Определение ключевых точек роста стоимости финансовых институтов. Влияние прибыли и денежных потоков на акционерную стоимость компании. Анализ факторов влияния на рыночную стоимость компаний (в частности, влияния рисков, принимаемых на себя банком).
Финансовые институты определяют гармоничное и поступательное развитие общества и экономики, способствуя аккумулированию и перераспределению свободных денежных средств, созданию эффективной системы взаиморасчетов и управлению рисками. Однако, являясь коммерческими организациями, финансовые институты в первую очередь должны способствовать максимизации благосостояния собственников и удовлетворению потребностей стэйкхолдеров. Ставя во главу создание ценности для акционеров, менеджмент должен иметь объективные метрики ее измерения и, что не менее важно, определения рычагов влияния. Менеджменту необходимо иметь обоснованные суждения, о том какие решения и какие факторы способствуют максимизации благосостояния акционеров. Для выполнения данной цели предлагается решить следующие задачи: · систематизировать и проанализировать существующие исследования по данной тематике, · выявить внутренние точки роста стоимости банков, · определить влияние внешних условий, · проследить изменение взаимосвязи во времени, · разработать практические рекомендации для менеджмента и акционеров.Данная глава посвящена изучению научной литературы, исследующей влияние различных факторов на стоимость финансовых институтов. Основные группы исследований следующие: влияние прибыли и денежных потоков; влияние капитала, управления и дивидендной политики; влияние роста и размера финансового института; влияния принимаемых банком рисков и влияние внешних факторов. Исследования показали, что на стоимость финансовых институтов влияние оказывает прибыль и денежные потоки, структура собственности, качество управления, дивидендная политика, макроэкономические и отраслевые фактора. Изучение влияние прибыли и денежных потоков включает в себя изучение: влияния объема прибыли, влияния ее статей формирования и влияния относительной прибыльности бизнеса и капитала. Изучение влияние капитала, управления и дивидендной политики включает в себя пять основных факторов: финансовой политика, концентрация собственности, участие менеджеров в капитале, качество системы корпоративного управления и дивидендная политика.Общие закономерности влияния прибыли на акционерную стоимость компаний рассмотрены в следующих разрезах: влияние объема прибыли, влияние составляющих прибыли, влияние статей формирования прибыли и влияние относительной прибыльности бизнеса и капитала. Влияние прибыли на акционерную стоимость компаний рассмотрено в следующих разрезах: влияние объема прибыли, влияние составляющих прибыли, влияние статей формирования прибыли и влияние показателей прибыльности бизнеса. Под составляющими прибыли подразумеваются денежные потоки и начисления; под статьями формирования прибыли - выручка, себестоимость, расходы и т.д.; под показателями прибыльности бизнеса - бухгалтерские (ROA и ROE) и экономические (EVA, Residual Income, Abnormal ROE) метрики. Влияние двух составляющих прибыли: денежных потоков и начислений, так же было исследовано в работе Haw, Qi, & Wu (2001), которые показали что не только итоговый объем прибыли, но и структура ее формирование имеет значение для рынка: денежные составляющие оказывают большее влияние на стоимость акций, чем начисления. · В работе Kang (2004) исследовалось влияние различных измерений прибыли (прибыль до внереализационных доходов, прибыль от основной деятельности, валовая прибыль, прогнозы будущей прибыли) и было показано, что для рынка важным является не только чистая прибыль компании, но и рентабельность валовой прибыли.В данной секции приведен обзор статей, посвященных исследованию влияния размера и роста финансового института на его акционерную стоимость. В связи с малыми количеством исследований на данную тематику, однозначно сделать вывод о наличии влияния размера и роста не представляется возможными - существует исследования, свидетельствующие в пользу каждой из точек зрения. Так исследование Fiordelisi, Molyneux (2010) свидетельствует о значимом влиянии размера банка, а исследования Amor-Tapia, Fernandez, Suarez (2006) и Athanasoglou, Brissimis, Delis (2008), напротив, об отсутствии значимой взаимосвязи. Влияние размера финансового института на его стоимость следует из работы Fiordelisi, Molyneux (2010). В данном исследовании, показано, что размер банка значимо и положительно влияет на его способность создавать акционерную стоимость (измеряемую с помощью показателей экономической прибыли и EVA).В данной секции приведен обзор исследований факторов влияния на рыночную стоимость компаний, и финансовых институтов в частности. Факторы, влияние которых проанализировано в данной части работы, следующие: финансовой политика, концентрация собственности, участие менеджеров в капитале, качество системы корпоративного управления и дивидендная политика.Связанно это со сложностью измерение самих рисков - как величина вероятностная и ненаблюдаемая, она нуждается в дополнительных внутренних источниках данных, недоступных широким исследователям.
План
ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение
1. Ключевые факторы роста стоимости финансовых институтов
1.1 Влияние прибыли и ее компонент
1.2 Влияние роста и размера банка
1.3 Влияние капитала, управления и дивидендов
1.4 Влияние принимаемых банком рисков
1.5 Влияние внешних условий
2. Описание исследования и гипотезы
2.1 Описание исследования
2.2 Гипотезы влияния внутренних факторов
2.3 Гипотезы влияния внешних условий
3. Моделирование и результаты исследования
3.1 Анализ влияния внутренних факторов
3.2 Анализ влияния внешних условий
3.3 Объединенная модель и результаты исследования
Заключение
Список литературы
Вы можете ЗАГРУЗИТЬ и ПОВЫСИТЬ уникальность своей работы
