Біржовий механізм розвитку фондового ринку України - Автореферат

Державна установа «Інститут економіки та прогнозування Національної академії наук України» УДК 336.717.71 АВТОРЕФЕРАТ дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук Біржовий механізм розвитку фондового ринку України 08.00.08 - гроші, фінанси і кредит Шишков Станіслав Євгенійович Київ - 2011 Дисертацією є рукопис. Роботу виконано в ДУ Інститут економіки та прогнозування НАН України. Офіційні опоненти: заслужений економіст України, доктор економічних наук, професор Мозговий Олег Миколайович, Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку, член комісії; кандидат економічних наук, старший науковий співробітник Терещенко Ганна Миколаївна, Науково-дослідний фінансовий інститут ДННЗ Академія фінансового управління Міністерства фінансів України, завідувач відділу фінансових ринків. Трансформація систем організації торгівлі цінними паперами, ключовим елементом яких є фондові біржі, стала однією з визначальних тенденцій сучасного етапу глобалізації фінансових ринків. Тим часом багато аспектів проблеми побудови та функціонування ефективного фондового ринку України, пов’язаних з підвищенням ролі його біржового сегмента, залишаються дискусійними та/або недостатньо обґрунтованими. Більшість розроблених пропозицій, концепцій, стратегій розвитку вітчизняного фондового ринку та його біржового сегмента мають дещо декларативний характер, оскільки найчастіше біржовий ринок розглядається певною мірою відокремлено від інших складових інфраструктури фондового ринку. Інформаційну базу дисертаційного дослідження склали нормативно-законодавчі акти, статистичні дані регуляторів фінансових ринків України (ДКЦПФР, НБУ, Держфінпослуг), Державного комітету статистики України, Міжнародної федерації бірж, саморегулівних організацій, інформаційні матеріали статистичних і періодичних видань України та світу, міжнародні рекомендації щодо клірингу та розрахунків по угодах з цінними паперами, ресурси мережі Інтернет. Найважливіші результати, які визначають наукову новизну виконаного дослідження, полягають у тому, що: вперше: - обґрунтовано концептуальний підхід до функціональної модернізації інфраструктури фондового ринку України на основі пріоритетної ролі біржового механізму як домінуючої форми організації економічних відносин, які виникають при купівлі-продажу цінних паперів та їх похідних, що дозволить підвищити ефективність фондового ринку у процесах алокації та перерозподілу фінансових ресурсів у специфічному інституційному середовищі України; - розроблено комплекс нормативних, організаційних і технологічних напрямів модернізації інфраструктури фондового ринку України для підвищення ліквідності, конкурентоспроможності та привабливості вітчизняного біржового сегмента для індивідуальних та інституційних інвесторів; - обґрунтовано науково-методичні засади вдосконалення універсальних розрахунково-клірингових моделей для обслуговування не тільки біржового сегмента фондового ринку України, але й інших її біржових ринків (строкових, товарних), а також для адаптації та інтеграції до існуючих розрахунково-клірингових систем провідних світових ринків капіталу; дістали подальший розвиток: - наукові підходи до класифікації елементів інфраструктури фондового ринку, які, на доповнення до існуючих, враховують необхідність виокремлення суб’єктів і функцій обліку, клірингу та розрахунків щодо фінансових інструментів та ІТ-складової інфраструктури фондового ринку; - методичні підходи до оцінки ефективності запроваджених в Україні біржових технологій щодо сприяння підвищенню ліквідності торгів і достовірності (об’єктивності) формування біржового курсу; - періодизація розвитку біржового сегмента фондового ринку України за критеріями еволюції рівня ліквідності, використовуваних технологій торгів і розрахунків, стану взаємодії із зарубіжними біржовими, розрахунковими та кліринговими системами; удосконалено: - науково-методичні засади формування інформаційних і технологічних потоків у взаємодії біржової системи з учасниками депозитарної, платіжної, клірингової та торгової систем (практична реалізація цих засад дозволить знизити ризики комунікаційної взаємодії та операційні ризики); - науково-практичні підходи до підвищення конкурентоспроможності фондових бірж України щодо оптимізації лістингових вимог для включення цінних паперів до біржового списку; - науково-методичне забезпечення впровадження технологій електронного документообороту (далі - ЕДО) і наскрізного опрацювання трансакцій (далі - STP), що дозволяє підвищити надійність біржових торгів і розрахунків за їх результатами, а також забезпечити автоматизацію внутрішнього обліку та звітності професійних учасників фондового ринку. Окремі висновки і рекомендації доведено до рівня практичного впровадження: · Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку (довідка №04/1337 від 28.01.2011 р.); · ПАТ Фондова біржа Перспектива (довідка №11/01/24-01 від 24.01.2011 р.); · СРО Асоціація Українські Фондові Торговці (довідка №08/3-101 від 28.01.2011 р.); · ПАТ ФК Сучасні Кредитні Техн