Финансовая репрессия в модели для двух стран - Дипломная работа

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» Образовательная программа «Экономика»Глобальный финансовый кризис XXI века стал причиной резкого роста дефицита государственного бюджета во многих странах, отношение государственного долга к ВВП стало проблемой и достигло исторического максимума. В таких условиях возрос интерес государств к одному из методов фискальной политики, а именно к финансовой репрессии. Финансовая репрессия может быть определена как политика регулирования финансового сектора экономики, направленная на привлечение дополнительных средств для финансирования государственного долга, а также снижения стоимости его обслуживания. Исследовательский вопрос: существует ли внешний эффект от применения финансовой репрессии в одной стране на благосостояние другой страны? Действительно, искажения, вносимые финансовой репрессией, в финансовый рынок, изменяют ситуацию не только внутри страны, где применяется финансовая репрессия, но и оказывает влияние на мировую экономику или на экономику другой страны.Для проверки гипотезы авторы взяли за основу неоклассическую модель общего равновесия Cooley, Hansen (1992), дополнили модель финансовой репрессией и провели оценку налоговых доходов правительства с помощью кривых Лаффера, как в работе Trabandt, Uhlig (2011). С помощью своего исследования авторы уточняют, что в условиях финансовой репрессии экономики остаются на возрастающих участках кривых Лаффера, однако в последствии финансовая репрессия приводит к снижению налоговой базы от труда и потребления в то время, как налог на капитал увеличивается. Также, в данной работе авторы приходят к выводу, что для поддержания заданного уровня государственных закупок правительство США не может отказаться от применения финансовой репрессии без увеличения традиционных налоговых сборов, для европейской экономики финансовая репрессия может быть смягчена без необходимости увеличения традиционных налогов. Данные оценки позволяют сравнить результаты с моделируемой ситуацией, когда отсутствует финансовая репрессия, налог на капитал и инфляция, что позволяет авторам выявить и проанализировать их последствия. Авторы выявили, что самые большие потери для общества следуют из финансовой репрессии и составляют 3% от всех трудовых доходов в стране, введение налога на капитал влечет за собой потери в 0,4%, а инфляция приводит к дополнительным потерям в 1,6%.Межвременное бюджетное ограничение имеет следующий вид: , w - заработная плата, kd - отечественный капитал, принадлежащий резидентам отечественной страны, k*d - иностранный капитал, принадлежащий резидентам отечественной страны, r - доходность по отечественному капиталу, r* - доходность иностранного капитала. Также, в обеих странах как отечественный, так и иностранный капитал, а также трудовой доход облагаются соответствующими налогами: ?L - налог на трудовой доход, ?k1 - национальный налог на отечественный капитал с резидентов национальной экономики, ?k2 - отечественный налог на иностранный капитал с резидентов и ?k3 - иностранный налог на иностранный капитал с отечественного резидента. Таким образом бюджетное ограничение отечественного домохозяйства по статье доходов включает в себя заработную плату за вычетом налога на трудовой доход, процентный доход по отечественному капиталу за вычетом соответствующего налога, процентный доход по иностранному капиталу за вычетом налога и доход по облигациям. Решая задачу домохозяйства с предложенными ограничениями (2) - (3), получаем следующие уравнения, описывающие оптимальный выбор: Уравнение Эйлера: , Условие отсутствие арбитража для отечественного инвестора: , Уравнение Эйлера задает траекторию потребления и имеет стандартный вид, за некоторым исключением: в данном выражении в знаменателе вместо валовой доходности капитала стоит взвешенная доходность отечественных активов, которая включает в себя доходность отечественного капитала и доходность по государственным облигациям. С увеличением ставки налога на капитал потребление в периоде t 1 сокращается и домохозяйства больше потребляют в периоде t, так как сокращается доходность от будущих вложений - эффект анти замещения.Предположим, что у нас есть некоторое ограничение на мобильность капитала в отечественной стране: , То есть, отечественные агенты держат отечественный капитал в фиксированном размере, не менее чем доля от иностранного капитала, принадлежащего отечественным агентам. Подставив данное ограничение, а также финансовую репрессию (3) с условием, что в бюджетное ограничение отечественного домохозяйства (2), получаем: Уравнение Эйлера: , Уравнение Эйлера для зарубежной экономики остается прежним, как в (8).

Оглавление

Введение

Глава 1. Обзор литературы

Глава 2. Модель без ограничений на мобильность капитала

Глава 3. Модель с ограничением на мобильность капитала

Глава 4. Численные экзогенные переменные

Заключение

Список литературы