Дивидендная политика предприятия - Курсовая работа

Устойчивому финансовому положению предприятия во многом способствует предварительная работа по планированию всех его доходов и направлений расходования средств. В зависимости от целей и задач разрабатываются и составляются финансовые планы разнообразного назначения и содержания. Необходимость планирования продиктована многочисленными причинами, но представление о деятельности и ее результатах, вмещаемое в план, продиктовано прежде всего тем, что в сам процесс хозяйственного развития заложен значительный элемент неопределенности. В настоящее время планированию на предприятии уделяется все большее внимание. Финансовый план представляет собой завершающую часть бизнес-плана, где концентрируются итоги по всем предыдущим разделам: по объему продаж и прибыли, использованию собственных и заемных средств, объему инвестиций, срокам их окупаемости, объему затрат на производство и реализацию, маркетингу, выплате дивидендов и т.д.Нормативным документом, регулирующим порядок выплаты дивидендов по акциям акционерных обществ, является "Положение о порядке выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям" от 25.12.91 №601 / см. В соответствии с названными выше документами, используемые в представленной работе основные термины и понятия имеют следующее содержание: Акционерное общество - общество, учреждаемое и действующее в соответствии с уставом, которым определяется размер уставного капитала, разделенного на определенное количество акций одинаковой номинальной стоимости. Акционеры не отвечают по обязательствам акционерного общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций, в т.ч. и неоплаченных на данный момент. Открытое акционерное общество - акции общества свободно продаются и покупаются на условиях, устанавливаемых законодательством. Акционеры общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами.Следует ли корпорации выплачивать всю или часть чистой прибыли акционерам в текущем году или инвестировать ее в целях будущего роста. Рассматривая модель ценообразования на акции корпорации с постоянным темпом прироста g (модель Гордона) pq = da1/(ks - g), где da1 - ожидаемый дивиденд на акцию года t = 1, ks - ожидаемая доходность акции, Можно видеть, что выбирая политику высокого значения дивидендного выхода (d/?) величина da1 возрастет, и это повлечет, исходя из формулы, рост цены акции. В какой форме выплачивать акционерам заработанную чистую прибыль - в денежной форме пропорционально имеющимся акциям, в форме дополнительных акций или через выкуп акций. Обычно термин дивиденд используется для обозначения денежных выплат, которые получает акционер в результате распределения чистой прибыли корпорации пропорционально числу акций. Обычно объявляемая денежная выплата выражается в количестве денежных единиц на акцию, но может выражаться в процентах от рыночной цены (дивидендная доходность) или в процентах от прибыли (дивидендный выход).Поскольку основной критерий оценки финансовых решений - увеличение рыночной цены капитала, то важно понять, как различные факторы, влияющие на дивидендную политику, повлияют в результате выбора на оценку капитала. Чтобы понять основные аргументы в защиту той или иной позиции, рассмотрим две крайние (альтернативные) позиции: 1) выбор дивидендной политики оказывает влияние на цену капитала и корпорации / обществу следует искать оптимальное значение дивидендного выхода.В работе MM утверждалось, что выбор дивидендной политики не влияет на цены акций корпорации и стоимость ее капитала. На цену капитала фирмы оказывает влияние только прибыль, которая производится активами фирмы. Независимость цены акции от дивидендной политики была строго доказана при следующих предположениях: 1) отсутствие налогов; Эти предпосылки позволили сделать вывод, что деление чистой прибыли на дивиденды и нераспределенную (реинвестируемую) прибыль не влияет на стоимость собственного капитала фирмы. Акционеры требуют на капитал в виде нераспределенной прибыли ту же доходность, что и по акциям в обращении.Текущее получение дивидендов менее рискованно, чем будущий рост капитала, и за компенсацию большего риска акционеры требуют большую доходность, что увеличивает стоимость капитала корпорации ks. Гордон утверждает, что слагаемые требуемой доходности ks имеют различный риск, и их изменение будет оказывать влияние на значение ksi так дивидендная доходность da1/Po менее рискованна, чем слагаемое g: 1) дивиденд более прогнозируем по публикуемой информации о корпорации, чем прирост ожидаемой доходности от роста цены; 3) дивиденд устанавливает менеджер, на которого инвестор может воздействовать, а цены акций устанавливаются на рынке, и на них большое влияние оказывают рыночные факторы. Если прирост капитала, получаемый инвестором, облагается налогом больше, чем дивидендные поступления, то инвесторы в целях экономии на налогах предпочтут акции корпорации, которые мало растут в цене, зато обещают высокие дивиденды на акцию. В этом слу

Содержание

ВВЕДЕНИЕ

1 Понятие дивидендной политики

1.1 Нормативно-правовые аспекты регулирования дивидендной политики. Основные используемые термины и понятия.

1.2 Основные вопросы, решаемые в процессе реализации дивидендной политики

1.3 Результирующий эффект дивидендной политики

1.4 Теория независимости цены капитала от дивидендной политики

1.5 Теория влияния дивидендной политики на цену капитала

1.6 Виды дивидендной политики

2 Учет начисления и выплаты дивидендов

2.1 Дивиденды, выплачиваемые в денежной форме

2.2 Учет дивидендов, выплачиваемых акциями

2.3 Учет дробления акций

3 Влияние дивидендной политики на результаты хозяйственной деятельности обществ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

ИСПОЛЬЗОВАННАЯ ЛИТЕРАТУРА