит данные только о долгосрочных источниках, которые подразделяются на собственные и внешние.

Собственные источники. Под собственными источниками подразумевается непосредственно прогнозируемая величина прибыли и амортизационных отчислений.

План прибыли составляется по данным, содержащимся в планах продаж, величины себестоимости реализованной продукции и текущих расходов. Добавляется также информация о прочих прибылях, прочих расходах, величине вне реализационных доходов и расходов. Разработка этого раздела дает возможность выявить такие важнейшие моменты в деятельности предприятия, как доходность всех его операций, их рентабельность, уровень производственных и непроизводственных издержек.

При планировании амортизационных отчислений необходимо правильно выбрать метод начисления амортизации, который должен соответствовать финансовой стратегии предприятия. Законодательно предприятию дано право выбора между линейным или дегрессионным способами списания износа.

Выбор дегрессионного метода позволяет изменить профиль выплат налога на прибыль, подразделив их следующим образом: они менее значительны в начале эксплуатации объекта и, наоборот, увеличиваются в конце эксплуатации. Другими словами, дегрессионная система позволяет предприятию получить большую сумму амортизации сразу после инвестирования и таким образом укрепить положение с денежной наличностью.

Более того, в период инфляции выбор дегрессионного метода выгоден предприятию тем, что оно платит свои налоги обесцененными деньгами.

Прибыль и амортизационные отчисления составляют основную часть внутренних источников финансирования, а иногда даже основную часть общих источников (внутренних и внешних). Однако предприятие обычно располагает также потенциальными внутренними источниками, которые оно должно разумно использовать. Речь идет об остатке чистого оборотного капитала.

Использование остатка чистого оборотного капитала. Иногда предприятие в начале планирования располагает значительным чистым оборотным капиталом, иначе говоря, постоянными источниками, включающими в себя тот чистый оборотный капитал, который, как полагает руководство, необходим, в частности, для обеспечения потребности финансирования производственного цикла этого предприятия. Если возникает излишек чистого оборотного капитала, то его можно направить на финансирование предстоящих инвестиций при условии, что будут найдены соответствующие ликвидные средства. Этот остаток чистого оборотного капитала, напротив, можно оставить для финансирования малоликвидных средств. Ставить реализацию плана в зависимость от использования излишка - дело рискованное, тем более что само понятие необходимого чистого оборотного капитала достаточно проблематично и не бесспорно.

Остаток чистого оборотного капитала также может возникнуть в течение планируемого периода, например в связи с планированием инвестиций, которые направлены на увеличение производства, приводят к уменьшению потребности в сырье и снижению уровня запасов. В некотором роде это «переориентация» источников финансирования, которые первоначально были предназначены на покрытие планируемых, а затем «исчезнувших» производственных потребностей.

Внешние источники. К ним относятся увеличение капитала, а также долгосрочные и среднесрочные займы.

Увеличение капитала. В плане отражается только то увеличение капитала, которое действительно дает предприятию новые материальные (вклад имуществом) или финансовые (вклад наличными деньгами) средства. Сумму увеличения капитала путем вклада имущества показывают также в разделе «Использование средств» как инвестиции, если речь идет о внеоборотных активах, или включают в дополнительную потребность финансирования производственного цикла (в оборотном капитале), если речь идет о запасах, стоимость которых вычитается из величины потребности финансового цикла.

Что касается увеличения капитала путем денежных вкладов, то оно записывается в виде предполагаемых доходов от эмиссии, т. е. эмиссионной стоимости акции, умноженной на количество акций; расходы, относящиеся к проведению эмиссии, показываются в разделе «Использование средств» как учредительские расходы.

Долгосрочные и среднесрочные займы. Они включаются в план того года, в котором их планируют получить.

Эти займы можно разделить на обыкновенные, получаемые в банках, и облигационные, выпускаемые на финансовый рынок. Первые фигурируют в плане по их номинальной стоимости, вторые - по эмиссионной. Расходы, которые могут сопровождать и те и другие займы, отражаются в разделе «Использование средств».

Финансирование с помощью лизинга не должно показываться в плане. Финансируемые таким образом основные средства тоже не показываются в плане. Арендная плата включается в себестоимость продукции.

Таким образом, инвестиционный и финансовый план предприятия - это документ, который содержит перечень источников и направления их использования на период до трех лет. Это результат коллективного обсуждения финансовой политики предприятия. В данном качестве план отражает фундаментальный выбор предприятия, в частности выбор структуры финансирования, которая вытекает из целей: 1) получения прибыли (поиск наименьшей стоимости финансирования);

2) выживания (учитывая степень риска, которому подвергается предприятие).

Разработка бюджетов (бюджетирование). Процесс бюджетирования является составной частью финансового планирования, т. е. процесса определения будущих действий по формированию и использованию финансовых ресурсов. Бюджеты обеспечивают взаимосвязь доходов и расходов на основе взаимоувязки показателей развития предприятия с его финансовыми ресурсами.

Бюджет - финансовое, количественное выражение плана, характеризующее доходы и расходы на определенный период, и капитал, который необходимо привлечь для достижения заданных планов.

При составлении бюджетов ставятся следующие цели: ? разработка концепции ведения бизнеса;

? планирование финансово-хозяйственной деятельности предприятия на определенный период;

? оптимизация затрат и прибыли предприятия;

? координация - согласование деятельности подразделений предприятия;

? коммуникация - доведение планов до сведения руководителей разных уровней;

? мотивация руководителей на местах на достижение целей организации;

? контроль и оценка эффективности работы руководителей на местах путем сравнения фактических затрат с нормативом;

? выявление потребностей в денежных ресурсах и оптимизация денежных потоков.

Бюджеты имеют множество видов и форм; некоторые бюджеты, характеризующие промежуточные операции (закупку сырья и материалов, производство и т. д.), могут нести информацию только о расходах или только о доходах (бюджет продаж), а укрупненные бюджеты (бюджетный отчет о прибылях и убытках, бюджет денежных средств) показывают как расходы, так и доходы организации.

Основными требованиями к информации, содержащейся в бюджете, выступают следующие: достаточность, неизбыточность, ясность и доступность. Конкретные формы составления бюджета каждое предприятие выбирает самостоятельно.

Бюджетный период охватывает, как правило, краткосрочный аспект планирования: год, квартал, месяц.

Работа по составлению бюджета предполагает несколько этапов: 1) подготовка прогноза и бюджета продаж;

2) определение ожидаемого объема производства;

3) расчет затрат, связанных с производством и реализацией продукции;

4) расчет и анализ денежных потоков;

5) составление плановых финансовых отчетов;

6) утверждение бюджетов руководством предприятия;

7) последующий анализ и корректировка бюджетов в соответствии с изменившимися условиями.

Несмотря на то что бюджет не имеет стандартизованных форм, определяемых государственными органами, чаще всего используется структура общего бюджета с выделением оперативного и финансового бюджетов.

Общий бюджет - скоординированный по всем подразделениям и функциям план работы предприятия в целом, объединяющий блоки отдельных бюджетов и характеризующий информационный поток для принятия и контроля управленческих решений в области финансового планирования.

С позиций последовательности формирования документов для составления общего бюджета весь процесс бюджетирования может быть условно разбит на две части, каждая из которых является законченным этапом планирования: 1) подготовка операционного бюджета;

2) подготовка финансового бюджета.

Операционный бюджет состоит: ? из бюджета продаж;

? бюджета производства;

? бюджета производственных запасов;

? бюджета прямых затрат на материалы;

? бюджета производственных накладных расходов;

? бюджета прямых затрат на оплату труда;

? бюджета коммерческих расходов;

? бюджета управленческих расходов;

? бюджетного отчета о прибылях и убытках.

Финансовый бюджет состоит: ? из инвестиционного бюджета;

? бюджета денежных средств;

? бюджетного баланса.

Операционный бюджет состоит из девяти самостоятельных бюджетов. Здесь необходимо подчеркнуть роль экономических служб в подготовке общего бюджета. Бюджет продаж и бюджет коммерческих расходов подготавливает служба маркетинга. Другие семь бюджетов, в том числе прогнозный отчет о прибылях и убытках, должна формировать экономическая служба. В составлении прогнозного отчета о прибылях и убытках принимает участие и финансовая служба. Кроме этого, финансовая служба составляет еще два документа общего бюджета: прогноз движения денежных средств и прогнозный баланс.

Несколько слов об инвестиционном бюджете. При подготовке бюджетного баланса необходимо помнить, что все принятые к исполнению инвестиции будут так или иначе влиять на состояние и структуру основных средств предприятия, а следовательно, и на пассивную часть бюджета.

Прежде чем приступить к изучению методики подготовки общего бюджета, рассмотрим некоторые аспекты, связанные с философией бюджетирования.

1. Бюджеты могут быть невыполнимыми, если недостижимы поставленные цели. После подготовки общего бюджета может выясниться, что для его выполнения потребуется значительное дополнительное финансирование: предприятие, например, подготовило к выпуску несколько новых изделий, но затраты по налаживанию их серийного производства и продвижению на рынок окажутся слишком высокими, емкость рынка может оказаться ограниченной, а жизненный цикл изделий - коротким. В этом случае необходимо пересмотреть поставленные цели.

2. Бюджеты могут быть неприемлемыми, если условия достижения целей предприятию невыгодны. Возможен и другой вариант. Поставленные цели и подготовленные бюджеты, с точки зрения руководства предприятия и специалистов, достижимы, но условия финансирования (высокая кредитная ставка) или ожидаемые изменения в налоговом законодательстве делают бюджеты неприемлемыми. В этом случае предприятию следует скорректировать планы, хотя совсем не обязательно пересматривать цели, поскольку планы - это пути достижения целей.

3. Для оценки приемлемости и выполнимости бюджетов применяются инструменты финансового анализа и диагностики.

4. Диагностика состояния предприятия - это инструмент, который позволяет оценить эффект (ухудшение - улучшение положения) и эффективность (например, соотношение «затраты - объем продаж») принятых бюджетов.

5. При составлении общего бюджета руководство предприятия должно прежде всего нацеливать исполнителей на упрощение и ускорение его подготовки. Для этого нужно стандартизовать формы представления плановых отчетных данных, что позволит лучше координировать работу экономических, финансовых, маркетинговых служб и бухгалтерии.

6. Современные компьютерные технологии позволяют значительно облегчить бюджетирование и существенно упростить сценарный анализ (что будет, если…). Но руководство предприятия всегда должно помнить, что компьютер и программа, как бы они ни были хороши, сами по себе мертвы, поэтому грамотная постановка задачи и квалификация пользователей помогут избежать серьезных ошибок и затруднений. Необходимо наладить постоянное обучение кадров не только работе с компьютером, но и новым методам планирования, учета и контроля.

7. Бюджет должен подготавливаться с учетом временного горизонта. Каждое предприятие вправе само определять, на какой период и с какой степенью детализации составлять общий бюджет, но, как показывает практика, лучшим вариантом является разбивка планируемого года по месяцам.

Бюджетный отчет о прибылях и убытках - первый из документов основного бюджета, показывающий, какой доход заработало предприятие за отчетный период и какие затраты были понесены.

Бюджетный отчет о прибылях и убытках является аналогом формы № 2 российской бухгалтерской отчетности.

Приведенный формат максимально приближен к стандартной бухгалтерской форме отчетности. В производственной себестоимости реализованной продукции заложены переменные и постоянные затраты. Отдельно выделяются доходы и расходы от финансовой и прочей деятельности. Нижние две строки показывают нераспределенную (реинвестированную) прибыль за каждый планируемый период и нераспределенную прибыль нарастающим итогом.

Бюджетный баланс показывает, какими средствами финансирования обладает предприятие и как используются данные средства.

Бюджетный баланс характеризует финансовое состояние предприятия на конкретную дату.

Для прогноза баланса используют величину нормируемых оборотных активов (сырья и материалов, незавершенного производства и готовой продукции) и величину дебиторской задолженности, которые рассчитывают при подготовке соответствующих бюджетов.

Инвестиционные проекты служат основой для прогноза стоимости основных средств.

Пассивную часть баланса формируют исходя из предполагаемой оборачиваемости кредиторской задолженности и прочих текущих пассивов.

В первом приближении бюджетный план никаких изменений в постоянном капитале (кредиты банков плюс собственный капитал) не отражает.

Расхождение в прогнозах активной и пассивной частей баланса дает представление о нехватке (избытке) финансирования; решение о способе финансирования принимается по результатам дополнительного анализа.

Изменение структуры баланса складывается на потоке денежных средств.

При анализе прогнозного баланса, составленного в первом приближении, возможны несколько вариантов активной и пассивной статей.

1. Пассивная часть превышает активную (редко встречающийся вариант). Это свидетельствует о том, что предприятие получит дополнительные источники финансирования, которые формально не будут использованы. В таком случае рекомендуется запланировать выплату кредитов (если они имеются) или более быстрое погашение кредиторской задолженности (уменьшить пассивы до величины активов) либо стоит запланировать дополнительное кредитование покупателей, увеличение запасов (довести величину активов до величины пассивов). Решение будет зависеть от стратегии развития предприятия. Если задача предприятия - выжить, то нужно пойти по первому пути. Если руководство настроено на проведение агрессивной политики проникновения на новые рынки с новыми продуктами, то предпочтительнее второй путь.

2. Вероятность совпадения активной и пассивной частей баланса в первом приближении почти нулевая. Если они совпадают, то это, скорее всего, говорит о «нарисованности» баланса.

3. Чаще всего встречающийся случай - недостаток финансирования, т. е. активная часть баланса превышает пассивную часть. При этом нехватка финансирования может быть как незначительной (не более 0-2% валюты баланса), так и весьма существенной. Если недостаток финансирования невелик, то отрегулировать баланс можно, изменяя состояние текущих активов и пассивов. Если недостаток финансирования весомый, но связан с большими инвестициями (реконструкция предприятия, техническое перевооружение и т. д.), то анализировать следует качество инвестиционных проектов и их финансирование. Наихудший вариант - значительный недостаток финансирования обусловлен операционной деятельностью: в этом случае необходимо пересмотреть бюджет от начала до конца. Может быть, придется изменить даже цели и планы.

Составляя прогнозный баланс, экономическое планирование доводят до финансового. В результате финансовый отдел будет иметь информацию для принятия решений об объемах и формах финансирования.

Цель бюджетирования денежных средств состоит в расчете необходимого их объема и определении моментов времени, когда у предприятия ожидается их недостаток или избыток.

Бюджет денежных средств - подробный документ, отражающий ожидаемые поступления и выплаты денежных средств за определенный период и включающий в себя как конкретные статьи поступлений и выплат, так и их временные параметры.

Бюджет денежных средств является составной частью основного бюджета предприятия, при его формировании используют данные бюджетов продаж, закупок, затрат на оплату труда и т. д.

Бюджет денежных средств, как и прочие бюджеты, во многом зависит от субъективных оценок и прогнозов (например, прогноза продаж, оценки периодов погашения дебиторской задолженности и пр.), следовательно, в силу его интегрального характера ошибка в расчетах (возможные отклонения) может привести к значительному искажению конечных результатов и послужить причиной принятия неправильного управленческого решения. Разработка бюджета денежных средств - итог тесного сотрудничества всех отделов и служб предприятия, она должна быть регулярной, поскольку разовые бюджеты на основе единичных оценок могут приводить к большим отклонениям и неправильным управленческим решениям. Регулярность формирования бюджета позволяет менеджерам определять, какие факторы оказывают наибольшее воздействие на величину денежного потока, и направлять основные усилия на более точную оценку данных факторов.

Бюджет денежных средств позволяет: ? получать целостное представление о совокупной потребности в денежных средствах;

? принимать управленческие решения о более рациональном использовании ресурсов;

? анализировать значительные отклонения по статьям бюджета и оценивать их влияние на финансовые показатели предприятия;

? своевременно выявлять потребность в привлечении заемных средств и сроки их привлечения.

Основная цель составления бюджета денежных средств - определение моментов времени, в которые у предприятия будет недостаток или избыток денежных средств, для того чтобы разумно избегать кризисных явлений или смягчать их и рационально использовать временно свободные средства.

Бюджет денежных средств должен включать все денежные поступления и выплаты, которые группируются по видам деятельности предприятия: основной, инвестиционной и финансовой.

На первом этапе необходимо определить поступления и расход денежных средств по основной деятельности предприятия, так как результаты планирования денежного потока по данному виду деятельности должны использоваться при планировании инвестиций и источников финансирования.

Денежные расходы по инвестиционной деятельности планируются на основе инвестиционных проектов и программы развития производства с учетом поступления денежных средств от основной деятельности или от иных источников финансирования. Приток денежных средств по инвестиционной деятельности определяется ее доходами от продажи основных фондов и прочих долгосрочных вложений.

Денежные потоки по финансовой деятельности планируются в целях обеспечения источников финансирования для основной и инвестиционной деятельности предприятия.

Для расчета ожидаемых поступлений необходимо иметь данные о притоке денежных средств от продаж за наличные и о погашении дебиторской задолженности, т. е. от инкассации наличности.

Инкассация наличности - процесс получения денежных средств за реализованную продукцию.

Коэффициенты инкассации - процент ожидаемых денежных поступлений от продаж в соответствующем интервале времени от момента реализации. Они позволяют определить, когда и в какой сумме ожидается поступление денежных средств от продаж соответствующего периода.

Рассчитать значение коэффициентов инкассации можно по результатам анализа денежных поступлений (погашения дебиторской задолженности) прошлых периодов.

По ожидаемому объему продаж и рассчитанным коэффициентам инкассации составляется график ожидаемых поступлений денежных средств от продаж.

Помимо прогнозирования поступлений денежных средств необходимо определить величину ожидаемых выплат, т. е. погашения обязательств перед поставщиками по поставкам сырья и материалов, перед персоналом по заработной плате, перед бюджетом и внебюджетными фондами и т. п. Данные расчеты проводятся на основе перечисленных выше бюджетов.

Окончательно рассчитывается дефицит (излишек) денежных средств. Он отражает потребность в краткосрочном финансировании основной деятельности. Эту потребность предполагается удовлетворить за счет привлечения краткосрочного кредита.

В случае значительного дефицита бюджета денежных средств необходимо проанализировать возможные варианты его уменьшения или ликвидации. Для этого прежде всего нужно составить несколько вариантов бюджета с разным конечным результатом и выбрать тот бюджет, который при наименьшем дефиците в наибольшей степени удовлетворяет потребностям предприятия. Затем необходимо рассмотреть несколько альтернативных решений проблемы дефицита или найти их комбинацию. Существуют следующие альтернативы (по нисходящей очередности рассмотрения): ? улучшить управление дебиторской и кредиторской задолженностью;

? отложить или заморозить инвестиции в основные средства и собственность;

? рассмотреть возможность предоставления покупателям скидок в случае ранней предоплаты;

? рассмотреть возможность использования бартерных сделок;

? увеличить продажные цены на свою продукцию;

? попытаться сократить продажи в кредит;

? постараться получить лучшие условия кредитов у поставщиков;

? использовать скидки, предоставляемые поставщиками;

? проанализировать возможность привлечения кредитов и займов для покрытия дефицита, а также разового привлечения денежных средств на предприятие.

При излишке средств необходимо рассмотреть варианты размещения временно свободных денежных ресурсов. Это могут быть, например, вложения в ценные бумаги, приносящие процент; на депозитный счет в банке; дополнительные инвестиции.

Для обеспечения равновесия денежных потоков предлагаются следующие пути (см. таблицу).

Меры по увеличению потока денежных средств

Как и любое явление, бюджетирование имеет свои положительные и отрицательные стороны.

Достоинства бюджетирования: ? оказывает положительное воздействие на мотивацию и настрой коллектива;

? позволяет координировать работу предприятия в целом;

? позволяет своевременно вносить (благодаря анализу) корректирующие изменения;

? дает возможность учиться на опыте составления бюджетов прошлых периодов;

? позволяет усовершенствовать процесс распределения ресурсов;

? способствует процессам коммуникаций;

? помогает менеджерам низового звена понять свою роль в организации;

? дает возможность сотрудникам-новичкам понять «направление движения» предприятия, таким образом помогая им адаптироваться в новом коллективе;

?служит инструментом сравнения достигнутых и желаемых результатов.

Недостатки бюджетирования: ? неодинаковое восприятие бюджетов разными людьми (например, того, что бюджеты не всегда способны помочь в решении повседневных, текущих пробл