Дивидендная политика ООО "Газпром" - Курсовая работа

Повышенное внимание отечественных и зарубежных авторов к различным аспектам дивидендной политики определяется рядом обстоятельств. Сигелом, они отмечают следующее: · во-первых, дивидендная политика оказывает влияние на отношения с инвесторами. Акционеры негативно относятся к компаниям, которые сокращают дивиденды, потому что связывают такое сокращение с финансовыми трудностями компании и могут продать свои акции, влияя на снижение их рыночной цены; · во-вторых, дивидендная политика влияет на финансовую программу и бюджет капиталовложений предприятия; · в-третьих, дивидендная политика воздействует на движение денежных средств предприятия («компания с плохой ликвидностью может быть вынуждена ограничить выплаты дивидендов»);В связи с этим в финансовом менеджменте используется широкая трактовка термина «дивидендная политика», под которой понимают механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. Поскольку основной целью дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли и будущим ее ростом, который обеспечит инвестиционное финансирование, то с помощью дивидендной политики можно максимизировать рыночную стоимость предприятия и обеспечить стратегическое развитие. Исходя из цели дивидендной политики, под дивидендной политикой понимают составную часть общей финансовой политики предприятия, заключающейся в оптимизации пропорции между потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости предприятия. Поэтому дивидендная политика должна предусматривать прежде всего направление основной массы прибыли на финансирование наиболее эффективных инвестиционных проектов, а обыкновенным акционерам должны выплачиваться по остаточному принципу. Противники этой теории утверждают, что доход, полученный в форме дивидендов в большинстве случаев реинвестируется в акции своей или аналогичных компаний, а это, в свою очередь, не позволяет использовать фактор риска как аргумент в пользу той или иной дивидендной политики.Конкретные методики дивидендных выплат предприятие реализует в рамках выбранного типа дивидендной политики.Фиксированные дивидендные выплаты Непостоянный, достаточно существенный, никогда не равен нулю Максимальная Стабильные, растут В основном текущая Минимальный Выплата гарантированного минимума и экстрадивидендов Непостоянный, незначительный, не равен нулю, повышается в период высоких прибылей Средняя Минимальные, в отдельные периоды резко возрастают В основном капитальная Существенный Постоянное процентное распределение прибыли Постоянный Существенная Нестабильные Текущая и капитальная Средний Политика постоянного возрастания размера дивидендов Непостоянный, никогда не равен нулю Существенная Постоянно возрастающие В основном текущая Минимальный В соответствии со статьей 43 части I Налогового Кодекса Российской Федерации «дивидендом признается любой доход, полученный акционером (участником) от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (в том числе в виде процентов по привилегированным акциям), по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям) пропорционально долям акционеров (участников) в уставном (складочном) капитале этой организации». Термин «дивиденд» определяется в гражданско-правовом и в налоговом смысле, причем в налоговом смысле он имеет более широкое значение. Так, в гражданско-правовом смысле дивидендом признается полученный акционером от акционерного общества при распределении прибыли доход по принадлежащему акционеру акциям пропорционально долям акционеров в уставном капитале этого общества.Практическое использование различных теорий привело к разработке 3х основных подходов к формированию дивидендной политики: 1. консервативный, 2. умеренный (компромиссный), 3. агрессивный. Они позволили сформировать 5 типов дивидендной политики. Избранный тип характеризуется показателем - коэффициент дивидендных выплат: Кдв = div/ EPS, где Div - дивиденды, выплаченные на 1 акцию, EPS - ЧП в расчете на 1 акциюПорядок выплаты дивидендов устанавливается обычно законодательными актами, в частности ГК РФ, ФЗ об АО. Выплаты промежуточных дивидендов учитываются при выплате конечного годового дивиденда. Решение о выплате промежуточных дивидендов, размере дивидендов и решение о годовом дивиденде принимается Советом директоров общества. Общее собрание акционеров вправе принять решение о выплате дивидендов по акциям определенных категорий, а также по привилегированным акциям в неполном размере. Общество не вправе выплачивать и принимать решение о выплате дивидендов, если 1. не произошла полная оплата всего УК, 2. до выкупа акций, по которым акционеры имеют право требовать выплаты, 3. на момент выплаты дивидендов общество отвечает признаком несостоятельности, 4. стоимость чистых активов общества меньше уставного капитала и резервного капитала.Первый вариант предусматривает обязательное выделение части прибыли на выплаты д

Оглавление

Введение

1. Теоретические аспекты дивидендной политики

1.1 Понятие дивидендной политики и основные теории

1.2 Проблемы разработки дивидендной политики

2. Особенности дивидендной политики

2.1 Типы дивидендной политики

2.2 Порядок выплаты дивидендов

2.3 Влияние изменений налоговой системы на дивидендную политику предприятий

3. Особенности инвестиционной деятельности компании ОАО «Газпром»

3.1 Характеристика ОАО «Газпром»

3.2 Управление инвестиционной деятельностью в компании «Газпром»

3.3 Основные направления дивидендной политики ОАО «Газпром»

3.4 Сравнительный анализ дивидендных политик нефтяных компаний России

4. Пути улучшения дивидендной политики ОАО «Газпром»

Заключение

Список использованной литературы

Инвестиционная политика предприятия требует определения и проведения предприятием дивидендной политики. Повышенное внимание отечественных и зарубежных авторов к различным аспектам дивидендной политики определяется рядом обстоятельств. Основные из них, на наш взгляд, сформулированы Д.К. Шимом и Д.Г. Сигелом, они отмечают следующее: · во-первых, дивидендная политика оказывает влияние на отношения с инвесторами. Акционеры негативно относятся к компаниям, которые сокращают дивиденды, потому что связывают такое сокращение с финансовыми трудностями компании и могут продать свои акции, влияя на снижение их рыночной цены;

· во-вторых, дивидендная политика влияет на финансовую программу и бюджет капиталовложений предприятия;

· в-третьих, дивидендная политика воздействует на движение денежных средств предприятия («компания с плохой ликвидностью может быть вынуждена ограничить выплаты дивидендов»);

· в-четвертых, дивидендная политика сокращает собственный капитал, так как дивиденды выплачиваются из нераспределенной прибыли. В результате это приводит к увеличению коэффициента соотношения долговых обязательств и акционерного капитала.

Теория дивидендной политики многогранна. Все исследователи в той или иной степени анализируют такие вопросы, как: · роль дивидендной политики;

· влияние дивидендной политики компании на движение ее денежных средств и рыночную цену ее акций;

· преимущества и недостатки различных типов дивидендной политики (стабильный размер дивиденда на акцию, постоянный коэффициент выплаты дивиденда, остаточные дивиденды);

· финансовые и операционные факторы, влияющие на сумму выплачиваемых дивидендов;

· различие между дивидендной политикой и дроблением акций, причины, по которым компания может выкупать свои акции, и финансовый результат таких действий и другие.

Но прежде всего содержание дивидендной политики и проблемы ее разработки требуют выявления природы дивидендов. Приобретая акцию предприятия и становясь, таким образом, его совладельцем, обладатель денежного капитала рассчитывает получить не только требуемую ставку доходности, но и премии, реализуя своеобразный предпринимательский доход. Его размер зависит от многих факторов: компетентности управляющих, рискованности выбранной для вложений сферы деятельности, экономической конъюнктуры и т.п. В отличие от процента (например, по депозиту в банке или облигациям с фиксированной ставкой дохода) размер дивиденда заранее неизвестен.

Поэтому, вкладывая деньги в обыкновенные акции, акционер подвергается известному риску, но при нормальном ходе дел на предприятии вознаграждается за это повышенным доходом. Отметим также, что, если ставка дивиденда не превышает уровень инфляции, он выполняет ту же функцию, что и процент в сберегательном банке.

Актуальность темы курсовой работы в том, что оптимизация дивидендной политики играет одну из главных ролей в достижении этой цели: без рациональной дивидендной политики не может существовать разумная инвестиционная политика, т.к. при прочих равных условиях инвестор выбирает компанию, где помимо дохода от прироста капитала за счет курсовых разниц акций он получит стабильный дополнительный доход в виде дивидендов.

Целью работы является рассмотрение дивидендной политики и ее основных аспектов на примере ОАО «Газпром».

Задачи курсовой работы: 1) Рассмотреть теоретические основы формирования и реализации дивидендной политики компании, основные типы дивидендной политики и факторы ее определяющие, а также порядок, формы и источники выплаты дивидендов.

2) Рассмотреть показатели, позволяющие проанализировать дивидендную политику компании, ознакомиться с характеристикой Открытого акционерного общества «Газпром», проанализировать его дивидендную политику, оценить ее эффективность и сформулировать стратегию развития компании.

3) Ознакомиться с особенностями ведения дивидендной политики ОАО «Газпром», с обязанностями и полномочиями Совета директоров Общества и Общего собрания акционеров и рассмотреть российские особенности исполнения дивидендной политики компании.