Дослідження особливостей методів економічної оцінки інвестицій. Розробка функціональних залежностей для факторного аналізу ефективності інвестицій. Обґрунтування структури коефіцієнтів впливу параметрів інвестицій для цілей прогнозування їх ефективності.
Розглядаючи інвестиції, як усі види майнових та інтелектуальних цінностей, що вкладаються в обєкти підприємницької діяльності з метою отримання прибутку або соціального ефекту, слід виділити наступні проблеми: - проблема обґрунтування інвестиційних рішень з точки зору їхньої доцільності; не дозволяють порівняти взаємовиключні ефективні проекти з різними інвестиційними витратами та проекти з різними періодами функціонування. в цих методах відсутні механізми перспективної оцінки ефективності інвестицій в умовах невизначеності майбутнього. Оскільки управління інвестиціями передбачає такі дії, які б дозволили компенсувати відхилення одних факторів іншими та забезпечити досягнення мети інвестування, то для цього необхідні такі методи, що дозволяли б оцінити вплив можливих відхилень чинників інвестицій та визначити вагомості цих відхилень на узагальнені показники ефективності інвестицій. Отже, проблема оцінки та прогнозування ефективності інвестицій в умовах невизначеності майбутнього вимагає дослідження та обгрунтування відповідного інструментарію оперативного аналізу ефективності інвестицій на будь - якій стадії реалізації інвестиційних проектів. вперше розроблено залежності, що описують показники ефективності інвестицій через значення відносних відхилень параметрів цих інвестицій та відповідних їм коефіцієнтів впливу на засадах адаптації методу відносних відхилень до умов оцінки і прогнозування ефективності інвестицій.У першому розділі роботи “Теоретичні та прикладні засади оцінки та прогнозування ефективності інвестицій” досліджено характеристику та особливості методів економічної оцінки інвестицій, визначені класифікаційні ознаки інвестиційних ризиків та методи їх оцінки як засобу прогнозування. Дослідивши сутність методу відносних відхилень та умови його використання з метою адаптації до умов оцінки інвестицій, проведено теоретичні дослідження щодо оцінки ефективності інструментів фінансових інвестицій. відносне відхилення параметру, визначене як відношення абсолютного відхилення параметру до початкового значення цього параметру (приймає значення ). При цьому встановлено, що числові значення і знак коефіцієнтів впливу вказують на відхилення узагальненого показника (в нашому прикладі ), під впливом кожного із параметрів () при їх одночасній взаємній зміні. В цих алгоритмах стовпець (1) вказує на чинники, що обумовлюють узагальнений показник, стовпець (2) вказує на структуру коефіцієнтів впливу та їх знак у виразі, що описує відхилення цих чинників, стовпець (3) показує, як розраховувати прогнозовані відносні відхилення кожного чинника.Враховуючи, що оцінка і прогнозування результатів інвестиційної діяльності супроводжується такою економічною категорією, як ризик, яка притаманна кожному фінансовому або економічному рішенню, то передбачення наслідків, які можуть мати місце при зміні параметрів ринку та складових інвестицій з часом, вимагає оцінки не тільки економічного показника інвестицій, а й вагомостей впливу та ймовірностей факторів, що обумовлюють цей показник. Встановлено що відомі показники оцінки інвестиційних проектів, такі як період окупності, внутрішня норма рентабельності, чиста теперішня вартість та інші забезпечують лише необхідну умову оцінки ефективності на стадії порівняння інвестиційних проектів і не забезпечують достатніх умов оцінки впливу відхилень факторів, що мають місце в процесі реалізації цих проектів. Це вимагає вдосконалення існуючих методів оцінки і прогнозування ефективності інвестицій та пошук науково-обґрунтованих технологій кількісної оцінки вагомостей впливу відхилень параметрів та показників інвестиційної діяльності, придатних для практичного використання при формуванні управлінських рішень, як на стадії оцінки, так і на етапі реалізації цих рішень учасниками інвестиційної діяльності. В результаті цього отримані факторні моделі, які дозволяють оцінити в кількісному виді вагомість впливу відхилень параметрів на узагальнені показники, чим розширено теоретико-методологічну основу для економічної оцінки і прогнозування реальних і фінансових інвестицій. В результаті адаптації методу відносних відхилень для факторного аналізу фінансових інвестицій вперше отримані моделі, що описують у відносних відхиленнях суму грошового потоку інвестиційних ресурсів , індексу доходності таких фінансових інструментів, як акції , облігації через відхилення їх параметрів та коефіцієнтів впливу.
План
Основний зміст дисертаційної роботи
Вывод
Враховуючи, що оцінка і прогнозування результатів інвестиційної діяльності супроводжується такою економічною категорією, як ризик, яка притаманна кожному фінансовому або економічному рішенню, то передбачення наслідків, які можуть мати місце при зміні параметрів ринку та складових інвестицій з часом, вимагає оцінки не тільки економічного показника інвестицій, а й вагомостей впливу та ймовірностей факторів, що обумовлюють цей показник. Встановлено що відомі показники оцінки інвестиційних проектів, такі як період окупності, внутрішня норма рентабельності, чиста теперішня вартість та інші забезпечують лише необхідну умову оцінки ефективності на стадії порівняння інвестиційних проектів і не забезпечують достатніх умов оцінки впливу відхилень факторів, що мають місце в процесі реалізації цих проектів. Це вимагає вдосконалення існуючих методів оцінки і прогнозування ефективності інвестицій та пошук науково-обґрунтованих технологій кількісної оцінки вагомостей впливу відхилень параметрів та показників інвестиційної діяльності, придатних для практичного використання при формуванні управлінських рішень, як на стадії оцінки, так і на етапі реалізації цих рішень учасниками інвестиційної діяльності.
Вирішення поставлених в роботі завдань здійснено шляхом адаптації методу диференційного числення стосовно залежностей, що описують показники інвестицій. В результаті цього отримані факторні моделі, які дозволяють оцінити в кількісному виді вагомість впливу відхилень параметрів на узагальнені показники, чим розширено теоретико-методологічну основу для економічної оцінки і прогнозування реальних і фінансових інвестицій.
В результаті адаптації методу відносних відхилень для факторного аналізу фінансових інвестицій вперше отримані моделі, що описують у відносних відхиленнях суму грошового потоку інвестиційних ресурсів , індексу доходності таких фінансових інструментів, як акції , облігації через відхилення їх параметрів та коефіцієнтів впливу.
На основі факторного аналізу реальних інвестицій отримані також моделі, що описують у відносних відхиленнях індекс прибутковості , період окупності , чисту теперішню вартість за відхиленнями чинників, що їх визначають.
В цих моделях обґрунтована структура коефіцієнтів впливу чинників фінансових та реальних інвестицій. За величиною і знаком коефіцієнтів впливу є можливим встановити вагомість відхилень та інформаційну значимість кожного із чинників за умови їх взаємного впливу на ефективність інвестицій. Останнє слід рахувати як засіб прогнозування та корекції управлінських рішень в процесі реалізації інвестицій.
На прикладі оцінки чистої теперішньої вартості реального інвестиційного проекту з використанням розроблених факторних моделей шляхом порівняння з традиційними методами визначення ЧТВ показана можливість та методологія оцінки вагомостей впливу параметрів на ЧТВ при будь-яких їх взаємних змінах. В результаті проведеного аналізу встановлено, що коефіцієнти впливу чинників інвестицій змінюються як за величиною так і за знаком в різних періодах інвестування. На цій основі показана можливість оцінки в кількісному виді значимості кожного із чинників для різних періодів інвестування. Останнє дозволяє моделювати можливість компенсації негативного впливу одних чинників позитивною зміною інших для досягнення мети інвестування. Використання визначеної в роботі методології факторної оцінки сприятиме підвищенню ефективності проектів в реальних умовах інвестування.
Обґрунтована можливість використання моделей кількісної оцінки чинників інвестицій для цілей прогнозування факторів ризику, обумовлених наявністю невизначеності в процесі інвестиційної діяльності. Вирішення поставленої задачі досягнуто в дисертаційній роботі шляхом адаптації поняття ентропії до умов інвестиційної діяльності.
Розроблено діаграми та таблицю інформаційної невизначеності подій, які придатні для оцінки ймовірності факторів ризику та невизначеності кінцевого стану інвестиційної системи.
З метою оперативного використання отриманих аналітичних залежностей в практиці оцінки і прогнозування відхилень показників ефективності інвестицій на засадах інформатизації розроблено програмне забезпечення для визначення коефіцієнтів впливу, вагомостей відхилень, інформаційної невизначеності та рейтингового розподілу вагомостей впливу за допомогою сучасних ЕОМ.
Відгуки, отримані від установ, в яких здійснювалась апробація результатів дисертаційної роботи, дають можливість рекомендувати: Міністерству освіти і науки України використовувати методологію оцінки і прогнозування ефективності інвестицій в навчальному процесі в дисциплінах “Інвестування”, “Фінанси”, “Інвестиційний менеджмент” економічних спеціальностей;
страховим компаніям у процесі оцінки страхових ризиків та розміщення страхових резервів у інвестиційні проекти використовувати таблиці інформаційної невизначеності та Н-критерій;
банківським установам при розподілі фінансів, формуванні кредитної та інвестиційної політики застосовувати аналітичні залежності для визначення коефіцієнтів впливу та вагомостей відхилень;
агентствам розвитку підприємництва при розробці інвестиційних проектів і прогнозуванні результатів використовувати алгоритми розрахунку відхилень цих результатів за значеннями можливих відхилень параметрів та надавати рекомендації стосовно рейтингового розподілу впливу параметрів.
Список литературы
1. Савіна Н.Б. Аналіз показників фінансових інвестицій на основі методу відносних відхилень // Вісник Державного університету “Львівська політехніка”: “Проблеми економіки та управління”. - Львів, 1998. - № 353. - С. 100 - 104.
2. Савіна Н.Б., Брухаль Б.С. Метод відносних відхилень в аналізі діяльності ПФГ // Вісник Державного університету “Львівська політехніка”: “Логістика”. - Львів, 2000. - № 390. - С. 204-209. (Особистий внесок здобувача: розроблена методика прогнозування узагальнених показників за допомогою методу відносних відхилень).
3. Савіна Н.Б. Оцінка ризику на основі поняття ентропії економічної системи // Вісник Національного університету “Львівська політехніка”: “Проблеми економіки та управління”. - Львів, 2000. - № 391. - С. 148-152.
4. Савіна Н.Б. Факторний аналіз ефективності акцій // Наукові записки Національного університету “Острозька академія”: “Економіка”. - Острог, 2001. - № 2. - С. 96-103.
5. Савіна Н.Б. Методологічні засади оцінки та прогнозування ефективності інвестицій // Вісник Рівненського Державного технічного університету”: “Економіка”. - Рівне, 2002. - 1 (14). - С. 54-61.
6. Савіна Н. Б. Прогнозування відхилень ефективності реальних інвестицій // Вісник Національного університету “Львівська політехніка”: “Логістика”. - Львів, 2002. - № 446. - С. 83-86.
7. Савіна Н.Б. Методи факторного аналізу результативності інвестицій // Вісник Рівненського Державного технічного університету: “Економіка”. - Рівне, 2002. - № 3 (16). - С. 61-69.
8. Савіна Н.Б. Умови відкриття рахунків для здійснення підприємницької діяльності // Збірник статей Української державної академії водного господарства: “Облік та аудит, регіональна економіка”. - Рівне, 1997. - ч. 6. - С. 80 - 83.
9. Савіна Н.Б. Аналіз прибутковості інструментів фондового ринку на основі методу відносних відхилень // Вісник Української державної академії водного господарства: “Облік та аудит”. - Рівне, 1998. - № 353. - С. 104-107.
10. Савіна Н.Б. Аналіз прибуткових інструментів фондового ринку на основі методу відносних відхилень // Вісник Державного університету “Львівська політехніка”: “Проблеми економіки та управління”. - Львів, 1998. - № 353. - С. 104-107.
11. Савіна Н.Б. Проблеми вибору інвестиційних проектів в умовах ризику // Вісник Рівненського державного технічного університету: “Сучасні проблеми обліку, аналізу та фінансів”. - Рівне, 1999. - Вип. 2. - ч. 2. - С. 214-219.
12. Марчук Б.С., Крикавський Є.В., Савіна Н.Б. Оцінка ризику інвестиційного проекту на підставі поняття ентропії // : Вісник Національного університету “Львівська політехніка”: Логістика. - Львів, 2000. - № 390. - С. 186-192. (Особистий внесок здобувача: розроблена методика оцінки ризику інвестиційного проекту на підставі поняття ентропії).
Вы можете ЗАГРУЗИТЬ и ПОВЫСИТЬ уникальность своей работы
