Джерела формування та ефективність використання інвестиційних ресурсів у залізорудній промисловості (на прикладі гірничо-збагачувальних комбінатів Криворізького басейну) - Автореферат

На етапі ринкової переорієнтації економіки України активізувався процес пошуку прийнятних рішень, що забезпечують підвищення технічного рівня виробництва і конкурентних позицій підприємств при найвигідніших умовах залучення необхідних обсягів інвестиційних ресурсів. Для підприємств залізорудної промисловості обгрунтування ефективності інвестицій у перехідний період набуло особливого значення. Це зумовлено технологічно неминучою безперервністю вкладення коштів, масштабністю інвестиційних проектів, високим рівнем зносу і солідним віком основних виробничих фондів, що використовуються, старінням технологій видобутку та переробки залізорудної сировини. встановити функціональну залежність між нормативним коефіцієнтом ефективності інвестицій та нормою дисконту, виявивши вплив різних способів амортизації і строків служби основних фондів; розробити багатокритеріальну модель оцінки та порівняння варіантів інвестицій за рівнем їхньої ефективності;До статичних показників ефективності за ознакою врахування фактора часу відносять: рентабельність вкладень капіталу, просту або річну норму прибутку на повний вкладений капітал, статичний термін окупності інвестицій (додаткових інвестицій), коефіцієнт порівняльної ефективності інвестицій, приведені витрати тощо. До динамічних показників належать: середня щорічна вартість грошових потоків (анюїтет), динамічний (дисконтований) термін окупності інвестицій, дисконтований ефект, внутрішня норма рентабельності, зовнішня норма рентабельності (або скоригована з урахуванням реінвестиції внутрішня норма рентабельності). У другому розділі “Вибір раціонального сполучення джерел формування інвестиційних ресурсів та вдосконалення оцінки їхньої ефективності” запропоновано методичний апарат, що дає можливість обгрунтувати обсяги залучення інвестиційних ресурсів із зовнішніх джерел за умов варіювання темпів інфляції, а також порівнювати варіанти інвестиційних проектів за допомогою обраного найбільш прийнятного критерію ефективності інвестицій. Тому для визначення його ступеня виявлено залежність між нормативним коефіцієнтом ефективності інвестицій (Ен) і дисконтною ставкою (е) шляхом прирівнювання розміру приведених затрат до величини анюїтетних витрат, що приведені до річного відрізку часу через норму дисконту. Коли напрямки інвестування за критеріями внутрішньої або зовнішньої норми рентабельності виявляються рівноцінними або виникає потреба в оцінці сукупної вартісної віддачі від інвестицій, застосовується критеріальний показник дисконтованого ефекту від інвестицій.На етапі переходу до нових економічних відносин перед залізорудною промисловістю України постало складне завдання вибору джерел формування інвестиційних ресурсів та оцінки напрямків їх ефективного використання для забезпечення подальшого функціонування галузі. У звязку з трансформацією економіки виникла необхідність у розробленні методів і критеріїв оцінки інвестицій, економічному обгрунтовуванні інвестиційних рішень на етапі формування ринкового середовища, яке характеризується динамічними інфляційними змінами, нестабільністю функціонування фінансово-кредитного ринку, платіжною кризою та інтенсивним переглядом чинної законодавчої бази. На основі встановлених функціональних залежностей між нормативом ефективності інвестицій та нормою дисконту, а також зіставлення переваг і вад окремих критеріїв сформульовані умови коректного використання в інвестиційних розрахунках кожного із загальновживаних спрощених статичних та більш універсальних динамічних критеріальних показників. До них відносяться: внутрішня та зовнішня норми рентабельності прирістного потоку від додаткових інвестицій, прирістний дисконтований ефект та індекс рентабельності додаткових інвестицій, яким не притаманні розбіжності в результатах при одночасному застосуванні на відміну від традиційних критеріальних оцінок. Розроблено критерій максимуму дисконтованої суми чистих доходів від інвестицій та вивільнених з інвестиційного процесу власних коштів для визначення доцільності спрямування на інвестиційні потреби коштів із зовнішніх джерел (позикових та залучених) за умови обмеженості власних інвестиційних ресурсів.

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ

1. На етапі переходу до нових економічних відносин перед залізорудною промисловістю України постало складне завдання вибору джерел формування інвестиційних ресурсів та оцінки напрямків їх ефективного використання для забезпечення подальшого функціонування галузі. У звязку з трансформацією економіки виникла необхідність у розробленні методів і критеріїв оцінки інвестицій, економічному обгрунтовуванні інвестиційних рішень на етапі формування ринкового середовища, яке характеризується динамічними інфляційними змінами, нестабільністю функціонування фінансово-кредитного ринку, платіжною кризою та інтенсивним переглядом чинної законодавчої бази.

2. На основі встановлених функціональних залежностей між нормативом ефективності інвестицій та нормою дисконту, а також зіставлення переваг і вад окремих критеріїв сформульовані умови коректного використання в інвестиційних розрахунках кожного із загальновживаних спрощених статичних та більш універсальних динамічних критеріальних показників. Створено алгоритм віднайдення найбільш прийнятного критерію з огляду на особливості профілю грошового потоку та сутність вирішуваної інвестиційної задачі.

3. Запропоновано використання групи динамічних критеріїв порівняльної ефективності для вибору найпривабливішого серед різномасштабних варіантів інвестицій. До них відносяться: внутрішня та зовнішня норми рентабельності прирістного потоку від додаткових інвестицій, прирістний дисконтований ефект та індекс рентабельності додаткових інвестицій, яким не притаманні розбіжності в результатах при одночасному застосуванні на відміну від традиційних критеріальних оцінок.

4. Рекомендується обчислювати з урахуванням дисконтування термін окупності та рентабельність інвестованих коштів, що традиційно належать до обовязкових показників оцінки будь-якого проекту.

5. Розроблено критерій максимуму дисконтованої суми чистих доходів від інвестицій та вивільнених з інвестиційного процесу власних коштів для визначення доцільності спрямування на інвестиційні потреби коштів із зовнішніх джерел (позикових та залучених) за умови обмеженості власних інвестиційних ресурсів. Варіантні розрахунки за допомогою такого критерію дозволяють заощадити фінансові кошти шляхом вмілого маневрування інвестиційними ресурсами з різних джерел.

6. Створено механізми оцінки прогнозованої величини додаткових доходів або втрат, що виникають внаслідок запізнення коригування банківських кредитних ставок відносно варіювання темпів інфляції. Суми таких додаткових прибутків (збитків) враховано у відповідних критеріях обгрунтування ефективності інвестицій, що підвищує якісний рівень інвестиційних розрахунків.

7. Використання запропонованої комплексної методики при обгрунтуванні інвестиційного проекту реконструкції збагачувальної фабрики №2 ВАТ “Південний ГЗК” дозволило прийняти вірне інвестиційне рішення, яке забезпечує отримання підприємством 19, 9 млн. грн. економічного ефекту. В результаті практичного здійснення першого етапу реконструкції одержано річний ефект обсягом 733, 7 тис. грн., що підтвердило виконані інвестиційні розрахунки.

8. Реальність розроблених у дисертації методичних положень засвідчено експериментальною перевіркою “Методики вибору найпривабливіших інвестиційних проектів залізорудних підприємств на основі багатокритеріального економічного обгрунтування” під час оцінки програм реконструкції гірничозбагачувальних комбінатів Криворізького басейну. Названа методика затверджена концерном “Укррудпром” і являє собою інструмент економічних розрахунків, що дозволяє при підготовці бізнес-планів забезпечити високу ефективність вкладання коштів у технічний розвиток підприємств залізорудної галузі. Методику апробовано при визначенні найбільш прийнятних інвестиційних проектів технічного оновлення рудозбагачувальних фабрик ВАТ “Південний ГЗК” і Новокриворізького гірничозбагачувального комплексу КДГМК “Криворіжсталь”, фабрики огрудкування ВАТ “Центральний ГЗК”, а також при економічному аналізі інвестиційної програми ВАТ “Інгулецький ГЗК”. Цими методичними рекомендаціями керуються економічні служби інститутів “Кривбаспроект” і ВАТ НДПІ “Механобрчормет” при підготовці проектно-кошторисної документації, що має документальне підтвердження.

У фахових виданнях: 1. Егорова И.Г. Анализ эффективности использования инвестиционных ресурсов на железорудных комбинатах// Придніпровський науковий вісник. Сер. “Економіка”. -1997. -№22 (33). -С. 43-48 (0, 33 др. ар.).

2. Егорова И.Г. Обоснование объемов привлечения горнорудными предприятиями кредитных ресурсов на инвестиционные цели// Придніпровський науковий вісник. Сер. “Економіка”. -1998. -? 18 (85). -С. 22-27 (0, 33 др. ар.).

3. Егорова И.Г. Экономическая оценка и ранжирование вариантов инвестиций на горнообогатительных комбинатах// Придніпровський науковий вісник. Сер. “Економіка”. -1998. -? 41 (108). - С. 19-30 (0, 50 др. ар.).

4. Егорова И.Г. Анализ особенностей и финансово-экономических условий инвестиционной деятельности горнообогатительных комбинатов Кривбасса// Новое в технологии, технике и экономике переработки минерального сырья: Сб. научн. трудов института “Механобрчермет”. - Кривой Рог: Механобрчермет. - 1998. - Часть 1. -С. 127-134. (0, 39 др. ар.).

5. Егорова И.Г. Статические и динамические критерии эффективности инвестиций в горнорудное производство: взаимосвязь и границы применения// Новое в технологии, технике и экономике переработки минерального сырья: Сб. научн. трудов института “Механобрчермет”. - Кривой Рог: Механобрчермет. - 1998. - Часть 1. - С. 134-142 (0, 50 др. ар.).

6. Егорова И.Г. Выбор рациональной структуры источников инвестиционных ресурсов на железорудных предприятиях // Новое в технологии, технике и экономике переработки минерального сырья: Сб. научн. трудов института “Механобрчермет”. - Кривой Рог: Механобрчермет. - 1998. - Часть 2. - С. 200-207 (0, 44 др. ар.).

7. Хомяков В.И., Егорова И.Г. Критерии принятия решений об инвестировании в технико-технологическое обновление железорудного производства// Новые технологии и техника для переработки руд черных металлов: Сб. статей института “Механобрчермет”. - Кривой Рог: Механобрчермет. - 1995. -С. 19-26 (0, 33 др. ар.) (у співавт. : автору особисто належать: ідея класифікації та визначення умов коректного застосування критеріїв і методів оцінки варіантів інвестування, розробка критеріїв максимуму внутрішньої та зовнішньої прирістних норм рентабельності вкладених коштів).

8. Быков Г.В., Егоров Г.А., Егорова И.Г., Захарова Л.А. Оценка инвестиционных возможностей горнообогатительных комбинатов Украины и перспективы вложения средств в энергосберегающие. Сб. статей института “Механобрчермет”. - Кривой Рог: Механобрчермет. -1995. -С. 10-18 (0, 38 др. ар.) (у співавт. : внесок автора полягає в обгрунтуванні перспективних джерел поповнення інвестиційних ресурсів гірничозбагачувальних комбінатів для впровадження інновацій з енергозбереження).

В інших виданнях: 9. Егорова И.Г. Оценка инвестиционных рисков на железорудных предприятиях// Проблемы горнодобывающей промышленности металлургического комплекса Украины: Сб. научн. тр. - Кривой Рог: НИГРИ, 1997. -С. 219-222 (0, 17 др. ар.).

10. Егорова И.Г. Инвестиционные потребности горнообогатительных комбинатов и возможности их финансового покрытия// Проблемы горнодобывающей промышленности металлургического комплекса Украины: Сб. научн. тр. - Кривой Рог: НИГРИ, 1997. -С. 222-225 (0, 17 др. ар.).

11. Егорова И.Г. Перспективный анализ финансового обеспечения инвестиционного процесса на горнообогатительных предприятиях// Разработка рудных месторождений: Сб. научн. тр. Кривой Рог. - 1997. - ?60. -С. 3-5 (0, 17 др. ар.).

12. Егорова И.Г., Волошина С.В. Влияние воспроизводства и эффективности использования основных фондов на производительность и финансовые результати горнообогатительного комбината// Разработка рудных месторождений: Сб. научн. тр. - Кривой Рог. - 1996. - ? 59. - С. 5-9 (0, 25 др. ар.) (у співавт. : внесок автора - розробка теоретико-методологічної частини та мультиплікативної моделі).

13. Хомяков В.И., Егорова И.Г. Инвестиционные ресурсы железорудных предприятий: наличие, обеспеченность, источники пополнения// Разработка рудных месторождений: Сб. научн. тр. - Кривой Рог. - 1996. -? 58. - С. 8-12 (0, 25 др. ар.) (у співавт. : внесок автора - аналіз джерел інвестицій та методика прогнозування розміру власних інвестиційних коштів).

14. Хомяков В.И., Хроменков А.М., Егорова И.Г. Динамический анализ экономических параметров предприятия// Разработка рудных месторождений: Сб. научн. тр. - Кривой Рог. - 1995. - ? 56. - С. 3-12 (0, 50 др. ар.) (у співавт. : внесок автора - методика аналізу затрат в інфляційному середовищі).

15. Хомяков В.И., Егорова И.Г. Совершенствование методической базы оценки и выбора инвестиционных проектов реструктуризации горнообогатительного производства// Реструктуризація економіки та інвестиції в Україні (наукові доповіді міжнародної науково-практичної конференції). Частина 2. - Чернівці: ЧДУ, 1998. - С. 138-146 (0, 38 др. ар.) (у співавт. : внесок автора - методика оцінки взаємозвязку між статичними і динамічними критеріями, критерії ефективності прирістних грошових потоків від інвестицій).

16. Егорова И.Г. Инвестиционный механизм управлення результативностью трудового процесса на железорудных предприятиях// Управління трудовими ресурсами: проблеми і перспективи розвитку (збірник доповідей міжнародної науково-практичної конференції). Частина 1. Хмельницький: ТУП, 1997. - С. 133-134. (0, 1 др. ар.).

17. Егорова И.Г. Маркетинговый подход к разработке инвестиционной стратегии горнорудного предприятия// Маркетинг у системі управління підприємством (матеріали міжнародної науково-практичної конференції). - К: КДЕУ, 1996. - С. 43-44 (0, 1 др. ар.).

18. Егорова И.Г. Проблемы управления инвестиционным процессом на железорудных предприятиях Украины// Проблемы экономики и совершенствования подготовки экономических кадров в условиях перехода к рынку (материалы международной научно-практической конференции). - Запорожье: ЗИЭИТ, 1995. - С. 156-158 (0, 1 др. ар.).