Фінансування підприємств за рахунок випуску облігацій - Автореферат

"КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ імені ВАДИМА ГЕТЬМАНА"Робота виконана на кафедрі фінансів підприємств ДВНЗ "Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана" Міністерства освіти і науки України. Науковий керівник: кандидат економічних наук, доцент Мельник Олена Володимирівна ДВНЗ "Національний університет Державної податкової служби України" Державної податкової адміністрації України, доцент кафедри фінансового менеджменту; кандидат економічних наук, професор Леонов Дмитро Анатолійович ДВНЗ "Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана", професор кафедри фінансів. Захист відбудеться "19" березня 2009 р. о 1400 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради Д 26.006.04 ДВНЗ "Київський національний економічний університет імені Вадима Гетьмана" за адресою: 03680, м.Для розміщення таких цінних паперів в Україні є сприятливі умови, що спонукають емітентів здійснювати їх випуски: інвестиційний попит на цінні папери, динамічний розвиток фондового ринку з його інфраструктурою. Фінансування за рахунок випуску облігацій дозволяє підприємству одержати переваги в порівнянні з іншими джерелами позикового капіталу. Мета дисертаційної роботи полягає в обґрунтуванні теоретичних і методичних засад фінансування підприємств за рахунок випуску облігацій та розробці практичних рекомендацій щодо вдосконалення емісійної стратегії підприємств. Основні теоретичні та практичні положення дисертації, що містять наукову новизну, наступні: вперше: - розроблено систему коефіцієнтів співвідношення обсягу облігаційної позики та основних показників діяльності підприємства, яка включає коефіцієнти ефективності залучення, використання, забезпеченості та обслуговування облігаційної позики, що дозволяє оцінити успішність здійснення випуску облігацій підприємством; набули подальшого розвитку: - методичні підходи до визначення фінансової надійності підприємства-емітента облігацій: показники оцінки фінансового стану розглянуто як показники автономії та забезпеченості оборотного капіталу власними коштами, критичної та поточної ліквідності, рентабельності активів і продажу, оборотності активів і дебіторської заборгованості; якісні показники оцінки фінансової надійності емітента обґрунтовано визначати з урахуванням оцінки розміру діяльності підприємства, якості забезпечення зобовязань, кредитної історії, досвіду попередніх випусків облігацій, що забезпечить можливість оцінки підприємствами здатності залучення коштів широкого кола потенційних інвесторів;У розділі 1 "Теоретичні та методичні засади фінансування підприємств за рахунок випуску облігацій" досліджено економічну сутність та види облігацій, визначено особливості формування економічних відносин між субєктами облігаційної позики, сформовано методичні засади фінансування підприємств за рахунок випуску облігацій. З цим погодитися не можна, оскільки в закордонній практиці корпоративна облігація самим поняттям вказує на організаційно-правову форму підприємства, яке випустило таку облігацію, тобто корпорацію (акціонерне товариство). З урахуванням світового та вітчизняного досвіду фінансування за рахунок випуску облігацій запропоновано разом з такими ознаками класифікації як: мета випуску, форма володіння, форма випуску, спосіб розміщення, ступінь надійності, строк обігу, умови погашення, вид виплати проценту, право обміну на інші цінні папери, форма погашення, місце обігу, виокремити ще такі класифікаційні ознаки - організаційно-правова форма та вид економічної діяльності підприємства-емітента, оцінка ризику дефолту. Вивчення процесів взаємодії між субєктами облігаційної позики, якими виступають: емітенти, інвестори, опосередковані учасники у вигляді третіх осіб, інфраструктурні учасники, фінансові посередники та органи державного регулювання, дозволило зробити висновок, що економічні відносини облігаційної позики - це сукупність звязків між субєктами корпоративної облігаційної позики, які обєднуються на фондовому ринку задля забезпечення виконання мети кожного з них, опосередкованих грошовими та інформаційними потоками, а також рухом відповідних документів. У розділі 2 "Оцінка залучення позикових коштів підприємств за рахунок випуску корпоративних облігацій" проаналізовано світові тенденції здійснення емісій корпоративних боргових цінних паперів та процеси випуску облігацій підприємствами України, розкрито особливості емісійної діяльності підприємств гірничодобувної промисловості з випуску облігацій та оцінено успішність їхнього здійснення.У дисертації наведене теоретичне узагальнення і нове вирішення наукового завдання, що виявляється в обґрунтуванні теоретико-методичних засад корпоративного фінансування за рахунок випуску облігацій, яке має істотне значення для розвитку фінансів підприємств.

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ ДИСЕРТАЦІЙНОЇ РОБОТИ