Економічний механізм біржової торгівлі в управлінні ціновим ризиком - Автореферат

Економічні перетворення в Україні, наслідком яких стало загальне поширення ринкових форм господарювання в різних галузях, зумовлюють запровадження ефективних способів здійснення торгівельної діяльності субєктів ринку, результати якої прямим чином залежать від впливу конюнктури та, зокрема цінових коливань, які є причиною виникнення ризику. В умовах ринкових відносин біржова торгівля розглядається як найефективніший механізм запобігання дії ризиків, а дослідження процесів управління ціновим ризиком, ціноутворення та функціонування біржового механізму в вітчизняній теорії і практиці відзначаються як недостатньо досліджені. Обєктивна необхідність застосування прогресивних ринкових засобів торгівлі, які дозволяють управляти ризиком, покращання умов та постійне удосконалення правового підґрунтя діяльності бірж свідчать про актуальність даного дослідження. Вивченням проблемами теорії обґрунтування поняття ризику та його кількісної оцінки займалися як вітчизняні вчені: Бесєдін В.Ф., Бланк І.О., Василик О.Д., Верченко П.І., Вітлінський В.В., Воркут Т.А., Демяненко М.Я., Міщенко В.І., Москаленко В.П., Примостка Л.О., Рязанова Н.С., Сало І.В., Сахаєв В.Г., Саблук П.Т., Сохацька О.М., Суторміна В.М., Устенко О.Л., Федосов В.М., Шумейко А.К., Шевченко А.Ф., Ющенко В.А., так і закордонні: Балабанов І.Т., Чернов В.А., Чернова Г.В., Блітцес С., Лессард Д., Стефен А. Системний розгляд дозволив обґрунтувати біржові стратегії, визначити їх показники та термін застосування для впровадження запропонованого економічного механізму біржової торгівлі під час управління ціновим ризиком, а також удосконалити методику визначення оптимальної біржової стратегії торгівців під час цінових коливань, на базі яких за допомогою системного та експертного аналізу запропоновано науково-методичні рекомендації щодо запровадження біржових стратегій для управління ціновим ризиком.Перший розділ “Теоретичні аспекти біржової торгівлі в управлінні ціновим ризиком” присвячено обґрунтуванню наявності засад до розвитку вітчизняної біржової торгівлі та її використання, як методу управління ціновим ризиком вітчизняних виробників, торгівців, а також, визначено поняття “ціновий ризик” і “хеджування”. Використання біржового механізму для запобігання ризикам зумовлює запровадження нових для вітчизняної практики торгівлі способів управління ціновим ризиком. Дослідження переваг та недоліків застосування різних видів хеджування дозволило визначити ознаки способів біржового механізму зниження цінового ризику при використанні різних контрактів на біржовому ринку для управління ціновим ризиком та дозволило виділити торгівлю фючерсними і опціонними контрактами як найефективніші засоби управління ціновим ризиком. Другий розділ “Аналіз факторів впливу та методичні підходи до прогнозування ціни в біржовій торгівлі” розкриває аналіз факторів впливу на рівень біржової ціни та цінового ризику: ступінь, форму, динаміку залежності ціни від факторів, визначення математичних моделей впливу та методику прогнозування біржової ціни на основі аналізу трендових моделей. Для запровадження елементів економічного механізму біржової торгівлі, запропонованих в роботі, біржа, в класичному розумінні, виконує такі функції на вітчизняному товарному ринку: передача небажаного цінового ризику, утворення системи самофінансування товаровиробників, створення конкурентного середовища, демонополізації сфери сільгоспвиробництва, активізація діяльності приватних виробників в даній галузі, прискорення процесу обігу залучених коштів через продаж (купівлю) контрактів на біржовому ринку, створення належних умов, завдяки розвитку біржових технологій, для залучення коштів клієнтів банків, і як наслідок - покрашення процесу кредитування в різних галузях економіки країни, утворення системи оптимального встановлення ринкової вартості товару на основі щоденних біржових торгів тощо.В дисертації наведено теоретичне узагальнення і нове вирішення наукової задачі, повязаної з обґрунтуванням та запровадженням економічного механізму біржової торгівлі в управлінні ціновим ризиком. Визначення економічних умов необхідності управління ціновим ризиком, головних ознак етапів розвитку біржової торгівлі в Україні дозволило виділити 10 етапів, які є послідовним процесом утворення ефективних форм біржової торгівлі в умовах ринку, першочерговими функціями якої є забезпечення вільного процесу ціноутворення та передача небажаного цінового ризику в компетенцію професійних біржових торгівців. Серед джерел запобігання цінового ризику визначається хеджування, шляхом використання економічного механізму біржової торгівлі. Таким чином, першим обєктом спрямування хеджування є ціновий ризик, який можна запобігти, другий - дохід або ціна, які можна збалансувати. В системі управління ціновим ризиком ґрунтовне дослідження біржових стратегій створює підстави до застосування системного підходу та розробки методики визначення оптимальної стратегії та її запровадження в процесі управління ризиком на біржовому ринку.

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ

В дисертації наведено теоретичне узагальнення і нове вирішення наукової задачі, повязаної з обґрунтуванням та запровадженням економічного механізму біржової торгівлі в управлінні ціновим ризиком. Основні висновки полягають в наступному.

1. Визначення економічних умов необхідності управління ціновим ризиком, головних ознак етапів розвитку біржової торгівлі в Україні дозволило виділити 10 етапів, які є послідовним процесом утворення ефективних форм біржової торгівлі в умовах ринку, першочерговими функціями якої є забезпечення вільного процесу ціноутворення та передача небажаного цінового ризику в компетенцію професійних біржових торгівців.

2. Поняття “ціновий ризик” є базовим у здійснені господарської діяльності субєктів ринкових відносин. За допомогою методів системного аналізу та структурування виведене обґрунтоване визначення цінового ризику та визначено його місце в системі підприємницьких ризиків.

3. Серед джерел запобігання цінового ризику визначається хеджування, шляхом використання економічного механізму біржової торгівлі. Системне структурування та узагальнення розробок дослідників щодо визначення хеджування, дозволило розглянути його, як систему заходів, та виявити подвійний характер хеджування. Таким чином, першим обєктом спрямування хеджування є ціновий ризик, який можна запобігти, другий - дохід або ціна, які можна збалансувати.

4. Визначення процесу передачі цінового ризику в біржовій торгівлі дозволило охарактеризувати структуру вітчизняного біржового ринку та виділити її рівні. Завдяки головній властивості біржового механізму - збалансованості цін на готівковому та фючерсному ринку, субєкти господарювання отримують можливість використання хеджування за допомогою фючерсних та опціонних контрактів.

6. Система засобів управління ціновим ризиком, під час використання біржового механізму є сукупність методик строкової торгівлі. Послідовна її характеристика зробила можливим визначення переваг та недоліків застосування форвардних, фючерсних й опціонних контрактів для зниження цінового ризику під час використання економічного механізму біржової торгівлі.

7. В системі управління ціновим ризиком ґрунтовне дослідження біржових стратегій створює підстави до застосування системного підходу та розробки методики визначення оптимальної стратегії та її запровадження в процесі управління ризиком на біржовому ринку. Розроблена методика оптимізації рівня цінового ризику в біржовій торгівлі - це комплекс заходів, серед яких виділено: аналіз факторів впливу, прогнозування рівня ризику та використання підходу до визначення оптимальної біржової стратегії під час коливань цінової конюнктури на біржовому ринку. Методичний підхід до аналізу використання біржових стратегій дозволяє оцінити кінцевий результат діяльності субєктів ринку - користувачів запропонованого механізму.

8. Важливими детермінантами системи факторів є законодавче регулювання біржової торгівлі, системи оподаткування та кредитування, стан національної фінансової системи та процеси приватизації в сільському господарстві. Запропоновані методи покращання їх дії, які базуються на результатах діяльності вітчизняних підприємств за період 1998-2000 р., сприятимуть активізації державної політики у створенні належних умов господарювання та зумовлюють передбачаємість всіх факторів за винятком природного. В межах визначення фундаментальної складової, запропоновано методику моделювання рівня біржової ціни на базі багатофакторного статистичного аналізу та побудовано економіко-математичні моделі ціноутворення на біржовому ринку, ефективність яких доведено.

9. Проведений аналіз можливості прогнозування біржової ціни довів, що доцільним є використання регресійного аналізу на основі трендових моделей в межах визначення технічної складової аналізу імовірної динаміки ціни на біржовому ринку. Запропонований поліноміальний тренд та метод прогнозування “ковзне середнє” зумовлюють отримання високих результатів в процесі хеджування, які свідчать про ефективність застосування запропонованої методики та практичне застосування поліноміальної моделі в компютерному аналізі цінової конюнктури на біржовому ринку.

10. Дослідження показників використання біржових стратегій та удосконалення методики визначення оптимальної з них під час цінових коливань, дозволило надати подальший розвиток методиці, яка має, а також підтвердила практичну цінність. Це дозволило отримати науковий результат у запровадженні системного підходу в управлінні ціновим ризиком. Запропоновані рекомендації базуються на урахуванні досліджених показників біржових стратегій і висвітлюють імовірні ситуації на біржовому ринку, які є наслідком коливань цінової конюнктури, та застосуванні доцільних дій торгівців для запобігання негативних наслідків коливань. Користувачами стратегій є біржові торгівці, вітчизняні товаровиробники та інші субєкти торгівельних відносин на вітчизняному товарному ринку. Це підтверджує практичну цінність та широке застосування результатів дослідження економічного механізму біржової торгівлі в управлінні ціновим ризиком.

Статті в наукових фахових виданнях

1. Лактионов А.В., Семенова А.И. Необходимость организации биржевой торговли фьючерсными контрактами // Науковий вісник будівництва. - 1998. - №4. - С.156-158. - 0,13 д.а. (Особистий внесок: визначення фючерсного контракту, спосіб визначення ціни товару під час біржових торгів, висвітлення актуальності та необхідності запровадження механізмів строкової торгівлі).

2. Успаленко В. И., Лактионов А.В., Винниченко А.В. Страхование от ценовых рисков с помощью биржевой торговли фьючерсними контрактами // Науковий вісник будівництва. - 1999. - №1. - С.58-69. - 0,23 д.а. (Особистий внесок: визначено субєкти та їх роль на біржового ринку - хеджери та спекулянти, наведено приклади хеджування на біржовому товарному ринку, визначено поняття “базис”).

3. Лактіонов О.В. Біржова спекуляція фючерсними контрактами на товарній біржі // Вісник ХДЕУ. - 1999. - №3 - С.39-41. -0,25 д.а.

4. Лактіонов О.В. Проблеми запровадження механізму страхування цінових ризиків вітчизняних товаровиробників за допомогою біржової торгівлі в Україні //Вісник Харківського університету. - 2000. - №456. -Ч.1. - С.210-213. - 0,27 д.а.

5. Лактіонов О.В. Аналіз діяльності та перспективи запровадження новітніх механізмів торгівлі на товарних біржах України // Вісник Харківського університету. - 2001. - №506. - Ч.1. - С.225 -227. - 0,22 д.а.

Препринт

6. Лактіонов О.В. Біржові стратегії управління ціновим ризиком: Препр./НАН України. ПСНЦ, ХДТУБА. - Харків, 2000. - 24 с. -1,55 д.а.

Статті

7. Лактіонов О.В. Проблеми запровадження прогресивних форм біржової торгівлі в Україні // Актуальні проблеми сучасної науки у дослідженнях молодих вчених м. Харкова. - Х.: АТ “Бізнес-Інформ”, 1998. - С.265-268. - 0,28 д.а.

8. Лактіонов О.В. Проблеми та недоліки у формуванні комплексу заходів, щодо запровадження механізму торгівлі фючерсними контрактами на товарних біржах України // Проблеми реформування економіки, обліку, контролю та аналізу підприємств: Наукові записки кафедри бухгалтерського обліку і аудиту в сільському господарстві ТАНГ. Випуск 1. - Т.: ТАНГ. - 1999. - С.190-191. - 0,1 д.а.

9. Успаленко В.І., Лактіонов О.В. Опціонне хеджування - як один із засобів пониження впливу та управління ціновими ризиками // Наукові записки ТДПУ ім. В.Гнатюка. - 2000. - №5. - С.58-69. - 0,67 д.а. (Особистий внесок: висвітлено процес прийняття ризику на біржовому ринку, зміна ціни на товар в залежності від попиту та пропозиції, порівняння використання фючерсних контрактів та опціонів, виконання зобовязань за опціонною угодою, приклади використання опціонів для пониження цінового ризику. Розглянуті фактори впливу на організацію біржової торгівлі).

10. Винниченко А.В., Росинская О.В., Лактионов А.В., Семенова А.И. Взаимодействие товарных бирж и коммерческих банков как составных элементов инфраструктуры регионального агропромышленного рынка Украины // Чернівецький торговельно - економічний інститут. - 2001.- №2 - С.192-197 - 0,5 д.а. (Особистий внесок: виділено етапи розвитку вітчизняної біржової торгівлі та розглянуто вплив нової нормативної бази на розвиток інфраструктури регіонів, до якої входять і біржі).

Тези доповідей

11. Лактіонов О.В. Особливості запровадження фючерсної торгівлі на товарних біржах України // 54-а науково-технічна конференція ХДТУБА. - Х.: РВВ ХТДУБА, 1999. - С.36

12. Лактіонов О.В. Стратегія використання опціонів на товарних біржах України // Університетські читання, присвячені 70-річчу ХДТУБА. - Х.: РВВ ХТДУБА, 2000.- С.24

13. Лактіонов О.В.Основні аспекти прогнозування ціни на товар за допомогою регресійного аналізу // 56-а науково-технічна конференція ХДТУБА. - Х.: РВВ ХТДУБА, 2001. - С.26